Лекция по "Финансовому анализу"

 

2. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса

Задача анализа ликвидности  баланса возникает в связи  с необходимостью давать оценку платежеспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам за счет наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов.

От понятия «платежеспособность» следует отличать понятие «кредитоспособность».

Кредитоспособность – система  условий, определяющих способность предприятия привлекать кредит в разных формах, выполняя все связанные с ним финансовые обязательства в полном объеме и в предусмотренные сроки.

Ликвидность баланса – степень  покрытия обязательств организации  ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

От ликвидности баланса следует  отличать ликвидность активов, которая  определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения  их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтоб данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Анализ ликвидности баланса  заключается в сравнении средств  по активу, сгруппированных по степени  их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, активы предприятия разделяются  на следующие группы:

А1 – Наиболее ликвидные  активы – все денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)

А1=ДС+КФВ=стр 250+ стр 260

А2 – Быстро реализуемые  активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты

А2=КДЗ=стр 240

А3 – Медленно реализуемые активы – статьи раздела 2 актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы

А3=Запасы+НДС+ДДЗ+прочие оборотные  активы = стр 210 + стр 220 + стр 230 + стр 270

А4 – Трудно реализуемые  активы – статьи раздела 1 актива баланса – внеоборотные активы.

А4 = внеоборотные активы = стр 190

Пассивы баланса группируются по степени  срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные  обязательства – к ним относится кредиторская задолженность

П1 = КЗ = стр 620

П2 – Краткосрочные  пассивы – это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы

П2 = краткосрочные займы и кредиты + задолженность участникам по выплате доходов + прочие краткосрочные обязательства = стр 610 + стр 630 + стр 660

П3 – Долгосрочные пассивы – это статьи баланса, относящиеся к разделам 4 и 5, т.е. долгосрочные кредиты и займы, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П3 = долгосрочные обязательства + доходы будущих периодов + резервы предстоящих  расходов и платежей = стр 590 + стр 640 + стр 650

П4 – Постоянные, или  устойчивые, пассивы – это статьи раздела 3 баланса «Капитал и резервы»

П4 = Капитал и резервы (собственный капитал организации) = стр 490

П1 + П2 = текущие обязательства

Для определения ликвидности баланса  следует сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если имеют место следующие  соотношения:

А₁  ≥ П₁;

А₂  ≥ П₂;

А₃ ≥ П₃;

А₄  ≤ П₄;

Если выполняются первые три  неравенства, то это влечет и выполнение четвертого неравенства, поэтому важно  сопоставить итоги первых трех групп  по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличия у предприятия оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько  неравенств системы имеют знак, противоположный, зафиксированному в оптимальном  варианте, ликвидность баланса в  большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов  компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

• Текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2)

• Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3 – П3

Для анализа ликвидности баланса  составляется следующая таблица:

Актив	На нач периода	На кон периода	Пассив	На нач периода	На кон периода	Платежный излишек или недостаток (+,-)
						На нач периода	На кон периода
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
А1			П1
А2			П2
А3			П3
А4			П4
Баланс			Баланс			-	-

Более точно оценить ликвидность  баланса можно на основе проведенного внутреннего анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую-либо из первых трех групп актива и пассива, разбивается на части, соответствующие различным срокам превращения в денежные средства для активных статей и различным срокам погашения обязательств для пассивных статей:

• До 3 месяцев
• От 3 до 6 месяцев
• От 6 месяцев до года
• Свыше года.

Так группируются в первую очередь  суммы по статьям, отражающим дебиторскую  задолженность и прочие активы, кредиторскую задолженность и прочие пассивы, а также краткосрочные кредиты и заемные средства.

Проводимый по изложенной схеме  анализ ликвидности баланса является приблизительным. Более детальным  является анализ платежеспособности при  помощи финансовых коэффициентов.

 

3. Расчет и оценка финансовых коэффициентов платежеспособности

Для анализа платежеспособности организации  рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности. Они рассчитываются парами (на начало и конец отчетного  периода). Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике.

Финансовые коэффициенты платежеспособности

Показатель	Способ расчета		Норма
Общий показатель платежеспособности	Л1=(А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3)		Л1≥1
Коэффициент абсолютной ликвидности	Л2=(Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / текущие обязательства	Л2= (250+260) / (610+620+630+660)	Л2≥0,2-0,5
Коэффициент «критической оценки»	Л3=(Денежные средства + текущие финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность) / текущие обязательства	Л3=(250+260+240) /(610+620+630+660)	Допустимо 0,7-0,8 Оптим. -  около 1
Коэффициент текущей ликвидности	Л4=оборотные активы / текущие обязательства	Л4=290 / (610+620+630+660)	Необходимое  1,5, оптим  2-3,5
Коэффициент маневренности функционирующего капитала	Л5= медленно реализуемые активы / (оборотные активы – текущие обязательства)	Л5= 210+220+230 / 290-(610+620+630+660)	Уменьшение в динамике – положительный  факт
Доля оборотных средств в  активах	Л6=оборотные активы / валюта баланса	Л6=290/300	Л6≥0,5
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Л7=собственный капитал-внеоборотные активы / оборотные активы	Л7= 490-190 / 290	Л7≥0,1 Чем больше – тем лучше

 

4. Определение характера финансовой устойчивости организации

Оценка финансового состояния  организации будет неполной без  анализа финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость – характеристика стабильности финансового положения  организации, обеспечиваемая высокой  долей собственного капитала в общей сумме используемых им финансовых средств. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования.

Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация  независима от заемных источников финансирования, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам ее ФХД.

Структура капитала – один из важнейших  показателей оценки финансового  состояния предприятия, характеризующий  соотношение суммы собственного и заемного используемого капитала.

На практике следует соблюдать  следующее соотношение:

Оборотные активы < собственный  капитал * 2 – внеоборотные активы

Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости.

Наиболее точным и часто применяемым способом оценки финансовой устойчивости является расчет коэффициентов.

Показатели финансовой устойчивости

Показатель	Способ расчета		Норма
Коэффициент капитализации (плечо  финансового рычага)	У1=заемный капитал/собственный капитал	У1= 590+690/490	Не выше 1,5
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	У2=собственный капитал - внеоборотные активы / оборотные активы	У2= 490-190 / 290	Мин. 0,1 Оптим. Более 0,5
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	У3= собственный капитал / валюта баланса	У3= 490/700	0,4-0,6
Коэффициент финансирования	У4= собственный капитал /заемный капитал	У4=490/590+690	Мин. 0,7 Оптим. 1,5
Коэффициент финансовой устойчивости	У5= собственный капитал + долгосрочные обязательства / валюта баланса	У5=490+590/700	Более 0,6

В большинстве стран принято  считать финансово независимой  фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%

 

5. Общая оценка деловой активности организации

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости.

Таким образом, для анализа деловой  активности организации используют две группы показателей:

1. общие показатели оборачиваемости
2. показатели управления активами