Оценка вероятности банкротства ОАО «Ростелеком»

1. Баланс предприятия  (форма № 1);

2. Отчет о прибылях и убытках (форма № 2);

Эти документы официальной  бухгалтерской отчетности содержат достаточную исходную информацию, анализируя которую можно получить представление  о прочности финансового положения  предприятия и обнаружить симптомы экономических осложнений в его деятельности.

Проанализируем данные бухгалтерской отчетности ОАО «Ростелеком», необходимые для оценки вероятности банкротства. Прежде всего, проведем анализ агрегированных показателей баланса и отчета о прибылях и убытках (табл. 9 и табл. 10, соответственно).

 

Таблица 9

Динамика и структура агрегированных показателей Бухгалтерского баланса ОАО «Ростелеком»

Показатель	2007 г		2008 г.		2009 г.		Отклонение 2009 г. к 2007 г.
	Сумма, млн. руб.	Уд. вес, %	Сумма, млн. руб.	Уд. вес, %	Сумма, млн. руб.	Уд. вес, %	Млн. руб.	%
Активы, всего	66604,5	100,0	70732,8	100,0	74374,2	100	7769,7	11,7
Внеоборотные активы	47038,1	70,6	39183,6	55,4	44781,1	60,2	-2257	-4,8
Оборотные активы	19566,4	29,4	31549,2	44,6	29593,1	39,8	10026,7	51,2
Пассивы, всего	66604,5	100,0	70732,8	100,0	74374,2	100	7769,7	11,7
Капитал и резервы	51668,4	77,6	56380,8	79,7	59456,3	79,9	7787,9	15,1
Долгосрочные обязательства	6481,1	9,7	4437,6	6,3	6097	8,2	-384,1	-5,9
Краткосрочные обязательства	8455	12,7	9914,4	14,0	8820,9	11,9	365,9	4,3

 

Анализируя представленные данные, можно сделать вывод, что  на протяжении анализируемого периода  имущество предприятия увеличивается  на 11,7%, при этом происходит существенных рост оборотных активов в размере 10026,7 млн. рублей или 51,2%, внеоборотные активы уменьшаются незначительно (-4,8%).

В структуре пассивов увеличивается доля Капитала и резервов с 77,6% до 79,9% в общей величине источников финансирования. В целом данный показатель вырос на 15,1%. Также наблюдается  незначительный рост краткосрочных обязательств (4,3%) и снижение долгосрочных на 5,9%.

Таким образом, в целом, можно говорить о стабильном имущественном  положении компании.

 

Таблица 10

Динамика показателей Отчета о прибылях и убытках ОАО «Ростелеком», млн. рублей

Показатель	2007 г	2008 г.	2009 г.	Отклонение 2009 г. к 2007 г.
				тыс. руб.	%
Выручка	62588,2	63201,7	61223,5	-1364,7	-2,18
Себестоимость	54511	53066,8	53561	-950	-1,74
Валовая прибыль	8077,2	10134,9	7513,1	-564,1	-6,98
Прибыль (убыток) от продаж	8077,2	10134,9	7513,1	-564,1	-6,98
Проценты к получению	903,7	1286,1	1548	644,3	71,30
Проценты к уплате	237,7	193	191,4	-46,3	-19,48
Доходы от участия  в других организациях	11,3	14,4	10,3	-1	-8,85
Прочие доходы	11197,3	14012,1	10444,4	-752,9	-6,72
Прочие расходы	7357,5	15695,9	12802,4	5444,9	74,00
Прибыль (убыток) до налогообложения	12594,2	9558,6	6522,1	-6072,1	-48,21
Текущий налог на прибыль	1757,1	4467,3	1246,5	-510,6	-29,06
Доходы (расходы) по отложенным налоговым активам (обязательствам)	-1413,2	1809,2	-241,2	1172	-82,93
Чистая прибыль	9423,9	7072,1	5101,6	-4322,3	-45,87

 

Анализируя динамику показателей Отчета о прибылях и убытках, наблюдается следующая тенденция: сокращение выручки на 2,18%; сокращение себестоимости на 1,74%, результатом чего явилось более существенное сокращение валовой прибыли на 6,98%.

При этом существенно  увеличились прочие расходы, что  привело к 45,87%-ому сокращению чистой прибыли, что является негативной тенденцией, на которую оказывает влияние  Мировой финансовый кризис, т.к. компания работает не только на территории России, но и на территории ряда зарубежных стран.

 

3.2. Оценка вероятности банкротства по методике Федеральной службы России по финансовому оздоровлению

 

Нормативная система  критериев для оценки несостоятельности (неплатежеспособности) предприятия определена в Постановлении Правительства РФ № 498 от 20 мая 1994 г. «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве)».

В соответствии с данным Постановлением и Методическими  положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса ФСДН № 31-р от 12 августа 1994 г. анализ и оценка структуры баланса производятся на основе двух показателей:

- коэффициента текущей ликвидности;

- коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Коэффициенты приводятся с учетом изменения бухгалтерской  отчетности на основе приказа Министерства финансов РФ от 27 марта 1996 г. №31.

Оценка структуры баланса  предприятия осуществляется на основании  баланса предприятия, заверенного в налоговой инспекции по месту регистрации предприятия.

Коэффициент текущей  ликвидности определяется как отношение  фактической стоимости находящихся  в наличии у предприятия оборотных  средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог раздела II актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог раздела VI пассива за вычетом стр. 640,650. 660)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между  объемами источников собственных средств (итог III раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (итог раздела II актива баланса).

Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие  неплатежеспособным, если один из этих показателей оказывается ниже своего нормативного значения: если коэффициент текущей ликвидности меньше 2; или коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше 0,1.

Рассчитаем указанные  показатели для ОАО «Ростелеком» (табл. 11)

Таблица 11

Оценка структуры баланса ОАО «Ростелеком»

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Отклонение
Оборотные активы, млн. руб.	19566,4	31549,2	29593,1	10026,7
Наиболее срочные обязательства, млн. руб.	6401,5	8368,5	7049,9	648,4
Коэффициент текущей  ликвидности (п.1 : п.2)	3,06	3,77	4,20	1,14
Собственный капитал, млн. руб.	51668,4	56380,8	59456,3	7787,9
Внеоборотные активы, млн. руб.	47038,1	39183,6	44781,1	-2257
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (п.4 - п.5):п.1	0,24	0,55	0,50	0,26

 

Анализируя полученные данные (табл. 11), можно сделать вывод, что структура баланса удовлетворительна, а предприятие платежеспособно, т.к. коэффициент текущей ликвидности на протяжении анализируемого периода превышает нормативное значение, при этом увеличивается с 3,06 до 4,2, а также коэффициент обеспеченности собственными средствами превышает нормативно установленный показатель и увеличивается на протяжении 2007-2009 гг. с 0,24 до 0,5.

Анализ практических ситуаций оценки структуры баланса  по официально утвержденным критериям  показывает, что структура баланса  многих российских предприятий оказывается  неудовлетворительной. Это может  означать, с одной стороны, что финансовое состояние анализируемых предприятий действительно близко к банкротству, а с другой – возможно неадекватное отражение реального финансового состояния по применяемым для оценки структуры баланса критериям.

Опыт проведения аналитической работы позволяет отметить ряд недостатков диагностики неплатежеспособности на основе двух финансовых коэффициентов.

Во-первых, по составу  показателей. Действительно, показатели текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами в международной практике играют ключевую роль в оценке финансового состояния. Но российская действительность свидетельствует о том, что сегодня предприятия-должники, составляя график погашения фискальной задолженности, в качестве источника ее покрытия показывают административные здания, дома отдыха, транспортные средства. Этот источник покрытия, по нашему мнению, необходимо учитывать в коэффициенте платежеспособности. Тем более что это соответствует подходу к оценке имущества, вытекающему из Закона «О несостоятельности (банкротстве)» предприятий.

 

3.3. Прогнозирование банкротства по Z-моделям Альтмана

 

Первая модель – двухфакторная  – отличается простотой и возможностью ее применения в условиях ограниченного  объема информации о предприятии, что  как раз и имеет место в  нашей стране. Двухфакторная Z модель. Данная модель Альтмана является самой простой из методик диагностики банкротства, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.

Рассчитаем указанные показатели для ОАО «Ростелеком» (табл. 12)

Таблица 12

Оценка вероятности банкротства по двухфакторной Z-модели Альтмана ОАО «Ростелеком»

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Отклонение
Оборотные активы, млн. руб.	19566,4	31549,2	29593,1	10026,7
Наиболее срочные обязательства, млн. руб.	6401,5	8368,5	7049,9	648,4
Коэффициент текущей  ликвидности (п.1 : п.2)	3,06	3,77	4,2	1,14
Заемный капитал, млн. руб.	14936,1	14352	14917,9	-18,2
Итого пассивов, млн. руб.	66604,5	70732,8	74374,2	7769,7
Удельный вес заемных средств в пассивах (п.4 : п.5)	0,22	0,20	0,20	-0,02
Z по двухфакторной модели -0,3877-1,0736*п.3.+0,579*п.6	-3,54	-4,32	-4,78	-1,24