Производные ценные бумаги

Рынок FORTS (фьючерсы и опционы в РТС) — интегрированный рынок по торговле срочными контрактами на фондовые активы и индексы, имеющий особую значимость для развития торговли производными ценными бумагами в России. Он был создан фондовой биржей РТС и фондовой биржей «Санкт-Петербург» в 2001 г. На рынке FORTS торгуется более 20 видов контрактов, обращаются фьючерсы и опционы, базисными активами которых являются акции российских эмитентов, индекс РТС, облигации, иностранная валюта, средняя ставка рублевого однодневного кредита (депозита) MosIBOR, сахар, нефть марки Urals и золото.

Основные органы управления FORTS — совет директоров открытого акционерного общества «Фондовая биржа «Российская Торговая Система»» и Комитет по срочному рынку открытого акционерного общества «Фондовая биржа «Российская Торговая Система»» — состоят из представителей профессиональных участников рынка ценных бумаг, работающих в РТС. В компетенцию совета директоров и Комитета по срочному рынку РТС входит решение вопросов по формированию политики развития срочного рынка РТС, определение приемлемой тарифной политики, утверждение правил и других нормативных документов, а также контроль за средствами участников рынка фьючерсных и опционных контрактов. Вопросы построения системы риск-менеджмента в FORTS рассматриваются Комитетом по рискам РТС, который включает в себя риск-менеджеров ведущих операторов фондового рынка России

Основные участники торгов — коммерческие банки и финансовые компании центрального региона. Однако биржи, прежде всего ММВБ и РТС, развивают и региональную торговлю. Региональные участники торгов могут подключаться к торгам через удаленные рабочие места. Крупнейшая российская биржа ММВБ обеспечивает возможность региональным участникам доступа к торгам через терминалы, расположенные на четырех региональных биржах: Уральской региональной валютной бирже, Нижегородской валютно-фондовой бирже, Сибирской межбанковской валютной бирже (Новосибирск) и Самарской валютной межбанковской бирже. Особенностью FORTS является то, что всем категориям участников рынка, будь то расчетная фирма, брокер или частный инвестор, предоставляется возможность работы с собственного терминала при помощи различных систем интернет-трейдинга и торговых терминалов, предоставленных самой РТС.

В 2010 г. среднедневной объем торгов фьючерсами и опционами на FORTS превысил 1 млрд долл. в день, а в октябре 2011 г. — 2 млрд долл., что соответствует объему торгов акциями на фондовой бирже ММВБ. В сентябре 2011 г. по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. дневной объем торгов на FORTS вырос на 200%, а на фондовом рынке ММВБ — всего на 10% (рис. 3.3).

Динамика торгов на FORTS обусловлена ростом числа как институциональных, так и частных инвесторов, за девять месяцев 2011 г. выросшего с 7628 до 20 300. Традиционно операции на срочном рынке более выгодны по сравнению с операциями на рынке разового актива. Это связано не только с «эффектом плеча», но и с отсутствием транзакционных издержек, возникающих при проведении операций на рынке базового актива (плата за использование кредитных ресурсов и оплата депозитарных и расчетных услуг). Биржевые сборы по операциям со срочными контрактами в FORTS существенно ниже аналогичных на рынке ценных бумаг. Кроме того, в 2010—2011 гг. произошло улучшение условий торгов на срочной секции РТС: был введен промежуточный клиринг, снизились депозиты и повысилась оперативность расчетов. Благодаря реформе гарантийной системы размер обеспечения по фьючерсам на индекс РТС снизился на четверть — до 7,5%, В результате участники торгов направили высвободившиеся средства на наращивание своих позиций и увеличение активности, выросли обороты и объемы открытых позиций.

Рост объемов торгов во многом связан с успехом развития фьючерса на индекс РТС; торги по этому инструменту начались в июле 2010 г. На операции с фьючерсом на индекс РТС приходится до 80% оборота в FORTS. По существу, фьючерс на индекс РТС стал самым ликвидным инструментом на российском фондовом рынке не только по объемам торгов, но и по числу сделок (по данным на 16 октября 2012 г. 33 000 сделок против 24 000 с акциями Газпрома на ММВБ, объем торгов — 12,9 млрд руб.).

Увеличение оборотов срочного рынка происходит и на самой крупной российской бирже — ММВБ, где сосредоточены более 95% биржевого рынка акций, полностью биржевой рынок валюты и биржевой рынок государственных бумаг, а также почти 100% рынка корпоративных облигаций. Формирование ликвидности на рынках базового актива ММВБ создает предпосылки и для развития качественного срочного рынка.

На ММВБ давно проходят торги валютными фьючерсами — на доллар, евро, а также на валютную пару евро-доллар, обороты по валютным контрактам увеличиваются. По состоянию на 16 августа 2012 г. объем торгов фьючерсом на доллар превысил 2 млрд долл., составив 2,0744 млрд контрактов, или около 53,4 млрд руб., что более чем в 8 раз превышает среднедневной показатель ликвидности за январь—июль 2012 г. (6,39 млрд руб.). В июне 2012 г. начались торги по фьючерсу на индекс ММВБ, в планах биржи фьючерс на корзину государственных облигаций (ОФЗ), а также опционов на индексный фьючерс.

На американском и западноевропейских рынках объемы операций с производными инструментами во много раз превосходят операции с базовыми активами, на российском же рынке торговля производными инструментами несмотря на быструю динамику характеризуется все еще небольшими объемами.

Наибольшим препятствием в развитии российского сектора срочного рынка является недостаточное развитие законодательной базы в этой области. Развитие законодательства и нормативно-правовой базы по срочному рынку в целом значительно отстает от регулирования остальных сегментов финансового рынка в России. 
Заключение

Оценка роли деривативов отнюдь не однозначна. С одной стороны, они позволяют перераспределять риск и способствуют интеграции разных сегментов финансовых рынков, снижая издержки финансового посредничества. Например, рынок кредитных деривативов тесно связал мировые рынки кредитов и акций. С другой – несут и значительные угрозы.

Во-первых, при внимательном рассмотрении не так несомненно преимущество, связанное с перераспределением рисков или так называемой хеджевой деятельностью. Небольшой объем вложенного капитала за счет большого «рычага» может принести как значительную прибыль, так и значительные убытки. Соответственно инвесторы фактически принимают на себя бόльшие риски. Кроме того, совокупный риск никуда не исчезает, он просто переносится с одной группы инвесторов на другую. Проблема риска на финансовом рынке имеет свою специфику: из-за сильной взаимозависимости участников банкротство одного из них может повлечь за собой «эффект домино» и тем самым угрожать стабильности системы в целом. Поэтому существование деривативов создает серьезные проблемы на макроуровне.

Во-вторых, рынок производных ценных бумаг отличается непрозрачностью, поскольку участвующие в сделке две стороны легко могут договориться, кроме того, мировой рынок контролируется несколькими крупнейшими дилерами. Непрозрачность и асимметрия информации резко повышают риск мошенничества на этом сегменте рынка. Непрозрачность рынка препятствует его эффективному управлению со стороны государства.

Кроме того, деривативы использовали для ухода от налогообложения и переноса финансовых результатов из одного квартала в другой, а также их сокрытия.Данная работа может оказать неоценимую помощь предприятиям, желающим осуществить выпуск эмиссионных ценных бумаг.

Здесь показана процедура эмиссии и её этапы. На каждом этапе эмиссии эмитент должен раскрывать определённую информацию. Наиболее подробно в работе рассмотрено информационное обеспечение на этапе государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг. Показана какая информация предоставляется эмитентом на этапе государственной регистрации выпуска ценных бумаг, форма и сроки её предоставления в регистрирующий орган. А также рассмотрены особенности государственной регистрации выпуска облигаций и соответственно информация, предоставляемая эмитентом при регистрации выпуска облигаций.

Затем рассматривается какая информация и в какие сроки направляется эмитенту регистрирующим органом, в каких случаях регистрирующий орган отказывает в регистрации.

Основания для отказа представлены в данной работе как в общем случае, т.е. при государственной регистрации различных эмиссионных ценных бумаг, так и в частных случаях, т.е. особенности отказа в регистрации выпусков:

-акций;

-облигаций;

-опционов.

В настоящее время очевидна актуальность, рассмотренного в курсовой работе вопроса. Государственное регулирование выпуска ценных бумаг в форме их регистрации, а также соблюдение эмитентами требований регистрирующего органа приведёт к повышению безопасности инвесторов, повышению уровня их инвестиционной грамотности при выполнении которой повысится устойчивость отечественного рынка по отношению к внешним воздействиям.

Список использованной литературы:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. Глава 7, статья 143 «Виды ценных бумаг».
2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".
3. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика. Учебник. – М.: Издательство “Перспектива”: Издательский дом «ИНФРА-М», 2009, 328с
4. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов/ под редакцией профессора Дегтяревой О.И., Коршунова Н.М., Жукова Е.Ф.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 501 с.
5. Курс лекций по дисциплине биржевое дело, рынок ценных бумаг.

Обущенко Т.Н., СамГТУ, 2009.

6. Кравченко П.П. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации // Менеджмент в России и за рубежом, 2010, №2
7. Семилютина Н. Проблемы совершенствования законодательства о рынке ценных бумаг // Право и экономика. 2010. № 6.