Заемный капитал и формы его привлечения

        Оборотные активы без учета изменения денежных средств уменьшились бы на 204000 руб. Снижение основных средств составило 1596000 руб.  
Таким образом, уменьшение денежных средств на конец периода сформировалось под влиянием положительных и отрицательных факторов. 

2.3 Расчет эффекта финансового рычага ООО «Престиж».

 
Таблица 6 

          Результаты вычислений, представленные в таблице 6, свидетельствуют о следующем: посредством привлечения заемного капитала организация получила возможность увеличения рентабельности собственного капитала на 0,64%, что представляется важным с точки зрения собственника, поскольку на каждый вложенный рубль собственных средств он получил дополнительно 0,64 копейки чистой прибыли. Но эффект финансового рычага в данном случае слишком мал. Увеличение рентабельности незначительно, поскольку доля операционной прибыли невелика, соответственно, соотношение чистой прибыли и собственного капитала несоразмерно мало (4,63%) 
        

        Один из способов расчета эффекта финансового рычага, рассмотренный выше, описывается формулой: 
 
DFL=(1–T)(RA–RD)D/E, 
 
DFL–эффект финансового рычага, в %; 
 
T–ставка налога на прибыль, в относительной величине; 
 
RA–рентабельность активов;  
 
RD–ставка процента по заемному капиталу; 
 
D–заемный капитал; 
 
E–собственный капитал; 
 
D/E–плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному). 
 
          Одной из основных составляющих формулы выступает так называемый дифференциал финансового рычага (RA – RD) или разница между рентабельностью активов организации и ставкой процента по заемному капиталу. Дифференциал должен быть положительным. В соответствии с формулой и расчетами, представленными в таблице 5, вся сумма процентов по заемным средствам уменьшает налогооблагаемую прибыль организации. Однако согласно ст. 269 Налогового кодекса Российской Федерации на  

уменьшение  налогооблагаемой прибыли относится  только сумма процентов по банковским кредитам (выданным в рублях) в пределах ставки рефинансирования ЦБ, увеличенной  на коэффициент 1,1. Вся остальная  сумма процентов по банковским кредитам, превышающая ставку рефинансирования ЦБ, увеличенную на коэффициент 1,1, относится  организацией на прибыль после налогообложения (или на увеличение убытков). Такая  особенность налогообложения прибыли  организации в части отнесения  сумм процентов по заемному капиталу вносит определенные коррективы в расчет эффекта финансового рычага. Но, поскольку процент по кредиту  составляет 12% годовых (3% за 3 месяца) вся  сумма процентов по кредиту относится  на уменьшение налогооблагаемой прибыли. 

Таблица7 

          Результаты вычислений, представленные в таблице 7, свидетельствуют о том, что посредством привлечения заемного капитала организация получила возможность увеличения рентабельности собственного капитала на 12,85%, что представляется важным с точки зрения собственника, поскольку на каждый вложенный рубль собственных средств он получил

дополнительно 12,85 копейки чистой прибыли. В данном случае подобный эффект финансового  рычага достигнут в большей степени  благодаря увеличению операционной и, соответственно, чистой прибыли организации. 

2.4 Формирование сбалансированных денежных потоков за счет дополнительного привлечения заемных средств. 
         Для нового проекта прогноз денежных потоков может быть более важен, чем прогноз прибылей. Этот документ позволяет оценить суммы, необходимые для осуществления проекта, начиная со стадии его подготовки и заканчивая получением первого положительного эффекта. Главная задача этого баланса - проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, определить будущую ликвидность предприятия при осуществлении данного проекта. Под ликвидностью в данном случае понимается способность предприятия своевременно погашать задолженность перед кредиторами за счет средств, находящихся на расчетном счете. Проводя планируемый уровень продаж и капитальных затрат в тот или иной период, прогноз подчеркивает необходимость и время дополнительного финансирования и определяет пиковые требования к рабочему капиталу. Часть необходимого финансирования может быть получена за счет средств фирмы, часть - за счет банковских кредитов на 1 - 3 года и за счет краткосрочных кредитов.Детализированный прогноз, который понятен и применим для руководства, может способствовать привлечению внимания к проекту, несмотря на периодическое возникновение денежных затруднений (в связи с влиянием сезонности, требованием оплаты капитальных вложений наличными). Прогнозы денежных потоков предусматриваются на каждый месяц первого года и по кварталам второго и третьего годов.Когда денежный  

поток сформирован, необходимо обсудить противоречия между денежными потребностями  и их возможным удовлетворением  в критические моменты, например, при низком накоплении средств и  предполагаемом снижении продаж. Это  позволяет проверить чувствительность бюджета баланса к изменению  различных факторов: объемов производства, отпускных цен, нормы рентабельности, величины вложенных средств. Баланс движения денежных средств позволяет  также определить эффективность отдачи от вложенного капитала. 
            Далее будут приведены балансовые данные, подкорректированные в соответствие с поставленной задачей – обеспечить баланс денежных потоков.

Таблица 8 

           В данной таблице внесены изменения в строку «долгосрочные кредиты и займы». Это сделано для того, чтобы обеспечить баланс денежных потоков организации ООО «Престиж». 

Таблица 9