Адаптация отчетности российских предприятий к зарубежным стандартам учета и анализа

     На  основе произведенных расчетов можно  сделать вывод о том, что рост выручки от реализации на 70862 тыс. руб., но одновременно с ростом постоянных и переменных издержек  в сумме  на 57184 тыс. руб. снизили запас финансовой прочности компании на 1897,66 тыс. руб.

     Наличие запаса финансовой прочности как  в базовом (27023,12 тыс. руб.) так и в отчетном (25125,46 тыс. руб.) периодах свидетельствует о непреодолении порога рентабельности в обоих периодах, который составил в базовом периоде 179944,9 тыс. руб., а в отчетном 252704,54 тыс. руб.

  Предприятие может потерять 13,06% (в базовом периоде) и 9,04% (в отчетном периоде) выручки от реализации при ее снижении до порога рентабельности.

     3.2.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага

     Действие  операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что  любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ и, соответственно прибыли.

     Сила  операционного рычага свидетельствует  об уровне предпринимательского риска  данного предприятия: чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска. Высокое значение СВПР говорит о высокой доле условно-постоянных издержек в затратах предприятия, а, следовательно, и высоком пороге рентабельности, который необходимо преодолеть предприятию для осуществления безубыточной деятельности.

     Сила  воздействия операционного  рычага рассчитывается как отношение валовой маржи к балансовой прибыли и показывает на сколько процентов изменяется балансовая прибыль при изменении выручки на 1 процент.

     Рассчитывается  по формуле:

СВПР_i =

где СВПР_i – сила воздействия производственного рычага в i-м году.

      СВПР_б = ,               СВПР_о = .

     Сила  воздействия предпринимательского риска увеличилась с 7,66 в базовом периоде до 11,06 в отчетном периоде. А также увеличился порог рентабельности, который необходимо преодолеть предприятию для осуществления безубыточной деятельности.

     3.2.5 Сила воздействия финансового рычага

     Этот  коэффициент показывает на сколько процентов изменится балансовая и чистая прибыль, а также прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.

     Чем больше сила воздействия финансового  рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием. Высокое  значение СВФР говорит о высокой  доле финансовых издержек у предприятия, а, следовательно, возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.

     Определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств:

,

где БП_i – балансовая прибыль i – года, тыс. руб.

     СВФР_б = ,                          СВФР_о = .

     Итак,  сила воздействия финансового рычага увеличилась с 1,17 в базовом периоде  до 1,23 в отчетном периоде, что свидетельствует  о росте финансового риска, связанного с предприятием: увеличении доли финансовых издержек у предприятия и, следовательно, увеличении риска невозмещения кредита с процентами для банкира и риска падения величины дивидендов и курса акций.

     3.3 Сопряженный рычаг  как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

     По  мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и  финансового рычагов все менее  и менее значительные изменения  физического объема реализации и  выручки приводят ко все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию.

       Этот тезис выражается в формуле  сопряженного эффекта операционного  и финансового рычагов:

Р_i = СВФР_i ∙ СВПР_i

     Значение  совокупного рычага показывает на сколько процентов изменится чистая прибыль при изменении выручки на 1%.

     Формулу сопряженного эффекта производственного  и финансового рычагов можно  использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска. Чем больше величина совокупного рычага, тем  выше риск, связанный с вложением  средств в предприятие.

     Р_б = 7,6 *1,17 = 8,99,                    Р_о = 11,06*1,23 = 13,55.

     Определим долю предпринимательского и финансового  риска в сопряженном рычаге.

     ∆Р = 13,55 – 8,99 =4,56.

• изменение Р за счет СВФР:
• изменение Р за счет СВПР: .

∆Р_∆СВФР = (1,23 – 1,17) ∙ 7,6 = 0,39,

∆Р_∆СВПР = 1,23 ∙ (11,6 – 7,6) =4,16 .

     Рассчитаем  доли этих изменений в изменении  сопряженного рычага:

• доля изменения Р за счет СВФР: dСВФР ;
• доля изменения Р за счет СВПР : dСВПР .

     dСВФР    dСВПР .

     Итак, значение суммарного уровня риска увеличилось  на 3,43, что свидетельствует о росте  риска, связанного с вложением средств в предприятие. Данное обстоятельство окажет неблагоприятное влияние на внешнее и внутреннее окружение предприятия (сформируется неблагоприятное мнение), т.е. оно становится менее привлекательным для инвесторов и акционеров. Финансовый риск в совокупном риске составляет 8,64%, что значительно меньше доли предпринимательского риска равной 91,35% (рис.3).

     

Рисунок 3 – Влияние СВФР и СВПР на сопряженный рычаг

     3.4. Чистая рентабельность акционерного капитала

      Чистая  рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

где ЧП_i – чистая прибыль i-го года (Срока 190 Формы №2).

    Кc_i - коэффициент структуры капитала в i-м году:

    Км'_i - чистая коммерческая маржа:

    Сведем  расчет ЧРАК в таблице 2. 
 
 
 
 

Таблица 2 - Расчет чистой рентабельности акционерного капитала

Показатель	Обозначение	Сумма
		Базовый год	Отчетный  год	Изменение (+ / -)
Акционерный капитал, тыс. руб. Чистая прибыль, тыс. руб. Выручка от реализации, тыс. руб. Активы, тыс. руб.	АКi ЧПi Оi Аi	18575 3495 172599 40735	21476 2901 236519 81682	2901 -594 63920 40947
Коэффициент трансформации  Чистая коммерческая маржа, % Коэффициент структуры  капитала	Kтi Kм'i Kci	4,24 2,02 2,19	2,9 1,23 3,8	-1,34 -0,8 1,61
Чистая  рентабельность акционерного капитала, %	ЧРАКi	18,82	13,51	-5,31

     Проведем  пофакторный анализ ЧРАК с учетом правила цепных подстановок и увеличения интенсивности факторов Кт, К’м, Кс. Данный анализ представим в виде таблицы 3.

Таблица 3 - Пофакторный анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала.

Формула	Расчет	Изменение, %
ЧРАКо= Кто∙Км'о∙Ксо	4,24 ∙ 2,02 ∙  2,19 = 18,82	Значение ЧРАК за отчетный период
∆ЧРАК∆Кт=(Кто–Ктб)∙Км'о∙Ксо	-1,34 ∙ 2,02 ∙  2,19 = -6,26	Изменение ЧРАК за счет изменения Кт
∆ЧРАК∆Км=Ктб∙(Км'о-Км'б)∙Ксо	2,9 ∙ (-0,8) ∙  2,19 = -12,87	Изменение ЧРАК за счет изменения К’м
∆ЧРАК∆Кс=Ктб∙Км'б∙(Ксо-Ксб)	2,9 ∙ 1,23 ∙  1,61 = 13,82	Изменение ЧРАК за счет изменения Кс
∆ЧРАК∆Кт+∆ЧРАК∆Км+∆ЧРАК∆Кс	-6,26–12,87+13,82=-5,31	Общее изменение ЧРАК

Определим долю каждого фактора в общем  изменении ЧРАК:

dКт = ,

dКм = ,

dКс = .

Отобразим на рис. 4 вклад каждого фактора  в общее изменение ЧРАК.

Рисунок 4 – Влияние каждого фактора  на изменение ЧРАК

      Чистая  рентабельность акционерного капитала сократилась на 5,31%. Значительное снижение внесла чистая коммерческая маржа (-6,26%), а также коэффициент трансформации (-12,87%). А коэффициент структуры  капитала составил 13,82%, т.е. внес противоположное  изменение. Следовательно, хорошо сработали  в отчетном периоде финансовое подразделение  и высшее руководство, которые правильно  подобрали состав источников финансирования (повышение ЧРАК на 260%). А производственные и закупочные подразделения не правильно  выбрали ценовую политику и уровень  затрат (снижение ЧРАК на 242%), а также  маркетинговые подразделения не активно проводили рекламную  деятельность (снижение ЧРАК на 118%).

      Чистая  рентабельность акционерного капитала снизилась с 18,82% в базовом периоде  до 13,51% в отчетном периоде, т.е. максимально  возможный уровень дивидендов сократился. Данный показатель говорит о ухудшении управления финансами предприятия. В связи с этим возможно падение цены акций предприятия (снижение спроса на акции).

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     В отчетном периоде деятельность предприятия  можно оценить отрицательно, т.к. все показатели показывают отрицательные  тенденции.

     Сокращение  экономической рентабельности ухудшило эффективность работы предприятия  в отчетном году, т.е. каждый рубль, вложенный  в дело предприятием, стал приносить  на 11,83% меньше операционной прибыли.

     Эффект  финансового рычага за отчетный период возросла до 10,6% по сравнению с базовым периодом (9,17%). А рентабельность собственных средств за отчетный период снизила до 16,65% по сравнению с базовым периодом (19,75%). Отношение эффекта финансового рычага и рентабельности собственных средств за отчетный период слишком высоко (66,67%). Поэтому в будущем периоде необходимо либо сократить сумму заемных средств на 31642 тыс. руб., либо увеличить объем собственных средств. Сокращая сумму заемных средств, предприятие может выбрать самые дешевые источники заемных средств.

     Наличие запаса финансовой прочности как  в базовом (34528,09 тыс. руб.) так и в отчетном (32520,3 тыс. руб.) периодах свидетельствует о непреодолении порога рентабельности в обоих периодах. Но тенденция ухудшалась (запас финансовой прочности компании сократился на 2007,79 тыс. руб.).

     Значение  суммарного уровня риска увеличилось  на 3,43, что свидетельствует о росте  риска, связанного с вложением средств в предприятие. Данное обстоятельство окажет неблагоприятное влияние на внешнее и внутреннее окружение предприятия (сформируется неблагоприятное мнение), т.е. оно становится менее привлекательным для инвесторов и акционеров.

      Чистая  рентабельность акционерного капитала снизилась с 18,82% в базовом периоде  до 13,51% в отчетном периоде, т.е. максимально  возможный уровень дивидендов сократился. Данный показатель говорит о ухудшении управления финансами предприятия. В связи с этим возможно падение цены акций предприятия (снижение спроса на акции).

 

ПРИЛОЖЕНИЕ

Приложение 1 – Бухгалтерский  баланс

АКТИВ		Код  показателя	На начало отчетного  года	На конец  отчетного периода
1		2	3	4
I. Внеоборотные активы
Основные средства		120	1692	6884
Незавершенное строительство		130	83809	115029
Отложенные  налоговые активы		145	23	23
	Итого по разделу I	190	85524	121936
II. Оборотные активы
Запасы		210	36337	52685
	в том числе:
	сырье, материалы  и другие аналогичные ценности	211	23911	35185
	затраты в незавершенном  производстве	213	-	6
	готовая продукция  и товары для перепродажи	214	10803	10357
	расходы будущих  периодов	216	1623	7137
Налог на добавленную стоимость по приобретенным  ценностям		220	14113	19667
Дебиторская задолженность (платежи по которой  ожидаются более чем через 12 месяцев  после отчетной даты)		230	11	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой  ожидаются в течение 12 месяцев  после отчетной даты)		240	91954	66088
	в том числе:
	покупатели  и заказчики	241	75518	55157
Краткосрочные финансовые вложения		250	-	3351
Денежные  средства		260	82	6
	Итого по разделу II	290	142497	142028
БАЛАНС		300	228021	263964