Анализ цены и структуры капитала АО

Таблица 4.3

Движение  фондов и других средств, тыс. руб.

Показатель	Остаток на начало периода	Поступило (начислено) в отчетном периоде	Израсходовано в отчетном периоде	Остаток на конец периода
Уставный капитал	4100	-	-	4100
Резервный капитал	615	-	410	205
Добавочный капитал	-	-	-	-
Фонды накопления	-	-	-	-
Нераспределенная прибыль прошлых  лет	40935	11464	4002	48397

 

Для определения  эффективности использования капитала предприятия рассчитаем показатели рентабельности собственного капитала и рентабельность активов, используя  данные отчета ф.№2 «Отчет о прибыли  и убытках». Внесем исходные данные в таблицу 4.4.

Таблица 4.4

Показатели  и их суммы

Показатели	Прошлый период	Отчетный период
Чистая прибыль, тыс. руб.	6403	11053
Выручка, тыс. руб.	8583	14373
Собственный капитал, тыс. руб.	45650	52702
Активы, тыс. руб.	56585	62422
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	11731	18043

 

Рентабельность активов (частное  от деления чистой прибыли, полученной за период, на общую величину активов  организации за период) составила:

за прошлый отчетный период ,

за данный отчетный период .

 

Рентабельность  собственного капитала (частное от деления чистой прибыли, полученной за период, на собственный капитал  организации) составила:

за прошлый отчетный период ,

за данный отчетный период .

Таким образом, рентабельность активов и собственного капитала увеличилась.

 

Исследуем изменения в размере и структуре  заемного капитала, при этом используем данные баланса и ф.№5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» (они представлены в таблице 4.5).

 

 

 

 

Таблица 4.5

Динамика  структуры заемного капитала

Источник капитала	Наличие средства, тыс. руб.			Структура средства, %
	на начало отчетного периода	на конец отчетного периода	изменение	на начало отчетного периода	на конец отчетного периода	изменение
Долгосрочные отложенные налоговые обязатель	771	1097	+326	7,1%	11,3%	4,2%
Краткосрочные кредиты банков	1750	980	-770	16%	10,1%	-6%
Краткосрочная кредиторская задолженность	8147	7454	-693	74,5%	76,7%	2,2%
в т. ч. поставщики, подрядчики	1525	1910	+385	13,9%	19,7%	5,8%
перед персоналом	1139	1705	+566	10,4%	17,5%	7,1%
перед гос. и внебюджетными фондами	351	568	+217	3,2%	5,8%	2,6%
по налогам и сборам	3627	2600	-1027	33,2%	26,7%	-6,5%
прочие кредиторы	1505	671	-834	13,8%	6,9%	-6,9%
Доходы будущих периодов	267	189	-78	2,4%	1,9%	-0,5%
	10935	9720	-1215	100,0%	100,0%

 

Из данных таблицы 4.5 заключаем, что за отчетный период сумма заемных средств  уменьшилась на 1215 тыс. руб., или 11%, причем за счет уменьшения задолженности по краткосрочным обязательствам.

 

 

4.3. Эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг – это механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет соотношения используемых собственных и заемных средств.

Финансовый рычаг – это объективный  фактор, возникающий при использовании  заемного капитала.

Эффект финансового рычага проявляется в том, что привлечение предприятием заемного капитала позволяет повышать уровень рентабельности собственных средств до определенных периодов.

Уровень (величина эффекта финансового  рычага) зависит от соотношения собственных  и заемных средств в пассиве баланса.

Рассмотрим  формирование эффекта финансового  рычага на примере предприятия ОАО «Энергетические сети»

Для начала рассчитаем коэффициент валовой  рентабельности активов ( и коэффициент рентабельности собственного капитала. Для это воспользуемся формулами:

=, где

- валовая прибыль

А – активы предприятия

и

= , где

ЧП –чистая прибыль

А – активы предприятия

= *100 = 28,9%

= *100 = 17,7%

Рассчитаем эффект финансового  рычага (ЭФЛ)  по следующей формуле:

ЭФЛ = , где

- ставка налога на прибыль, выраженная  десятичной  дробью (=0,2)

ПК – средний уровень процента за кредит (=14)

ЭФЛ = (1-0,2) * (28,9-14) * = 2,9%

Основываясь на данных расчетах, можно сделать  вывод, что привлекая заемные  капитал на сумму 10 935 тыс. руб. предприятие увеличит коэффициент рентабельности собственного капитала на 2,9 %, т.е. коэффициент рентабельности собственного капитала составит 20,6%, следовательно привлечение заемного капитала можно считать целесообразным.

 

 

 

 

Заключение

На основе проведенного исследования можно сформулировать следующие  вывод6.

1. Данные, приведенные в таблицах 4.1 и 4.2, показывают изменения в структуре собственного и заемного капитала: значительно увеличились размеры и доля добавочного капитала и нераспределенной прибыли отчетного периода при одновременном уменьшении уставного капитала и фондов накопления. Общая сумма собственного капитала увеличилась за отчетный период на 53169 тыс. руб., или на 9,6%. Соответственно увеличились и размеры заемных средств.
2. Несмотря на то, что фактические размеры собственных средств увеличились, их доля в структуре капитала уменьшилась на 7,9%, а доля заемных средств возросла. Это свидетельствует о повышении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов.
3. Предприятие имеет достаточно большие объемы кредиторской задолженности, так что период их обращения составляет около 3 лет. При этом объемы кредиторской задолженности выросли на 87%.
4. Выплаты по дивидендам невелики и составляют 0,24% от капитала организации на начало отчетного периода и 0,17% на конец отчетного периода, причем выплаты по дивидендам падают.
5. Слишком велика доля заемного капитала в WACC: 73% на начало отчетного периода, 83% на конец отчетного периода.

Полученные факты позволяют  сказать, что финансирование развития предприятия происходит за счет внешних  источников, что свидетельствует  о высокой степени финансовой зависимости.

 

Литература

1. Абрютина М.С. Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. – М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2003. – 366с.
2. Абрютина М.С. Экономический анализ торговой деятельности. – М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2004. – 456с.
3. Адлерберг А.А. Смекалов П.В. Анализ финансового состояния. – М.: Колос, 2005. – 678с.
4. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник/ Под общ. ред. В.И. Стражева. – Мн.: Высшая школа, 2003. – 480с.
5. Артеменко В.Г. Финансовый анализ: Учебное пособие – М: Изд-во «Дело и Сервис», 2003. – 160с.
6. Баканов М.И. Теория экономического анализа: Учебник для вузов/М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 491с.
7. Баканов М.И.,  Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 537с.
8. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ: учебное пособие.– М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 344с.
9. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. – М.: ИНФРА – М, 2004. – 366с.
10. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 356 с.
11. Бороненкова С.Л., Маслова Л.И., Крылов С.И. Финансовый анализ предприятий: Учеб. – Ек.,2004. – 236с.
12. Гиляровская Л.Т. Комплексный подход к анализу и оценке финансово положения предприятия и организации/Л.Т. Гиляровская, А.В. Соболев//Аудитор, 2001, №4 С. 47-54
13. Гинзбург А.И. Экономический анализ. – СПб.: Питер, 2004. – 480с
14. Дембинский Н.В. Вопросы теории экономического анализа. М.: Финансы, 2003. - 258с.
15. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. М.: ДИС,  2003. - 236с.
16. Друри К. Управленческий и производственный учет. Вводный курс: учеб. Для студентов вузов. – М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2005. –735с. 

 

Приложение А

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

			Коды
Форма № 1 по ОКУД			0710001
на 31 декабря 2005 г.	Дата (год, месяц, число)
Организация: открытое акционерное общество   "Новосибирская городская телефонная сеть"		по ОКПО	1158714
Отрасль (вид деятельности): связь		по ОКОНХ	52300
Организационно-правовая форма: открытое акционерное общество		по КОПФ	0
Орган управления государственным имуществом: -		по ОКПО	-
Единица измерения: тыс. руб.		по СОЕИ
Контрольная сумма

 

АКТИВ	Код стр.	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04, 05)	110	2 397	2 251
организационные расходы	111	-	-
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки  обслуживания), иные аналогичные с  перечисленными права и активы	112	2 397	2 251
Основные средства (01, 02, 03)	120	516 442	768 452
земельные участки и объекты природопользования	121	30	30
здания, сооружения, машины и оборудование	122	508 333	763 001
Незавершенное строительство (07, 08, 61)	130	66 004	15 279
Долгосрочные финансовые вложения (06,82)	140	3 910	5 686
инвестиции в дочерние общества	141	3 471	4 552
инвестиции в зависимые общества	142	33	33
инвестиции в другие организации	143	406	383
займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев	144	-	-
прочие долгосрочные финансовые вложения	145	-	718
Прочие внеоборотные активы	150	-	-
ИТОГО по разделу I	190	588 753	791 668
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	23 522	28 594
сырье, материалы и другие аналогичные  ценности (10, 15, 16)	211	14 467	19 538
животные на выращивании и откорме (11)	212	-	-
малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (12, 13, 16)	213	8 684	8 609
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) (20, 21, 23, 29, 30, 36, 44)	214	-	160
готовая продукция и товары для  перепродажи (40, 41)	215	249	177
товары отгруженные (45)	216	-	-
расходы будущих периодов (31)	217	122	110
прочие запасы и затраты	218	-	-
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)	220	3 630	1 857
Дебиторская задолженность (платежи  по которой ожидаются более чем  через 12 месяцев после отчетной даты)	230	1 739	-
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	231	1 739	-
векселя к получению (62)	232	-	-
задолженность дочерних и зависимых  обществ (78)	233	-	-
авансы выданные (61)	234	-	-
прочие дебиторы	235	-	-
Дебиторская задолженность (платежи  по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	68 573	52 083
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	241	23 621	32 007
векселя к получению (62)	242	-	-
задолженность дочерних и зависимых  обществ (78)	243	-	-
задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (75)	244	-	-
авансы выданные (61)	245	13 707	2 417
прочие дебиторы	246	31 245	17 659
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82)	250	2 872	5 617
инвестиции в зависимые общества	251	-	-
собственные акции, выкупленные у  акционеров	252	-	-
прочие краткосрочные финансовые вложения	253	2 872	5 617
Денежные средства	260	8 156	12 674
касса (50)	261	86	74
расчетные счета (51)	262	5 100	12 587
валютные счета (52)	263	2 970	13
прочие денежные средства (55, 56, 57)	264	-	-
Прочие оборотные активы	270	-	-
ИТОГО по разделу II	290	108 492	100 825
III. УБЫТКИ
Непокрытые убытки прошлых лет (88)	310	69 013	50 629
Непокрытый убыток отчетного года	320	-	-
ИТОГО по разделу III	390	69 013	50 629
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290 + 390)	399	766 258	943 122