Анализ работы фондовой биржи

Содержание

 ВВЕДЕНИЕ 2

 

 ГЛАВА 1.ВОЗНИКНОВЕНИЕ  И РАЗВИТИЕ ФОНДОВОЙ БИРЖИ  3

 

 ГЛАВА 2. СТРУКТУРА И  ФУНКЦИИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ 4

 

ГЛАВА 3. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ  И ОПЕРАЦИИ С НИМИ 7

 

ГЛАВА 4.МОСКОВСКАЯ МЕЖБАНКОВСКАЯ  ВАЛЮТНАЯ БИРЖА 10

 

ГЛАВА 5. ОСОБЕННОСТИ СТАНОВЛЕНИЯ  ФОНДОВОГО РЫНКА В РОССИИ. 15

 

ГЛАВА 6. РЫНОК ГКО 18

 

ГЛАВА 7. БИРЖЕВЫЕ КРИЗИСЫ 21

 

 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 23

 

 СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 24

 

 ПРИЛОЖЕНИЕ 25

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

В России идет переход к  рыночной экономике и быстрыми темпами  создается рынок ценных бумаг. На этом рынке обращение акций и  облигаций российских предприятий  позволяет привлечь дополнительные средства для их развития, укрепляя экономику. Кроме того, даже простые  люди, решающие вопрос вложения денег, также могут рассматривать покупку  акций и облигаций для того, чтобы часть сбережений приумножалась вместе с ростом ценных бумаг успешно развивающихся предприятий. Правда, существует и риск, что акции предприятия были переоценены на рынке и впоследствии упадут в цене, либо само предприятие будет плохо развиваться, что приведет к тому же результату с уровнем цен на его акции. Эти риски должна уменьшить полнота информации о состоянии дел на предприятии. Поэтому и существуют фондовые биржи, где осуществляется торговля ценными бумагами и где условием допуска акций к торговле на бирже, является раскрытие компанией своего финансово-экономического положения.

 

Анализ работы фондовой биржи  неотделим от анализа рынка ценных бумаг, который является в свою очередь  частью рынка капитала. Исследование категории капитала, начиная со второй половины XIX века и вплоть до наших  дней, связано с именем таких известных  экономистов, как Бем-Баверк, Маршалл, Фишер, Парето, Самуэльсон, Маркс и  другие.

 

Капитал можно определить как ценность, приносящую поток дохода. С этой точки зрения капиталом  можно называть и ценные бумаги, и «человеческий капитал», и землю, и производственные фонды предприятия  и т.п. Под капиталом на рынке  факторов производства понимается физический капитал, или производственные фонды. Субъектом спроса на капитал является государство, предприниматели. Субъекты предложения – это домашние хозяйства. Спрос на капитал – это спрос  на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Когда мы говорим о  спросе на капитал как фактор производства, то имеем в виду спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудование и т.д.).

 

Рассмотрим капитал, представленный в ценных бумагах. Его возникновение  и обращение тесным образом связано  с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг, или фондовых активов, происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой – его отражение  в ценных бумагах.

 

Появление этой разновидности  капитала связано с развитием  потребности в привлечении все  большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически  начинает развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как  передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму  кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает  право на определенный регулярный доход, представленный в виде процентов  или дивидендов на отданный взаймы капитал.

 

Цель данной работы - попытка  рассмотреть и проанализировать работу фондовой биржи, понять ее структуру  и по каким принципам она существует, рассказать о рынке ценных бумаг  и возможных операциях с ними. Отдельная глава отводится самой крупной российской фондовой бирже ММВБ: рассказывается о ее происхождении и становлении, ее деятельности до и после кризиса. Также отдельная глава рассказывает об особенностях формирования фондового рынка в России, о преобладании спекулятивного характера у российских бирж. Приводятся цифры об объеме продаж на биржевых торгах ММВБ, чтобы получить представление о состоянии рынка ценных бумаг в России.

 

В связи с недавним кризисом и продолжающимися разговорами  о реструктуризации долга по ГКО, отдельная глава отведена анализу  рынка ГКО и анализу причин кризиса. Также приводятся некоторые  советы по выходу из сложившейся ситуации.

 

ГЛАВА 1.ВОЗНИКНОВЕНИЕ И  РАЗВИТИЕ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

 

 

Впервые фондовая биржа возникла в эпоху первоначального накопления капитала (XVII в.) в городе Амстердаме. Это было связано с развитием  капиталистических отношений в  Голландии. По мере превращения Англии в мировую капиталистическую  державу фондовая биржа приобретает  широкое распространение в этой стране. Изначально становление биржи  было связано с ростом государственного долга, так как вкладываемые капиталы в облигации могли быть в любое  время превращены в деньги. С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становились  акции.

 

В период становления капитализма  фондовая биржа была важным фактором в первоначальном накоплении капитала. Ее значение возросло во второй половине XIX в., с массовым созданием акционерных  обществ и ростом выпуска ценных бумаг. Интенсивное накопление денежных капиталов и увеличение числа  рантье существенно повысило спрос  на ценные бумаги, что в свою очередь  вызвало рост биржевых оборотов, а  главное место на фондовой бирже  заняли акции и облигации частных  компаний и предприятий. Стали осуществляться долгосрочные вложения денежных капиталов  в акции и облигации, в ценные бумаги государства.

 

Стремление обладателей  одинаковых ценных бумаг сойтись  в одном месте вытекает из характера  акций и облигаций как товаров, биржевых по своему происхождению. Но акционерные общества, хотя и возникали, как крупные для своего времени  предприятия, не могли претендовать на охват своей деятельностью  всей территории страны. Значит, и свои акции они могли сбывать в  основном там, где базировались и  были известны. Поэтому фондовые биржи  организуются в центрах крупных  экономических районов. Это общая  закономерность. В дальнейшем же пути развития могут быть разными.

 

Наиболее логично выдвижение на передний план биржи, находящейся  в главном финансовом центре страны. На этой бирже концентрируются акции  компаний, которые довели масштабы своих операций до общенациональных. Провинциальные же биржи постепенно чахнут. Так складывается моноцентрическая биржевая система. В наиболее законченном  виде она представлена в Англии. Собственно, среди официальных биржевых названий уже нет Лондонской биржи, одной из старейших в мире. С  недавних пор она именуется Международной  фондовой биржей, поскольку она вобрала  в себя не только все биржи Великобритании, но и Ирландии. Моноцентрическими  являются также биржевые системы  Японии, Франции.

 

В то же время в странах, устроенных по федеративному образцу, более вероятно формирование полицентрической биржевой системы, при которой примерно равноправны несколько центров  фондовой торговли. Так произошло  в Канаде, где лидируют биржи Монреаля и Торонто, в Австралии - биржи  Сиднея и Мельбурна.

 

Фондовый рынок США  в этом плане специфичен - он настолько  обширен, что нашлось место и  для общепризнанного лидера - Нью-Йоркской фондовой биржи, и для еще одной  крупной биржи, также расположенной  в Нью-Йорке, главном финансовом центре, - Американской фондовой биржи, и для провинциальных бирж. Число  последних за послевоенные годы сократилось, но оставшиеся достаточно прочно стоят  на ногах. Поэтому биржевую систему  США приходится классифицировать как  построенную по смешанному типу.

 

Мировой опыт свидетельствует, что возможны варианты количества бирж в стране. В Швеции, Франции, Англии всего по одной фондовой бирже  на страну. В ФРГ 80% ценных бумаг сосредоточены  на фондовой бирже в Франкфурте-на-Майне, а оставшиеся 20% раз6росаны по семи мелким биржам. На бирже в Нью-Йорке котируются акции самых солидных акционерных  обществ, все прочие - на других более  мелких биржах.

 

Биржи могут быть учреждены  государством как общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран  фондовые биржи считаются общественными  учреждениями. Это, правда, выражается лишь в том, что государство предоставляет  помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями  государства, но действуют как частные  предприниматели, за свой счет.

 

Биржи могут быть учреждены  и на принципах частного предпринимательства, например, как акционерное общество. Такая организация бирж характерна для Англии, США.

 

 На сегодняшний день  крупнейшими фондовыми биржами  капиталистических стран являются  биржи в Нью-Йорке (крупнейшие  в мире; здесь продается 85-90% всех  ценных бумаг США), Лондоне, Токио,  Париже и др. В каждой стране  обычно имеется своя фондовая  биржа (в США их 10). Число фондовых бирж постоянно увеличивается, но главные из них по-прежнему расположены в центрах, где сосредоточен финансовый капитал.

 ГЛАВА 2. СТРУКТУРА И  ФУНКЦИИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

 

 

Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и  кредитно-финансовых институтов.

 

 Общее руководство  деятельностью биржи осуществляет  совет директоров. В своей деятельности  он руководствуется уставом биржи,  в котором определяются порядок  управления биржей, состав ее  членов, условия их приема, порядок  образования и функции биржевых  органов.

 

 Для повседневного  руководства биржей и ее административным  аппаратом совет назначает президента  и вице-президента. Кроме того, надзор  за всеми сторонами деятельности  биржи осуществляют комитеты, образованные  ее членами, например, аудиторский,  бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам.

 

 Комитет по приему  членов рассматривает заявки  на принятие в члены биржи.  Комитет по арбитражу заслушивает,  расследует и регулирует споры,  возникающие между членами биржи,  а также членами и их клиентами.  Число и состав комитетов меняются  от биржи к бирже, но ряд  из них обязателен. Это комитет  или комиссия по листингу, рассматривающие  заявки на включение акций  в биржевой список; комитет по  процедурам торгового зала, который  совместно с администрацией определяет  режим торговли (торговые сессии) и следит за соблюдением инструкций  по деятельности в торговом  зале, а также в других случаях.  Клиринговая палата решает две  главные задачи: сверка информации, подаваемой членами биржи о  заключенных ими за день сделках;  смыкание начального и конечного  звеньев в цепях, по которым  одни и те же акции переходили  из рук в руки в течение  биржевого дня. Биржевой комитет  или совет управляющих допускает  к продаже ценные бумаги после  их проверки и определяет правила  торговли ими. Чтобы попасть  в число компаний, бумаги которых  допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть  принятой к котировке), компания  должна удовлетворять выработанным  членами биржи требованиям в  отношении объемов продаж, размеров  получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности  и характера отчетности и т.д.  Члены биржи или государственный  орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения  биржевых операций; режим, регулирующий  допуск к котировке. Вместе  с порядком проведения сделок  они образуют сердцевину биржи  как механизма, обслуживающего  движение ценных бумаг.

 

 Фондовая биржа в  капиталистических странах организуется  в виде частных акционерных  обществ или публично-правовых  институтов. По своему правовому  статусу фондовые биржи могут  являться ассоциациями (США), акционерными  обществами (Великобритания, Япония) или  правительственными органами, подчиненными  министерству финансов (Франция). Биржи  - это, как правило, не коммерческие  структуры, т.е. бесприбыльны и  потому освобождены от уплаты  корпоративного подоходного налога. Для покрытия расходов по организации  биржевой торговли биржа взимает  с участников этой торговли  ряд налогов и платежей. Это  налог на сделку, заключенную  в торговом зале; плата компаний  за включение их акций в  биржевой список; ежегодные взносы  новых членов и т.п. Эти взносы  и составляют основные статьи  дохода биржи. На первый взгляд  может показаться странным, что  биржа не ставит своей целью  получение дохода для распределения  его среди своих членов, но  в действительности глубоко закономерно:  члены биржи получают доход,  функционируя в качестве биржевых  посредников. Смысла в том,  чтобы клиенты биржи уплачивали  еще какие-то суммы в общую  биржевую копилку, из которой  они будут распределяться между  членами биржи, не просматривается:  может начаться перераспределение  поступлений в пользу тех членов, которые работают неудовлетворительно  и привлекают относительно меньше  клиентов, а из общей копилки  требуют выплат пропорционально  своему паю. Бесприбыльный статус  не означает, что биржа как  акционерное общество вообще  не получает доходов. Полученные  доходы тратятся для обустройства  зала и помещений, где работают  биржевики, создания современных  систем связи, ведения исследовательской  работы и т.д. Члены биржи  заинтересованы в том, чтобы  биржа получала ровно столько  доходов, сколько ей требуется  при соблюдении разумной экономии: завышение доходов означает сокращение  прибылей членов или удорожание  услуг по купле-продаже ценных  бумаг.

 

 В отдельно взятой  фондовой сделке задействованы  три стороны - продавец, покупатель, посредник. На начальных этапах  модель предельно проста - один  посредник сводит продавца с  покупателем. При росте масштабов  фондовых операций появляется  вторая модель, и посредников  уже двое: покупатель обращается  к одному, продавец - к другому  и вероятность совпадения мала. При еще большей интенсивности  фондовых операций складывается  третья модель: теперь уже сами  посредники нуждаются в помощи, и между ними появляется еще  один. Назовем его центровым, а  его контрагентов фланговыми  посредниками.