Анализ рисков банкротства и состояния предприятия

Риск банкротства –  опасность, вследствие неправильного  выбора сферы вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособность его  рассчитываться по взятым на себя обязательствам, в результате чего предприниматель  становится банкротом.[8]

Под финансовым риском понимается риск, возникающий при осуществлении  финансового предпринимательства  или финансовых сделок, исходя из того, что в финансовом предпринимательстве  в роли товара выступают либо валюта, либо ценные бумаги, либо денежные средства.

Банкротство - сложная категория, которую следует рассматривать  с различных сторон: юридической, организационной, финансовой и др. Под  несостоятельностью (банкротством) предприятия  понимается неспособность удовлетворять  требования кредитов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность  обеспечить обязательные платежи в  бюджет и внебюджетные фонды, в связи  с неудовлетворительной структурой баланса. Юридическое лицо считается не способным удовлетворить требования кредитов, если его обязательства не исполнены в течение 3—х месяцев с момента наступления даты исполнения. [12, с.400]

Причины возникновения банкротства  делятся на объективные и субъективные.

Объективные причины связаны  с общеэкономической ситуацией  в стране и практически неустранимы  на уровне предприятия. Однако их необходимо учитывать при планировании и  прогнозировании финансовых результатах  производственно - хозяйственной деятельности предприятия. Объективными причинами являются: нестабильная политическая и экономическая ситуация в стране, высокие темпы инфляции, кризис неплатежей, замедление платежного оборота, несовершенно законодательной и нормативной базы, несовершенство налоговой и денежной политики государства, недостатки в работе финансово - кредитной системы стран, неблагоприятная рыночная конъюктура и др.

Субъективные причины  вытекают непосредственно из хозяйственной  деятельности предприятия, и является его неудовлетворительной работы. К ним относятся: неоправданно высокие затраты на производство и реализацию продукции, снижение качества продукции и ее невостребованность, длительный производственный цикл, неэффективное использование ресурсов, в том числе финансовых, снижение объемов производства и продаж, рост внешней задолженности другим предприятиям и бюджету, необоснованное увеличение дебиторской задолженности, низкий уровень планирования и прогнозирования, недостаточная квалификация сотрудников. [19, с. 436]

Как правило, банкротству  предшествует полоса финансовых затруднений  и последующее ухудшение финансового  состояния предприятия. В принципе, банкротство можно заранее спрогнозировать  и принять необходимые меры для  его предотвращения.

Существует много методов  прогнозирования финансового состояния  предприятия с позиции его  потенциального банкротства. Одним  из основных методов является оценка возможного банкротства путем финансового  анализа конкретных параметров деятельности предприятия, отражающих реальное финансовое состояние и в «концентрированном виде» угрозу банкротства в будущем. Основу анализа составляет сравнение  фактических показателей с плановым или нормативными за определенный период времени и расчет возможных отклонений в динамике. Если в процессе анализа выявляется увеличение размера негативных отклонений, это сигнализирует об опасности банкротства. [15, с. 678]

Постановлением правительства  РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» установлена  система критериев для определения  неудовлетворительной структуры баланса  неплатежеспособного предприятия. Признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса не означает признание  его банкротом. [4, с. 233]

Структура баланса предприятия  признается неудовлетворительной, а  предприятие неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше 2 и коэффициент обеспеченности собственным оборотными средства меньше 0,1.

При неудовлетворительной структуре  баланса для определения ближайших  перспектив в финансовом состоянии  предприятия рассчитывается коэффициент  восстановления его платежеспособности (Квосст), определяемый как соотношение расчетного коэффициента текущей ликвидности (Ктел.л.рас.) к нормальному коэффициенту текущей ликвидности (Ктел.л.норм):

 

Квосст = Ктел.л.рас./Ктел.л.норм

 

Этот показатель является условно-расчетным и показывает возможности и показывает возможности  предприятия восстановить свою

платежеспособность в  течение 6 месяцев. Алгоритм его расчета  приводится в нормативных документах и заключается в следующем:

 

Квосст = [Ктел.л.к. + 6 : Т (Ктел.л.к. - Ктелл.н.)] : 2

 

где Ктел.л.к. - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода;

Ктел.л.н. — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

6 — период восстановления  платежеспособности, мес.;

Т — отчетный период, мес.,

2 - нормальное значение  коэффициента текущей ликвидности.

Если значение коэффициента восстановления меньше 1, то предприятие  в ближайшие шесть месяцев  не в состоянии восстановить платежеспособность.

Если значение коэффициента восстановления больше 1, то для предприятия  существует реальная возможность восстановить свою платежеспособность свою платежеспособность. В этом случае принятие решения о  признании структуры баланса  неудовлетворительной- а самого предприятия неплатежеспособным откладывается на срок до шести месяцев.

По итогам проведений расчетов может быть принято одно из следующих  решений:

1. Признание структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным;

Реальная возможность предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

Реальная возможность предприятия утратить свою платежеспособность.

Некоторые предприятия оказываются  неплатежеспособными по причине  задолженности государства перед  ними. Под задолженностью государства  понимаются не исполненные в срок обязательства полномочного органа государственной власти или субъекта Российской Федерации по оплате заказа, размещенного на данном предприятии  и являющегося для него обязательным к исполнению. В этом случае оценка текущей ликвидности предприятия основывается на предложении о своевременном погашении государством задолженности предприятию, и рассчитывается по следующей формуле:

 

Ктел.л=(та-гз)(то-гз-z)

 

Где ТА - текущие активы;

ТО - текущие обязательства;

ГЗ - сумма государственной  задолженности;

Z — Сумма платежей  по обслуживанию задолженности  государства перед предприятием.

Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед  предприятием определяется по формуле:

 

Z=£pi*ti*Si: 100:360

 

Где pi — объем государственной задолженности по i-му неисполненному обязательству государства;

Ti — период задолженности по i-му непогашенному обязательству государства;

Si — годовая учетная ставка Банка России;

n — количество обязательств  государства перед предприятием.

Таким образом, платежеспособность предприятия определяется по скорректированному коэффициенту текущей ликвидности. Неплатежеспособность предприятия  будет зависеть от государственной  задолженности, если значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности  не меньше 2. Неплатежеспособность предприятия  не признается зависящей от государственной  задолженности, если значение скорректированного коэффициента текущей ликвидности  меньше 2.

Приведенная методика оценка неплатежеспособности предприятия  является достаточно простой и доступной, так как все необходимые показатели содержатся в отчетности предприятия, расчеты осуществляются в короткие сроки, а результаты является наглядными для всех групп пользователей. Однако она имеет ряд недостатков, которые  существенно влияют на точность и  качество производимых расчетов. Прежде всего, это одномоментный (разовый) характер используемых показателей - на начало и на конец отчетного периода  без учета их динамики в течение  года. Этот недостаток присущ многим финансовым коэффициентам. Другим недостатком  является экстраполяционный характер коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности: при его расчете тенденции изменения показателя текущей ликвидности в отчетном периоде автоматически переносят на будущий период, не учитывая возможности восстановления платежеспособности. Более правильным было бы рассчитывать его на базе финансового прогноза деятельности предприятия на предстоящий период:

 

Квосст = Ктек.прогноз : Ктелл.нор.

 

По мнению многих аналитиков, установление критерия коэффициента текущей  ликвидности, равным 2, является существенно  завышенным, так как не учитывает  реальной экономической ситуации в  России и отраслевых особенностей деятельности предприятия.

Другим методом, позволяющим  заблаговременно предотвратить  ситуацию банкротства, является анализ финансовых потоков. В процессе анализа  рассматриваются четыре группы показателей:

1. Поступление средств;

2. Величина расходов;

3. Сальдо поступлений и расходов;

4. Наличие средств на счете.

Если последний показатель в каком-либо периоде является отрицательным (по прогнозу), это сигнализирует  о возможном появлении долгов, что может привести к банкротству. Фактически это первый признак банкротства.

Второй признак банкротства  связан с нерациональным использованием заемных средств, то они фактически не используются в обороте предприятия  для производственно - хозяйственной деятельности. При этом плата за кредит уменьшает размер собственных средств, что приводит к убыткам и банкротству.

В некоторых странах угроза несостоятельности предприятия  наступает, если предприятие - должник  в момент наступления срока не в состоянии его осуществить, так как имеет отрицательное  сальдо полученных и исходящих выплат.

Еще один метод, распространенный в экономически развитых странах, построен на системе критериев, по которым  можно распознать признаки надвигающегося банкротства и принять решения, позволяющие его избежать. В каждой стране существует специально разработанные  рекомендации, содержащие перечень таких  показателей. Эти индикаторы можно  разделить на две группы.

К первой группе относятся  показатели, свидетельствующие о  реальных финансовых затруднениях, которые  могут трансформироваться в банкротство  предприятия в будущем, если не принять  кардинальные меры. К ним относятся: увеличивающиеся потери и убытки в производственнохозяйственной деятельности предприятия;

1. Рост сверхнормативных  и ненужных товарно-материальных  ценностей и производственных  запасов;

2. Значительный удельный  вес физически и морально устаревшего  производственного оборудования;

3. Рост просроченной кредиторской  и дебиторской задолженности;

4. Постоянные нарушения  договорных обязательств и платежной  дисциплины;

5. Недостаток оборотных  средств;

6. Хроническая нехватка  финансовых ресурсов для обеспечения  хозяйственной деятельности, уменьшение  поступлений денежных средств  от хозяйственных операций, что  ведут к увеличению доли займов  в структуре капитала предприятия;

7. Неправильная реинвестиционная политика;

8. Неблагоприятные изменения  в портфеле заказов;

9. Затруднения в получении  кредитов банка;

10. Падение рыночной стоимости  ценных бумаг, выпускаемых предприятием.

Во вторую группу входят показатели, неудовлетворительные значения и динамика которых не всегда приводит к значительному ухудшению финансового  состояния предприятия, а тем  более к банкротству. Однако в  случае их игнорирования или при  неблагоприятных для предприятия  условиях угроза банкротства может  стать реальной. Основными негативными  показателями являются: неэффективные  инвестиции; недостаточная диверсификация деятельности предприятия; нарушение  ритмичности производственного  процесса; недостаток научно - технических  достижений в производстве, низкий уровень технической оснащенности; нестабильные доходы предприятия; авантюристическая  финансовая политика руководства; уменьшение дивидендных валют и др.

Для оценки вероятности банкротства  в зарубежной практике широко используются количественные методы, такие, как 2 - модели, разработанные Альтманом в 1968г. Модель Альтмана представляет дискриминантную линейную функцию с различным числом переменных. В зависимости от этого различают двух- и пятифакторные модели. Параметры дискриминантной функции рассчитываются путем статистической выборки по обанкротившимся или избежавшим банкротства предприятия. В качестве переменных используют финансовые коэффициенты, характеризующие деятельность предприятия. Так, в двухфакторной модели переменными величинами являются коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия) и коэффициент концентрации заемных средств (доля заемного капитала в общей сумме источников).