МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ
И НАУКИ РФ
ФГБОУ ВПО «ОРЛОВСКИЙ
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И
ТОРГОВЛИ»
Кафедра менеджмента
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Финансовый
менеджмент»
на тему:
«Финансовые риски
предприятия»
(на материалах
ОАО «Косогорский металлургический завод»,
г. Тула)
специальность 080502.65
«Экономика и управление на предприятии
(по отраслям)»,
специализация «Аналитическая
деятельность»
Орел - 2014
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Риск присущ любой форме человеческой
деятельности, что связано со множеством
условий и факторов, влияющих на положительный
исход принимаемых людьми решений. И современный
бизнес невозможен без риска.
Актуальность темы данной работы
определяется тем, что современный бизнес
невозможен без риска. Риск - это оборотная
сторона свободы предпринимательства.
С развитием рыночных отношений в нашей
стране усиливается конкуренция, расширяются
возможности деятельности. Чтобы преуспеть
в своем деле, нужны оригинальные решения
и действия. Нужен постоянный творческий
поиск, нужна мобильность и готовность
к внедрению всех возможных технических
и технологических новшеств, а это неизбежно
связано с риском.
Финансовые риски на предприятии
тесно связаны с принятием управленческих
решений в условиях неопределенной внешней
бизнес-среды. Результаты управления финансовыми
рисками предприятия зависят как от понимания
высшими менеджерами компании тех процессов,
которыми они должны управлять, так и знания
факторов управления риском и модели управления.
Конечная цель, к которой стремится процедура
управления финансовыми рисками предприятия,
ответствует целевой функции предпринимательства.
Она заключается в получении максимальной
прибыли при минимальном, или хотя бы,
приемлемом для предпринимателя соотношении
прибыли и риска. Исходя из актуальности
темы, определена цель исследования.
Цель исследования: определение
направлений по снижению финансовых рисов
предприятия.
Для достижения данной цели
поставлены следующие задачи: исследовать
теоретические вопросы управления финансовыми
рисками;
- дать экономическую оценку
ОАО «КМЗ»;
- провести финансовый
анализ ОАО «КМЗ»»;
- сформировать проект
мероприятий по снижению финансовых
рисков в ОАО «КМЗ».
Объект исследования: хозяйственная
деятельность ОАО «КМЗ».
Предмет исследования: управление
финансовыми рисками на предприятии. Хронологические
границы исследуемой проблемы: 2010 – 2012
года. Информационной базой исследования
послужили внутренняя документация предприятия
ОАО «КМЗ».
Методологическую основу исследования
составили концепции и взгляды отечественных
и зарубежных экономистов, журнальные
статьи, материалы научных семинаров и
конференций, связанные с проблемами риска.
Методология оценки финансовых рисков
Финансовый риск. Понятие и его виды
В любой хозяйственной
деятельности всегда существует опасность
денежных потерь, вытекающая из специфики
тех или иных хозяйственных операций.
Опасность таких потерь представляют
собой финансовые риски.
И.А. Бланк даёт следующее
определение данному понятию:
Финансовый риск предприятия
[financial risk of company] — результат выбора
собственниками или менеджерами предприятия
альтернативного финансового решения,
направленного на достижение желаемого
целевого результата финансовой деятельности
при вероятности понесения экономического
ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности
условий его реализации.
[2, с. 578].
Финансовые риски - это коммерческие
риски. Риски бывают чистые и спекулятивные.
Чистые риски означают возможность получения
убытка или нулевого результата. Спекулятивные
риски выражаются в возможности получения
как положительного, так и отрицательного
результата. Финансовые риски - это спекулятивные
риски. Инвестор, осуществляя венчурное
вложение капитала, заранее знает, что
для него возможны только два вида результатов
- доход или убыток. Особенностью финансового
риска является вероятность наступления
ущерба в результате проведения каких-либо
операций в финансово-кредитной и биржевой
сферах, совершения операций с фондовыми
ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает
из природы этих операций. К финансовым
рискам относятся кредитный риск, процентный
риск, валютный риск, риск упущенной финансовой
выгоды и прочие (Рис. 1).
[Литовских , 3.1]
http://www.aup.ru/books/m68/3.htm
Рис. 1 Система финансовых рисков
Характеристика
конкретного вида риска одновременно
дает представление о генерирующем его
факторе, что позволяет “привязать” оценку
степени вероятности возникновения и
размера возможных финансовых потерь
по данному виду риска к динамике соответствующего
фактора. Видовое разнообразие финансовых
рисков в классификационной их системе
представлено в наиболее широком диапазоне.
При этом следует отметить, что появление
новых финансовых технологий, использование
новых финансовых инструментов и другие
инновационные факторы будут соответственно
порождать и новые виды финансовых рисков.
- Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной
ставки на финансовом рынке (как депозитной,
так и кредитной).
Причиной возникновения
данного вида финансового риска являются:
изменение конъюнктуры финансового рынка
под воздействием государственного регулирования;
рост или снижение предложения свободных
денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные
финансовые последствия этого вида риска
проявляются в эмиссионной деятельности
предприятия (при эмиссии как акций, так
и облигаций), в его дивидендной политике,
в краткосрочных финансовых инвестициях
и некоторых других финансовых операциях.
- Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую
деятельность (импортирующим сырье,
материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую
продукцию). Он проявляется в недополучении
предусмотренных доходов в результате
непосредственного
воздействия изменения обменного курса
иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия,
на ожидаемые денежные потоки от этих
операций. Так, импортируя сырье и материалы,
предприятие проигрывает
от повышения обменного курса соответствующей иностранной
валюты по отношению к национальной. Снижение
же этого курса определяет финансовые
потери предприятия при экспорте готовой
продукции.
- Ценовой риск. Этот вид риска состоит в возможности понесения финансовых потерь, связанных с неблагоприятным изменением
ценовых индексов на активы, обращающиеся на финансовом
рынке. Такими активами могут выступать акции, производные
ценные бумаги, золото и другие.
- Риск снижения финансовой устойчивости
(или риск нарушения равновесия финансового
развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством
структуры капитала (чрезмерной долей
используемых заемных средств), порождающим
несбалансированность положительного
и отрицательного денежных потоков предприятия
по объемам Природа этого риска и формы его проявления
рассмотрены в процессе изложения
действия механизма финансового левериджа. В составе
финансовых рисков по степени опасности
(генерирования угрозы банкротства предприятия)
этот вид риска играет ведущую роль.
- Риск неплатежеспособности
(или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков
предприятия во времени. По своим финансовым
последствиям этот вид риска также относится
к числу наиболее опасных.
- Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при
предоставлении им товарного (коммерческого)
или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления
является риск неплатежа или несвоевременного
расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую
продукцию.
- Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности
предприятия. В соответствии с видами этой
деятельности разделяются и виды инвестиционного
риска — риск реального инвестирования
и риск финансового инвестирования. Все
рассмотренные виды финансовых рисков,
связанных с осуществлением инвестиционной
деятельности, относятся к так называемым “сложным рискам”, подразделяющимся
в свою очередь на отдельные их подвиды.
Так, например, в составе риска реального
инвестирования могут быть выделены риски несвоевременной подготовки
инвестиционного проекта; несвоевременного
завершения проектно-конструкторских
работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного
открытия финансирования по инвестиционному
проекту; потери инвестиционной привлекательности
проекта в связи с возможным снижением его эффективности и
т.п. Так как все подвиды инвестиционных
рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия,
они также включаются в группу наиболее опасных финансовых
рисков.
- Инновационный финансовый риск. Этот вид риска связан с внедрением
новых финансовых технологий, использованием новых
финансовых инструментов и т.п.
- Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной
оценкой и неудачным выбором коммерческого банка
для осуществления депозитных операций
предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не
только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной
экономикой.
- Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна,
но по вероятности возникновения или уровню
финансовых потерь она не столь значима
для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся
риски стихийных бедствий и другие аналогичные
“форс-мажорные риски”, которые могут
привести не только к потере предусматриваемого
дохода, но и части активов предприятия
(основных средств; запасов товарно-материальных ценностей);
риск несвоевременного осуществления
расчетно-кассовых операций (связанный
с неудачным выбором обслуживающего
коммерческого банка); риск эмиссионный, криминогенный
риск и другие. [2, с. 23-26]
Сущность оценки финансовых рисков
Оценка уровня риска является
одним из важнейших этапов финансового
менеджмента и риск – менеджмента, так
как для управления риском его необходимо,
прежде всего, проанализировать и оценить.
На данный момент в экономической литературе
можно найти множество определения этого
понятия, однако в общем случае под оценкой
риска понимается систематический процесс
выявления факторов и видов риска и их
количественная оценка, то есть методология
анализа рисков сочетает взаимодополняющие
количественный и качественный подходы.
А.И.Орлов Менеджмент http://www.aup.ru/books/m151/2_4.htm
Многие финансовые операции
(венчурное инвестирование, покупка акций,
кредитные операции и др.) связаны с довольно
существенным риском. Они требуют оценить
степень риска и определить его величину.
Степень риска - это вероятность
наступления случая потерь, а также размер
возможного ущерба от него.
По уровню финансовых потерь
риск может быть:
- допустимым - имеется угроза
полной потери прибыли от реализации планируемого
проекта;
- критическим - возможны непоступление
не только прибыли, но и выручки и покрытие
убытков за счет средств предпринимателя;
- катастрофическим - возможны
потеря капитала, имущества и банкротство
предпринимателя.
Количественный анализ - это определение
конкретного размера денежного ущерба
отдельных подвидов финансового риска
и финансового риска в совокупности.
Иногда качественный и количественный
анализ производится на основе оценки
влияния внутренних и внешних факторов:
осуществляются поэлементная оценка удельного
веса их влияния на работу данного предприятия
и ее денежное выражение. Такой метод анализа
является достаточно трудоемким с точки
зрения количественного анализа, но приносит
свои несомненные плоды при качественном
анализе. В связи с этим следует уделить
большее внимание описанию методов количественного
анализа финансового риска, поскольку
их немало и для их грамотного применения
необходим некоторый навык.
В абсолютном выражении риск
может определяться величиной возможных
потерь в материально-вещественном (физическом)
или стоимостном (денежном) выражении.
В относительном выражении
риск определяется как величина возможных
потерь, отнесенная к некоторой базе, в
виде которой наиболее удобно принимать
либо имущественное состояние предприятия,
либо общие затраты ресурсов на данный
вид предпринимательской деятельности,
либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда
потерями будем считать случайное отклонение
прибыли, дохода, выручки в сторону снижения,
в сравнении с ожидаемыми величинами.
Предпринимательские потери - это в первую
очередь случайное снижение предпринимательского
дохода. Именно величина таких потерь
и характеризует степень риска. Отсюда
анализ риска прежде всего связан с изучением
потерь.
В зависимости от величины вероятных
потерь целесообразно разделить их на
три группы:
- потери, величина которых
не превышает расчетной прибыли,
можно назвать допустимыми;
- потери, величина которых
больше расчетной прибыли относятся
к разряду критических - такие
потери придется возмещать из
кармана предпринимателя;
- еще более опасен катастрофический
риск, при котором предприниматель
рискует понести потери, превышающие
все его имущество.
Если удается тем или иным способом
спрогнозировать, оценить возможные потери
по данной операции, то значит получена
количественная оценка риска, на который
идет предприниматель. Разделив абсолютную
величину возможных потерь на расчетный
показатель затрат или прибыли, получим
количественную оценку риска в относительном
выражении, в процентах.
Говоря о том, что риск измеряется
величиной возможных. вероятных потерь,
следует учитывать случайный характер
таких потерь. Вероятность наступления
события может быть определена объективным
методом и субъективным.
Методы оценки финансовых рисков
Количественным выражением
того, что в результате принимаемого решения
ожидаемый доход будет получен не в полном
объеме или предпринимательские ресурсы
будут полностью или частично потеряны,
является показатель риска.
Система показателей оценки
риска – это совокупность взаимосвязанных
показателей, нацеленная на решение конкретных
задач предпринимательской деятельности.
В условиях определенности
группа показателей оценки риска включает
финансовые показатели, которые отражают
наличие, размещение и использование финансовых
ресурсов и тем самым дают возможность
оценить риск последствий результатов
деятельности компании. В качестве исходной
информации при оценке риска используется
бухгалтерская отчетность компании: бухгалтерский
баланс, фиксирующий имущественное и финансовое
положение организации на отчетную дату;
отчет о прибылях и убытках, представляющий
результаты деятельности за отчетный
период. Основные финансовые риски, оцениваемые
компаниями, следующие:
-риски потери платежеспособности;
-риски потери финансовой
устойчивости и независимости;
-риски структуры активов
и пассивов.
Модель оценки риска ликвидности
(платежеспособности) баланса с помощью
абсолютных показателей представлена
на рисунке 1.
Тип состояния ликвидности |
Условия |
А1 ≥ П1;
А2 ≥ П2;
А3 ≥ П3;
А4 ≤ П4 |
А1 < П1;
А2 ≥ П2;
А3 ~ П3;
А4 ~ П4 |
А1 < П1;
А2 < П2;
А3 ~ П3;
А4 ~ П4 |
А1 < П1;
А2 < П2;
А3 < П3;
А4 > П4 |
Абсолютная
ликвидность |
Допустимая ликвидность |
Нарушенная ликвидность |
Кризисная ликвидность |