Финансовый анализ как база принятия управленческих решений

 

Представим графически распределение активов и пассивов организации по степени ликвидности  в лроевом соотношении для наглядного распределения соотношения групп друг к другу и представления распределения капитала по группам в целом (рисунок 2.5 – 2.8):

Рисунок 2.5 Группировка  активов по степени ликвидности  в 2010 г.

Рисунок 2.6 Группировка пассивов по степени ликвидности в 2010 г.

Рисунок 2.7 Группировка активов по степени ликвидности в 2011 г.

Рисунок 2.8 Группировка пассивов по степени ликвидности в 2011 г.

Исходя из данных можно  охарактеризовать ликвидность баланса  ОАО «Визион» на 2011 г. как недостаточную. Первое неравенство не соответствует установленному ограничению. Наиболее ликвидные активы не покрывают, из-за их отсутствия, наиболее срочные обязательства на полную сумму, то есть Общество не способно погасить текущую задолженность кредиторов.

Четвертое неравенство  не соблюдается, то есть наличие труднореализуемых  активов превышает стоимость  собственного капитала, а это в свою очередь означает, что его не остается для пополнения оборотных средств, которые придется пополнять, преимущественно, за счет задержки погашения кредиторской задолженности в отсутствии средств для этих целей.

Таким образом, из данных видно, что в 2011 г. соблюдается только второе и третье неравенство.

В результате проведенного исследования, можно сделать вывод  о том, что ОАО «Визион» не удастся поправить свою платежеспособность в ближайшее время.

Необходимо так же определить платежеспособность с помощью относительных показателей ликвидности.

1. К абсолютной ликвидности:

 

 

 

2. К критической ликвидности

 

 

  

          

3. К текущей ликвидности

 

 

Из полученных расчетов, можно сделать выводы, что коэффициент абсолютной ликвидности не отвечает нормативному значению не в 2010, не в 2011 году, хотя в 2011 году коэффициент и увеличился на 0,04, но предполагать под увеличением улучшение платежеспособности не стоит, так как его значение далеко не достигает допустимого диапазона.

Коэффициент критической ликвидности в 2010 г. составлял 1,12, что давало повод полагать, что предприятие будет достаточно платежеспособным в среднесрочной перспективе и сможет рассчитываться по своим обязательствам, но в 2011 году наблюдается снижение коэффициента на 0,54 и такого вывода, увы не может следовать.

К текущей ликвидности  не соответствует нормативному значению, и в 2011 году наблюдается его снижение до отметки 0,79, что на 0,92 меньше значения предыдущего года.

Т.е., можно сделать заключение, что предприятие неплатежеспособно. Все значения коэффициентов в 2011 г. ниже нормативных. Необходимо произвести анализ и оценку структуры баланса на основании определения коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Для этого необходимо рассчитать коэффициент обеспеченности собственными средствами по формуле:

 

           (2.9)

 

Относительно рассматриваемой организации показатель принимает значения: 

 и  соответственно.

В зависимости от полученных конкретных значений анализ и оценка структуры баланса целесообразно определит коэффициент восстановления платежеспособности за 3 или 6 месяцев.

Для данного примера определять значения К3б нет необходимости, поскольку значения коэффициентов меньше предельных значений (соответственно 1,71 и 0,79), поэтому, следует рассчитать коэффициент утраты платежеспособности:

 

       (2.10)

 

где: 6 - период восстановления платежеспособности;

Т - отчетный период (12 месяцев);

- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2.

Если коэффициент утраты платежеспособности примет значение больше 1, то у предприятия имеется реальная возможность восстановить свою платежеспособность. В нашем примере = 1,03:

 

 

отсюда:

.

 

Результаты проделанных расчетов показывают, что у предприятие не удовлетворительная структуру баланса, и оно не имеет реальной возможность восстановить свою платежеспособность.

Тем не менее, следует провести анализ финансовой устойчивости, так как  данный анализ необходим для оценки удовлетворительности структуры баланса, возможности отнесения предприятия к категории банкротов, а также для оценки возможности восстановления платежеспособности за определенный период. Результаты анализа во многом определяют целесообразность восстановительных процедур, их характер и направленность.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Она определяется соотношением стоимости  материальных оборотных средств  и величин собственных и заемных  источников средств для их формирования, т.е. обеспечения запасов и затрат источниками средств для их формирования является сущностью финансовой устойчивости предприятия.

Устойчивость финансового состояния  характеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ этих коэффициентов заключается в сравнении с их нормативными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за несколько лет.

Для характеристики финансовой устойчивости разработано множество относительных показателей финансовой устойчивости.

Сведем относительные показатели и порядок их расчета в таблицу 2.6.

Таблица 2.6

Порядок расчета  относительных показателей финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Формула расчета	Источники данных
		Бухгалтерский баланс (Ф1)
1.Коэффициент  автономии	Собственный капитал/Стоимость  имущества	с.490/с.700
2.Коэффициент  обеспеченности собственными средствами	Собственные оборотные  средства/ Оборотные активы	(с.490-с.190)/с.290
3.Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	Собственные оборотные  средства/ Запасы	(с.490-с.190)/(с.210+с.с.220)
4.Коэффициент  маневренности	Собственные оборотные  средства/Собственный капитал	(с.490-с.190)/с.190
5.Коэффициент  соотношения мобильных и иммобилизованных средств	Оборотные активы/ Внеоборотные активы	с.290/с190
6.Коэффициент  соотношения собственного капитала  и краткосрочной задолженности	Собственный капитал/ краткосрочные  обязательства	с490/(с.690-с.640-с.650)
7.Коэффициент финансовой зависимости	Стоимость имущества/ Собственный  капитал	с.700/490
8.Коэффициент  финансирования	Собственный капитал/заемный  капитал	с.490/(с.590+с.690)

 

   

По данным Бухгалтерского баланса предприятия (Форма № 1) П  Приложение 1) можно рассчитать значение коэффициентов финансовой устойчивости.

Занесем полученные данные по коэффициентам финансовой устойчивости в таблицу.

Таблица 2.7

Анализ прочих показателей финансовой устойчивости организации

Показатель	Значение показателя		Изменение показателя	Описание показателя и его нормативное значение
	2010	2011
1	2	3	4	5
1. Коэффициент автономии	0,68	0,4	-0,28	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Рекомендованное значение: >0,5 (обычно 0,6-0,7)
Окончание таблицы 2.7
1	2	3	4	5
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,41	0,1	-0,3	Отношение собственных  оборотных средств к текущим  активам. Нормативное значение: не ниже 0,1
3. Коэффициент обеспеченности  запасов собственными оборотными  средствами	10,25	3,54	-6,71	Отношение собственных  оборотных средств к величине материально-производственных запасов. Нормативное значение: не менее 0,5
4. Коэффициент маневренности  собственного капитала	0,49	0,12	-0,37	Отношение собственных  оборотных средств к источникам собственных и долгосрочных заемных средств. Отношение должно быть, как минимум, положительное.
5. Коэффициент мобильности  оборотных средств	1,19	1,2	0,01	Отношение оборотных  средств к стоимости всего  имущества.
6. Коэффициент соотношения  собственного капитала и краткосрочной задолженности	2,11	0,67	-1,44	Отношение краткосрочной  задолженности к сумме общей  задолженности.
7 Коэффициент финансовой  зависимости	1,47	2,51	1,04	насколько активы предприятия  финансируются за счет заемных средств (норматив > 1)
8. Коэффициент финансирования	2,11	0,66	-1,45	показывает, как заемный  капитал финансируется за счет собственного капитала (норматив > 1)

 

Так в 2010-2011 г коэффициент автономии компании составил 0,4, что на 0,28 меньше, чем в 2010 г. Полученное значение показывает, что ввиду нехватки собственного капитала (40% от общего капитала организации) положение ОАО «Визион» в большей степени зависит от кредиторов.

Коэффициент маневренности  собственного капитала показывает, какая  часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. значение коэффициента маневренности собственного капитала в 2011 г. составило 0,12. Считается, что хорошая финансовая устойчивость организации характеризуется значением коэффициента 0,5-0,6. Однако на практике норматив для этого показателя не определен, так как сильно зависит от сферы деятельности организации.

Коэффициент соотношения  собственного капитала к краткосрочной  задолженности так же снизился в 2011 г. на 1,44 и составил 0,67, что характеризует увеличение зависимости предприятия от кредиторов на краткосрочную перспективу. Данный фактор очень негативен, так как говорит о том, что предприятие не сможет покрыть свои краткосрочные обязательства и вынуждено будет уповать на своевременный возврат дебиторской задолженности. При этом, коэффициент финансовой зависимости увеличился и в 2011 г. составил 2,51, что подтверждает вышеупомянутый факт.

При этом, так же, коэффициент  финансирование резко сокращается  и составляет в 2011 г. 0,66, что на 1,45 ниже, чем в 2010 г. Это говорит о том, что предприятие все более и более зависимо от своих кредиторов и уже не способно финансировать долги, покрывая задолженность собственными средствами.

Анализ значений коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, показывает  ухудшение положения предприятия в анализируемом периоде.

2.3 Анализ вероятности и оценка модели банкротства организации

 

Построим пятифакторную модель Альтмана на основе Приложения 1 и Приложения 2 по формуле 1.2. В приложениях приведены бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках предприятия ОАО «Визион».

Для расчетов используется именно пятифакторная модель прогнозирования, так как данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:

Коэффициенты, необходимые  для построения модели сведем в таблицу 2.8:

Таблица 2.8

Данные для  расчета вероятности банкротства  по модели Альтмана

Показатель	2010	2011	Изменение
Х1=СОК/ Сумму активов	0,2227	0,0552	-0,1675
Х2=Нераспределенная прибыль/Сумму активов	0,1982	0,1436	-0,0546
Х3=Балансовая прибыль/ Сумму активов	0,2766	0,0646	-0,212
Окончание таблицы 2.8
1	2	3	4
Х4=УК+ДК/КО	1,49	0,4253	-1,0647
Х5=Выручка от реализации/ Сумму активов	1,3679	0,7396	-0,6283
Коэффициент Альтмана	3,6744	1,4752	-2,1992