Финансовый анализ процесса слияний и поглощений банковских структур

5. Методика эффективного управления денежными потоками во время и после консолидации, с целью снижения риска неплатежеспособности объединенной финансовой структуры.

6. Разработанная модельная версия слияния двух региональных казахстанских банков на примере АО «Сеним-банк» и АО «Заман-банк», а также рассчитан прогноз роста прибыли, ликвидности и других финансовых показателей объединенного банка.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационной работы докладывались и обсуждались на международных научно-практических конференциях в Университете международного бизнеса «Кластерная экономика: проблемы и перспективы развития в Казахстане» (г. Алматы, 10 июня 2005 года); Университете «Туран «Государство и общество: новые аспекты взаимоотношений» (г. Алматы, 17-18 ноября 2006 года); в Университете им. Д.Кунаева «Казахстанский путь: проблемы социально-политического, правового и экономического обеспечения» (г. Алматы, 15 декабря 2005 года). Разработанные предложения и рекомендации используются АО «Народный Банк Казахстана» и АО «Казахтелеком», что подтверждается соответствующими актами о внедрении результатов научного исследования.

Публикации. По теме диссертации автором опубликовано в 6 научных статей объемом 1,98 печатных листов.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех разделов, раскрывающих теоретическую и практическую стороны вопроса заключения с выводами и рекомендациями, списка использованных источников.

ОСНОВНАЯ ЧАСТЬ

1 Теоретические и методологические аспекты процесса слияний и поглощений банковских структур. В последнее время на мировом рынке наблюдается тенденция укрупнения хозяйствующих субъектов. Одним из способов укрупнения бизнеса являются слияния и поглощения. В первой главе исследования раскрывается понятие, сущность, задачи и цели сделок по слиянию и поглощению. Основной целью интеграционных процессов является получение планируемого синергетического эффекта, который представляет собой разницу эффектов объеденного банка и суммы эффектов отдельно функционировавших банков. В международной практике наиболее часто приводимыми направлениями синергии в операциях по слиянию и поглощению являются экономия издержек за счет увеличения объема оказываемых услуг, а также экономия административных расходов на содержание чрезмерно большого управленческого аппарата и капиталовложений в новые проекты и технологии. Цели принятия подобных решений могут быть различны: сохранение компании в жестких условиях конкуренции, увеличение оборотов и прибыли, с другой стороны – сохранение доли рынка, клиентской базы, избежание банкротства и ликвидации.

Так как данный процесс  приобрел столь масштабный характер, то представляет большой интерес  всесторонне проанализировать данное явление, в том числе финансовое состояние присоединяемого или поглощаемого объекта, финансовый менеджмент, основные ошибки, повлекшие неудачные сделки.

Главная цель слияния  или поглощения одного субъекта бизнеса  другим – создать условия для того, чтобы объединенный банк стал прибыльным, производящим конкурентоспособную продукцию, и обеспечить рост стоимости компании. Конечной целью интеграции должно стать быстрое становление нового сильного, конкурентоспособного банка, более эффективного, чем каждый из объединившихся банков до консолидации.

В результате слияния или поглощения увеличиваются активы банка, что позволяет расширить масштабы операции и мобильнее перераспределять имеющиеся средства. По мнению специалистов в области финансов, успех банковских структур главным образом зависит от расширения спектра предоставляемых ими услуг, что несомненно требует консолидации капитала.

Впервые Теория синергии была сформулирована в работе Бредли, Десаи и Ким в 1983 году. Суть теории синергии применительно к банковскому сектору состоит в том, что банки А и В пойдут на слияние только в том случае, если у банка С, образовавшийся в результате их слияния, увеличится доход от деятельности, чистая прибыль, благосостояние акционеров, и увеличится стоимость его акций.

Согласно теории синергии банк, образовавшийся в результате слияния или поглощения, может  использовать широкий спектр преимуществ, которые возникают вследствие объединения  ресурсов сливающихся банков, а именно – экономии на масштабах, снижения административных, маркетинговых и прочих затрат за счет централизации функций, расширения продуктового ряда, увеличение доли рынка, географической диверсификации своего бизнеса, повышения эффективности управления и прочих выгод.

Оценка результатов  эмпирических исследований, посвященных выявлению причин и мотивов объединения банков, приводят к выводу о том, что основным движущим мотивом большинства предпринимаемых на практике слияний и поглощений является эффект синергии, то есть увеличение стоимости (или дохода) банка в результате активизации операционной деятельности объединенного банка. В то же время следует иметь в виду, что имеется достаточное количество случаев слияний и поглощений, которые в конечном итоге не приводят к положительному результату, то есть не увеличивают стоимость банка после объединения. Это свидетельствует о высоких рисках, сопутствующих процессам банковских слияний и поглощений и требует тщательной предварительной подготовки намечаемых сделок по слиянию и поглощению.

Задача усложняется  тем, что объединение банков кроме экономии и дополнительной прибыли создает трудно прогнозируемые дополнительные расходы. При подробном анализе или по завершении сделки может выясниться, что на каждый фактор, повышающий прибыльность, найдется уменьшающий. В этом и заключается первостепенное значение финансового анализа в сделках слияния и поглощения, позволяющего выявить и предусмотреть негативные факторы на стадии планирования, когда есть возможность их устранения, уменьшения их влияния либо отказа от сделки вообще.

Для достижения желаемого  синергетического эффекта при выборе объекта поглощения или присоединения  проводится глубокий всесторонний финансовый анализ объекта слияния/поглощения и самой сделки по интеграции. Финансовый анализ представляет собой исследование рынка, на котором функционируют поглощающая сторона и объект поглощения, уровня конкуренции, анализируются потенциальные возможности и наличие у банка необходимых для дальнейшего развития ресурсов. Ошибки в прогнозах, определении стоимости акций, активов приобретаемого банка, недооценка обязательств, кредиторской задолженности могут привести к снижению эффективности. Даже приобретение контроля над успешно функционирующим банком при неправильно построенной стратегии не гарантирует высокий результат.

Одной из наиболее распространенных причин снижения успешности сделок по слиянию или поглощению – это переоценка привлекательности поглощаемого или присоединяемого банка. Из этого можно сделать вывод, что прогнозируемую выгоду лучше оценивать консервативно.

В качестве метода оценки поглощаемого объекта часто используется методика выбора цели поглощения по ряду параметров, разработанная российскими учеными в области финансов. Согласно данному методу, выделяется и оценивается ряд ключевых категорий для слияний и поглощений. В целом, проводится анализ и ранжирование каждого фактора для всех категорий и рассчитывается общий балл для каждого объекта.

Общие баллы по категориям "взвешиваются" для того, чтобы  более точно определить объект присоединения или поглощения с точки зрения эффективности и прибыльности. В дальнейшем проводится сопоставление рассматриваемых объектов по совокупности параметров.

Также необходимо подчеркнуть, что ни один метод оценки не является точным, поэтому оптимальный результат получается при разумном сочетании различных подходов.

В Таблице 1, приводится пример финансового анализа двух банков для выбора объекта поглощения с использованием метода ранжирования.

Таблица 1 – Выбор банка для поглощения

Перечень параметров не ограничен, приоритеты расставляются  в зависимости от стратегии поглощающего банка. Лучшему по параметру банку присваивается более высокий балл, веса баллов определяются на основе расставленных менеджментов поглощающего банка приоритетов. В рассматриваемом автором случае более предпочтительным является Банк № 2.

Решение о слиянии или поглощении в каждом конкретном случае должно быть подкреплено количественными расчетами, позволяющими сравнить различные варианты. Предлагаю рассмотреть один из подходов к оценке общего синергетического эффекта (СЭ) от слияния/поглощения, раскрытый С.Савчуком в своей статье «Анализ основных мотивов слияний и поглощений».

В общем виде формула (1) для оценки синергетического эффекта (на момент времени t) выглядит следующим образом:

ООСЭ(t) = СЭМ(t) + СЭК(t) + СЭН(t) + СЭМо(t) + СЭЦ(t) +

+ СЭУ(t) + СЭД(t)

ООСЭ (t) > 0,                                                                                                     (1)

где ООСЭ(t) – общий одномоментный синергетический эффект на момент времени t после слияния/поглощения;

СЭМ(t) – СЭ масштабов при достижении более оптимального объема реализованных услуг и взаимодополнения ресурсов (рассчитывается как сумма разниц издержек на оказанные услуги, умноженных на реальный объем оказанных услуг);

СЭК(t) – СЭ, достигаемый на рынке капитала (прибыль на кредиты и иной капитал, например, акционерный при выпуске акций, которая может быть получена лишь в случае слияния или поглощения);

СЭН(t) – СЭ, достигаемый за счет снижения уплаты налогов, таможенных пошлин и иных платежей в госбюджет;

СЭМо(t) – СЭ, достигаемый за счет монопольного положения на финансовом рынке страны/региона и возможности влиять как на клиентов, так и на другие банки (способность избежать ценовой конкуренции, доступ к финансовым заемным ресурсам по более низким процентным ставкам, получение крупных, в том числе, государственных, контрактов, и т.д.)

СЭЦ(t) – СЭ, достигаемый за счет централизации, исключения дублирующих функций и экономии таким образом текущих затрат (рассчитывается как разница между суммой издержек отдельных внутрибанковских единиц до объединения и издержками централизованной единицы);

СЭУ(t) – СЭ, достигаемый за счет лучшего управления и устранения неэффективности процессов (расчет проводится путем сравнения старых и новых величин издержек по отдельным процессам);

СЭД(t) – СЭ, достигаемый за счет диверсификации (повышения спроса на финансовые услуги вследствие расширения спектра оказываемых услуг, использования преимущества «услуг в одном пакете», увеличение реализации за счет расширения филиальной сети и рынков сбыта при географической диверсификации, снижение риска общих потерь и т.д.)

Синергетический эффект по каждому фактору рассчитывается как разница эффектов объединенного банка и суммы эффектов отдельно функционировавших структур. Например, если объем налоговых платежей нового банка меньше суммарных налоговых платежей отдельно функционировавших финансовых организаций, то возникает положительный синергетический эффект. Он будет равен разнице в налоговых платежах.