Инновации и инвестиции как фактор деловой активности предприятий

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Инвестиционная деятельность

  В условиях современной рыночной экономики имеется огромное число возможностей для инвестиций и разнообразных вложений средств. Наряду с этим, практически любая организация обладает ограниченными финансовыми ресурсами, которые доступны для совершения различных инвестиций. Отсюда и появляется необходимость оптимизировать инвестиционный портфель компании. Здесь также стоит принимать во внимание тот факт, что такая деятельность постоянно будет связана с некоторой неопределенностью, уровень которой способен постоянно меняться в достаточно широком диапазоне. В этих обстоятельствах особенно важным будет умение верно оценить уровень эффективности того или иного инвестиционного проекта.

Итак, что же такое инвестиции. Инвестиции являются своеобразной совокупностью финансовых, трудовых и материальных ресурсов, которые направляются для увеличения капитала, а также для расширения, технического перевооружения или модернизации производства. В качестве основной цели тех или иных инвестиций выступает предельно выгодное и прибыльное размещение собственного капитала предприятия.

Сама  по себе, инвестиционная деятельность является процессом привлечения, распределения, использования и анализа инвестиций. Целями ее могут выступать различные факторы – расширение предпринимательской деятельности самого предприятия посредством накопления материальных и финансовых ресурсов, покупка или организация новых предприятий, снижение уровня издержек в обращении благодаря росту общего производственного объема, диверсификация благодаря освоению ранее неизведанных сфер предпринимательской деятельности и многое другое.

   Основными субъектами инвестиционной деятельности в современных условиях хозяйствования являются юридические лица, к которым относят:

 

 

 

     -  хозяйственные товарищества и общества;

- акционерные общества;

- производственные кооперативы;

- государственные и муниципальные

- унитарные предприятия; некоммерческие организации.

Организация инвестиционных процессов и условия  их протекания в значительной степени зависят от организационно-правовой формы инвестора. Исходя, из формы собственности инвесторов различают как, частные, государственные, иностранные и совместные.

В современных условиях большая роль отводится государственным инвестициям, которые осуществляются федеральными, региональными и местными органами власти за счет средств бюджетов соответствующего уровня, внебюджетных фондов, заемных средств.

Стоит также отметить, что сегодня существует несколько различных типов инвестиций:

- Финансовые инвестиции, которые  подразумевают под собой процесс  вложения капитала в облигации,  акции и прочие ценные бумаги.

- Реальные инвестиции, которые представляют  собой дополнительные вложения  в основной капитал предприятия,  направленные на увеличение производственных и материальных запасов самого предприятия.

- Валовые инвестиции, которые являются  суммарными вложениями, требуемыми для прироста и возмещения основного капитала предприятия.

- Чистые инвестиции, представленные  в виде валовых инвестиций  без учета амортизационных сумм в основном капитале.

Одна  из наиболее болезненных проблем  современной российской экономики – это резкое снижение инвестиционной деятельности,

  за исключением инвестиций в  финансовые активы, которые в  большинстве случаев носят спекулятивный характер.

Из экономических и финансовых факторов, отрицательно влияющих на инвестиционную деятельность можно выделить:

. отсутствие стабильности и надежности  в функционировании банковской  системы;

. дефицит федерального и региональных  и местных бюджетов;

. монопольно высокие цены на  энергетические ресурсы;

. инфляцию и общий спад производства.

Негативно на инвестиционные процессы влияет социально-политическая нестабильность, которая проявляется  на всех уровнях бюджетного процесса, а также низкие темпы проведения экономических реформ. Все это  препятствует привлечению в качестве инвестиций как отечественного, так  и иностранного капитала.

Вместе  с тем в последние годы в  России наметились определенные предпосылки для создания нормального инвестиционного климата. В стране идет создание рыночной инфраструктуры – банков, бирж, инвестиционных фондов, страховых обществ, рекламных агентств, развитие информационных технологий. Создание системы телекоммуникаций, электронной почты, спутниковой, радиорелейной, цифровой связи обеспечило выход к базе данных иностранных инвесторов. Однако наиболее существенным фактором, способным возродить инвестиционный процесс в стране является наличие достаточного инвестиционного капитала.

В современных условиях экономики  инвестиционный капитал образуется в результате поступления денежных средств населения, предприятий  и организаций, а также государства через различные институциональные структуры рынка капиталов, которые как посредники реинвестируют доверенные им сбережения с целью получения прибыли от вложения средств. Поэтому в реформировании финансовой системы страны возрастает роль рационального использования финансового потенциала населения.

4 Методы оценки инвестиционного проекта

Чистый  дисконтированный доход — это  сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель ЧДД представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Формула ЧДД выглядит так

 

 

Где Вt- годовые выгоды; Зt-годовые затраты; Е-норма дисконта; Т-срок проекта; t-год проекта

С помощью ЧДД можно также оценивать  сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных  вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД). Но все же для сравнительного анализа более применимыми являются относительные показатели. Применительно к анализу инвестиционных проектов таким показателем является Внутренняя норма рентабельности (ВНР)

Внутренняя  норма рентабельности — это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) равен 0. ЧДД рассчитывается на основании потока платежей, дисконтированного к сегодняшнему дню.

 

 

 

 

ВНР=

r- внутренняя норма рентабельности.

Для оценки инвестиционного проекта  также проводится анализ выгод-затрат. Термин «затраты-выгоды» (вариант перевода - «издержки-выгоды») часто неточно  используется для обозначения более  широкого понятия «анализ затраты-эффективность». Строго говоря, анализ затраты-выгоды является более узким и емким  понятием, так как он измеряет совокупные затраты и выгоды каждой альтернативы товара или проекта), используя одну и ту же единицу измерения, обычно деньги. Этот анализ позволяет ответить на вопрос: «Стоит ли данный товар или  проект затрат на него?» или «Какой вариант имеет наибольший коэффициент отношения выгод к затратам?» Подобный анализ возможен тогда и только тогда, когда все задействованные параметры могут быть представлены в денежном выражении. Анализ затраты-выгоды применяется для оценки государственных проектов, в рамках данного анализа обязательно рассматривается влияние проекта на общественное благосостояние. Процесс анализа включает в себя денежную оценку первоначального вклада и возможных затрат в процессе осуществления проекта и оценку ожидаемой отдачи от проекта.Процесс оценки состоит из нескольких стадий, на протяжении каждой из которых тщательно оцениваются затраты и выгоды для различных групп населения, рассматриваются возможные исходы проекта, которые могут повлечь за собой дополнительные потери или доходы. Анализ затрат-выгод включает четыре основных этапа:

1. определение затрат и выгод проекта;
2. оценка затрат и выгод;

3. сравнение суммарных затрат и выгод на протяжении существования проекта;
4. выбор проекта

 

4.1 Индекс доходности

Индекс доходности отражает эффективность инвестиционного  проекта. Рассчитывается по формуле:

 

 

Если  значение индекса доходности меньше или равное 0,1, то проект отвергается, так как он не принесет инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты со значением этого показателя больше единицы.

4.2 Дисконтирования

Финансовые  ресурсы, материальную основу которых  составляют деньги, имеют временную  ценность, которая может рассматриваться  в двух аспектах: первый аспект связан с покупательной способностью денег, второй- касается обращения денежных средств как капитала и получения  доходов от такого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги.

Данный  метод предполагает использование  коэффициентов дисконтирования для приведения будущих потоков денежных средств к текущему моменту.

Выбор численного значения коэффициента дисконтирования  зависит от таких факторов, как: цели инвестирования и условия реализации проекта; уровень инфляции в национальной экономике; величина инвестиционного риска; альтернативные возможности вложения капитала;

финансовые соображения и представления инвестора. С ростом ставки приведения размер чистого приведенного дохода сокращается. Считается, что для различного класса инвестиций могут выбираться разные значения норматива дисконтирования. В частности, вложения, связанные с поддержанием рыночных позиций предприятия, оцениваются по нормативу 6%, инвестиции в обновление основных фондов- 12%, вложения с целью экономии текущих затрат - 15%, вложения с целью увеличения доходов предприятия - 20%, рисковые капиталовложения - 25%. Отмечается зависимость ставки процента от степени риска проекта. Для обычных проектов приемлемой нормой будет ставка 16%, для новых проектов на стабильном рынке - 20%, для проектов, базирующихся на суперсовременных технологиях, - 24%.

Считается, что для привлечения инвестиций предприятие должно:

Иметь хорошо отработанный и перспективный  план деятельности на будущее. Инвесторы хотят знать, что их вклады принесут в дальнейшем прибыль.

Иметь хорошую репутацию в обществе. Инвестируя в теневое предприятие, инвесторы рискуют остаться без прибыли, поэтому выбирают только те предприятия, которые вызывают доверие.

Вести открытую, то есть прозрачную деятельность. Для этого необходимы бухгалтерская  отчётность и работа со СМИ.

Многое  зависит от внутренней политики, проводимой в той стране, в которой находится предприятие. Для вкладов инвесторы выбирают наиболее стабильные страны.

Однако  на практике эти условия необходимы для портфельных инвесторов. Инвестиции вполне могут привлекаться и без  этих условий, но при уверенности  инвестора в соблюдении своих  прав на распоряжение капиталом и  прибылью. Такую уверенность могут  гарантировать не только законы и  прозрачность учёта, но и личные связи, например, в правительстве или  парламенте, получение права непосредственного  контроля за ситуацией

 на предприятии через контрольный  пакет акций и назначение подконтрольного  директора или личное непосредственное  руководство. Существенным фактором  привлечения инвестиций является  соотношение прибыли и риска.  Часть инвесторов выбирают меньший риск и соглашаются на меньшую прибыль. Часть инвесторов выберут более высокую прибыльность вложений, несмотря на повышенные риски. Сырьевым компаниям вообще выбирать не приходится: идут туда где есть ресурс.

Кроме того, для привлечения инвестиций иногда создаются особые условия. Примером создания таких особых условий являются особые экономические зоны (ОЭЗ). Например, в России созданы и действуют в настоящее время ОЭЗ «Липецк», ОЭЗ «Алабуга» и другие.

Совокупность  условий для инвестора иногда называют «инвестиционным климатом».

Работа  по определению экономической эффективности  инвестиционного проекта является одним из наиболее ответственных  этапов, включающий детальный анализ и интегральную оценку всей технико-экономической и финансовой информации.

Для оценки инвестиционной деятельности могут  применяться следующие показатели:

• соотношение капиталовложений в объекты производственного и непроизводственного назначения характеризует отвлечение средств на непроизводственное развитие;
• соотношение заемных и собственных средств в инвестиционной деятельности, характеризует привлекательность компании для инвесторов и зависимость от заемного капитала в инвестиционной деятельности;
• внутренняя норма доходности по каждому новому инвестиционному проекту, определяющая предельную эффективность капиталовложений.

• Норма дисконта, при которой  дисконтированная стоимость притока  реальных денег (поступлений от проекта) равна дисконтированной стоимости оттоков (инвестиций);
• соотношение освоения капиталовложений и финансирования приоритетных проектов (по основным проектам) характеризует степень использования средств, выделенных на приоритетные проекты;
• удельные капиталовложения определяю капиталоемкость вводимых мощностей.