Источники финансирования инвестиционных проектов

Под методом финансирования инвестиций принято понимать определенный механизм привлечения инвестиционных ресурсов для проекта с целью  финансирования всего инвестиционного  процесса.

Самофинансирование как  один из методов финансирования представляет собой механизм реализации незначительных инвестиционных проектов. В основе данного метода лежит реализация проекта исключительно за счет собственных  источников. При этом существенное влияние на способность к самофинансированию оказывают амортизационные отчисления.

Сущность амортизационной  политики предприятия определяется следующими факторами:

1) целью использования  амортизационных отчислений;

2) способами начисления  амортизации;

3) наличием льгот в области ускоренного списания основных производственных фондов.

Следует отметить, что самофинансирование в современных российских условиях является самым надежным из всех методов  финансирования инвестиционных проектов. Основной недостаток указанного метода – возможность реализации только небольших инвестиционных проектов, т. е. при данном методе существует существенное ограничение инвестиционных ресурсов.

Другим методом финансирования инвестиционных проектов является метод  кредитного финансирования. Кредитное  финансирование может выступать  в трех основных формах, таких как  кредит, облигационный заем, привлечение  средств населения.

Под кредитом понимается ссуда  в денежной или товарной форме  на условиях срочности, платности, возвратности. Кредиты как источники финансирования инвестиционных проектов группируются на различные типы: иностранный; государственный; банковский; коммерческий; товарный; финансовый; инвестиционный; ипотечный; налоговый и т. д.

В современных условиях развития российской экономики важное значение имеет ипотечное кредитование. Данный метод финансирования относительно молод для нашей страны и находится на стадии становления. Ипотечное кредитование широко развито в странах с высоким уровнем развития и является важным элементом в области инвестиционной деятельности.

Инвестиционное  кредитование сопряжено с такими понятиями, как залог и ипотека. Залог – это способ обеспечения  принятых обязательств. Залог устанавливается  по договору или в силу закона. Залогодатель имеет право при невыполнении должником своих обязательств получить компенсацию, исходя из стоимости заложенного  имущества путем его продажи. Ипотека выступает как разновидность  залога недвижимого имущества в  целях получения ссуды. Ипотека предоставляет право преимущественного удовлетворения требований залогодержателя к должнику – залогодателю в пределах суммы зарегистрированного залога.

Предметом залога могут выступать  вещи и имущественные права, кроме  имущества, изъятого из оборота, неразрывно связанного с личностью залогодателя, а также имущество граждан, на которое не может быть наложено взыскание  по закону.

Особенности ипотечного кредитования

1.  Ипотечный кредит – это ссуда, выдаваемая под строго определенный залог.

2.  Строго целевое назначение ипотечных ссуд.

3.  Длительный срок предоставления ипотечного кредита.

4.  Наличие относительно низкого риска. Большая часть риска лежит на заемщике и инвесторе.

Следующим методом, которым  может осуществляться финансирование инвестиционных проектов, является проектное  финансирование. Данный метод можно  охарактеризовать как финансирование инвестиционных проектов путем обслуживания долговых обязательств. Суть этого  метода заключается в том, что  за предоставление финансирования инвестор получает право на участие в разделе  результатов реализации проектов.

На сегодняшний  день различают три формы проектного финансирования: финансирование с предоставлением  гарантий (требование определенной формы  ограничения ответственности кредитора), финансирование без предоставления гарантий (требование ограничения ответственности  кредитора) и финансирование с частичным  предоставления гарантий (требование ограничения ответственности кредитора).

Достоинства проектного финансирования

1.  Оценка объекта инвестирования проводится с позиции, принесет ли реализуемый проект доход, обеспечивающий погашение всех обязательств.

2.  Проектное финансирование не зависит от субсидирования государством и финансовых вложений корпоративных источников.

3.  Производится учет и управление основными видами риска, а также их распределение между участвующими сторонами.

Данный метод финансирования инвестиций является на текущий момент наиболее актуальным для развития инвестиционного  рынка России, однако по объективным  и субъективным причинам находится  лишь на начальной стадии развития в России.

Лизинговые операции в  нашей стране стали осуществляться в  
1990-х гг. и по мере становления соответствующего законодательства касательно лизинговых сделок получают все более широкое распространение.

Лизинг представляет собой  соглашение между собственником  имущества (лизингодателем) и лизингополучателем о передаче имущества в пользование  на оговоренный период по установленной  ренте, выплачиваемой ежегодно, ежеквартально  или ежемесячно.

В зависимости от срока  договора аренды различают три вида лизинговых операций: краткосрочную (до 1 года), среднесрочную (от 1 до 3 лет), долгосрочную (от 3 до 20 и более лет) аренду.

Основными формами лизинговых операций как вида долгосрочной аренды являются оперативный и финансовый лизинг. При этом оперативный лизинг представляет собой соглашение, срок которого меньше периода амортизации  готового изделия. Под финансовым лизингом понимают соглашение, предусматривающее  выплату в течение всего периода  сумм, которые покрывают полную сумму  амортизации оборудования. После  истечения срока действия указанного соглашения арендатор может вернуть  объект лизинга, заключить новое  соглашение на последующую аренду, либо выкупить объект лизинга по остаточной стоимости.

По своей экономической  сущности лизинг схож с кредитом, представленным на покупку оборудования. Однако предметом  лизинга может быть не только оборудование, но и любые не потребляемые вещи: предприятия, имущественные комплексы, здания, сооружения, транспортные средства, а также другое имущество, используемое для предпринимательской деятельности.

В связи с этим лизинг нельзя относить к форме кредитного финансирования, его следует выделять в качестве самостоятельного метода финансирования реальных инвестиций. Подтверждением указанной гипотезы служит ряд обстоятельств: во-первых, лизинг, в отличие от банковского  кредита, несет в себе товарную форму  отношений и, во-вторых, имеющийся  зарубежный опыт распространения лизинга  свидетельствует о том, что лизинг из формы кредитного финансирования перерос в самостоятельный метод.

Таким образом, лизинг в современной  российской практике – наиболее прогрессивная  форма развития инвестиционных процессов.

Одной из важных составляющих безвозмездного финансирования, как  формы финансирования инвестиционных проектов является оценка социальных результатов инвестиций, которая  предполагает соответствие социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их продуктами питания, жилой площадью, объектами социальной инфраструктуры (в пределах установленных  норм) являются обязательными условиями  его реализации и какой-либо самостоятельной  оценке в составе результатов  проекта не подлежат.

Среди основных видов социальных результатов инвестиций, подлежащих отражению в реализуемых проектах, следует выделить:

1) изменение количества рабочих мест в регионе;

2) улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников;

3) изменение условий труда работников;

4) изменение структуры производственного персонала;

5) изменение надежности снабжения населения регионов или населенных пунктов отдельными видами товаров (топливом и энергией – для проектов топливно-энергетического комплекса; продовольствием – для проектов в аграрном секторе и пищевой промышленности и т. д.);

6) изменение уровня здоровья работников и населения;

7) экономию свободного времени населения.

Стоимостная оценка социальных результатов учитывает только их самостоятельную значимость. Доходы, получаемые от использования этих объектов, учитываются в составе основных результатов проекта. Изменение  структуры производственного персонала  определяется по районам – участникам проекта, а по особо крупным проектам – по народному хозяйству в  целом. Для этих целей используются следующие показатели:

– изменение численности работников (в том числе женщин), занятых тяжелым физическим трудом;

– изменение численности работников (в том числе женщин), занятых во вредных условиях производства;

– изменение численности занятых на работах, требующих высшего или среднего специального образования;

– изменение численности работников по разрядам единой разрядной сетки;

– численность работников, подлежащих обучению и переобучению для повышения квалификации.

К основным показателям социальной эффективности относятся:

1) конечные производственные результаты и финансовый результат (выручка от реализации имущества, продукции, интеллектуальной собственности, создаваемых в ходе проекта);

2) социальные и экономические результаты, рассчитанные с учетом их воздействия на здоровье населения, социальную и экономическую обстановку в регионе;

3) кредиты, займы банков поступления.

Социальные результаты отражают вклад соответствующего инвестиционного  проекта в улучшение социальной среды, конечной целью которого выступает  повышение качества жизни населения.

 

 

 

Вывод

 

Таким образом, для финансирования инвестиций можно использовать различные методы, формы и источники, однако каждый из указанных источников финансирования имеет свою цену, особенности и определенные критерии оценки инвестиционных рисков. В связи с этим для квалифицированного выбора должна проводиться качественная аналитическая работа с целью минимизации средневзвешенной цены капитала и инвестиционного риска.