Источники финансирования предпринимательской деятельности. Роль банковского кредита как источника финансирования

 

Показатели	Расчет	На начало периода	На конец  периода	Норма	Отклонение
1.Коэффициент капитализации	(590+610+620+660+630)/490+640+650	19,6	1,12	Не выше 1,5	-18,48
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	(490+640+650-190)/290	-1,18	-1	0,1-0,5	0,18
3. Коэффициент финансовой независимости	490+640+650/700	0,05	0,47	0,4-0,6	0,42
4. Коэффициент финансирования	490+640+650/(590+690)	0,05	0,88	Больше или равно 0,7	0,83
5. Коэффициент финансовой устойчивости	(490+640+650+590)/700	0,9	0,68	Больше или равно 0,6	-0,22

 

Коэффициент капитализации свидетельствует о достаточной финансовой устойчивости (< 1,5). На величину этого показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, наложенные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат. Но этот показатель надо рассматривать вместе с коэффициентом обеспеченности собственными средствами. В нашем случае  он < 50%, можно сказать, что организация зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных средств. По анализу коэффициента финансовой независимости, удельный вес собственных средств на 2009 год составил 47%, и уже за собственный счет финансировалось 88% производства, о чем говорит коэффициент финансирования.

 

Анализ показателей  деловой активности

 

Показатели  группы деловой активности характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

К обобщающим показателям  оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатель ресурсоотдачи.

Таблица 5 Оценка деловой активности.

 

Показатель	Формула расчета	2008 год	2009 год	Пояснение
1. Выручка от реализации		974 262	1 410 184
2. Чистая прибыль		-62630	205 515
3. Фондоотдача	выручка от реализации средняя стоимость основных средств	1,6	4,2	С 1 рубля вложенных средств получено 4,2 рубля выручки
4. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	выручка от реализации средняя сумма оборотных активов	4,04	6,04	В 2009 году оборотные средства совершили 6,04 оборота,превращаясь в выручку  в течении года.
5. Период оборачиваемости оборотных средств	Средняя величина оборотных средств * t выручка	72	59,6	За полгода оборотные средства превращаются в выручку
6. Коэффициент оборачиваемости ДЗ	Выручка средняя величина ДЗ	9	13	В 2009 году ДЗ совершила 13 оборотов
7. Период оборачиваемости ДЗ	Средняя величина ДЗ * t выручка	43	28	В 2009 году ДЗ погашается в среднем за 28 дней
8.Коэффициент оборачиваемости КЗ	Выручка средняя величина КЗ	16,6	12,05	За год КЗ совершает 12 оборотов.
9.Период оборачиваемости КЗ	Средняя величина КЗ * t выручка	25	29,9	Показывает,что за 2009 год в среднем  за 29,9 дней вернулись долги по текущим обязательствам.
10.Фондоемкость	Средняя величина основных средств выручка	0,3	0,23	Показывает ,что в 2009 году на 1 рубль  выручки пришлось 23 копейки ОС.
11.Фондорентабельность	Прибыль от продаж Средняя величина основных фондов	-	0,001
12.Ресурсоотдача	выручка от реализации средняя величина активов	1,6	2,2	Скорость оборота всего капила в 2009 году составляет 2,2.

 

Как видно из таблицы, продолжительность оборота текущих активов уменьшилась на 12 дней, то есть средства, вложенные в 2009 году в текущие активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 12 дней меньше, чем в 2008 году.

 

Анализ показателей  рентабельности.

 

Результат деятельности предприятия  также оценивается системой показателей, основным из которых является рентабельность, определяемая как отношение прибыли к одному из показателей функционирования предприятия. Это позволяет выявить не только общую экономическую эффективность работы предприятия, но и оценить другие стороны его деятельности.

В условиях рыночных отношений велика роль показателей рентабельности продукции, характеризующих уровень прибыльности (убыточности) её производства. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия. Они характеризуют относительную доходность предприятия, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала с различных позиций.

Показатели рентабельности - это  важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

 

Таблица 6. Показатели рентабельности

Показатель	Способ расчета	Результат		Пояснение
		2008	2009
1.Рентабельность  продаж	(Прибыль от  продаж/выручка от продаж)* 100%	-0,05	25,9	Показывает, сколько прибыли приходится на единицу продукции
2.Валовая  рентабельность	(Валовая прибыль/выручка от продаж) * 100%	7,91	31,3	Показывает, сколько валовой прибыли приходится на единицу выручки
3.Бухгалстерская  рентабельность	(Прибыль до  налогообложения/выручка от продаж) * 100%	-6,61	18,5	Показывает  уровень прибыли до выплаты налогов
4. Чистая рентабельность	(Чистая прибыль/выручка от продаж) * 100%	-6,43	14,6	Показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки после уплаты налогов
5. Экономическая  рентабельность	(Чистая прибыль/средняя  стоимость активов)* 100%	0,025	0,08	Показывает  эффективность использования всего  имущества организации
6. Рентабельность  собственного капитала	(Чистая прибыль/средняя величина собственного капитала)* 100%	-170,98	84,96	Показывает  эффективность использования собственного капитала предприятия.
7. Затратоотдача	(Прибыль от  продаж/затраты на производство)* 100%	-0,064	3,5	Показывает,сколько  прибыли от продаж приходится на 1 рубль затрат
8. Рентабельность  перманентного капитала	(Чистая прибыль/средняя стоимость СК+ средняя величина долгосрочных об-в)* 100%	-11,3	39,7	Показывает  эффективность использования капитала, вложенного в деят-сть предприятия  на длительный срок.

 

В 2009 году предприятие  работает рентабельно по сравнению  с 2008 годом.

Рентабельность является одним из важнейших показателей оценки эффективности деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Высокий уровень рентабельности дает преимущество любому предприятию в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и др., что определяет конкурентоспособность, а также степень его независимости от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.3 Оценка эффективности  использования банковского кредита  предприятием

 

Для оценки эффективности  использования банковского кредита  необходимо рассчитать коэффициент финансового левереджа, при расчете которого учитываются все долговые обязательства клиента банка независимо от их сроков. Данные для расчета эффекта финансового рычага ОАО «Лискисахар» за 2008-2009 года представим в таблице.

Таблица 7 Расчет эффекта финансового рычага ООО «Лискисахар»

Показатель	2008	2009
Нераспределенная прибыль, тыс.р	-14 002	191 497
Налоги из прибыли, тыс.р	-	45 526
Уровень налогообложения, коэффициент	0,2	0,2
Среднегодовая сумма капитала, тыс.р собственного  заемного	36630 718222	241 874   275212
Плечо финансового рычага (отношение заемного к собственному)	(718222/36630) = 19,6	(275212/241874) =1,138
Экономическая рентабельность совокупного капитала, %	2,5	8
Средняя ставка процента за кредит, %	20	20
Темп инфляции, %	1,1	1,1
Эффект финансового  рычага, с учетом выплаты процентов  по кредиту	-274,4	-10,92
Эффект финансового  рычага, с учетом влияния инфляции	917,058	58,22

 

Рассчитаем эффект финансового  рычага с учетом выплаты процентов  по кредиту:

 

 

 

 

где: ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

Кн – коэффициент  налогообложения;

СП – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный  капитал.

Эффект финансового  рычага в обоих случаях отрицательный. В общем это значит, компании не по карману обслуживать привлеченные кредиты или же:

• их слишком много;
• слишком высоки процентные ставки;
• слишком мала рентабельность активов (капитала) в бизнесе.

Если расчеты по реальным данным компании показывают отрицательное значение финансового рычага, то есть происходит «утечка» прибыли за счет процентов по кредитам, нужно либо быстро сокращать долю заемного капитала, либо с двойной осторожностью и скептицизмом обдумывать привлечение новых займов.

Рассчитаем эффект финансового  рычага с учетом инфляции по формуле:

 

 

где: ROA – экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего капитала);

Кн – коэффициент  налогообложения;

СП – ставка ссудного процента, предусмотренного контрактом;

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный  капитал;

И – темп инфляции.

В результате проведенного расчета можно сделать вывод, что в условиях инфляции эффект финансового рычага понижается по отношению к эффекту финансового рычага при учете выплаты процентов по кредиту. Однако в 2009 году также наблюдается понижение рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

Эффективность использования  заемных средств влияет на общие  показатели финансово-хозяйственной  деятельности предприятия. Управление заемными средствами – это неотъемлемая часть финансового менеджмента  на предприятии, активно применяемая для осуществления финансового планирования и разработки финансовой стратегии предприятия.

Ключевым вопросом финансового  прогнозирования становится анализ и прогноз способности компании обеспечить такую прибыль по основной деятельности, которая гарантировала бы своевременное погашение кредита и процентов по нему. Таким показателем финансового прогнозирования является расчет совместного эффекта операционного и финансового левериджа, который позволяет оценить совокупный риск, связанный с предприятием.

Необходимость расчета  совместного эффекта операционного  и финансового левериджа обуславливается  следующим. Ситуация, когда компания (равно как и любой индивидуум) не ограничивается  собственным  капиталом, а привлекает средства внешних  инвесторов,  вполне объяснима: всегда выгодно жить в долг, если этот долг  обоснован и необременителен.

Считается, что стратегическая цель - повышение благосостояния владельцев компании - достигается, если имеет  место устойчивое генерирование  прибыли в среднем.

Привлекая заемные средства, руководство компании предполагает, что активы, сформированные за счет заемных средств будут в дальнейшем генерировать прибыль.

В процессе написания второй главы  были проанализированы показатели финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия. В результате были сделаны следующие выводы:

а) Анализ показал неблагоприятную финансовую ситуацию. Структура организации «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов.

Перед организацией стоит проблема выживания.

          б) у предприятия наметилась  тенденция к повышению финансовой  устойчивости, и его финансовое  состояние можно охарактеризовать  как устойчивое.

в) у предприятия повышается зависимость от внешних источников финансирования. Это свидетельствует о том, что ООО «Лискисахар» активизирует свою финансово-хозяйственную деятельность и  в том числе за счет внешних источников финансирования.

 

Заключение

 

У каждой организации  в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния есть потребность в привлечении источников финансирования. Если в результате привлечения источников финансирования эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. При этом встает вопрос, за счет каких источников произошел прирост - собственных или заемных.

Если основной упор был сделан на заемные средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, ибо увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков, а также об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации должнику.

При этом риск предпринимательской деятельности увеличивается в связи с тем, что обязательства, взятые в связи с долгом, должны выполняться независимо от доходов организации. Не следует забывать и об ограничении деловой активности организации, в связи с принятием ею долговых обязательств:

-утрате права полного распоряжения имуществом, предоставляемым в залог;