Эффективность использования капитала предприятия в целом ОАО «Русский хлеб»

     Имеющиеся в наличии собственные средства позволяют предприятию использовать их как по своему усмотрению, так и в отдельных случаях по законодательно установленным направлениям. Все зависит от источника такого финансирования за счет элементов собственного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ (ВАРИАНТ 4)

Вариант 4. Оптимизация структуры капитала предприятия

Вы являетесь финансовым менеджером АО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 1 января 2009 г.(табл. 4.1.). Порядок расчета основных аналитических коэффициентов представлен в табл. 4.2.

Требуется

1. Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2. Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.

3. Дать рекомендации  по оптимизации финансовой структуры капитала.

Таблица 4.1

Баланс АО «Центр» на 01.01.09г., руб.

АКТИВ	Начало периода	Конец периода
1	2	3
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы:
остаточная стоимость	41 173	41 396
первоначальная стоимость	53 497	53 772
износ	12 324	12 376
Незавершенное строительство	108 831	144 461
Основные средства:
остаточная стоимость	106 800	134 036,13
первоначальная стоимость	157 930	172 210
износ	51 130	38 174
Долгосрочные финансовые вложения:
учитываемые по методу участия в  капитале других  предприятий	0	17 482
прочие финансовые вложения	44 359	48 380
Прочие внеоборотные активы	0	0
Итого по разделу I	301 163	385 755
II. Оборотные активы
Запасы:
производственные запасы	14 567	20 916
незавершенное производство	2 061	310
готовая продукция	4 000	7 611
Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:
чистая реализационная стоимость	12 342	55 051
Дебиторская задолженность по расчетам:
с бюджетом	0	6 061
по выданным авансам	0	0
по начисленным доходам	242	1 701
Прочая текущая дебиторская задолженность		375
Текущие финансовые инвестиции	3 539	65 147
Денежные средства и их эквиваленты:
в национальной валюте	20 467	33 858
в иностранной валюте	13 812	7 138
Прочие оборотные активы	0	0
Итого по разделу II	71 030	198 168
БАЛАНС	372 193	583 923
ПАССИВ	Начало периода	Конец периода
I. Собственный капитал
Уставный капитал	105 000	250 000
Добавочный капитал	2 312	31 582
Резервный капитал	26 250	37 500
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	21 677	32 056
Итого по разделу I	155 239	351 138
II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков	1 610	127 204
Прочие долгосрочные обязательства	0	0
Итого по разделу II	1 610	127 204
III. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	124 330	8 000
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	85 719	74 784
Краткосрочные обязательства по расчетам:
по авансам полученным	0	1 200
с бюджетом	3 680	2 693
по внебюджетным платежам	200	0
по страхованию	730	1 965
по оплате труда	0	11 535
с участниками	0	450
Прочие краткосрочные обязательства	685	4 954
Итого по разделу III	215 344	105 581
БАЛАНС	372 193	583 923

Таблица 2

Значения  основных аналитических коэффициентов

Наименование коэффициента	Формула расчета	Значения
		На начало периода	На конец периода
1	2	3	4
Оценка  имущественного положения
Сумма хозяйственных средств, находящихся  в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372193	583923
Коэффициент износа	Износ / первоначальная стоимость  основных средств	0,324	0,222
Определение финансовой устойчивости
Наличие собственных оборотных  средств	1-й р. П + 2-ой р. П –  1-й р. А	- 144314	92587
Доля собственных оборотных  средств	СОС / (2-ой р. А)	- 2,032	0,467
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства	65735	175371
Доля НИПЗ: в текущих активах в запасах и затратах	НИПЗ / Текущие активы НИПЗ / Запасы и затраты	0,925 3,187	0,885 6,081
Тип финансовой устойчивости	Абсолютная: СОС > Запасы и затраты Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ Критическая: НИПЗ < Запасы и затраты	Нормальная	Абсолютная
Показатели  ликвидности
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения) / Краткосрочные заемные  средства	0,176	0,444
Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства	0,234	0,741
Коэффициент общей ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные  фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	0,33	0,839
Доля оборотных средств в  активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,191	0,339
Доля производственных запасов  в текущих активах	Запасы и затраты / Текущие активы	0,290	0,145
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	- 6,996	3,211
Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	3,187	6,081
Коэффициенты  рыночной устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / Валюта баланса	0,417	0,601
Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	0,715	1,508
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный капитал	- 0,93	0,264
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы	0,023	0,642
Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	2,185	1,772

1. Оценка имущественного  положения

1.1. Начало периода:

Сумма хозяйственных  средств, находящихся в распоряжении предприятия = Актив = 372 193

Коэффициент износа  основных средств = 51 130/ 157 930= 0,324

1.2. Конец периода

Сумма хозяйственных  средств, находящихся в распоряжении предприятия = Актив = 583 923

Коэффициент износа  основных средств = 38 174/ 172 210= 0,222

2. Определение финансовой устойчивости

2.1. Начало периода

Наличие собственных  оборотных средств = 155239 + 1610 – 301163 =

- 144314

Доля собственных оборотных  средств = - 144314 / 71030 = - 2,032

Нормальные источники  покрытия запасов (НИПЗ) = - 144314 + 85719+ 124330 = 65735

Доля НИПЗ:

в текущих активах = 65735 / 71030 = 0,925

запасах и затратах = 65735 / 20628 = 3,187

2.2. Конец периода

Наличие собственных  оборотных средств = 351138 + 127204 – 385755 = 92587

Доля собственных оборотных  средств = 92587 / 198168 = 0,467

Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ) = 92587 + 74784 + 8000 = 175371

Доля НИПЗ:

в текущих активах = 175371 / 198168 = 0,885

запасах и затратах = 175371 /  28837 = 6,081

3. Показатели ликвидности

3.1. Начало периода

Коэффициент абсолютной ликвидности = (34279 + 3539) / 215344 = 0,176

Коэффициент промежуточного покрытия = (34279 + 3539 + 12584) / 215344 = 0,234

Коэффициент общей ликвидности = (34279 + 3539 + 12584 + 20628) / 215344 = 0,33

Доля оборотных  средств  в активах = 71030 / 372193 = 0,191

Доля производственных запасов  в текущих активах = 20628 / 71030 = 0,290

Доля собственных оборотных  средств в покрытии запасов = -144314 / 20628,00 = - 6,996

Коэффициент покрытия запасов = 65735/ 20628 = 3,187

3.2.  Конец периода

Коэффициент абсолютной ликвидности = 103330,96/ 232785,2  = 0,444

Коэффициент промежуточного покрытия = (103330,96 + 69187,63) / 232785,2 = 0,741

Коэффициент общей ликвидности = (172518,59 + 22836,89)/ 232785,20 = 0,839

Доля оборотных  средств  в активах = 198168,5 / 583923,9 = 0,339

Доля производственных запасов  в текущих активах = 28837 / 198168 = 0,145

Доля собственных оборотных  средств в покрытии запасов = 92587 / 28837 = 3,211Коэффициент покрытия запасов = 175371 / 28837 = 6,081

4. Коэффициенты рыночной  устойчивости

4.1. Начало периода

Коэффициент концентрации собственного капитала = 155239 / 372193 = 0,417

Коэффициент финансирования = 155239 / 216954 = 0,715

Коэффициент маневренности  собственного капитала = -144314 / 155239 = - 0,930

Коэффициент структуры  долгосрочных вложений = 1610 / 71030 = 0,023

Коэффициент инвестирования = 155239 / 71030 = 2,185

4.2. Конец периода

Коэффициент концентрации собственного капитала = 351138 / 583923 = 0,601

Коэффициент финансирования = 351138 /232785 = 1,508

Коэффициент маневренности  собственного капитала = 92587 / 351138 = 0,264

Коэффициент структуры  долгосрочных вложений = 127204 / 198168 = 0,642

Коэффициент инвестирования = 351138 / 198168 = 1,772

2. Анализ финансового  положения ОАО «Центр»

Изучая баланс ОАО  «Центр», можно отметить довольно низкий удельный вес оборотных активов в общей стоимости активов предприятия - всего 19,08%(71030 ÷ 372193 х 100), что отрицательно влияет на скорость производст¬венного процесса и оборачиваемости активов. Следует отметить, что в течение отчетного периода произошло увеличение оборотных активов - прирост соста¬вил 178,99% (198168÷71030x100-100).

 Из таблицы 1 видно, что к концу года произошло увеличение дебиторской задолженности, в том числе за товары, работы, услуги - в 4,7 раза (55051÷12342). Это те денежные средства, которые предприятие не может использовать в производственном процессе, поэтому ее увеличение к концу отчетного периода неблагоприятно влияет на рентабельность.

     Собственные капитал предприятия составляет всего 41,7% от валюты баланса (155239÷372193x100), он не покрывает стоимость основных средств (155239<157930). Велики обязательства предприятия перед кредиторами. Так, основную часть кредиторской задолженности составляют обязательства за товары, работы, услуги 40% (85719÷215344x100) и займы и кредиты 58% (124330 ÷ 215344х100).

В целом за отчетный год  на анализируемом предприятии увеличилась  сумма и собственного и заемного капитала. При этом доля собственного капитала возросла на 18,42%, что свидетельствует  о значительном снижении степени  финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Доля собственного капитала на конец периода составила 60,13%. Такие изменения положительно сказываются  на финансовом положении предприятия.

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод о том, что предприятие существует за счет заемных средств. Это наглядно видно из таблицы 2. Собственные оборотные средства равны -144314, тогда как в конце отчетного периода они равны уже  92587. Это говорит о повышении финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия на начало отчетного периода оценивается как нормальная (СОС < Запасы и затраты < НИПЗ), на конец отчетного периода - абсолютная (СОС > Запасы и затраты).

Из таблицы 1 следует, что сократились краткосрочные  обязательства более чем в 2 раза (215344÷105581). Это говорит об улучшении платежеспособности.

Далее проанализируем состав и структуру активов предприятия. Горизонтальный анализ показывает, что  абсолютная их сумма за отчетный год  возросла на 211730 рублей или на 56,8%. Если бы не было инфляции, то можно было бы сделать вывод, что предприятие повышает свой экономический потенциал.

Но в условиях инфляции этого сказать нельзя, поскольку  основные средства, остатки незавершенного капитального строительства периодически переоцениваются с учетом роста индекса цен. Вновь поступившие запасы учитываются по текущим ценам, а ранее оприходованные – по ценам, действовавшим на момент поступления. Средства в расчетах, денежная наличность не переоцениваются. Поэтому трудно привести все статьи актива баланса в сопоставимый вид и сделать вывод о реальных темпах прироста их величины. Оценить деловую активность предприятия можно только по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов, объема продаж и прибыли.

Вертикальный анализ активов баланса, отражая долю каждой статьи в общей валюте баланса, позволяет определить значимость изменений по каждому виду активов. Полученные в таблице 1 данные показывают, что структура активов существенно не изменилась: уменьшилась доля основного капитала (внеоборотных активов) на 14,85%, а оборотного соответственно увеличилась. В связи с этим изменилось органическое строение капитала: на начало года отношение оборотного капитала к основному составляло 0,23, а на конец – 0,51, что будет способствовать ускорению его оборачиваемости и повышению доходности.

Общая сумма внеоборотных активов предприятия за отчетный год увеличилась на 84592 рубля или 28% за счет всех их составляющих. При  этом значительно возросла сумма  долгосрочных финансовых вложений и  незавершенного строительства, что свидетельствует о расширении инвестиционной деятельности предприятия.

Общая сумма оборотных  активов предприятия за анализируемый  период возросла в 2,8 раза. К концу  года значительно увеличилась доля дебиторской задолженности, отмечается некоторое увеличение доли готовой продукции, что свидетельствует о трудностях сбыта продукции и ведет к замедлению оборачиваемости капитала. Поэтому в дальнейшем необходимо тщательно проанализировать состояние дебиторской задолженности, ее состав, динамику, причины и давность образования с использованием материалов первичного и аналитического бухгалтерского учета. Нужно отметить также рост суммы и доли денежной наличности и краткосрочных финансовых инвестиций в структуре активов предприятия на конец года. Их необходимо иметь на уровне безопасного минимума для покрытия первоочередных платежей. Иначе, находясь в кассе или на счетах в банке, денежные средства не приносят дохода, а краткосрочные финансовые вложения часто имеют низкую доходность, в результате происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемости капитала.