Классификация источников финансирования предпринимательской деятельности

 

Вариант 1. Удлинить кредитный период до 40 дней. В этом случае предполагается, что объем реализации возрастет до 20,5 млн. дол.; средний период оплаты задолженности увеличится до 45 дней; 5% прироста товарооборота составят безнадежные долги; доля без¬надежных долгов по текущему базовому товарообороту останется на прежнем уровне – 3%.

Вариант 2. Сократить кредитный период до 20 дней. В этом случае ожидается снижение объема реализации до 18 млн. дол.; средний период оплаты задолженности составит 22 дня, а потери по безнадежным долгам снизятся до 1% нового объема реализации.

а. Оцените вариант 1. Определите величину ожидаемого изменения дебиторской за¬долженности и ожидаемого изменения налогооблагаемой прибыли.

б. Оцените вариант 2. Определите величину ожидаемого изменения дебиторской за¬долженности и ожидаемого изменения налогооблагаемой прибыли.

в. Следует ли принять какой-либо из вариантов? Если да, то какой именно и почему?

 

 

Решение:

Для расчета воспользуемся следующими формулами:

∆I=[(DSON-DSOO)(SO/360)]+V[DSON(SN-SO)/360]

∆P=( SN-SO)(1-V)-k∆I-( BN SN- BO SO)-( DN SN PN-DO SO PO)

SO – текущий валовый объём реализации (валовая выручка от реализации);

SN – прогнозируемый объём реализации после изменения кредитной политики;

SN-SO – прирост валового объёма реализации;

V – переменные затраты как процент от валового объёма реализации;

1-V – валовая маржа, рассчитываемая как разность между стоимостью реализациии переменными затратами (в %);

k – цена инвестиций в дебиторску. Задолженность;

DSOO – оборачиваемость кредиторской задолженности в днях до изменения кредитной политики;

DSON - оборачиваемость кредиторской задолженности в днях после изменения кредитной политики;

BO – средний объём безнадёжных долгов при текущем объёме реализации как процент от валового объёма реализации;

BN - средний объём безнадёжных долгов при текущем объёме реализации как процент от нового объёма реализации;

PO – доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации до изменения кредитной политики (в %);

PN – доля объема реализации со скидкой в валовом объеме реализации после изменения кредитной политики (в %);

DO – текущий процент торговой скидки (до изменения кредитной политики);

DN – предполагаемый процент торговой скидки (после изменения кредитной политики);

 

Вариант 1. Удлинить кредитный период до 40 дней. В этом случае предполагается, что объем реализации возрастет до 20,5 млн. дол.; средний период оплаты задолженности увеличится до 45 дней; 5% прироста товарооборота составят безнадежные долги; доля без¬надежных долгов по текущему базовому товарообороту останется на прежнем уровне – 3%.

По условию:

SO  - 20млн.$; SN – 20,5 млн.$; V – 80%; DSOO – 30дн; DSON – 45дн; к – 8%;

BN SN – 6150000; BO SO – 600000; DN SN PN – 0; DO SO PO – 0;

 

∆I=[(DSON-DSOO)(SO/360)]+V[DSON(SN-SO)/360] =

[(45-30)(20000000/360)]+0,8[45(500000)/360]= (15х55555,55)+0,8(45х1388,88)=

833333,25+49999,68 = 883333

∆I = 833333 долл.

 

∆P=( SN-SO)(1-V)-k∆I-( BN SN- BO SO)-( DN SN PN-DO SO PO)=

( 20,5млн. – 20млн.)(1-0,8)-0,08х883333-( 615000-600000)-0 =

500000х0,2 – 70666,64 – 15000 = 14333

∆P = 14333 долл.

 

Вариант 2. Сократить кредитный период до 20 дней. В этом случае ожидается снижение объема реализации до 18 млн. дол.; средний период оплаты задолженности составит 22 дня, а потери по безнадежным долгам снизятся до 1% нового объема реализации.

По условию:

SO  - 20млн.$; SN – 18 млн.$; V – 80%; DSOO – 30дн; DSON – 22дн; к – 8%;

BN SN – 180000; BO SO – 200000; DN SN PN – 0; DO SO PO – 0;

 

∆I=[(DSON-DSOO)(SO/360)]+V[DSON(SN-SO)/360] =

[(22-30)(20000000/360)]+0,8[22(-2000000)/360]=  -542222 долл.

∆I = -542222 долл.

 

∆P=( SN-SO)(1-V)-k∆I-( BN SN- BO SO)-( DN SN PN-DO SO PO)=

( 18млн. – 20млн.)(1-0,8)-0,08х(-542222)-( 180000-200000)-0 =

-336622

∆P = - 336622 долл.

 

В результате произведенных расчетов можно сделать вывод о том, что предприятию следует принять второй вариант кредитной политики, так как согласно данной политики дебиторская задолженность снизится на 542222 долл., однако налогооблагаемая прибыль также претепит снижение на 336622 долл.

 

 

Задача 6. Компания делает заказ сырья по цене 4 дол. за единицу партиями в объеме 200 единиц каждая. Потребность в сырье постоянна и равна 10 единиц в день в течение 250 рабочих дней. Стоимость исполнения одного заказа 25 дол., а затраты по хранению составляют 12,5% стоимости сырья. Рассчитайте оптимальный размер заказа EOQ и эффект от перехода от текущей политики заказа сырья к политике, основанной на EOQ (сравните величину общих затрат по хранению и выполнению заказов в обоих случаях

 

Решение:

Метод оптимизации размера заказа заключается в определении такой партии заказа (запасов товарно-материальных ценностей), при которой затраты по выполнению и хранению заказа будут минимальны. Это модель экономически обоснованного размера заказа (Economic Ordering Quantity — EOQ), механизм которой основан на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на фирме. С ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются операционные затраты по размещению заказа и возрастают операционные затраты по хранению товарных запасов на складе, и наоборот.

В основе модели оптимизации размера текущих заказов и запасов готовой продукции лежит простейшая «однопродуктовая» модель (модель Уилсона, предложенная им еще в 1914 г.):

 

где EOQ — оптимальная партия заказа — необходимый объем закупки сырья и материалов в год (квартал); F — постоянные затраты по размещению, выполнению заказов; S — годовая потребность в запасах; СР — годовые затраты по хранению.

При этом средний размер запасов зависит от величины EOQ и определяется по формуле 3ср = EOQ/2.

F = 2500 * 4 + 2500 / 200 * 25 = 10312,5 дол.

S = 2500 ед.

CР = 10000 * 12,5% = 1250 дол

EOQ = Корень (2 * 10312,5 * 2500 / 1250) = 203 ед.

Рассчитанная оптимальная партия заказа не существенно отличается от текущей политики компании, поэтому менять политику снабжения сырьем не целесообразно.

 

 

 

 

 

 

 

Задача 7. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (ССК) по нижеследующим данным:

Источники финансирования	Сумма, д.е.	Доля, %	Годовая ставка, %
Заемные краткосрочные средства, используемые для финансирования краткосрочных активов	6000	35,3	8,5
Заемные долгосрочные средства	2000	11,8	5,2
Обыкновенные акции	7000	41,2	16,5
Привилегированные акции	2000	11,7	12,4
Итого:	17000	100

 

 

Решение:

С учетом приведенных исходных показателей определяется средневзвешенная стоимость капитала (ССК), принципиальная формула расчета которой имеет вид:

ССК (WACC) = 

где  Сi – стоимость конкретного элемента капитала;

Уi – удельный вес конкретного элемента капитала в общей сумме.

 

ССК (WACC) = 0,01   (8,5   35,29 + 5,2   11,76 + 16,5   41,19 + 12,4   11,76) = 11,9%.

Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала или, иными словами, уровень затрат для поддержания экономического потенциала предприятия при сложившейся структуре источников средств составляет 11,9%. 
Список использованной литературы:

1) Белолипецкий  В.Г., Финансовый менеджмент. – М.: КНОРУС, 2006. – 448 с.

2) Бланк И.А., Финансовый менеджмент. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. – 656 с.

3) Владыка М.В., Гончаренко Т.В., Финансовый менеджмент. – М.: Проспект, 2006. – 264 с.

4) Гаврилова  А.Н., Сысоева Е.Ф., Барабанов А.И., Финансовый менеджмент. – М.: КНОРУС, 2008. - 432 с.

5) Карасева И.М., Ревякина М.А, Финансовый менеджмент. Омега-Л, 2008. – 335 с.

6) Кузнецов Б.Т., Финансовый менеджмент. –М.: ЮНИТИ-ДАНА,2005. – 415 с.

7) Ковалёв В.В. Основы теории финансового менеджмента. – М.: Проспект, 2008. – 544 с.

8) Ковалёв В.В. Курс финансового менеджмента. –  М.: Проспект, 2008. – 448 с.

9) Ковалёв В.В. Финансы. – М.: Проспект, 2007. – 610 с.

10) Лисовская  И.А., Основы финансового менеджмента. – М.: ТЕИС, 2006. – 120 с.

11) Лукасевич  И.Я. Финансовый менеджмент. – М.: ЭКСМО, 2007. - 768 с.

12) Поляк Г.Б., Акодис И.А., Краева Т.А. Финансовый  менеджмент. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 527 с.

13) Селезнёва  Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 639 с.

14) Ткачук М.И., Киреева Е.Ф., Основы финансового  менеджмента. – Мн.: Перспектива, 2005. – 416 с.

15) Шохин Е.И., Финансовый менеджмент. – М.: Пресс, 2004. – 408 с.