Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

Оглавление

 

ЗАДАНИЕ 1 3

ЗАДАНИЕ 2 9

ЗАДАНИЕ 3 10

ЗАДАНИЕ 4 13

Список литературы 15

 

 

ЗАДАНИЕ 1 (финансовое управление предприятием)

 

 

Задача А

Деятельность  предприятия характеризуется следующими данными (таблица 1).

Таблица 1 –  Исходные данные предприятия

Показатели	Значение  показателей
1. Актив, млн. руб.	2000 + 500 ∙ х1 = 2000 + 500 * 0,25 = 2125
2. Пассив, млн. руб., в т.ч.     - собственные  средства	0,5 ∙ п.1 ∙ (1+ 0,5 ∙х2) = 2125 * 0,5 * (1 + 0,5 * (- 0,75)) = 664
3. Экономическая рентабельность, доли  единиц	0,3 ∙ (1+ 0,5 ∙ х3) = 0,3 * (1 + 0,5 * 0,75) = 0,4125
4. Средняя расчетная ставка процента, доли единиц	0,8 ∙ п.3 ∙ (1+ 0,1 ∙ х4) = 0,8 * 0,4125 * (1 + 0,1 * (- 0,75)) = 0,305
5. Ставка налогообложения, %      - для вариантов  с 11  по 20	20

 

Определить:

1. Заемные средства
2. Операционную прибыль
3. Дифференциал и плечо финансового рычага
4. Эффект финансового рычага
5. Чистую рентабельность собственных средств
6. Коэффициент усиления финансового рычага

 

Решение:

1. Заемные средства

Актив в балансе равен  пассиву = 2125 млн. руб. = валюта баланса

Заемные средства = валюта баланса  – собственные средства = 2125 – 664 = 1461 млн. руб.

2. Операционная прибыль

Экономическая рентабельность = операционная прибыль / валюта баланса

тогда:

Операционная прибыль = экономическая  рентабельность * валюта баланса =  0,4125 * 2125 = 876,56 млн. руб.

3. Дифференциал и плечо  финансового рычага

Дифференциал финансового  рычага - разность между рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.

Дифференциал финансового  рычага = 0,4125 - 0,305 = 0,1075

Плечо финансового рычага - соотношение заемных и собственных  средств в общем объеме оборотного капитала.

Плечо финансового рычага = 1461 / 664 = 2,2

4. Эффект финансового рычага

ЭФР = (1 - СНП) * (ЭР - СРСП) * ЗС / СС

ЭФР = (1 - 0,2) * (0,4125 - 0,305) * 2,2 = 0,1892

5. Чистая рентабельность  собственных средств = Чистая  прибыль / Средняя величина акционерного  капитала за период

Чистая прибыль = валовая  прибыль – проценты на заемный  капитал – налог на прибыль

Налог на прибыль = (валовая  прибыль – проценты на заемный  капитал) * ставка налогообложения

Проценты на заемный капитал = заемный капитал * средняя расчетная  ставка процента = 1461 * 0,305 = 445,605 млн.руб.

Налог на прибыль = (876,56 – 445,605) * 0,2 = 86,191 млн.руб.

Чистая прибыль = 876,56 – 446,605 – 86,191 = 343,764 млн.руб.

Чистая рентабельность собственных  средств = чистая прибыль / собственный  капитал = 343,764 / 664 = 0,5177 = 51,77%

6. Коэффициент усиления  финансового рычага

К_Ф = Операционная прибыль / (Операционная прибыль – процентные выплаты) = 876,56 / (876,56 – 0,305) = 1,0003

 

 

Задача  Б

Условия производства предприятия заданы в таблице 2.

Таблица 2 –  Условия производства предприятия

Показатели	Значение показателей
1. Постоянные издержки, млн. руб.	200 + 50 ∙ х1 = 200 + 50 * 0,25 = 212,5
2. Удельные переменные издержки, тыс.  руб.	30 + 10 ∙ х3 = 30 + 10*0,75 = 37,5
3. Цена единицы продукции, тыс.  руб.	2 ∙ п.2 ∙ (1 + 0,1 ∙ х4) = 2 * 37,5 * (1 + 0,1 * (- 0,75)) = 69,375

 

Определить:

1. Критический объем производства (Q*)
2. Принять фактический объем производства равным 1,3 ∙ Q*
3. Вычислить в точках 0,7 Q*,  0,8 Q*,  0,9 Q*,   Q*,  1,1 Q*,  1,2 Q*, 

1,3 Q* значения:

- выручки  от реализации (ВВ)

- переменных  издержек (VC)

- маржинальной  прибыли (МП)

- операционной  прибыли (ОП)

- коэффициента  усиления операционного рычага (Ко)

- резерва  прибыльности операционного рычага (РПо)

Определить  степень чувствительности критического объема производства, резерва прибыльности и коэффициента усиления к изменению  постоянных, переменных затрат, цены и  объема реализации, если указанные  показатели уменьшаются на 10%. За фактический  объем производства принять значение равное 1,3*Q

 

Решение:

Критический объем производства = постоянные затраты / (Цена - Удельные переменные затраты) = Q^* = 212,5 / (0,069375 - 0,0375) = 6666,7 шт.

Фактический объем производства = 1,2 * 6666,7 = 8000,0 шт.

Точки: 0,7 * 6666,7 = 4666,7;

0,8 * 6666,7 = 5333,4;

0,9 * 6666,7 = 6000;

1 * 6666,7 = 6666,7;

1,1 * 6666,7 = 7333,4;

1,2 * 6666,7 = 8000,1;

1,3 * 6666,7 = 8666,7

Выручка –  это фактический объем производства, умноженный на цену за  единицу продукции (ВВ = Q_ф * Р_ед).

Переменные  затраты – это фактический  объем производства, умноженный на удельные переменный затраты (VC = Q_ф * АVC).

Маржинальная  прибыль - это выручка минус переменные издержки. Она включает в себя постоянные затраты и прибыль (МП = ВВ - VC ).

Операционная  прибыль - разность между маржинальной прибылью и постоянными затратами (ОП = МП - FC).

Коэффициент усиления операционного рычага –  это отношение маржинальной прибыли  к операционной прибыли (К_о = МП / ОП).

Резерв прибыльности операционного рычага – (это объем  производства фактический минус  объем производства критический) / на объем производства фактический  и умноженное на 100 (РП_о = (Q_ф – Q^*) / Q_ф * 100.

Представим  полученные результаты в таблице:

Таблица 1

Показатели	Объем реализации фактический, шт.
	4666,7	5333,3	6000,0	6666,7	7333,3	8000,0	8666,7
ВВ (млн.руб.)	323,75	370,0	416,25	462,5	508,75	555,0	601,25
VC (млн.руб.)	175,0	200,0	225,0	250,0	275,0	300,0	325,0
МП (млн.руб.)	148,75	170,0	191,25	212,5	233,75	255,0	276,25
FC (млн.руб.)	212,5	212,5	212,5	212,5	212,5	212,5	212,5
ОП (млн.руб.)	-63,75	-42,5	-21,25	0,0	21,25	42,5	63,75
Ко	-2,33	-4,0	-9,0	∞	11,0	6,0	4,33
РПо	-	-	-	0	9,09	16,67	23,08

 

Проведем  анализ чувствительности критического объема производства, резерва прибыльности и коэффициента усиления если постоянные, переменные затраты, цена и объем  реализации снизятся на 10%.

Цена 1 = 69,375 * 0,9 = 62,44 тыс.руб.

З_пер1 = 37,5 * 0,9 = 33,75 тыс.руб.

З_пост1 = 212,5 * 0,9 = 191,25 тыс.руб.

Рассчитаем  значения критического объема производства, резерва прибыльности и коэффициента усиления при изменении показателей.

1. Изменение постоянных затрат:

Критический объем производства = Q* = 191250 / (69,375 – 37,5) = 6000 ед.

Фактический объем производства = Q_ф = 6000 * 1,3 = 7800 ед.

Прибыль = 7800 * (69,375 – 37,5) – 191250 = 57375 руб.

Коэффициент усиления операционного  рычага = Ко = 1 + 191250 / 57375 = 4,333

Резерв прибыльности операционного  рычага РПо = 1 / 4,333 = 0,231

При снижении постоянных затрат на 10% критический  объем производства снижается на 10%, фактический объем производства снижается также на 10%, коэффициент  усиления и резерв прибыльности не меняются.

2. Изменение цены

Q* = 212500 / (62,44 – 37,5) = 8520,45 ед.

Q_ф = 8520,45 * 1,3 = 11076,58 ед.

Прибыль = 11076,58 * (62,44 – 37,5) – 212500 = 63749,9 руб.

Ко = 1 + 212500 / 63749,9 = 4,333

РПо = 1 / 4,333 = 0,231

При изменении  цены критический объем производства увеличится на 27,8%, фактический объем  производства также увеличится на 27,8%, коэффициент усиления и резерв прибыльности не изменятся.

3. Изменение  переменных затрат:

Q* = 212500 / (69,375 – 33,75) = 5964,9 ед.

Q_ф = 5964,9 * 1,3 = 7754,45 ед.

Прибыль = 7754,4 * (69,375 – 33,75) – 212500 = 63750,5 руб.

Ко = 1 + 212500 / 63750,5 = 4,333

РПо = 1 / 4,333 = 0,231

При снижении удельных переменных затрат критический  объем производства снизится на 8,95%, фактический объем производства также снизится на 8,95%, коэффициент  усиления и резерв прибыльности не изменятся.

4. Изменение  фактического объема производства:

Q* = 6666,67 ед.

Q_ф = 6666,67 * 1,3 * 0,9 = 7800 ед.

Прибыль = 7800 * (69,375 – 37,5) – 212500 = 36125 руб.

Ко = 1 + 212500 / 36125 = 6,882

РПо = 1 / 6,882 = 0,145

При снижении фактического объема производства на 10% критический объем не изменится, коэффициент усиления увеличится на 58,8%, а резерв прибыльности снизится на 37,2%.

На изменение  постоянных затрат, цены и удельных переменных затрат реагирует критический  объем производства, а на изменение  фактического объема производства –  коэффициент усиления  резерв прибыльности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАДАНИЕ 2

 

Задача 5

Предприятие на основе статистики установило, что  среднее квадратичное отклонение ежедневного  остатка денежных средств составляет 2500 руб. Затраты предприятия на покупку  высоколиквидных ценных бумаг равны 50 руб. Ценные бумаги приносят годовой  доход в размере 10 %. Минимальный  размер денежных средств на расчетном  счете предприятие выбрало на уровне 5000 руб.

Найдите:

1. Верхний предел остатка денежных средств.
2. Значение среднего остатка денежных средств.

 

Решение:

Рассчитаем целевой остаток  денежных средств по формуле Миллера-Орра

Z = + L

F – затраты предприятия на покупку высоколиквидных ценных бумаг

σ² – среднее квадратическое отклонение ежедневного остатка денежных средств

r – относительная величина альтернативных затрат (в день)

L – нижний предел остатка денежных средств

Z = + L = 699,45 + 5000 = 5699,45 руб.

Верхний предел остатка денежных средств

Н = 3*Z – 2*L = 3* 5699,45 – 2*5000 = 17098,35 – 10000 = 7098,35 руб.

Средний остаток денежных средств

С = (4*Z – L) / 3= (4 * 5699,45 – 5000) / 3 = 5932,6 руб.

 

 

ЗАДАНИЕ 3

 

Акционерное общество имеет следующую структуру  пассива (табл. 4).

Таблица 4 –  Структура пассива, млн. руб.

Показатели	Значение показателя	Стоимость источника средств
1. Собственные средства:     - привилегированные акции	2000 ∙ (2 + Х1) = 2000 * (2 + 0,25) = 4500	30
- обыкновенные акции	15000 ∙ (3 + Х2) = 15000 * (3 – 0,75) = 33750	35
2. Заемные средства:     - долгосрочный кредит	5000 ∙ (2 + Х3) = 5000 * (2 + 0,75) = 13 750	27
- краткосрочный кредит	10 000 ∙ (3 + Х4) = 10 000 * (3 – 0,75) = 22 500	15

 

и желает осуществить инвестиционный проект, имеющий следующие характеристики:

1. Первоначальные затраты,  млн. руб. – 5 ∙ (2 + Х1) = 5 * (2 + 0,25) = 11,25

2. Срок жизни проекта  – 5лет

3. Амортизационные отчисления  – п.1 / п.2 = 11,25 / 5 = 2,25

4. Ставка налогообложения  прибыли – 30%

5. Результаты и затраты

год	1	2	3	4	5
доход	6	10	15	16	12
текущие затраты	4	6	7	7	7

 

Требуется рассчитать:

1) средневзвешенную стоимость  капитала (WACC)

2) чистую дисконтированную  стоимость проекта (NPV)

3) внутреннюю норму рентабельности (IRR)

Решение: 

Средневзвешенная стоимость  капитала

WACC = ∑ d_iс r_iс  + ∑ (1 - СНП) * ∑ d_iз r_iз 

d_iс – доля i-го вида собственного капитала

r_iс –цена i-го вида собственного капитала

d_iз – доля i-го вида заемного капитала

r_iз – цена i-го вида заемного капитала

Общая величина капитала