Контрольная работа по “Теория финансового менеджмента“

Министерство  образования и науки российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО

Всероссийский заочный финансово-экономический  институт

 

 

Контрольная работа

 

 

 

По дисциплине: “Теория финансового менеджмента“

(Вариант 2)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2012

II вариант

 

1. Концепция  оценки затрат упущенных возможностей в финансовом менеджменте   означает:
1. Принятие любого решения  финансового характера  чаще всего связано с отказом от альтернативного варианта;
2. Все затраты  подлежат отражению  в  бухгалтерском учете и не требуют  дополнительной оценки при принятии решения финансовым менеджером;
3. Альтернативные затраты должны оцениваться только в отношении управления дебиторской  и кредиторской задолженности.

 

 Принятие любого  решения финансового характера, практически всегда связано с отказом от какого то альтернативного варианта. В любом случае, решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат или упущенных возможностей.

 

2. Стоимость привилегированных акций определяется:
1. Уровнем дивидендов, выплачиваемых акционерам;
2. Как отношение годовой суммы дивидендов  на чистый доход от привилегированной акции;
3. В соответствии с решением собрания акционеров

 

Стоимость этого источника  определяется, по уровню дивидендов, выплачиваемых  акционерам. Т.е. стоимость привилегированной акции определяется путем деления годовой величина дивидендов, по привилегированной акции на чистый доход от продажи этой акции. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, следовательно нет необходимости внесения корректировок, на ставку налога на прибыль.

 

3. Средневзвешенная цена капитала 18% означает, что:
1. Уровень затрат предприятия на привлечение капитала составляет примерно 18%;
2. Следует выбирать инвестиционные проекты, рентабельность которых не ниже 18%;
3. Предприятие не может привлекать средства меньше чем под 18%.

 

Средневзвешенная стоимость капитала, это показатель характеризующий относительный уровень общей суммы расходов по обеспечению всех источников финансирования.    

Экономический смысл  данного показателя состоит в  том что предприятие может принимать любые решения, осуществлять любые инвестиционные прожеты если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала.

 

4. Структура капитала – ключевой аналитический показатель, характеризующий:
1. Степень риска участия в проектах предприятия для внешних инвесторов;
2. Возможность привлечения дополнительных средств;
3. Возможность увеличения рентабельности собственного капитала;
4. Возможность увеличения рентабельности активов.

 

Оптимизация структуры  капитала соотношение представляет собой собственных и заемных источников долгосрочного характера. Структура капитала определяет финансовые аспекты деятельности компании, и оказывает прямое влияние на финансовые результаты компании. Цель управления структурой капитала заключается, в создании смешанной структуры капитала. Представляющей такое оптимальное соотношение собственных и заемных источников, при котором минимизируется средневзвешенная цена капитала и максимизируется рыночная стоимость предприятия.

 

5. Предельная стоимость капитала – это:
1. Максимально возможная цена капитала для обеспечения рентабельности инвестированного капитала;
2. Стоимость получения дополнительной единицы нового капитала;
3. Наибольшая стоимость капитала за несколько истекших периодов.

 

Если инвестиционные потребности велики, то привлекаются заемные средства. Следовательно доля заемных средств, в общей величине капитала, увеличивается. Следовательно увеличивается риск вложения средств в донное предприятие. Подобная ситуация приводит к ухудшению условий кредитования и росту стоимости собственных источников финансирования.

Предельная цена капитала отражает цену последней денежной единицы, вновь привлеченного капитала.

 

6. Показатель β равный единице, означает:
1. Доходность акции равна среднерыночной;
2. Доходность акции не изменилась по сравнению с доходностью в прошлом периоде;
3. Стоимость акции не зависит от рыночных колебаний.

 

Бета коэффициент является показателем систематического риска. Коэффициент отражает уровень изменчивости конкретной ценной бумаги по отношению к усредненной и является критерием дохода на акцию по сравнению со среднем доходом на рынке ценных бумаг.

 

7. При формировании структуры капитала для инвестиционных проектов следует учитывать, что:
1. Чем выше налог на прибыль, тем менее выгодно использовать заемный капитал;
2. Консерватизм менеджеров и опасения финансовых затруднений вследствие использования кредитов могут занижать оптимальную долю заемного капитала;
3. При значительном увеличении потребности в финансовых ресурсах, резком изменении структуры источников предельная цена капитала возрастает.

 

Предприятие, может удовлетворять  свои потребности в финансировании, за счет собственных средств. Однако, если инвестиционные потребности велики, то привлекаются заемные средства. Следовательно, доля заемных средств, в общей величине капитала, увеличивается. Следовательно, увеличивается риск вложения средств в донное предприятие. Подобная ситуация приводит к ухудшению условий кредитования и росту стоимости собственных источников финансирования.

Предельная цена капитала отражает цену последней денежной единицы, вновь привлеченного капитала.

 

8. Банковское долгосрочное кредитование в настоящее время невыгодно российским предприятиям, так как:
1. Оно пока дорогой источник средств;
2. Условия, касающиеся обеспечения займа, часто невыполнимы;
3. Организация получения займа более длительна, чем эмиссия и размещение акций.

 

Одной из весомых причин не возврата кредитов считаются хитрости с условиями кредитования, непрозрачность кредитных договоров, которые чаще всего наблюдаются именно в торговых точках, где риск не возврата кредита наиболее высок, кредитные договора отличаются своей непрозрачностью и содержат огромное количество скрытых платежей. Таким образом высокие риски компенсируются высокими ставками, которые на самом деле достигают 30, 40, 50 и даже 70% годовых.

Более популярные способы привлечения  капитала: выпуск акций и облигаций  на российском рынке, выпуск депозитарных расписок и еврооблигаций на иностранных биржах или кредитование у зарубежных банков

 

 

9. Какие методики выплаты дивидендов свидетельствуют о стабильности предприятия?
1. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу;
2. Методика постоянного процентного распределения прибыли;
3. Методика фиксированных дивидендных выплат и методика постоянного возрастания размера дивидендов;
4. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов.

 

Методика постоянного процентного распределения прибыли.

Данная методика подразумевает стабильный в течении продолжительного времени процент чистой прибыли направляемый на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Преимущество методики заключается в непосредственной взаимосвязи дивидендных выплат с финансовым результатом деятельности предприятия.

Методика фиксированных  дивидендных выплат.

Ланная методика подразумевает регулярную выплату дивидендов на одну акцию в неизменном размере в течение длительного периода времени без относительно к изменению финансового состояния предприятия.

Метод постоянного  возрастания размера дивидендов

Данная методика предусматривает стабильное повышение уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию, при этом прирост размера дивидендов производится как правило в твердо установленном проценте к уровню дивидендов в предшествующем периоде.

 

10. Применение доходного метода при оценке стоимости бизнеса целесообразно, если:
1. Предприятие получает значительный доход, увеличивающий его стоимость;
2. У предприятия значительные материальные активы;
3. Будущая деятельность предприятия легко прогнозируется;
4. Риск, связанный с предприятием, может быть достоверно измерен.

 

Доходный подход оценивает  способность предприятия формировать  потоки денежных средств. В рамках данного  подхода стоимость предприятия рассматривается как текущая стоимость будущих доходов, которое предприятие способны принести своему владельцу.

Суть данного подхода  выражается в обязательном получении  инвесторами определенного дохода от владения данным предприятием.

 

11. Способы увеличения показателя EVA:
1. Увеличение рентабельности капитала без капитальных вложений;
2. Уменьшение затрат на привлечение капитала;
3. Диверсификация бизнеса.

 

EVA=(ROIC - WACC)*IC  

 

ROIC - рентабельность инвестированного  капитала

WACC – средневзвешенная  стоимость капитала

IC – инвестированный  капитал

 

Разница между ROIC и WACC называется спрэд доходности. Данное представление формулы расчета ЭДС делает очевидным тот факт, что капитал акционеров и инвесторов прирастает только в том случае, когда спрэд доходности положительный. Стоимость предприятия будет увеличиваться при увеличении спрэда доходности, и на оборот, уменьшаться в случае его снижения.

 

12. Предметом лицензионного договора могут быть:
1. Права на  использование объектов интеллектуальной собственности не известные на момент заключения договора;
2. Права на  использование объектов интеллектуальной собственности,  у которых истек срок действия договора;
3. Права  на использование  промышленных образцов;
4. Оценка актива, приносящего стабильную прибыль.

 

Лицензионный договор - это договор, в котором одна сторона (лицензиар) предоставляет права  на пользование изобретениями или  другими техническими достижениями (лицензиями), а другая сторона (лицензиат) оплачивает за это определённое вознаграждение. Объектом лицензионного договора являются решения, признаваемые изобретениями по закону государств, гражданин которого - приобретатель лицензии. Им могут быть также другие технические достижения, в том числе ноу-хау.

 

 

13. В чем из приведенного ниже  состоит реструктуризация имущества предприятия?
1. В выявлении и продаже (выведении с баланса другими способами) избыточных активов;
2. В приобретении либо создании собственными силами новых материальных и нематериальных активов, необходимых для реализации антикризисных инвестиционных проектов;
3. Во внесении имущества в уставные фонды выделяемых или вновь учреждаемых дочерних предприятий;
4. Во всем перечисленном выше.

 

Все эти методы приводят к изменения величины учитываемого имущества предприятия.

 

14. Можно ли преобразовать дебиторскую задолженность по ранее осуществленным поставкам с просроченной оплатой в векселя или облигации дебитора, выписанные им на будущие сроки, но на суммы, которые превышают задолженность?
1. Да;
2. Нет;
3. Нельзя сказать с определенностью