Лекции по "Финансовому менеджменту"

Финансовый  менеджмент как наука охватывает: анализ финансового состояния организации  и принятия на их основе управленческих решений, управление финансовыми ресурсами на краткосрочной и долгосрочной основе, анализ финансовых рисков.

Предмет финансового  менеджмента – это система  экономических, организационных, правовых отношений, возникающих в процессе управления финансами организаций.

Финансовый  менеджмент в рамках организации (предприятия) охватывает внутренние и внешние вопросы.

В сферу действия финансового менеджмента входят следующие внутренние вопросы:

1. Управление активами:

- оборотные  активы;

- внеоборотные  активы;

- структура  активов.

2. Управление капиталом:

- собственный капитал;

- заемный капитал;

- структура  капитала.

3. Управление инвестициями:

- реальные инвестиции (прямые);

- финансовые  инвестиции (портфельные).

4. Управление денежными потоками:

- операционная  деятельность;

- финансовая  деятельность;

- инвестиционная деятельность.

5. Управление финансовыми рисками:

- состав рисков;

- профилактика  рисков;

- страхование  рисков.

6. Антикризисное финансовое управление:

- платежеспособность;

- финансовая  устойчивость;

- финансовое  равновесие;

- санация.

В сферу действия финансового менеджмента входят следующие внешние вопросы:

1) Способы финансовых  расчетов:

- платежное  поручение;

- аккредитив;

- чек;

- вексель;

- инкассо.

2) Перемещение  капитала для его прироста:

- факторинг;

- рента;

- аренда;

- трастинг;

- франчайзинг;

- толлинг;

- эккаутинг.

3) Спекулятивные  операции:

- репорт;

- валютная спекуляция;

- тезаврация  драгоценных металлов.

4) Страховые  операции:

- страхование;

- хеджирование.

 

 

Вопрос 5. Международные аспекты финансового менеджмента.

При взаимодействии с иностранными организациями происходит взаимный обмен валютами при осуществлении внешнеторговой деятельности. При этом сфера международного финансового менеджмента затрагивает отношения, возникающие на валютном рынке. При этом на валютный курс влияют: состояние платежного баланса, разница процентных ставок в разных странах, спекулятивные валютные операции на валютных рынках, степень доверия к определенной валюте на мировом рынке.

К основным аспектам международного финансового менеджмента  относится:

1) Международные источники финансирования:

-  прямое  валютное инвестирование (означает  полное финансирование своего  филиала за рубежом);

- создание совместных  предприятий;

- эмиссия евроакций  и еврооблигаций (размещение ценных  бумаг среди иностранных инвесторов);

- долевое валютное инвестирование (означает покупка иностранным инвестором доли участия (пая или акции) в уже существующем предприятии за рубежом).

2) Отчетность  в системе международных источников  финансовой информации:

- использование  международные стандарты отчетности. 

3) Особенности  в управлении финансами международной  компании:

- Различные валюты;

- Разнообразие  экономических и юридических  систем;

- Языковые различия;

- Культурные различия;

- Роль правительства;

- Политический  риск;

- Валютный риск.

Главная задача международного финансового менеджера состоит в оценке краткосрочных и долгосрочных активов и обязательств фирмы во временном и пространственном использовании международных рынков.

Финансирование  фирмы в зависимости от целей  подразделяется на краткосрочное и долгосрочное.

Целями  краткосрочного финансирования фирмы  являются пополнение оборотного капитала, выполнение текущих обязательств. Задачами менеджера в сфере краткосрочного капитала являются управление наличностью, управление материально-техническими запасами и т.д.

Целью долгосрочного финансирования фирмы  является получение денежных средств для финансирования долгосрочных инвестиционных и других проектов фирмы, формирования доходного долгосрочного портфеля ценных бумаг, приводящих к росту оценочной стоимости компании в будущем и росту акционерного капитала.

В свете осуществления  международного финансового менеджмента  к его специфическим задачам  относится:

- определение  характера возможного влияния  международного события на финансовую  деятельность организации;

- принятие адекватных  финансовых решений в свете  сложившейся ситуации (использование  или уход);

- прогнозирование  характера событий с целью  принятия превентивных (опережающих)  финансовых решений. 

 

 

 

Тема 2. Понятийный аппарат и научный инструментарий финансового менеджмента

 

Вопрос 6. Финансовые инструменты.

Финансовый менеджмент имеет множество  инструментов, используемых в финансовой работе организации.

Финансовый инструмент – это  контракт, результатом которого является одновременное увеличение финансовых активов одной организации и финансовых обязательств долгового или долевого характера другой организации

В финансовых инструментах можно выделить две группы характеристик классификационного признака:

1 Финансовые  инструменты финансового рынка;

2 Финансовые  инструменты управления финансами.

 

1 Финансовые  инструменты финансового рынка.

Финансовые инструменты финансового  рынка можно подразделить на первичные  и производные.

К первичным  финансовым инструментам относятся:

Акции - эмиссионные ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами без установленного срока обращения. Акция удостоверяет внесение ее владельцем доли в акционерный капитал (уставный фонд) общества. Акция дает её владельцу права:

- на получение  части прибыли в виде дивидендов; 
- на продажу на рынке ценных бумаг; 
- на участие в управлении акционерным обществом; 
- на долю имущества при ликвидации акционерного общества.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенный процент от ее стоимости.  Облигации выпускаются государством, местными органами власти или компаниями в форме ценных бумаг с фиксированной или переменной процентной ставкой. Облигация представляет собой долговое обязательство эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке. Платежи обеспечиваются имуществом эмитента.

Казначейское  обязательство – вид государственных ценных бумаг, которые выпускаются Министерством финансов РФ и используется в качестве средства оплаты по текущей задолженности федерального бюджета перед предприятиями.

Вексель – денежное обязательство должника строго установленной формы, дающее его владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от должника уплаты оговоренной суммы.

 Чек – денежный документ, составленный в установленной форме, содержащий безусловный приказ владельца лицевого счёта в кредитном учреждении о выплате предъявителю чека указанной денежной суммы.

Депозитный  сертификат – посменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.

К производным  финансовым инструментам относятся:

Фьючерсный  контракт (фьючерс) - это заключаемый на бирже договор о фиксации условий покупки или продажи стандартного количества определенного актива в оговоренный срок в будущем по цене, установленной сегодня. Во фьючерсной сделке участвуют две стороны - продавец и покупатель. Покупатель фьючерсного контракта принимает обязательство купить актив в оговоренный срок. Продавец фьючерсного контракта принимает обязательство продать актив в оговоренный срок.  
Оба обязательства относятся к "стандартному количеству" "оговоренного" актива, в "конкретный срок в будущем" по "цене, установленной сегодня".

Опцион - это соглашение, дающее право, но не обязывающий купить или продать актив по заданной цене в оговоренный срок или раньше. Лицо купившего  опцион - называют держатель опциона или холдер. Продавец опциона иначе называется райтер.

Существуют  два типа опциона:

- Пут-Опцион (put) -  дает право держателю продать или отказаться от продажи актива, например валюты);

- Колл-Опцион (call) - дает право держателю купить или отказаться от покупки актива, например валюты. 

Форвардный  контракт – соглашение о купле-продаже товара или финансового инструмента с обязательством поставки и расчета в будущем.

Своп – договор между двумя субъектами по поводу обмена обязательствами или активами.

Операции  РЕПО – договор о заимствовании ценных бумаг под определенную гарантию денежных средств с условием обратного выкупа.

 

2 Финансовые  инструменты управления финансами.

К финансовым инструментам относятся:

Бюджетирование – технология планирования, учета и контроля денег и финансовых результатов.

Финансовый  анализ – получение параметров, дающих оценку финансового состояния организации, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, отношений с дебиторами и кредиторами.

  Леверидж – процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли. Показывает влияние фактора, изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.

  Страхование – отношения по защите имущественных интересов организаций при наступлении определенных событий за счет специальных денежных фондов.

Кредитование – процесс  предоставления финансовых ресурсов в виде заемных средств на условиях возвратности и платности, для обеспечения без перебойного кругооборота денежных средств, необходимых для эффективного функционирования деятельности организации.

Инвестирование  – представляет собой вложение капитала, свободных денежных средств в реализацию программ, проектов, а также в ценные бумаги или другие активы, от которых в будущем ожидают получить доход, превышающий вложенные затраты.

 

 

Вопрос 7. Правовая и налоговая среда деятельности предприятия.

Существенное внешнее воздействие на ведение учетной политики, принятие решений о стратегии финансового развития организации и на деятельность в целом оказывает правовая и налоговая среда.

Основу правовой среды бизнеса в России составляют Конституция РФ, кодексы, федеральные законы, Указы Президента Российской Федерации, постановления и распоряжения Правительства Российской Федерации, акты министерств и ведомств (постановления, распоряжения, инструктивные письма, инструкции, приказы, разъяснения, указания и т. п.), акты субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления.

Основу налоговой  среды составляет действующая в  данный период совокупность налогов, сборов и пошлин, взимаемых в соответствии с налоговым законодательством. Налоговая среда определяет действующие виды и ставки налогов, которые применяется на определённых территориях и для конкретных предприятий. В этой связи  предприятие должно адаптироваться к условиям существующей и ожидаемой налоговой среды с помощью налогового планирования.

 

К правовой среде организации относится:

1) Действующая  в настоящее время Конституция Российской Федерации, принятая всенародным голосованием 12 декабря 1993 г., закрепляет фундаментальные основы социально-экономического устройства общества. В ней признается существование многообразия форм собственности (государственной, муниципальной, частной, иных форм), их равная защита со стороны государства. Нормальное существование разнообразных форм собственности предполагает свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств, поддержку конкуренции, свободу экономической деятельности. Конституция РФ закрепляет и гарантирует гражданские права и свободы, в том числе право на частную собственность, имущество, свободное использование своих способностей и имущества для предпринимательской и иной, не запрещенной законом экономической деятельности. Российская Федерация в соответствии с Конституцией имеет единую денежную и кредитную системы, единый государственный бюджет и единую систему налогов.