Лекция по "Финансовому менеджменту"

Тема 1Сущность и функции финансового  менеджмента

Предмет курса «Финансовый менеджмент» — это финансово-экономические отношения, возникающие в процессе хозяйственной деятельности между организацией и другими субъектами рынка капиталов покупателями, поставщиками, инвесторами, кредиторами, институциональными участниками и государством.

Цель курса — изучение теоретических и практических основ формирования и использования активов, доходов, расходов и прибыли в условиях предпринимательских рисков, влияния фактора времени и неопределенности, освоение методов, принятия и реализации финансовых, инвестиционных решений, а также процедур финансового и операционного анализа, планирования, бюджетирования и финансового контроля.

Задачами курса «Финансовый менеджмент» являются:

•  изучение особенностей формирования финансовых ресурсов в объеме, достаточном для  текущего и перспективного развития;

•  усвоение основ рационального использования  финансовых ресурсов по основным направлениям деятельности;

•  овладение  методами оптимизации денежных потоков (притока и оттока денег) операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;

•  приобретение умения обосновывать финансовую устойчивость и платежеспособность организации;

•  получение  знания приоритетных направлений повышения стоимости капитала организации;

•  освоение методик планирования денежных потоков  для оперативного генерирования необходимого объема денежных средств при появлении высокоэффективных финансовых предложений или новых возможностей роста бизнеса и др.

1 Сущность финансового менеджмента и его место в системе управления

организацией

Менеджмент в общем виде можно определить как систему экономического управления производством, которая включает совокупность принципов, методов, форм и приемов управления. Собственно к менеджменту относятся теория управления и практические образцы эффективного руководства, под которыми понимается искусство управления. Обе части имеют дело с управлением как комплексным и конкретным явлением.

Управление представляет собой процесс выработки и осуществления управляющих воздействий. Управляющее воздействие — это воздействие на объект управления, предназначенное для достижения цели управления. Выработка управляющих воздействий включает сбор, передачу и обработку необходимой информации, принятие решений. Осуществление управляющих воздействий охватывает передачу управляющих воздействий и при необходимости преобразование их в форму, непосредственно воспринимаемую объектом управления.

Менеджмент  во всех своих решениях руководствуется  экономическими соображениями. Поэтому любое действие менеджмента — это мероприятие экономического характера. В основе менеджмента лежат целенаправленный поиск, непрерывное обучение и организация работы для наиболее эффективного использования всех ресурсов, в том числе финансовых. Финансовый менеджмент является частью общего менеджмента.

Финансовый  менеджмент можно определить как систему рационального и эффективного использования капитала, как механизм управления движением финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивания объема капитала.

Общее представление  о финансовом менеджменте определяет его как механизм управления движением финансовых ресурсов. Конечная цель такого управления соответствует целевой функции хозяйствующего субъекта — получению прибыли, а также цели финансовой политики предприятия. Ведь любые экономические отношения (в том числе и мировые) базируются на стремлении получить прибыль. Прибыль (выгода) потребителя появляется в том случае, когда он покупает по самой низкой цене при наилучшем соотношении качества и цены. Такое положение способствует развитию наиболее совершенных производств и хозяйствующих субъектов. Хозяйствующие субъекты—производители или продавцы могут удержаться на рынке только тогда, когда в условиях конкуренции им удается реализовать хотя бы минимальную прибыль, чтобы обеспечить свое выживание, т.е. рассчитаться по своим обязательствам и долгам и закупить средства для дальнейшего производства товаров или торговли. Известны две основные возможности увеличить прибыль: рост объема выпуска и реализации товаров (выручка) и уменьшение затрат (себестоимость), так как прибыль в общем виде - это разница между выручкой и себестоимостью.

Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами в процессе движения финансовых ресурсов. Вопрос, как искусно руководить этими движением и отношениями, составляет содержание финансового менеджмента. Финансовый менеджмент представляет собой процесс выработки цели управления финансами и воздействия на финансы с помощью методов и рычагов финансового механизма.

Финансовый  менеджмент как экономический орган  управления хозяйствующего субъекта представляет собой часть аппарата управления, часть руководства этим хозяйствующим субъектом. На крупных предприятиях в акционерных обществах таким аппаратом управления может быть финансовая дирекция во главе с финансовым директором или главным финансовым менеджером. Финансовая дирекция выступает одной из центральных служб аппарата управления, создаваемых правлением или дирекцией хозяйствующего субъекта. Финансовая дирекция состоит из различных подразделений, например финансового отдела, планово-экономического отдела, бухгалтерии, лаборатории (бюро, сектор) экономического анализа, отдела (сектор) внутрихозяйственного подряда, отдела валютных операций и др. Дирекция и каждое ее подразделение функционируют на основе Положения о финансовой дирекции или подразделении, которое включает общие моменты ее организации, задачи, структуру, функции, взаимоотношения с другими подразделениями (дирекциями) и службами хозяйствующего субъекта, права и ответственность дирекции.

Финансовая  дирекция и ее подразделения выполняют следующие основные функции: обеспечивают финансовую деятельность (использование финансовых ресурсов, получение прибыли и т.п.) хозяйствующего субъекта и его подразделений.

Финансовый  менеджер должен знать теорию финансов, кредита и финансового менеджмента, бухгалтерский учет, действующее законодательство Российской Федерации в области финансовой, кредитной, банковской, биржевой и валютной деятельности, порядок совершения операций на финансовом рынке (рынке капитала, рынке кредитных ресурсов, рынке ценных бумаг, валютном рынке), основы экономики хозяйствующего субъекта, внешнеэкономической деятельности, налогообложения, методику и методологию экономического анализа. Особо важно для финансового менеджера уметь читать бухгалтерский баланс, так как он служит конкретным отчетным документом, характеризующим использование финансовых средств хозяйствующего субъекта.

Финансовый  менеджер должен уметь разбираться в финансовой информации (отечественной и зарубежной), анализировать результаты финансовой деятельности и эффективность мероприятий по вложению капитала, составлять финансовый план, рассчитывать и прогнозировать результаты от использования капитала, оценивать рациональность и эффективность разрабатываемых финансовых программ, составлять отчет по использованию финансовых ресурсов.

На наш взгляд, финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

Основой финансового менеджмента служит финансовая политика, базирующаяся на анализе факторов эффективного использования финансовых ресурсов в краткосрочной и долгосрочной перспективе и предопределяющая направления деятельности финансовых служб.

В исследованиях  общественных и зарубежных авторов содержание финансового менеджмента трактуется как искусство управления и руководства финансовыми отношениями с целью эффективного использования основного и оборонного капитала, трудовых и материальных ресурсов.

Концептуальные основы любой  науки выражаются путем формирования ее предмета и метода.

Предметом финансового менеджмента, т.е. того, что изучается в рамках данной науки, служат финансовые отношения, финансовые ресурсы и их потоки.

Целевая установка финансового менеджмента — максимизация богатства владельцев фирмы с помощью рациональной финансовой политики.

Категории финансового менеджмента — это ключевые понятия данной науки. В их числе: фактор, модель, ставка, проценты, дисконт, финансовый инструмент, денежный поток, риск, леверидж.

Финансовый менеджмент как  наука базируется на ряде фундаментальных концепций, разработанных в рамках современной теории финансов. Это: концепция денежного потока; концепция временной ценности денежных ресурсов; концепция компромисса между риском и доходностью; концепция стоимости капитала; концепция эффективности рынка капитала; концепция асимметричности информации; концепция агентских отношений; концепция альтернативных затрат упущенных возможностей; концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта; концепция имущественной и правовой особенности субъекта хозяйствования.

Научный инструментарий (аппарат) финансового менеджмента — это совокупность общенаучных и конкретно научных способов управления финансовой деятельностью хозяйственного субъекта.

2  Принципы финансового менеджмента

Важнейшими  принципами финансового менеджмента  организации являются следующие:

•  взаимосвязь с общей системой управления;

• комплексный  характер при принятии финансовых, инвестиционных решений;

• динамизм финансового управления в бизнесе;

• альтернативный подход к разработке и реализации управленческих решений;

• ориентация на стратегические цели развития.

Принятые, управленческие решения  влияют на формирование и использование  финансовых ресурсов, на движение денежных потоков и т.д. Динамизм внешней среды предполагает использование таких современных технологий, как бюджетирование, формирование и использование доходов, финансовый инжиниринг, контроллинг и др.

Альтернативный  подход к разработке управленческих решений предполагает отказ от реализации одного из вариантов и принятие другого варианта, имеющего более высокие показатели доходности, окупаемости, безопасности, возможности реализации за счет собственных и привлеченных источников, ориентацию на стратегические цели развития бизнеса, что предполагает разработку не только оперативных, но и перспективных планов, определяющих финансовый, инвестиционный и другой ресурсный потенциал. Организация финансового менеджмента в бизнесе заключается в формировании оптимального ресурсного потенциала с учетом минимальной степени влияния риска на результаты деятельности.

Финансовый  менеджмент организации базируется на эмпирических и операционных основах. Эмпирические основы структурированы по разделам и подразделам следующим образом:

•  рыночная экономика и финансовая деятельность (принципы функционирования, базовые  понятия, структура финансовой деятельности, финансовые отчеты);

•  капитал  и финансовые ресурсы (структура  и стоимость капитала, источники финансовых ресурсов, инвестирование, доход);

•  ценные бумаги (классы и доходы по ценным бумагам);

• формы финансовых действий и операций (формы расчетов, депозиты и вклады, операции с валютой);

•  финансирование деятельности (оценка финансово-хозяйственной деятельности, ассортиментная классификация услуг, характеристика и правила выбора источников финансирования);

•  планирование финансовой деятельности (нормативы, финансовый план, методы планирования, виды цен на услуги);

• терминология финансового менеджмента.

Операционные  основы включают математические методы и модели, структурированные на разделы и подразделы следующим образом:

• математика финансового менеджмента (базовые понятия финансовой математики, дивиденды и проценты по ценным бумагам, расчет временной стоимости денег);

•  показатели финансового состояния объекта  управления: доходности, финансовой устойчивости, эффективности использования капитала:

•  формулы  для анализа качества управления финансами (формула Дюпона, модели Баумоля, Миллера—Орра и др.).

3  Цели и задачи финансового  менеджмента

С учетом содержания и принципов финансового менеджмента формируются его цели и задачи.

С развитием микроэкономической теории менялись и подходы экономистов к определению главной цели функционирования предприятия.

Наиболее приемлемой из перечисленных функций признается модель максимизации рыночной стоимости предприятия.

Учитывая, что  наибольшую роль в реализации этой модели играют финансовые службы предприятия, она может быть принята в качестве главной цели управления финансовой деятельности и сформулирована следующим образом.

Главная цель финансового  менеджмента — максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде, обеспечиваемая путем максимизации его рыночной стоимости.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент должен обеспечить:

• формирование достаточного объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития предприятия в предстоящем периоде;

• наиболее эффективное  распределение и использование  сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия;