Лизинг как способ воспроизводства основных фондов

- акт о приеме объекта лизинга;

- лизинговое соглашение;

- договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества;

- договор на страхование объекта лизинга.

3.Использование объекта лизинга  – на данном этапе проводятся  выплаты лизингодателю лизинговых  платежей, и после окончания срока  лизинга оформляются отношения  по дальнейшему использованию  объекта лизинга.

Арендная плата при лизинге  устанавливается по схеме: платежи должны возместить инвестору вложенную сумму, затраченную на покупку оборудования + обеспечить среднюю норму прибыли на инвестированный капитал.

В состав любого платежа входят следующие  элементы:

· амортизация – плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки;

· комиссионные выплаты;

· платежи за услуги лизингодателя.

1.Расчет величины амортизационных  отчислений на используемое по  лизингу оборудование устанавливается  в соответствии с едиными нормами  амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов.

 

В ряде случаев возвратный лизинг начинается с того, что собственник  имущества сначала продает его  будущему лизингодателю, а затем  сам арендует этот же объект у покупателя, то есть одно и те же лицо выступает и в качестве продавца, и в качестве лизингополучателя. В результате меняется лишь собственник оборудования, а его пользователь остается прежним, получив в свое распоряжение дополнительные средства. Но полностью отождествлять возвратный лизинг с получением средств под залог своего имущества нельзя, так как сам залог не оформляется. Совпадает только внешняя форма у этих двух различных сделок. Лизингополучателям следует быть очень осторожными при совершении возвратного лизинга, ведь с ним связана утрата собственности.

Операции возвратного лизинга  позволяют предприятиям временно высвобождать связанный капитал за счет продажи  имущества и одновременно продолжать фактически пользоваться им на правах аренды. Этот вид лизинга успешно  используется для рефинансирования капитальных вложений, особенно в тех случаях, когда предприятия испытывают финансовые затруднения, что позволяет преодолеть неплатежи и возобновить производственный процесс или модернизировать производство и значительно повысить конкурентоспособность предприятия. Возвратный лизинг по своей сути - это долгосрочный кредит под залог оборудования.

Если предприятие-лизинополучатель имеет необходимые средства производства и нуждается в оборотных средствах  для расширения бизнеса, лизинговая компания может выкупить имеющееся оборудование по согласованной сторонами цене (цена обычно учитывает дисконт от рыночной стоимости в 30-40%, в зависимости от ликвидности) и сдать его обратно этому предприятию в лизинг. В результате данной операции лизингополучатель получает необходимые оборотные средства и возможность минимизировать налоги. Заплатив сумму договора возвратного лизинга,

Возвратный лизинг широко используется первоначальным собственником для:

- получения налоговых льгот  - использование фактически своего  оборудования, но переоформленного в лизинг, позволяет значительно снизить налогооблагаемую прибыль за счет отнесения лизинговых платежей на себестоимость выпускаемой продукции (оказываемых услуг, выполняемых работ);

- более целесообразного использования  привлеченных инвестиций в зависимости от необходимости - в наращивание основных фондов или увеличение оборотных средств, в то время как финансовый лизинг ограничивает сферу их применения основным капиталом;

- переоснащения предприятий новыми  технологическими машинами и оборудованием - после закупки новой техники (отвлечения значительных средств из оборота) предприятие получает затраченные средства от лизинговой компании, сохраняя право владения и пользования этой техникой;

- выравнивания баланса путем  продажи своего движимого и недвижимого имущества не по балансовой, а по обычно опережающей рыночной стоимости. Поскольку право собственности на обеспечение принадлежит лизинговой компании, такой способ финансирования является менее рискованным для нее, а за счет оптимизации налогообложения - значительно более выгодным для клиента, чем кредит.

Использование возвратного лизинга  дает предприятию возможность инвестирования в собственное производство дважды. С одной стороны, предприятие  использует все преимущества лизинга  и продолжает использовать свою производственную базу, с другой стороны, получает денежные средства для пополнения своего оборотного капитала. При использовании такой схемы предприятие улучшает структуру баланса и осуществляет экономию на выплатах в сравнении с кредитом 9 - 15%.

Обеспечивается минимизация налогов, увеличивается объем оборотных  средств, осуществляется ускоренная амортизация  основных средств.

 

3.ПЕРЕОЦЕНКА ОСНОВНЫХ СРЕДСТВ

Переоценка  основных средств - это регулярно проводимая переоценка основных фондов с целью приведения их фактически сложившейся стоимости к ее реальному рыночному уровню.

Неравномерная динамика рыночных цен на отдельные  элементы основных фондов приводит к  искаженному представлению о  реальной стоимости уже действующих  основных фондов, а следовательно, к недостоверному определению суммы амортизационных отчислений, себестоимости товаров или услуг, рентабельности, налогооблагаемой базы. Особенно резко это проявляется в периоды, когда наблюдаются высокие темпы инфляции.

 Предметом переоценки основных фондов являются:

-здания, сооружения;

-рабочие силовые машины и оборудование;

-измерительные и регулирующие приборы и устройства;

-вычислительная техника;

-транспортные средства;

-инструмент;

-производственный и хозяйственный инвентарь;

-другие виды основных фондов, которые действуют, находятся на консервации, в резерве;

подготовлены  к списанию, но не оформленные в  установленном порядке соответствующими актами;

-незавершенное строительство;

-оборудование, предназначенное к установке.

 

Переоценка  основных средств позволяет приблизить балансовую стоимость имущества  к рыночной и оптимизировать налогообложение, поскольку при переоценке основных фондов может быть достигнуто оптимальное соотношение между налогом на прибыль и налогом на имущество. Для убыточных предприятий это шанс сократить налог на имущество за счет снижения, после переоценки балансовой стоимости основных средств. У высокорентабельных компаний появляется возможность уменьшить базу налога на прибыль за счет повышения амортизационных отчислений при увеличении балансовой стоимости основных средств после переоценки основных средств.

 Переоценка основных средств также может быть использована для:

-привлечения инвестиций (например, для определения залоговой стоимости при получении кредита и др.);

-при планируемой продаже отдельных объектов (минимизируется налог на прибыль);

-при планируемом увеличении уставного капитала (которое может потребоваться, например, для привлечения средств путем выпуска облигаций и т.д.);

-при планируемой реструктуризации;

-в целях финансового анализа для уточнения формирования себестоимости продукции и ее цены.

При переоценке основных фондов определяется полная восстановительная стоимость основных фондов, т. е. стоимость новых аналогичных  объектов по рыночным ценам и тарифам  на дату переоценки основных фондов, включая  затраты на приобретение (строительство), транспортировку, монтаж объектов, таможенные платежи и др.

Сегодня переоценка основных средств представляет собой  не только пересчет стоимости, а является процессом, в ходе которого квалифицированные  эксперты оказывают услуги по инвентаризации, порядку ведения бухгалтерского учета основных средств, выработке оптимальных моделей с точки зрения финансов и налогообложения.

Недооценка  основных средств искажает финансовые показатели предприятия, ограничивает потребность в инвестициях на обновление основных фондов предприятия.

При обесценении  основных средств в результате инфляции амортизация, не может обеспечить полное возмещение выбывающего амортизируемого  имущества. Проведение переоценки основных средств по рыночной стоимости дает возможность предприятию накапливать финансовые ресурсы, достаточные для реновации основного капитала

 

4.Дивидендная политика предприятия

 

Дивидендная политика предприятия заключается в оптимальном  распределении прибыли на потребляемую собственниками и капитализируемую.

Размер дивидендов влияет на курс акций предприятия, свидетельствует  об успешности его деятельности, а  следовательно, об инвестиционной привлекательности. Прибыль за вычетом  дивидендов - это основной источник развития предприятия, финансирования  его активов.

А развитие обеспечивают будущие дивиденды. Таким образом, важны оба направления  использования  чистой прибыли.

Существует  несколько теорий влияния дивидендов на курс акций и благосостояние  акционеров. 

1)  Теория  Модильяни - Миллера. 

При соблюдении  ряда условий  дивидендная политика не оказывает на рыночную стоимость предприятия и доходы его владельцев никакого влияния ни в текущем, ни в перспективном периоде.

2)  Теория  предпочтительности  дивидендов. ( Д.Гордон  и Д. Линтер).

Доходы  в  виде дивидендов не подвержены риску и стоят больше, чем отложенные доходы.  Следовательно,  нужно  максимизировать дивиденды.

Существуют  и  другие теории. Применение этих теорий на практике заключается в выборе типа дивидендной политики. Существует три подхода к формированию дивидендной политики:

1.консервативный - прибыль в первую очередь  направляется на развитие предприятия,  а на дивиденды - по возможности 

 

2.агрессивный  - прибыль в первую очередь  используется на выплату дивидендов  для поддержания инвестиционной привлекательности, высокого курса акций, а на развитие предприятия - по остаточному принципу

 

3.компромиссный  (умеренный) - между  агрессивным  и консервативным подходами. 

Консервативному  подходу  соответствуют два типа дивидендной политики:

1) Остаточная политика дивидендных выплат - прибыль в первую очередь  направляется на формирование собственных финансовых ресурсов, финансирование  необходимых инвестиций, а на дивиденды - по остаточному принципу.

Преимущества: обеспечивается развитие предприятия, повышается его финансовая  устойчивость.

Недостатки:  непредсказуемость и нестабильность дивидендов может привести к снижению курса акций.

2) Политика  минимального стабильного размера  дивидендных выплат.

Выплачиваются  неизменные дивиденды на каждую акцию в течение длительного периода.

Преимущества:  надежность и предсказуемость размера  дивидендов обеспечивает стабильный курс акций.

Недостаток:  нет связи размера дивидендов с конечным финансовым результатом.

Агрессивному  подходу соответствуют два типа дивидендной политики:

1) Политика  стабильного уровня  дивидендов - устанавливается долгосрочный  норматив распределения  прибыли.

Преимущества:  простота и тесная связь с финансовым результатом.

Недостатки:  при нестабильной прибыли размер дивиденда изменчив, это ведет к нестабильности курса акций и высокому риску хозяйственной деятельности.

2) Политика постоянного  возрастания размера дивидендов (самая агрессивная политика) предусматривает  постоянный рост дивидендов на  каждую акцию, устанавливается  стабильный процент прироста.

Преимущества - обеспечивается положительный имидж  и  рост курса акций.

Недостатки – если темп роста дивидендов превышает темп роста прибыли, то снижается , инвестиционная активность предприятия  и его финансовая устойчивость.

Такая  политика подходит только для предприятий с постоянно растущей прибылью.

Компромиссному (умеренному) подходу соответствует политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (выплата экстра - дивидендов).

Преимущества: обеспечивается положительный имидж и рост курса акций, связь  дивидендов с финансовым результатом.

Недостатки:

- при продолжительной  выплате минимальных дивидендов  снижается инвестиционная привлекательность  предприятия.

• при частой выплате экстра - дивидендов они становятся ожидаемыми и перестают играть должную роль в поддержании курса акций.

 

 

 

 

 

10. Эмиссионная деятельность предприятий.

Эмиссионная деятельность компаний выпуском акций не ограничивается. При необходимости расширения финансирования деятельности компании предпочитают привлекать заемные средства путем выпуска различного рода облигаций. Они охотно идут на выпуск облигаций, поскольку это обеспечивает сравнительно низкие процентные ставки. Кроме того, проценты по облигациям входят в число не облагаемых налогом предпринимательских издержек.