Методы оценки инвестиционных процессов

СОДЕРЖАНИЕ

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………	3
1. ПОНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО  ПРОЕКТА И КЛАССИФИКАЦИЯ………………………………………………………	4
2. ОСНОВНЫЕ ОЦЕНКИ  ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ  ПРОЕКТОВ………………………………….	8
3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ…………………………………………………………………	10
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………….	17
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………………	19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Инвестиции  в современной экономике являются важнейшим фактором долгосрочного  устойчивого экономического роста, а также отражением существующего институционального типа социально-экономических систем. Высокая интенсивность инвестиционного потока в той или иной национальной экономике способна повлиять на ее ключевые отрасли, повысить производственный потенциал, создать условия для роста интеллектуального развития общества и сделать экономику более конкурентоспособной.

Инвестиционный  процесс представляет собой сложную  экономическую систему. Его эффективное  функционирование невозможно без определенным образом выстроенного экономическими агентами институционального механизма, задающего нормы, ценности, "рутины", модели и иной поведенческий инструментарий, который используется при принятии инвестиционных решений.

Оценка эффективности  инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В современных условиях российского рынка не всегда проводиться качественная и правильная оценка эффективности проекта, что приводит к нерациональному вложению средств и как следствие их потери.

Целью настоящей  контрольной работы является изучение основных критериев и методов  оценки инвестиционных процессов.

Для достижения цели необходимо решение следующих  задач: 1) выявить понятие и классификацию инвестиционного проектов; 2) определить основные оценки инвестиционной привлекательности проектов; 3) рассмотреть методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

 

 

1. ПОНЯТИЕ  ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА И КЛАССИФИКАЦИЯ

 

Понятие инвестиционного проекта используется в двух смыслах:

1 – проект  представляет собой деятельность  по осуществлению каких-либо действий, обеспечивающих достижение целей  проекта. 

2 – проект, как  система, которая включает набор  организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, которые необходимы для реализации проекта.¹

В Федеральном  Законе «Об инвестиционной деятельности в РФ осуществляемой в форме капитальных  вложений» дано следующее определение  инвестиционного проекта.

Инвестиционный  проект – это обоснование экономических целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными стандартами, а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Виды проектов:

1. По отношению  друг к другу: 

- независимые  проекты, могут реализоваться  одновременно;

- альтернативные (взаимоисключающие) – проекты,  выполняющие одну и ту же  функцию; 

- взаимодополняющие проекты, их реализацию может происходить только совместно.

2. По срокам  реализации:

- краткосрочные  до 3-х лет; 

- среднесрочные  3 – 5 лет; 

- долгосрочные  более 5 лет. 

3. По масштабам  (размерам инвестиций):

- малые проекты,  они ограничиваются одной небольшой фирмой, направленные на расширение производства, увеличению ассортимента, модернизацию (являются краткосрочными);

- средние проекты, это  проекты технического перевооружения  существующего производства, реализуется  поэтапно по графику; 

- крупные проекты, это проекты создания крупных предприятий;

- мега проекты, выполняются  в виде целевых инвестиционных  программ, включающих в себя множество  взаимосвязанных проектов (международные,  государственные, региональные).

4. По основной  направленности:

- коммерческие  проекты, главная цель – получение  прибыли; 

- социальные  проекты, ориентированы на достижение  определенных социальных целей  (безработица, образование…);

- экологические  проекты, улучшение среды обитания  и др.

5. В зависимости  от степени влияния результатов проекта на внутреннем и внешнем рынках, экологической и социальной обстановки:

- глобальные  проекты, влияют на обстановку  на Земле; 

- народно-хозяйственные  проекты, влияют на ситуацию  в стране;

- крупномасштабные  проекты, изменяют ситуации в отрасли, совокупности регионов;

- локальные  проекты, влияние на отдельные  города, отдельные регионы, на  уровень и структуру цен на  товарных рынках.

6. В зависимости  от величины риска проекта: 

- надежные проекты,  т.е. высокая величина прибыли  (проекты по государственному заказу);

- рискованные  проекты, т.е. высокая степень  неопределенности затрат и результатов  (связаны с чем-то новым: производством,  технологиями).

7. По цели  проекта: 

- сохранение  продукции на рынке (инвестиции  в обычное воспроизводство и цели повышение качества продукции);

- расширение  объемов производства;

- выпуск новой  продукции; 

- решение социальных  и экономических задач.²

Рассмотрим  жизненный цикл инвестиционного  проекта. Жизненный цикл – промежуток времени между моментом появления проекта и окончанием реализации проекта. Окончанием реализации проекта может быть:

1. Ввод в действие  объектов и начало их эксплуатации (по государственному заказу).

2. Достижение  проектом заданных результатов  (например, выход предприятия на свою мощность, достижение окупаемости проекта – что обеспечивает возврат всех заемных средств).

3. Начало работ  по модернизации проекта (из  внутренних источников).

4. Вывод объектов  проекта из эксплуатации.

5. Прекращение  финансирования проекта (в основном это социальные проекты).

Разработка  любого инвестированного проекта может  быть представлена в виде цикла, состоящего из 3 фаза: предъинвестиционная фаза, инвестиционная фаза, эксплуатационная фаза.

Предъинвестиционная фаза - В этой фазе проект разрабатывается; изучаются его возможности; проводится предварительные исследования; ведутся переговоры с потенциальными инвесторами и другими участниками проекта; выбираются поставщики (сырья, оборудования); производится юридическое оформление инвестиционного проекта (подготовка документов, оформление контрактов, регистрация предприятия и др.).

Затраты на этом этапе не значительные и составляют от 0,7% для крупных проектов, до 5% - для небольших проектов от общего объема затрат.

Затраты предъинвестиционной  фазы, в случае реализации проекта, будут входить в состав производственных затрат и через механизм амортизации будут отнесены на себестоимость продукции в будущем.

Инвестиционная  фаза - В данной фазе осуществляются конкретные действия, которые требуют  гораздо больших затрат и носят уже необратимый характер. На этом этапе разрабатывается проектно-сметная документация; заказывается оборудование; готовятся производственные площади (строятся здания); поставляется оборудование и осуществляется его монтаж и пуско-наладочные работы; осуществляется набор персонала и проводится его обучение; ведутся рекламные мероприятия.

На этой фазе создаются постоянные активы предприятия (ОПФ).

Эксплуатационная  фаза - Данная фаза начинается с момента  ввода в действие основного оборудования (для промышленных предприятий) или приобретение недвижимости и других видов активов. На этой фазе осуществляется пуск в действие оборудования; начинается производство продукции или оказание услуг; возвращается банковский кредит.

Эта фаза, в отличие от других, характеризуется соответствующими поступлениями денежных средств и текущими издержками. Данная фаза продолжается до момента окончания производства.³

Таким образом, инвестиционный проект – это обоснование  экономических целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений. Для классификации проектов используют различные критерии: по отношению друг к другу, по срокам реализации, по масштабам, по основной направленности, в зависимости от степени влияния результатов проекта на внутреннем и внешнем рынках, экологической и социальной обстановки, в зависимости от величины риска проекта, по цели проекта.

2. ОСНОВНЫЕ  ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ  ПРОЕКТОВ

 

Успешная инвестиционная деятельность предприятия зависит  от того, как организован процесс анализа и отбора инвестиционных проектов. Отбор проектов осуществляется на основе оценки их эффективности. Оценка эффективности независима от технологий и других особенностей проекта и осуществляется по единым принципам:

а) Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла;

б) Моделирование  денежных потоков, включающие все денежные поступления и расходы за расчетный  период;

в) Принцип сопоставимости условий сравнений различных  проектов;

г) Положительность  и максимум эффекта, он означает, что для принятия проекта необходимо: положительность эффекта от его реализации; при сравнении альтернативных вариантов предпочтение отдается тому варианту, который имеет максимальную эффективность.

д) Принцип учета  фактора времени - необходимо учитывать:

- изменение  во времени параметров проекта  и его экономическое окружение; 

- учет разрывов  во времени (лагов) между производством  продукции и их оплатой; 

- учет неравноценности  разновременных затрат и результатов  (необходимость дисконтирования).

е) Принцип учета  только предстоящих в ходе осуществления  проектов затрат и поступлений.

ж) Принцип сравнения  «с проектом» и «без проекта».

з) Принцип учета  всех наиболее существенных последствий  проекта, означает, что должны учитываться  как непосредственные экономические последствия проекта, так и внеэкономические (социальные блага, общенародное значение). Эти последствия по возможности оцениваются количественно, в противном случае – экспертно.

и) Принцип учета  наличия разных участков проекта, означает учет не совладения их интересов и наличие различных оценок эффективности проекта, что выражается в индивидуальных значениях нормы дисконта.

к) Принцип многоэтапности оценки: на различных стадиях разработки и осуществления проекта его  эффективность определяется заново с различной глубиной проработки.

л) Учет влияние  на эффективность проекта, потребность  в обороте капитала.

м) Учет влияния  инфляции и возможность использования  при реализации проекта нескольких валют.

н) Учет в количественной форме влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.⁴

Таким образом, отбор проектов осуществляется на основе оценки их эффективности. Оценка эффективности  независима от технологий и других особенностей проекта и осуществляется по единым принципам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. МЕТОДЫ  ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ  ПРОЕКТОВ

 

Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость. В зарубежной практике для оценки эффективности инвестиционных проектов используются пять основных методов:

1) методы, основанные  на дисконтировании, позволяющие  рассчитать следующие показатели:

- чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);

- индекс рентабельности инвестиций (PI);

- внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR);

2) методы, основанные  на учетных оценках, позволяющие  рассчитать следующие показатели: