Оценка финансовой устойчивости ОАО "Газпром"

4. «Коэффициент финансовой устойчивости» – коэффициент иллюстрирует, какая часть активов компании финансируется за счет устойчивых источников. Какая доля во всех источниках предприятия может использоваться длительное время.

Финансовое положение компании будет считаться устойчивым, если значение показателя лежит в пределах от 0,8 до 0,9 включительно. Вообще, экономисты считают, что значение коэффициента не должно быть ниже 0,75. Тревогу у руководителя должен вызывать показатель со значением меньше этого предела.

Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

 

 

 

          где  СК – собственный капитал компании, руб, ДО – долгосрочные обязательства компании, руб, ВБ – валюта баланса

5.            «Коэффициент маневренности» показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные активы, а какая часть капитализирована‚ т.е. вложена во внеоборотные активы. Данный коэффициент отражает долю собственных средств предприятия, находящихся в мобильной форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность. С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. Однако значение этого показателя может существенно варьировать в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов: чем выше доля внеоборотных активов, тем ниже уровень коэффициента и, наоборот. При этом в фондоемких производствах уровень коэффициент маневренности будет ниже, чем в материалоемких производствах. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере 50%. Это означает, что должен соблюдаться принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

6.   «Коэффициент иммобилизации» рассчитывается как отношение постоянных (необоротных) и текущих (оборотных) активов. Данный показатель отражает степень ликвидности активов, что позволит отвечать по текущим обязательствам в будущем. Чем ниже значение этого коэффициента, тем больше доля ликвидных активов в имуществе предприятия и тем выше возможности предприятия отвечать по текущим обязательствам.

 

 

 

Где ВА – внеоборотные активы компании, ОА – обортные активы

 

Нужно сказать, что единых нормативных критериев для рассмотренных показателей не существует. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств и др.

Поэтому приемлемость значений этих показателей лучше составлять по группам родственных предприятий. Единственное правило, которое «работает»: владельцы предприятия (инвесторы и другие лица, сделавшие взносы в уставной капитал) предпочитают разумный рост в динамике заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей материально-производственных запасов в активах, применяют методику оценки достаточности источников финансирования для формирования запасов и затрат Материально-производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств и привлеченных источников [16, c.158].

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов [16, c. 147]

В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов, можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

• Абсолютная финансовая устойчивость;
• Нормальная финансовая устойчивость;
• Неустойчивое финансовое состояние;
• Кризисное финансовое состояние.

При абсолютной финансовой устойчивости запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит от внешних источников. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

 

 

где Зп – сумма запасов и затрат;

ССО – наличие собственных средств в обороте.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

 

 

где Кф – функционирующий капитал компании.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных средств, но меньше суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного характера.

При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного и краткосрочного характера. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется неравенством:

 

 

Где ВИ – общая величина источников.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных и долгосрочных заемных источников, но меньше суммы собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников.

Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования. Кризисное финансовое состояние характеризуется неравенством:

 

 

Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами и может быть объявлено банкротом.

Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета трёхкомпонентного показателя типа финансовой ситуации.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (Фс), определяемый как разница между наличием собственных оборотных средств и величиной запасов и затрат:

 

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов, и затрат (Фт), определяемый как разница между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной запасов:

 

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (Фо), определяемый как разница между общей величиной основных источников и величиной запасов

 

С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная финансовая устойчивость отвечает следующим условиям:

Фс > 0; Фт > 0; Фо > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(1;1;1).

2. Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия:

Фс < 0; Фт > 0; Фо > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0;1;1).

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности предприятия характерезует собой ситуацию при которой сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств:

Фс < 0; Фт < 0; Фо > 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0;0;1).

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долго- и краткосрочных кредитов, и займов не хватает для финансирования материально-производственных запасов. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности:

Фс < 0; Фт < 0; Фо < 0.

Трехкомпонентный показатель равен: S=(0;0;0).

Таким образом, наиболее широко применяемый способ оценки финансовой устойчивости – расчет коэффициентов финансовой устойчивости. В данном пункте курсовой были рассмотрены следующие коэффициенты финансовой устойчивости: коэффициент капитализации, коэффициент финансирования, коэффициент концентрации собственного капитала, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент маневренности и коэффициент иммобилизации.

Существует три типа финансового состояния компании: абсолютная финансовая устойчивость, нормальная финансовая устойчивость, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние. Тип финансового состояния можно определить методом расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой устойчивости.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОТКРЫТОГО АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА «ГАЗПРОМ»

 

 

Анализ финансовой устойчивости начинается с сопоставления фактических и базисных значений показателей, которые фигурируют в форме №2 отчетности предприятия. При этом такое сопоставление обязательно сопровождается расчетом и абсолютных изменений, и темпов роста или прироста.

Для анализа финансового состояния предприятия прежде всего необходимо изучить состав и структуру имущества предприятия по данным бухгалтерского баланса с использованием метода горизонтального и вертикального анализа.

Источником информации для анализа показателей финансовой устойчивости является бухгалтерский баланс предприятия [20], который характеризует ресурсы предприятия по их составу и направлениям использования, с одной стороны (активы), и по источникам их формирования, с другой (пассивы).

Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста (уменьшения) всего имущества предприятия и отдельных его видов (Прил.А).

В ОАО «Газпром», стоимость активов увеличилась на 514377662 тыс. руб. за 2012 год, или на 5.4%. В большей степени это вызвано приростом внеоборотных активов на 844840510 тыс. руб. (12.7%). Доля их в активах  баланса увеличилась на 5%.

Рост пассивов происходил в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли (на 346394512 тыс. руб. или до 111‚7%)‚ это говорит о высокой финансовой устойчивости предприятия, что также означает, что основная доля средств обеспечена именно собственным капиталом, а не заемным.

Рассмотрим коэффициенты рассчитанные в Приложении Б поподробнее.

Коэффициент капитализации - основной индикатор финансовой устойчивости. Увеличение значения данного коэффициента с начала 2012 г. С 0.263 до 0.266 процентных пунктов означает, что финансовая зависимость от внешних инвесторов незначительно увеличилась (+1.1%). Это подтверждается увеличением заёмного капитала с начала года на 8‚6%.

Как мы можем видеть из Приложения Б, собственные средства в обороте за 2012 год уменьшились более чем в два раза с 908 836 320 тыс. руб. до 408 002 439 тыс. руб., уменьшение собственного капитала в обороте организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также возможно часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных средств (источников) и это ведет к увеличению зависимости от кредиторов.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками показывает, что за год производство ОАО «Газпром» стало финансироваться с большей долей заемных средств, но тем не менее коэффициент является очень высоким, т.к. он используется как признак несостоятельности (банкротства) организации при значении менее 0.1.

Коэффициент автономии организации по состоянию на 31.12.2012 составил 0.786. Полученное значение говорит о слишком осторожном отношении ОАО «Газпром» к привлечению заемных денежных средств (собственный капитал составляет 78.6% в общем капитале организации). Коэффициент автономии за последний год незначительно уменьшился на 0.006.

На диаграмме ниже наглядно представлена структура капитала ОАО «Газпром»:

Рисунок 1 – Структура капитала ОАО «Газпром» на 31.12.2012

 

Оценка соотношения собственных средств к заемным не может быть однозначной. Так как с позиции банков и кредиторов более надежная ситуация, если доля собственного капитала у клиентов наиболее высокая. В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их.