Оценка ликвидационной стоимости ОАО «Дальсвязьстрой»

 

 

Высшим проявлением финансовой устойчивости организации является превалирование собственных источников финансирования над заемными. И в этом смысле анализируемое предприятие  не соответствует требуемому уровню значений соответствующих показателей (коэффициента автономии, коэффициента финансовой зависимости).

В отчетном периоде произошло значительное сокращение собственного капитала предприятия  - на 69 088 тыс. руб. или на 63,8 %. Основная причина этого заключается в сокращении заказов и, как следствие, чистой прибыли. Если в прошлом году она составляла 78 млн. руб., то в отчетном периоде только 9 млн. руб. Другие элементы собственного капитала предприятия изменений не претерпели. 

За год изменилась структура собственного капитала предприятия, если на начало года  72,1 % стоимости собственного капитала приходилось на нераспределенную прибыль, то на конец года удельный вес прибыли  оставляет всего 22,8 %.

Коэффициент маневренности характеризует долю собственного капитала, инвестированного в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала предприятия, или насколько мобильны собственные источники средств предприятия с финансовой точки зрения. В данном случае динамику показателя можно охарактеризовать отрицательно, так как его значение соответствует нормативному только в 2011 – 2012 гг.

Коэффициент обеспеченности оборотных (текущих) активов собственными оборотными средствами — характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, необходимыми для поддержания его финансовой устойчивости. Значения данного коэффициента за 2013 г. не соответствует нормативному.  

Платежеспособность – это возможность предприятия своевременно и в полном объеме расплачиваться по своим обязательствам и требованиям, предъявляемым одновременно со стороны всех кредиторов организации. При анализе платежеспособности осуществляют анализ ликвидности баланса

Ликвидность баланса – это степень покрытия отдельных статей активов, расположенных по степени убывания уровня ликвидности, соответствующими статьями пассивов, которые расположены по принципу убывания необходимости их возврата.

Различают четыре группы активов. Высоколиквидные (немедленно реализуемые) активы (А1) - это денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Ликвидные (быстрореализуемые) активы (А2) - это краткосрочная дебиторская задолженность. Низколиквидные (медленно реализуемые) активы (A3) - это запасы плюс НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность, прочие оборотные активы минус расходы будущих периодов. Практически неликвидные (труднореализуемые) активы (А4) - это внеоборотные активы, а также расходы будущих периодов. Обычно эти активы используются в производстве в течение длительного срока.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 – наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

П2 – среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка)

П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 – собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4;

Для начала рассмотрим ликвидность баланса предприятия (таблица 4).

Анализ данных, представленных в таблице, позволил сделать вывод, что баланс исследуемого предприятия не является  ликвидным поскольку не соблюдается первое, второе и четвертое неравенство за 2012 – 2013 гг., это говорит о том, что предприятие не может погасить наиболее срочные обязательства за счет имеющихся денежных средств.

Таблица 4 - Анализ ликвидности баланса предприятия в 2011 -2013 гг.

 

АКТИВ	2011 г.	2012 г.	2013 г.	ПАССИВ	2011 г.	2012 г.	2013 г.	Платежный недостаток / излишек
								2011 г.	2012 г.	2013 г.
Наиболее ликвидные активы - А1	33603	15287	10092	Наиболее срочные пассивы - П1	173930	118500	93349	-140327	-103213	-83257
Быстрореализуемые активы - А2	71316	97764	21145	Краткосрочные пассивы - П2	0,0	10000	6823	71316	87764	14322
Труднореализуемые активы - А3	188407	63574	25195	Долгосрочные пассивы - П3	2547	3592	3813	185860	59982	21382
Постоянные активы - А4	72230	76085	87056	Постоянные пассивы - П4	116849	120618	39503	44619	44533	-47553
БАЛАНС	293326	252710	143488	БАЛАНС	293326	252710	143488	Х	Х	Х

Для характеристики относительных показателей ликвидности и платежеспособности организации могут использоваться показатели приведённые в таблице 5.

 

Таблица 5 – Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности ОАО «Дальсвязьстрой»

Показатель	Способ расчета	2011	2012	2013	Рекомендуемое значение
Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей  ликвидности)	Оборотные активы (Текущие активы) / / Краткосрочные  обязательства (КО)	1,17	1,25	0,56	От 1 до 2
Коэффициент   быстрой (промежуточной) ликвидности	(Денежные средства +  Дебиторская задолженность  (краткосрочная)) / / Краткосрочные обязательства	0,55	0,61	0,31	От 0,5 до 0,8
Коэффициент мгновенной (абсолютной)  ликвидности	Денежные средства  /  Краткосрочные обязательства	0,17	0,19	0,01	От 0,15 до 0,2-0,5

 

 

Таким образом, основная часть коэффициентов ликвидности не соответствует своим нормативным  значениям, за исключением коэффициента текущей и срочной ликвидности в 2012 году.  

2.3 Оценка ликвидационной стоимости предприятия

Проведем  оценку ликвидационной стоимости на 01.01.2014 г. предприятия ОАО «Дальсвязьстрой».  

Таблица 6 –  Исходные данные для оценки

№ п.п.	Вид активов	Полная балансовая стоимость (тыс. руб.)	Остаточная балансовая  стоимость (тыс. руб.)
1.	Здания, сооружения, земельные участки	27348	15250
2.	Транспортные средства	36121	11063
3.	Машины и оборудование	75580	27359
4.	Производственный и хозяйственный инвентарь, инструменты	439	228
5.	Производственные запасы из них подлежат списанию	24839 2000	24839 2000

 

      

Дебиторская задолженность предприятию составляет 21145  тыс. руб., из них 5000 тыс. руб. – безнадежный долг.

Кредиторская задолженность составляет 93349 тыс. руб. и должна быть выплачена при ликвидации предприятия.

Календарный график ликвидации активов ОАО «Дальсвязьстрой» и проценты корректировки стоимости заданы в таблице 7.

 

Таблица 7 – Календарный график ликвидации активов

№ п.п.	Вид активов	% корректировки	Срок ликвидации (мес.)	Ставка дисконтирования
1.	Здания, сооружения, земельные участки	-35%	6	35%
2.	Транспортные средства, машины и оборудование	-40%	3	40%
3.	Производственный и хозяйственный инвентарь, инструменты	-35%	3	25%
4.	Производственные запасы	-25%	9	30%
5.	Дебиторская задолженность		9	30%

 

      

 Затраты на ликвидацию  предприятия представлены в таблице 8.

Таблица 8 – Затраты на ликвидацию 

№ п.п.	Вид затрат	Затраты в месяц (тыс. руб.)	Период затрат (мес.)	Ставка дисконтирования
1.	Охрана здания	800	6	35%
2.	Охрана машин	800	3	35%
3.	Охрана запасов	700	9	35%
4.	Управленческие расходы	2000	9	30%
5.	Выходные пособия и Выплаты работникам	5000	3	-

 

 

     Основные средства  анализируемого предприятия представлены  зданиями и сооружениями, оборудованием, транспортными средствами Для целей определения стоимости предприятия принять величину стоимости данного вида активов по состоянию на дату оценки. Произвести оценку производственного здания методом сравнительной единицы (метод удельной стоимости), который применяется по отношению к стандартным типовым зданиям и сооружениям, имеющим небольшие отклонения в конструктивном решении.

В соответствии с данным методом, текущая стоимость выбранной для расчета единицы измерения улучшений (на основе справочных и нормативных материалов УПВС и УПСС) умножается на количество единиц оцениваемых улучшений.

где ПСВ – полная стоимость воспроизводства; В – восстановительная стоимость единицы измерения (М2, М3 и проч.), - V стр строительный объем  здания; k – поправочный коэффициент, учитывающий отличие конструктивного решения здания, внутреннего оборудования, климатического района и территориального пояса.

Полученная стоимость воспроизводства соответствует ценам базисного периода (1969 года), поэтому путем индексации от цен базисного периода к текущим ценам необходимо осуществить переход на основе соответствующих коэффициентов, утвержденных постановлениями Госстроя СССР, и приведенных в Справочниках «индексы цен в строительстве».

Для определения упорядоченной ликвидационной стоимости предприятия, необходимо учесть:

1) календарный график  ликвидации активов предприятия и проценты корректировки стоимости, за исключением стоимости активов, подлежащих немедленной продаже по рыночной стоимости, определенной в соответствии с заданиями (ОИС, акции и облигации, оборудование);

2) кредиторская задолженность  должна быть выплачена при ликвидации предприятия и, соответственно не дисконтируется;

3) затраты предприятия  на ликвидацию.

Расчет ликвидационной стоимости активов представлен в таблице 9.

Таблица 9 - Расчет ликвидационной стоимости активов

№№	Вид активов	Оценочная стоимость (после корректировки)	Срок ликвидации	Ставка дисконтирования	F5	Ликвидационная стоимость
1	Здание с земельным участком	503750	6	35%	5,4322	2736470,75
2	Оборудование	129000	3	40%	2,8106	362567,4
3	Прочие внеоборотные активы	2600	3	25%	2,8792	7485,92
4	Производственные запасы	337500	9	30%	7,9709	2690178,75
5	Дебиторская задолженность	95000	9	30%	7,9709	757235,5
	Прочие активы
	Итого:	1067850				6553938,32