Показатели общей и сравнительной эффективности капитальных вложений

Расчеты общей эффективности  капитальных вложений проводятся при  разработке пятилетних и перспективных  планов, а также отдельных направлений  развития и размещения отрасли. Аналогичные  расчеты могут выполняться и  при оценке деятельности предприятий, объединений и министерств за отчетное пятилетие.

По отдельным предприятиям, строительным кампаниям, мероприятиям и технико-экономическим проблемам показатель общей эффективности рассчитывается как отношение прибыли (Ц-С) к капитальным вложениям К:

Э = (Ц-С) / К 

где Ц – стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия, ден.ед.;

С – издержки производства (себестоимость) годового выпуска продукции после полного осуществления строительства и освоения введенных мощностей, ден.ед.;

К – сметная стоимость строящегося объекта, ден.ед.

Показатель общей эффективности для отраслей, подотраслей и хозяйственных объединений рассчитывается:

Э = (П₁-П₀) / К

где К - объем капитальных вложений в основные производственные фонды а планируемый период;

П₁– прибыль в последующем году планируемого периода;

П₀– прибыль в базисном году (последнем году предпланового периода).

Для определения фактической  эффективности капитальных вложений экономический эффект от их реализации в виде прироста прибыли можно  сопоставлять с величиной прироста основных производственных фондов:

Э = (П₁-П₀) / (Ф₁-Ф₀)

где Ф₁ - размер основных производственных фондов на конец анализируемого периода;

Ф₀– размер основных производственных фондов в базисном периоде (на начало анализируемого периода).

По отраслям и предприятиям, где применяются расчетные цены, а также по планово-убыточным предприятиям показатель абсолютной эффективности характеризуется отношением экономии от снижения себестоимости продукции к капитальным вложениям, вызвавшим эту экономию.

Этот показатель может  характеризоваться также сроком окупаемости Т, который исчисляется на основе обратного соотношения капитальных вложений к прибыли или экономии от снижения себестоимости и рассчитывается по формуле:

Т = К / П 

а) По отдельным предприятиям, строительным кампаниям, мероприятиям и технико-экономическим проблемам :

Т = К / Ц-С

б) Для отраслей, подотраслей и хозяйственных объединений:

 Т = К / (П₁-П₀)

в) В случае сопоставления капитальных вложений в виде прироста прибыли с величиной прироста основных производственных фондов:

Т = (Ф₁-Ф₀) / (П₁-П₀)

Экономический смысл этого  показателя таков. Любой строящийся объект, помимо простого возврата затраченных  на его создание средств, должен принести в будущем еще и некоторый  эффект (прибыль, экономию по себестоимости); только при достаточной величине этого эффекта допустимо начальное  финансирование объекта. Логично соизмерять и нормировать размер такого эффекта  относительно величины рассматриваемых  капитальных вложений. Это и происходит в показателе срока окупаемости: он измеряет длительность периода, в  течение которого нарастающая величина притекающего денежного эффекта  сравняется с начальными капитальными вложениями на создание объекта. Чем  быстрее это произойдет, тем объект эффективнее, и наоборот.

Что происходит после того, как завершился срок окупаемости  капитальных вложений в объект? И  как относиться к случаям, когда  срок службы объекта меньше срока  его окупаемости: значит ли это, что  объект неэффективен? На эти вопросы  методика расчетов срока окупаемости  ответа не дает, в чем одно из ее слабых мест.

Абсолютная экономическая эффективность характеризует величину отдачи от каждого сома капитальных вложений в виде прироста либо национального дохода, либо чистой продукции, либо прибыли в зависимости от того, в каком звене народного хозяйства устанавливается эффективность.

Абсолютная экономическая  эффективность капитальных вложений определяется на стадии их планирования, а также при оценке результатов  выполнения планов¹⁰.

В современных условиях основной недостаток данной методики заключается  в том, что величины нормативных  коэффициентов эффективности капитальных  вложений в значительной степени  занижены. В условиях рыночной экономики их величина должна адекватно изменяться в зависимости от изменения уровня инфляции и быть на уровне процентной ставки или другого аналогичного критерия, например ставки дивиденда.

Показатель общей эффективности  капитальных вложений имеет определенные достоинства и недостатки. Он прост  для подсчета и базируется на легко  доступной информации. Его динамика показывает, как изменяется эффективность  отрасли от пятилетия к пятилетию. По всем этим причинам данный показатель удобен для использования на верхних  уровнях рассмотрения планов и программ капитальных вложений. Вместе с тем  этот показатель слишком прост для  того, чтобы отразить многокомпонентную  природу понятия народнохозяйственной эффективности достаточно полно  и правильно. Эффект, приносимый техническим  перевооружением, далеко не всегда ограничивается его величиной, которую непосредственно  ощущает предприятие. Значительная часть сопутствующих эффектов или  ущербов может возникать вне  предприятия, а именно в сопряженных  отраслях народного хозяйства. К  тому же некоторые эффекты (либо ущербы) проявляются лишь спустя значительное время, а «фактор времени» отражен недостаточно.

Расчет общей  эффективности капитальных вложений на примере ОАО ТНК «Дастан»:

Определить экономическую  эффективность капитальных вложений ОАО ТНК «Дастан» на строительство нового промышленного предприятия, если сметная стоимость строительства K = 120 млн.сом., стоимость годового объема производственной продукции в оптовых ценах предприятия Ц = 450 млн. сом, себестоимость годового объема производства С = 420 млн. сом, расчетная рентабельность не менее 0,25.

Расчета эффективности капитальных  вложений:

Э = (Ц-С) / К 

Э = (450-420)/120 = 0,25

Срок окупаемости капитальных  вложений:

Т = К / Ц-С или Т = 1/R

R - рентабельность

Т = 120/(450-420)= 4 года

Т = 1/0,25 = 4 года

Вывод:

Расчеты показывают, что  намечаемые вложения являются эффективными, поскольку показатели общей эффективности, показывает что годовой эффект равен 0,25, а прибыль является достаточной для внесения соответствующей оплаты процентов за банковский кредит и других обязательных платежей, а также для образования фондов экономического стимулирования. Срок окупаемости этого инвестирования достаточно низкий и равен 4 годам. Этот показатель измеряет длительность периода, в течение которого нарастает величина притекающего денежного эффекта и сравняется с начальными капитальными вложениями на создание объекта. Чем быстрее это произойдет, тем объект эффективнее, и наоборот.

 

2.2. Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений.

Принятие инвестиционных (связанных с капитальными вложениями) решений всегда требует сопоставления возможных вариантов и выбора из них наивыгоднейшего. Такие сопоставления и выбор осуществляются с помощью показателей сравнительной экономической эффективности капитальных вложений. Наиболее распространенными из них показателями являются так называемые приведенные затраты Зпр. Приведенные затраты по каждому варианту представляют собой сумму текущих затрат (себестоимости) и капитальных вложений, приведенных к одинаковой размерности в соответствии с нормативом эффективности и рассчитываются по формуле:

З_пр =С+R·К

где С и К – соответственно себестоимость продукции и капитальные вложения по оцениваемому варианту;

R – рентабельность предприятия, в долях единицы.

Выбор из множества вариантов  экономически целесообразного осуществляется методами сравнительной эффективности, где предлагается критерий, минимизация  которого позволяет принимать рациональное решение.

Оценить влияние роста  капитальных вложений на снижение себестоимости  можно отношением этого снижения к величине вызвавших его капитальных  вложений, т.е. с помощью коэффициента сравнительной экономической эффективности  Е:

Е = (С₁-С₂) / (К₁-К₂)

где К₁, К₂– капитальные вложения по сравниваемым вариантам;

С₁, С₁– себестоимость по тем же вариантам.

Эффективный вариант выбирается по показателю срока окупаемости  по формуле:

Т = (К₁-К₂) / (С₁-С₂) £ Т_н

Т_н = 1 / R

По отдельным отраслям и подотраслям промышленности, предприятиям и производственным объединениям, объектам строительства обобщающими показателями сравнительной экономической эффективности  капитальных вложений являются срок окупаемости Т или коэффициент  эффективности капитальных вложений Е.

Методика определения  сравнительной эффективности капитальных  вложений основана на сравнении приведенных  затрат по вариантам. Согласно этой методике экономически целесообразным вариантом  считается тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат:

З_пр=C_i+R·K_i®min

где С_i– себестоимость продукции по вариантам;

К_i– капитальные вложения по вариантам.

При этом годовой экономический  эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле:

Э = (3₁-З₂) = (С₁ + R·K₁) - (С₂ + R·K₂)

где 3₁, З₂– приведенные затраты по вариантам;

С₁, С₂– себестоимость продукции по вариантам;

К₁, К₂– капитальные вложения по вариантам.

Недостатком данной методики является и то, что критерием для  определения лучшего варианта являются приведенные затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики. Кроме того, данная методика не может быть использована при обосновании капитальных вложений, направляемых на улучшение качества продукции, так как улучшение качества продукций на предприятии, как правило, ведет к увеличению издержек производства продукции.

 

Расчет сравнительной эффективности капитальных вложений на примере ОАО ТНК «Дастан»:

Определите из трех вариантов  осуществления капитальных вложений ОАО ТНК «Дастан» наиболее эффективный, если капитальные вложения: К₁ = 75 млн. сомов, К₂ = 105 млн. сомов, К₃ = 150 млн. сомов; себестоимость годового объема производства продукции: С₁ = 300 млн. сомов, С₂ = 225 млн. сомов, С₃ = 180 млн. сомов; нормативная рентабельность R = 0,2.

Наиболее эффективный  вариант осуществления капитальных  вложений устанавливается на основе сравнительной эффективности, а  при наличии большого числа вариантов  – по минимуму приведенных затрат:

З_пр=C_i+R·K_i®min

З_пр=C_i+R·K_i

1. З₁=C₁+R·K₁ = 300+0,2·75=315 млн.сом
2. З₂=C₂+R·K₂ = 225+0,2·105=246 млн.сом
3. З₃=C₃+R·K₃ = 180+0,2·150=210 млн.сом

Наиболее экономичным  считается тот вариант, при котором  обеспечивается минимальная величина приведенных затрат. В этом случае лучший из трех вариантов осуществления капитальных вложений ОАО ТНК «Дастан» наиболее эффективный будет последний, т.е. третий.

Годовой экономический эффект от реализации лучшего варианта определяется по формуле:

Э₁ = (3₁-З₂) = (С₁ + R·K₁) - (С₂ + R·K₂)=315-246=69 млн.сом

Э₂ = (3₁-З₃) = (С₁ + R·K₁) - (С₃ + R·K₃)=315-210=105 млн.сом

Э₃ = (3₂-З₃) = (С₂ + R·K₂) - (С₃ + R·K₃)=246-210=36 млн.сом

Коэффициент эффективности - показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на 1 сом дополнительных капитальных вложений. Капиталоемкий вариант (Э₂) считается более выгодным.

 

2.3. Пути повышения эффективности использования инвестиций

В инвестиционной сфере продолжают нарастать негативные процессы. Это  привело к снижению ввода в  действие производственных мощностей, объектов социальной сферы и росту  объемов незавершенного строительства. Перестройка системы финансирования капитальных вложений не была подкреплена  экономическими и организационными мерами со стороны государства, направленными  на повышение эффективности инвестиционного  процесса.

Свобода для предприятий  в решении направлений использования  капитальных вложений, наличие относительно небольших средств у предприятий, рост процентной ставки за кредит и  цен на материально-технические  ресурсы способствовали увеличению незавершенного строительства и  незавершенности реализации технических  проектов. Главными факторами спада  инвестиционной активности являются общее  состояние экономики, прогрессирующий  недостаток основного капитала, вызванный  дефицитом инвестиций.

Проблемы инвестиционной сферы можно разделить на две  группы: