Понятие банкротства предприятия. Факторы кризисной ситуации на предприятии. Механизм управления банкротством

• проведения реорганизационных мероприятий для восстановления его платежеспособности;
• проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

В первую очередь проводится анализ зависимости неплатежеспособности предприятия от задолженности государства  перед ним по оплате госзаказа, размещенного на предприятии. На основании документов, подтверждающих наличие такой задолженности, сумма государственного долга вычитается из суммы дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

Сумма платежей (Z) по обслуживанию задолженности государства перед  предприятием рассчитывается исходя из объемов (Pi) и продолжительности периода задолженности (ti) по каждому просроченному государственному обязательству, дисконтированной по ставке ЦБ или НБ (Si) на момент возникновения задолженности:

Скорректированный коэффициент  ликвидности с учетом государственного долга (Клик*) определяется по формуле:

Если значение Клик* ниже нормативного, зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства  перед ним признается неустановленной  и выносится решение о передаче документов в хозяйственный суд  о возбуждении производства по делу о банкротстве или о приватизации предприятия.

Если неплатежеспособность предприятия непосредственно связана  с задолженностью государства перед  ним (Клик* выше нормативного), это свидетельствует  об отсутствии оснований для признания его банкротом.

Однако следует отметить, что данная система критериев  диагностики банкротства субъектов  хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом  даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте  много заемных средств. Кроме  того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в  виду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли и подотрасли.

Учитывая многообразие показателей  финансовой устойчивости, различие в  уровне их критических оценок и возникающие  в связи с этим сложности в  оценке риска банкротства, многие отечественные  и зарубежные экономисты рекомендуют  производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

Сущность этой методики заключается  в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, которую мы приводим в несколько измененном виде (табл. 25.1).

1. I класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;
2. II класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;
3. III класс - проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;
4. IV класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;
5. V класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Механизм управления банкротством

2.1. Внутренние  и внешние механизмы финансовой  стабилизации

 

Основная роль в системе  антикризисного управления предприятием отводится широкому использованию  внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применения этих механизмов позволяет  не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости  использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют  определенные ее внутренние механизмы, которые в практике финансового  менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический.

Используемые вышеперечисленные  внутренние механизмы финансовой стабилизации носят "защитный" или "наступательный" характер.

 Оперативный механизм  финансовой стабилизации, основанный  на принципе "отсечения лишнего", представляет собой защитную  реакцию предприятия на неблагоприятное  финансовое развитие и лишен  каких-либо наступательных управленческих  решений.

 Тактический механизм  финансовой стабилизации, используя  отдельные защитные мероприятия,  в преимущественном виде представляет  собой наступательную тактику,  направленную на перелом неблагоприятных  тенденций финансового развития  и выход на рубеж финансового равновесия предприятия.

 Стратегический механизм  финансовой стабилизации представляет  собой исключительно наступательную  стратегию финансового развития, обеспечивающую оптимизацию необходимых  финансовых параметров, подчиненную  целям ускорения всего экономического  роста предприятия.

 Рассмотрев более подробно содержание каждого из внутренних механизмов, используемых на отдельных этапах финансовой стабилизации предприятия, были приведены краткие характеристики каждого из них.

1. Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленную, с одной стороны, на уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия, а с другой стороны, на увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства. Принцип "отсечения лишнего", лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных активов (с целью их срочного перевода в денежную форму).

Уменьшение текущих внешних  и внутренних финансовых обязательств предприятия достигается за счет следующих основных мероприятий:

1. сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);
2. сокращения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений; снижение объема производства не пользующейся спросом продукции, с соответствующим сокращением необходимого объема финансовых ресурсов и т.п.);
3. продления сроков кредиторской задолженности по товарным операциям (получаемому коммерческому кредиту);
4. пролонгации краткосрочных банковских кредитов;
5. отсрочки выплаты начисленных дивидендов, процентов на паи и других.

2. Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, основанную на использовании моделей финансового равновесия в долгосрочном периоде. Финансовое равновесие предприятия обеспечивается при условии, что объем положительного денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности (производственной, инвестиционной, финансовой) в определенном периоде равен планируемому объему отрицательного денежного потока.

Положительный денежный поток (или прирост собственных финансовых ресурсов) по всем видам хозяйственной деятельности рассчитывается по формуле:

 

 ДПп = ЧПпр + АО +dАК+ СФРп

где:

Дпп - сумма планируемого положительного денежного потока по всем видам хозяйственной деятельности;

ЧПпр - сумма чистой прибыли, направляемой на производственное развитие;

АО - сумма амортизационных отчислений;

dАК - прирост акционерного капитала (при дополнительной эмиссии акций);

СФРп - прирост собственных финансовых ресурсов за счет прочих источников (снижение размера чистого рабочего капитала и т.п.).

Отрицательный денежный поток (или необходимый объем инвестиций) рассчитывается по формуле:

 

ДПо=dВА+dЧРК

где:

ДПо - сумма планируемого отрицательного денежного потока;

dВА - планируемая сумма прироста внеоборотных активов (основных фондов, долгосрочных финансовых вложений, нематериальных активов). По своей экономической сущности эта сумма представляет собой объем планируемых инвестиций в эти активы, уменьшенный на сумму реализации части этого имущества по остаточной стоимости;

 

dЧРК - прирост суммы чистого рабочего капитала (оборотных активов за минусом текущих обязательств). По своей экономической сущности эта сумма представляет собой объем планируемых инвестиций в прирост оборотных активов.

3. Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, направленных на поддержание достигнутого финансового равновесия предприятия в длительном периоде. Этот механизм базируется на использовании модели устойчивого экономического роста предприятия, обеспечиваемого основными параметрами его финансовой стратегии.

 Модель устойчивого  экономического роста имеет различные  математические варианты в зависимости  от используемых базовых показателей  финансовой стратегии предприятия.  Однако, учитывая, что все эти  базовые показатели количественно  и функционально взаимосвязаны,  результаты расчета основного  искомого показателя — возможного  для данного предприятия темпа  прироста объема реализации продукции  (т.е. объема операционной его  деятельности) — остаются неизменными.

 Из приведенной модели, разложенной на отдельные составляющие  ее элементы, можно увидеть, что  возможный темп прироста объема  реализации продукции, не нарушающий  финансовое равновесие предприятия,  составляет произведение следующих  четырех коэффициентов, достигнутых  при равновесном его состоянии  на предшествующем этапе антикризисного управления:

1. коэффициента рентабельности реализации продукции;
2. коэффициента капитализации чистой прибыли;
3. коэффициента левериджа активов (он характеризует "финансовый рычаг", с которым собственный капитал предприятия формирует активы, используемые в его хозяйственной деятельности);
4. коэффициента оборачиваемости активов.

 

 Если базовые параметры  финансовой стратегии предприятия  остаются неизменными в предстоящем  периоде, расчетный показатель  будет оставлять оптимальное  значение возможного прироста  объема реализации продукции.  Любое отклонение от этого  оптимального значения будет  или требовать дополнительного  привлечения финансовых ресурсов (нарушая финансовое равновесие), или генерировать дополнительный  объем этих ресурсов, не обеспечивая  эффективного их использования  в операционном процессе.

Если использование внутренних механизмов финансовой стабилизации не достигло своих целей или если по результатам диагностики был  сделан вывод о бесперспективности попытки выхода из кризисного состояния  за счет мобилизации только внутренних резервов, предприятие имеет возможность  прибегнуть к внешней помощи, которая принимает форму его санации.

Санация представляет собой  систему мероприятий по предотвращению объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

1) до возбуждения кредиторами  дела о банкротстве, если предприятие  в попытке выхода из кризисного  состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

2) если само предприятие,  обратившись в арбитражный суд  с заявлением о своем банкротстве,  одновременно предлагает условия  своей санации (такие случаи  санации наиболее характерны  для государственных предприятий);

3) если решение о проведении  санации выносит арбитражный  суд по поступившим предложениям  от желающих удовлетворить требования  кредиторов к должнику и выполнить  его обязательства перед бюджетом.

В двух последних случаях  санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве  при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

 

В зависимости от глубины  кризисного состояния предприятия  и условий предоставления ему  внешней помощи, различают два основных вида санации:

1) без изменения статуса  юридического лица санируемого  предприятия (такая санация осуществляется  обычно для помощи предприятию  в устранении его неплатежеспособности, если его кризисное состояние  рассматривается как временное явление);

2) с изменением статуса  юридического лица санируемого  предприятия (эта форма санации  носит название реорганизации  предприятия и требует осуществления  ряда реорганизационных процедур, связанных со сменой его формы  собственности, организационно-правовой  формы деятельности и т.п. Она осуществляется при более глубоком кризисном состоянии предприятия).