Портфель ценных бумаг

Как показывает таблица 2, фактическое значение достаточности собственного капитала превышает нормативное значение. Резерв на возможные потери по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности, а также резерв на возможные потери соответствуют нормативам. Отсюда следует, что ОАО КБ «Байкалкредобанк» выполняет основные требования, установленные нормативными актами Банка России.

Для характеристики финансового состояния банка рассмотрим структуру активов (табл. 2) и пассивов (табл. 3).

Таблица 2 – Структура активов ОАО КБ «Байкалкредобанк»

Активы	на 01.01.2010		на 01.01.2011		на 01.01.2012
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
1. Денежные средства	480633	6,58	636179	6,48	943826	7,61
2.Средства кредитных организаций  в ЦБ РФ	1055576	14,46	842578	8,58	1585218	12,79
2.1 Обязательные резервы	177219	-	177926	-	185030	-
3. Средства в кредитных организациях
	208507	2,86	155260	1,58	155419	1,25
4. Чистые вложения в торговые  ценные бумаги	0	0	24608	0,25	0	0
5. Чистая ссудная задолженность	4614453	63,20	6646208	67,69	7703187	62,15
6. Чистые вложения в инвестиционные  ценные бумаги, удерживаемые до  погашения	172391	2,36	461290	4,70	705690	5,69
7. Чистые вложения в ценные  бумаги, имеющиеся в наличии для продажи	26699	0,37	129252	1,32	126099	1,02
8. Основные средства, нематериальные  активы и материальные запасы	638678	8,75	753573	7,67	887969	7,16
9. Требования по получению процентов	19100	0,26	23976	0,24	28008	0,23
10.Прочие активы	84755	1,16	145816	1,49	259015	2,09
ВСЕГО активов	7300792	1100	9818740	1100	12394431	1100

Наибольший удельный вес в структуре активов последние три года занимает чистая ссудная задолженность. В период с 2010 до 2012 года чистая ссудная задолженность увеличилась на 3088734 тыс. руб. Наименьшую долю в активах занимают чистые вложения в инвестиционные ценные бумаги, удерживаемые до погашения, а также требования по получению процентов.

Пассивы	На 2010 г.		На 2011г.		На 2012г.
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Кредиты ЦБ РФ	0	0	0	0	0	0
Средства кредитных организаций	229 254	3,47	308 586	1,25	305 162	2,65
Средства клиентов	5795654	87,69	8103820	89,11	10337787	89,77
Выпущенные долговые обязательства	504 927	7,64	838 082	9,22	652 058	5,66
Обязательства по уплате процентов	43 250	0,65	84 532	0,93	102 457	0,89
Прочие обязательства	30 526	0,46	22 659	0,25	43 555	0,38
Резервы на возможные потери по условным обязательствам кредитного характера, прочим возможным потерям и по операциям с резидентами офшорных зон	6 005	0,09	6 435	0,07	75 012	0,65
ВСЕГО обязательств	6609616	100	9 094 114	100	11 516 031	100

 Таблица 4 – Структура пассивов ОАО КБ «Байкалкредобанк» за 2010-2012гг.

Наибольший удельный вес в структуре пассивов последние три года занимают средства клиентов – более 80% . В период с 2010 по 2012 год средства клиентов увеличились на 4542 33 тыс. руб. В 2012 году в структуре пассивов наблюдается увеличение резервов на возможные потери и по операциям с резидентами офшорных зон по сравнению с 2010 на 69007 тыс. руб. Все три года в ОАО КБ «Байкалкредобанк» не пользовался кредитами ЦБ РФ. В 2012 году сократились выпущенные долговые обязательства по сравнению с 2011 годом на 186024 тыс. руб. 

2.2 Формирование и оценка портфеля ценных бумаг ОАО КБ «Байкалкредобанк»

ОАО КБ «Байкалкредобанк» имеющиеся свободные средства вкладывает в ценные бумаги с целью извлечения дохода.

Ранее это были в основном ГКО и ОФЗ. С развитием рынка акций, уменьшением процентной ставки по государственным ценным бумагам и появлением эмитентов, которых можно отнести к российским “blue chips” денежные средства были направлены на операции с корпоративными акциями.

Управление портфелем ценных бумаг в банке осуществляется на основе методов технического анализа с применением компьютерной программы MetaStock 6.5 фирмы Equis, которая позволяет анализировать получаемую информацию о ходе торгов в РТС в режиме on-line и оперативно принимать решение о купле-продаже ценных бумаг путем подачи заявки брокеру.

Для формирования портфеля ценных бумаг выбор был сделан в пользу ценных бумаг предприятий, которые имеют высокую ликвидность, что позволяет быстро перевести средства в наличность.

В ОАО КБ «Байкалкредобанк» был сформирован портфель из трех видов ценных бумаг: акция, вексель и облигация федерального займа.

В таблице 5 представлены исходные данные.

 

Таблица 5 – Исходные данные 

Параметры ЦБ	Виды ценных бумаг
	Акция	Вексель	ОФЗ
Цена приобретения, руб.	14,29	84000	73150
Период владения ЦБ, лет	0,3	0,3	0,3
Доход, %	15	-	-
Количество, шт.	1	1	1
Номинал	10	115000	100000
Ставка налога на доход в виде курсовой разницы (Снк), %	35	-	-
Ставка налога на доход по ЦБ в виде процентов (Сн),%	21	-	-
Ставка дохода по депозитным 9накопительным) вкладам за период начисления дивидендов или процентов (Сп), %	21	-	-
Ставка налога на доход по депозитным вкладам (Снв), %	35	-	-
Ставка налога на доход в виде дисконта (Снд), %	-	35	35

 
Для нахождения суммарного дохода по акции необходимо просчитать курсовой доход и текущий капитализированный доход.

Д = Дк + Дт

Дк = (16,63-0,5-14,29-0,43)-((16,63-14,29)*0,35 = 0,59 руб.

Дтк = 10*0,15*3/12*2,67*0,65*0,65 = 0,42 руб.

Д = 0,59 +0,42 = 1,01 руб.

Теоретическая доходность по акции определяется по формуле:

ДТ = t/T * (Д/(Цп + Зкп)) * 100.(22)

ДТ = 12/3*(1,01/(14,29+0,43))*100 = 27,5%

Кумулятивный дисконтный доход векселя определяется по формуле:

Дкд = (Н-Цп-Зкп)*(1-Снд/100),(23)

где Н – номинальная стоимость ЦБ,руб;

Цп – цена приобретения ЦБ, руб.;

Зкп – комиссионные выплаты при приобретении ЦБ, руб.;

Снд – ставка налога на доход в виде дисконта, %.

Дкд = (115000-84000-2520)/0,65= 18512 руб.

Определим теоретическую доходность по векселю:

ДТ = 12/3*(8664,5/(84000+2520))*100 = 40,1%

Определим кумулятивный дисконтный доход по векселю:

Дкд = (100000-73150-2194,5)*0,65 = 16026,1

Определим теоретическую доходность по ОФЗ:

ДТ = 12/3*(16026,1/(73150+2194,5)) = 85,1%

Для оценки риска по акциям используется коэффициент вариации:

, (24)

где s – средне – квадратичное отклонение,

у – среднее значение цены акции.

s = 0,349

Квар = 0,349 / 13,57 * 100 = 2,58 % – риск по акции. Тогда надежность акции составляет: 97,42% (100% – 2,58%).

На основании даных формируем 3 типа фондового портфеля, которые представлены в таблице 6.

 
Таблица 6 – Структура фондового портфеля

Виды ценных бумаг	Размер вложений в ценные бумаги
	Агрессивный портфель		Портфель консервативного роста	Портфель умеренного роста
Акции	0,6		0,2	0,4
ОФЗ	0,2		0,5	0,2
Вексель	0,2		0,3	0,4

 

Расчет доходности портфеля рассчитывается по формуле: 

Дп = е (Дj * xj) * К, (25)

где Дп – доходность портфеля;

Дj – доходность j-ой ценной бумаги;

Xj – доля вложений в j-ую ценную бумагу;

К – размер возможных вложений в ценные бумаги.

Расчет доходности агрессивного портфеля

Дп = (27,5*0,6+85,1*0,2+40,1*0,2)/100*284050 = 154296 руб.

Расчет доходности консервативного портфеля

Дп = (27,5*0,2+85,1*0,5+40,1*0,3)/100*284050 = 147137,9 руб.

Расчет доходности портфеля умеренного роста

Дп = (27,5*0,4+85,1*0,2+40,1*0,4)/100*284050 = 125152,4 руб.

Общий риск портфеля рассчитывается по формуле:

Рп = е (rj * Xj), (26)

где Рп – общий риск портфеля;

rj – риск j-ой ценной бумаги;

Xj – доля вложений в j-ую ценную бумагу.

Расчет риска агрессивного портфеля

Рп = (2,58*0,6+1*0,2+0,2*1) = 1,95%

Расчет риска консервативного портфеля

Рп = (2,58*0,2+1*0,5+0,3*1) = 1,36%

Расчет риска портфеля умеренного роста

Рп = (2,58*0,4+1*0,2+0,4*1) = 1,63%

На основании полученных данных ОАО КБ «Байкалкредобанк» имеющиеся финансовые ресурсы вложил в портфель консервативного роста, так как при наименьшем риске равном 1,36% доходность портфеля составила бы 147137,9 руб.

2.3 Управление портфелем ценных бумаг ОАО КБ «Байкалкредобанк»

Управление портфелем ценных бумаг – это некоторым образом перераспределение инвестиций между набором финансовых активов, причем по окончании срока жизни составляющие портфель финансовые активы должны быть конвертированы в денежные средства. Оптимальным является такое управление, при котором перераспределение активов максимизирует возможную доходность при сохранении или увеличении уровня ожидаемой доходности. Проще говоря, выводить денежные средства из операций с государственными краткосрочными облигациями (ГКО) для работы с акциями приватизированных предприятий (АПП) целесообразно только при том условии, что при появляющейся возможности получить более высокую доходность инвестор получит в худшем случае доходность не ниже доходности по ГКО.

Принципиально задача управления отличается от задачи формирования портфеля только наличием ненулевых начальных величин инвестиций в каждый финансовый актив из допустимого набора.

Как было отмечено ранее для формирования портфеля ОАО КБ «Байкалкредобанк» выделил денежные средства на приобретение пакета акций, векселей и облигаций федерального займа. В дальнейшем было осуществлено инвестирование средств в банковский депозит. Таким образом, структура сформированного портфеля стала выглядеть следующим образом (табл. 7).

Заданы следующие значения доходностей формируемого портфеля, в процентах годовых: ожидаемая доходность – 90, средняя – 150 и возможная доходность – 270. На основе этих данных была рассчитана структура формируемого портфеля и произведено распределение инвестиций между активами.

Таблица 7 – Структура сформированного портфеля ценных бумаг ОАО КБ «Байкалкредобанк»

Финансовый инструмент	Доля, %
Акции	22,0
Векселя	5,0
ОФЗ	54,0
Банковский депозит	19,0
Итого	100,0

 

Управление портфелем представляет собой принятие решений по управлению двухуровневой иерархической структурой. Первый уровень управления – распределение и перераспределение инвестиций между финансовыми инструментами, а второй — управление активами внутри конкретного финансового инструмента. Например, инвестиции в акции приватизированных предприятий рассматриваются как сумма для формирования и управления портфелем из акций различных эмитентов, естественно, используя изложенный выше метод.

 

Заключение

 

Портфели ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы портфелей более высокого уровня. Эта система включает, например портфель собственного капитала (уставный фонд, резервные фонды, фонды стимулирования, нераспределённую прибыль и пр.), портфель привлечения ресурсов (активы). Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы, подверженной «эффекту домино» и панике.