Портфель реальных инвестиций

Введение

В соответствии с Российским законодательством   под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, пай, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и оборудование, лицензии, кредиты, имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в предпринимательские и другие виды деятельности с целью получения прибыли (дохода) и социального эффекта. [1, с.5]

Инвестиции вкладываются на продолжительный период, начиная  с постановки цели инвестирования и  заканчивая закрытием предприятия  после полной отдачи вложенного капитала.

Важным условием развития предприятия в соответствии с избранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому предприятие должно уделять постоянное внимание вопросам управления инвестициями.

Зачастую у предприятия или инвестора существует несколько вариантов инвестирования средств. Эти варианты в совокупности образуют портфель реальных инвестиций, и задача инвестора определить наиболее оптимальный вариант вложения средств по тому или иному значимому критерию.

Из вышесказанного вытекает та актуальность, которую несет в  себе изучение данной проблематики. Ведь грамотное и эффективное инвестирование – это основа процветания как  отдельного предприятия и инвестора, так и всей страны в целом. Данный вопрос особенно актуален для России ввиду важности и чрезвычайной необходимости модернизации основных фондов и экономики в целом.

Характеризуя экономическую сущность инвестиций, следует отметить, что в современной литературе это понятие иногда трактуется ошибочно или слишком узко. Наиболее типичная ошибка заключается в том, что под инвестициями понимается любое вложение средств, которое может и не приводить ни к росту капитала, ни к получению текущей прибыли. К ним часто относятся так называемые «потребительские инвестиции» (покупка телевизоров, автомобилей и т.п.), которые по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся - средства в приобретение этих товаров расходуются в данном случае на долгосрочное их потребление (если их приобретение не преследует цели последующей их перепродажи для получения прибыли).

Частая ошибка, встречающаяся в литературе, - идентификация понятия «инвестиции» с понятием «капитальные вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение капитала в производство основных средств - как производственного, так и непроизводственного характера. Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотных активов. И в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных активов. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.

Процесс формирования инвестиционного портфеля связан с подбором определенной совокупности объектов инвестирования для осуществления инвестиционной деятельности. Современная портфельная теория исходит из того, что при осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства не в один, а в несколько объектов, формируя тем самым некую совокупность объектов инвестирования. При этом возникает задача подбора объектов инвестирования в соответствии с заданными предпочтениями.

Суть портфельного инвестирования состоит в улучшении возможностей инвестирования путем придания совокупности объектов инвестирования тех инвестиционных качеств, которые недостижимы с позиции отдельно взятого объекта, а возможны лишь при их сочетании. Структура инвестиционного портфеля отражает определенное сочетание интересов инвестора.

Предметом рассмотрения в нашей работе является портфель реальных инвестиций.

Главная цель работы – это  исследование принципов формирования портфеля реальных инвестиций на теоретическом  уровне.

Основные задачи работы – это рассмотрение понятия инвестиционного портфеля, изучение основных целей, особенностей и принципов его формирования, рассмотрение основных этапов формирования портфеля реальных инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Понятие портфеля реальных  инвестиций

1.1 Инвестиционный портфель. Понятие

В процессе инвестиционной деятельности инвестор сталкивается с ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными показателями для наиболее эффективного достижения поставленных задач и  целей. Инвестиционный процесс на современном этапе напрямую связан с так называемой “портфельной теорией” (portfolio theory). Она основывается на том, что большая часть инвесторов выбирают для осуществления своих инвестиций несколько объектов финансового или реального инвестирования, другими словами, образуют их совокупность (инвестиционный портфель).[10, с. 142]

Инвестиционный портфель - целенаправленная совокупность объектов финансового и реального инвестирования, главная цель которой - это осуществление инвестиционного процесса в определенный промежуток времени в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления. Формирование инвестиционного портфеля - процесс целенаправленного подбора объектов инвестирования. [2, c.63]

Основная задача портфельного инвестирования - создание оптимальных условий инвестирования за счёт обеспечения таких характеристик инвестиционного портфеля, которые невозможно достичь при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путём комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень доходности при заданном уровне риска. [3, c.121]

1.2 Цели формирования  инвестиционного портфеля

Система целей формирования инвестиционного портфеля предполагает наличие главной и основных целей.

Главная цель формирования инвестиционного портфеля предприятия- обеспечение реализации инвестиционной стратеги предприятия путём отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов.

Основные цели формирования инвестиционного портфеля:

-Обеспечение высоких темпов  роста капитала. Позволяет обеспечить эффективную деятельность предприятия в долгосрочной перспективе. Достигается инвестированием средств в проекты с высоким значением чистого дисконтированного дохода;

-Обеспечение высоких темпов  роста доходов. Предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде. Достигается включением в портфель проектов с высокой текучей доходностью, обеспечивающих подержание постоянной платёжеспособности предприятия;

-Обеспечение минимизации  инвестиционных рисков. Отдельные  инвестиционные проекты, в частности, обеспечивающие высокие темпы роста дохода, могут иметь высокий уровень рисков, однако в рамках инвестиционного портфеля в целом уровень риска должен минимизироваться. Причём основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери капитала, а лишь затем минимизации риска потери доходов;

-Обеспечение достаточной  ликвидности инвестиционного портфеля. Предполагает возможность быстрого  и безубыточного (без существенных  потерь в стоимости) обращения  инвестиций в наличные деньги  в целях обеспечения быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты.

Также существуют и другие цели создания инвестиционного портфеля, которые в большей степени  являются альтернативными:

-За счёт снижения показателей  текущей доходности инвестиционного портфеля в некоторой степени обеспечиваются высокие темпы роста капитала;

-Рост капитала и доходов  находится в прямой связи с  уровнем инвестиционных рисков;

-Соблюдение необходимого  уровня достаточной ликвидности  может затормозить или вовсе  исключить возможность включения в портфель высокодоходных проектов, которые могут обеспечить существенный рост капитала в долгосрочном периоде. Каждый инвестор для наибольшей эффективности своих инвестиций должен определить свои приоритеты и,  исходя из этого, должен выбрать именно те цели, которые ему наиболее предпочтительны, т.к., как было указано выше, некоторые цели вступают в противоречие между собой.

Данные цели формирования инвестиционного портфеля в существенной степени являются альтернативными. Так, рост рыночной стоимости капитала связан с определенным снижением текущего дохода инвестиционного портфеля.

Приращение капитальной стоимости и увеличение дохода ведут к повышению уровня инвестиционных рисков. Задача достижения требуемой ликвидности может препятствовать включению в инвестиционный портфель объектов, обеспечивающих рост капитальной стоимости или получение высокого дохода, но характеризующихся, как правило, весьма низкой ликвидностью.

В связи с альтернативностью рассмотренных целей инвестор при формировании инвестиционного портфеля определяет их приоритеты или предусматривает сбалансированность отдельных целей исходя из направленности разработанной инвестиционной политики.

Учет приоритетных целей при формировании инвестиционного портфеля лежит в основе определения соответствующих нормативных показателей, служащих критерием при отборе вложений для инвестиционного портфеля и его оценке. В зависимости от принятых приоритетов инвестор может установить в качестве такого критерия предельные значения прироста капитальной стоимости, дохода, уровня допустимых инвестиционных рисков, ликвидности. Вместе с тем в составе инвестиционного портфеля могут сочетаться объекты с различными инвестиционными качествами, что позволяет получить достаточный совокупный доход при консолидации риска по отдельным объектам вложений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Формирование портфеля  капитальных вложений

2.1 Виды инвестиций

Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяются на следующие виды:

- оборонительные инвестиции, направленные  на снижение риска по приобретению  сырья, комплектующих изделий, на  удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;

- наступательные инвестиции, обусловленные  поиском новых технологий и  разработок, с целью поддержания  высокого научно-технического уровня  производимой продукции;

- социальные инвестиции, целью  которых является улучшение условий труда персонала;

- обязательные инвестиции, необходимость  в которых связана с удовлетворением  государственных требований в  части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий  деятельности, которые не могут  быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;

- представительские инвестиции, направленные  на поддержание престижа предприятия.

В зависимости от направленности действий выделяют:

- начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении  или основании предприятия;

- экстенсивные инвестиции, направленные  на расширение производственного  потенциала;

- реинвестиции, под которыми понимают  вложение высвободившихся инвестиционных  средств в покупку или изготовление  новых средств производства;

- брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.

В экономическом анализе применяется и иная группировка инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений:

- инвестиции, направляемые на замену  оборудования, изношенного физически  и/или морально;

- инвестиции на модернизацию  оборудования. Их целью является  прежде всего сокращение издержек  производства или улучшение качества  выпускаемой продукции;

- инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования  является увеличение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств при расширении спроса на продукцию или переход на выпуск новых видов продукции;

- инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры  продукции, производством новых видов продукции, организацией новых рынков сбыта;

- стратегические инвестиции, направленные  на внедрение достижений научно-технического  прогресса, повышение степени конкурентоспособности  продукции, снижение хозяйственных  рисков. Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.

Наименее рисковыми из этих видов инвестиций считаются инвестиции в замену и модернизацию оборудования. Повышенной степенью риска характеризуются инвестиции в расширение производства и стратегические инвестиции.

 

2.2 Особенности реальных  инвестиционных проектов

Особенностями реальных инвестиционных проектов являются:

1. Формирование и реализация  такого портфеля обеспечивает:

-Высокие темпы развития  предприятия;

-Создание дополнительных  рабочих мест;

-Формирование определенного  имиджа;

-Определённую государственную  поддержку инвестиционного процесса.

2. Этот портфель обычно бывает: