Портфельные инвестиции

Кафедра экономики

 

 

 

 

 

                                                Контрольная работа

по дисциплине : «Финансовый менеджмент».

Тема: «Портфельные инвестиции».

 

 

 

 

                                                                                                   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Содержание

 

1.Инвестиции как вложение капитала………………………………………..с.3

1.1. Инвестирование капитала и  его виды……………………………………с.3

1.2 Принцип  формирования инвестиционного портфеля…………………с.5

1.3 Типы портфелей……………………………………………………………с.6

2.Управление  портфелем ценных бумаг……………………………………с.9

2.1 Инвестиционные  стратегии и управление портфелем………………....с.9

2.2 Мониторинг портфеля ценных  бумаг…………………………………….с.11

2.3 Риски  портфельных инвестиций…………………………………………с.14

2.4 Проблемы портфельного инвестирования  в условиях Российского 

Рынка……………………………………………………………………………с.15

Заключение……………………………………………………………………..с.18

Список литературы…………………………………………………………….с.19

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Инвестиции  как вложение капитала

1.1 Инвестирование капитала и его виды

 

Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Сущность портфельного инвестирования как раз и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора. Грамотно учесть потребности инвестора и сформировать портфель активов, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность – вот основная задача менеджера любого финансового учреждения.

          Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала. Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков. Инвестор – тот, кто при вложении, большей частью чужого, прежде всего думает о минимизации риска. Предприниматель – вкладывает свой собственный капитал Спекулянт, тот, кто готов идти на заранее предусмотренный риск. Игрок готов идти на любой риск.1

Инвестиции делятся на рисковые, прямые, портфельные, аннуитет. Венчурный капитал – рисковый капитал, инвестиции в форме выпуска новых акций, в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Капитал вкладывается в несвязанные между собой проекты, в расчете на быструю окупаемость.

Прямые инвестиции – вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта, с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным субъектом.

Портфельные инвестиции – совокупность собранных воедино различных ценных бумаг и активов, служащих инструментом для достижения инвестиционной цели вкладчика, принадлежащих юридическому или физическому лицу полностью либо на правах долевого участия.

Аннуитет – инвестиции, приносящие вкладчику доход через определенное время, в основном это вложение в страховые и пенсионные фонды.

Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной политики. Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими видами вложений капитала. На развитом и фондовом рынке портфель ценных бумаг – это самостоятельный продукт и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребности инвестора при осуществлении вложений на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое соотношение риск/доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.2

          Что привлекательного в портфельном инвестировании? Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных сегментах фондового рынка.

Как правило, портфель представляет собой набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, то есть с минимальным уровнем потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Основная задача портфельного инвестирования – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие свойства, которые невозможны с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Только в процессе формирования портфеля достигается такое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Портфель является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается устойчивость дохода при минимальном риске.

Портфельное инвестирование интересует два типа клиентов. К первым относятся те, перед кем остро стоит проблема размещения временно свободных средств (корпорации, фонды). Вторые, те, кто, уловив эту потребность первых и остро нуждаясь в оборотных средствах, выдвигают идею портфеля в качестве «приманки» (мелкие банки, компании).

 

 

1.2 Принцип формирования инвестиционного портфеля

 

При формировании портфеля следует руководствоваться:

- безопасностью  вложений (неуязвимость от событий  на рынке капитала)

- стабильность  получений дохода

- ликвидность  вложений (способность превращаться  в наличные деньги или товар).

При определении пропорций ценных бумаг с различными свойствами руководствуются следующими принципами построения классического портфеля: принцип консервативности; принцип диверсификации; принцип достаточной ликвидности.

- Принцип консервативности: соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается так, что потери от рисковой доли покрывались доходами надежной доли активов. Риск получается не в потере части суммы, а в получении невысокого дохода.

- Принцип диверсификации: смысл этого принципа в том, чтобы не вкладывать все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным не казалось предложение, если портфель разнообразен, то входящие в его состав активы обесцениваются неодинаково и вероятность равного обесценивания портфеля невелика, минимизация риска достигается включением в портфель ценных бумаг широкого круга не связанных друг с другом, оптимальная величина 8-20 видов ценных бумаг.

- Принцип достаточной ликвидности: состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня достаточного для проведения неожиданных высоколиквидных сделок и удовлетворение потребностей клиентов в деньгах. Выгодно держать определенную часть средств в более ликвидных (хоть и менее доходных активах), зато иметь возможность быстро реагировать на изменение рынка.

 

 

1.3 Типы портфелей

 

Основным преимуществом портфельного инвестирования является возможность выбора портфеля для решения специфических задач. Для этого используются различные портфели ценных бумаг, в каждом из которых будет свой собственный баланс между риском и ожидаемым доходом. Соотношение этих факторов определяет тип портфеля, его инвестиционную характеристику, при этом важным признаком является то, каким способом и за счет какого источника получен данный доход: за счет роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат дивидендов, процентов.3

Выделяют два основных типа портфеля:

- Портфель дохода – ориентирован преимущественно на получение дохода от дивидендов;

- Портфель роста – направлен на рост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

           Портфель роста формируется за счет акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов, при этом рост стоимости определяет виды портфелей, входящих в группу.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала, сюда входят акции молодых, быстро растущих компаний, инвестиции достаточно рискованны, но могут приносить и самый высокий доход.

Портфель консервативного роста наименее рискованный по группе, состоит из акций известных компаний, характеризующихся хотя и не высокими, но стабильными темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля стабилен долгое время, нацелен на сохранение капитала.

Портфель среднего роста – это сочетание свойств агрессивного и консервативного вида портфелей, сюда включаются вместе с надежными бумагами и рискованные вложения, при этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренный риск.

 Портфель  дохода ориентирован на получение  высокого текущего дохода. Составляется  в основном из акций дохода, характеризуется умеренным ростом  курсовой стоимости и высокими  дивидендами ценных бумаг, свойством  которых являются высокие текущие  выплаты. Особенностью является  то, что он создан для получения  соответствующего уровня дохода, величина которого соответствовала  бы минимальной степени риска. Объектами являются высоконадежные  инструменты фондового рынка.

Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель двойного назначения включает в себя бумаги, приносящие высокий доход при росте вложенного капитала, речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов, которые выпускают собственные акции двух типов: одни приносят высокий доход, вторые – прирост капитала.

Сбалансированный портфель предполагает баланс не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами и состоит из бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных ценных бумаг. Как правило, в состав включают обыкновенные и привилегированные акции, а также облигации.

При формировании портфеля вкладчик определяет оптимальное для себя соотношение риска и дохода и соответственно определяет удельный вес ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода. Данная задача определяется на основе анализа обращения ценных бумаг на фондовом рынке.

 

2.Управление портфелем ценных  бумаг

2.1 Инвестиционные стратегии и управление портфелем

 

Под управлением понимается применением различных методов и технологических возможностей, которые позволяют сохранить первоначальные инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода, обеспечить инвестиционную направленность портфеля.4

Типу портфеля соответствует и тип выбранной стратегии: активной, направленной на максимальное использование возможностей рынка и пассивной.

Первым и одним из дорогостоящих элементов управления является мониторинг, представляющий собой непрерывный анализ фондового рынка, тенденций его развития, секторов фондового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг. Конечной целью мониторинга является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля. Мониторинг является основой как активного, так и пассивного вида управления.

Активная модель предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение ценных бумаг, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также оперативное изучение его состава и структуры.

Отечественный фондовый рынок характеризуется быстрым изменением котировок, динамичностью процессов, высоким уровнем риска. Поэтому ему адекватна модель мониторинга активная, которая делает модель управления портфелем более рациональной.

Инвестиционный менеджер, занимающийся активным управлением портфеля, обязан купить наиболее эффективные ценные бумаги и быстро продать низкодоходные финансовые активы. Следует не допускать снижения стоимости портфеля и потерю им инвестиционных качеств. Поэтому необходимо постоянно сравнивать стоимость, доходность, ликвидность и безопасность «нового» портфеля с аналогичным показателем прежнего портфеля, чтобы принимать обоснованные управленческие решения. Этот метод требует значительных финансовых затрат, так как связан с информационной, аналитической, экспертной и торговой активностью на рынке ценных бумаг, при которой необходимо использовать широкую базу экспертных оценок и проводить самостоятельный анализ, осуществлять прогнозы рынка ценных бумаг и экономики в целом.5

В процессе мониторинга используются методы, основанные на анализе кривой доходности и операций СВОП (обмен одних ценных бумаг на другие; акции на корпоративные облигации).

Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Подобный подход возможен для развитого фондового рынка с относительно стабильной конъюнктурой. В условиях инфляции, а также существования рынка краткосрочных бумаг, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка, такой подход малоэффективен.

Общие правила пассивного управления фондовым портфелем:

- такое  управление рационально только  в отношении портфеля, состоящего  из малорискованных ценных бумаг;