Автор работы: Пользователь скрыл имя, 29 Августа 2013 в 21:56, курсовая работа
Мини-ситуация 9. Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) обыкновенных акций с постоянным темпом прироста дивидендов, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся данных (табл. 1):
1. Определить приведенную (действительную) стоимость обыкновенной акции, если стабильные по величине дивидендные платежи не предусматриваются, кроме того, если стабильные по величине дивидендные платежи предусматриваются в течение 2-х лет.
2. Объяснить, почему приведенная (действительная) стоимость обыкновенной акции не зависит от ее номинальной стоимости, а также условие совпадения вычисленных оценок приведенной (действительной) стоимости обыкновенной акции.
Мини-ситуация 9…………………………………………………………4
Мини-ситуация 13………………………………………………………….
Мини-ситуация 15………………………………………………………
Мини-ситуация 16………………………………………………………
Мини-ситуация 17………………………………………………………
Мини-ситуация 37………………………………………………………
Список литературы…………………
?
С помощью формулы (3.27) и на основе данных табл. 7 вычисляем индекс доходности (рентабельности), применяя при этом округление десятичных дробей до четырех знаков после запятой:
?
в) способ финансирования инвестиционного проекта за счет сочетания в равных долях обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита:
Направляемый на погашение банковского кредита денежный поток можно оценить с помощью формулы (5.1) и матрицы (5.3), применяя при этом округление десятичных дробей до одного знака после запятой:
?
С помощью формулы (3.13) и на основе данных табл. 4 рассчитаем средневзвешенную стоимость привлечения капитала, применяя при этом округление десятичных дробей до трех знаков после запятой:
?
Затем следует скорректировать денежные потоки, представленные в табл. 4, поскольку в число поступлений денежных средств включается получение банковского кредита, а в число выплат – его погашение равными платежами. Корректировку денежных потоков удобно представить в форме табл. 8, применяя при этом округление десятичных дробей до одного знака после запятой.
Таблица 8
Корректировка денежных потоков инвестиционного проекта, тыс. р.
t |
||
1 |
||
2 |
||
3 |
||
4 |
С помощью формулы (3.3) и на основе данных табл. 8 определяем период окупаемости инвестиций, для чего удобно представить расчеты в форме табл. 9, применяя при этом округление десятичных дробей до одного знака после запятой.
Таблица 9
Определение периода окупаемости инвестиций
t |
Окупаются ли инвестиции? | |
1 |
||
2 |
||
3 |
||
4 |
С помощью формулы (3.25) и на основе данных табл. 8 определяем чистую приведенную стоимость, применяя при этом округление десятичных дробей до одного знака после запятой:
?
С помощью формулы (3.27) и на основе данных табл. 8 вычисляем индекс доходности (рентабельности), применяя при этом округление десятичных дробей до четырех знаков после запятой:
?
С помощью формулы (3.29) и на основе данных табл. 8 подбираем внутреннюю норму прибыли, не применяя при этом округление десятичных дробей, что необходимо для точности вычислений:
?
С помощью формулы (3.15) и на основе данных табл. 8 определяем дисконтированный период окупаемости инвестиций, для чего удобно представить расчеты в форме табл. 10, применяя при этом округление десятичных дробей до одного знака после запятой.
Таблица 10
Определение дисконтированного периода окупаемости инвестиций
t |
Окупаются ли инвестиции? | |
1 |
||
2 |
||
3 |
||
4 |
Заносим полученные результаты в табл. 11.
Таблица 11
Предполагаемые результаты осуществления инвестиционного проекта
Показатель |
Способ финансирования | ||
За счет эмиссии обыкновенной акций |
За счет банковского кредита |
За счет обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита | |
WACC |
|||
PBP |
|||
NPV, тыс.руб. |
|||
PI |
|||
IRR |
|||
DPBP |
|||
Мини-ситуация 16. После доклада об оценке эффективности инвестиционного проекта (мини-ситуация 15) совет директоров предприятия поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе
имеющихся и скорректированных прогнозных данных о денежных потоках, представленных в мини-ситуации 15:
1. Определить чувствительность чистой приведенной стоимости:
2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.
3. Выбрать способ финансирования инвестиционного проекта по реконструкции производства, опираясь на критерии эффективности и чувствительности, и обосновать свой выбор.
На основе данных табл. 3, 7, 8 (о денежных потоках) и табл. 11 (о средневзвешенной стоимости привлечения капитала) рассчитаем приведенную (действительную) стоимость выплат денежных средств, для чего воспользуемся формулой (3.54), а также приведенную (действительную) стоимость поступлений денежных средств, для чего воспользуемся формулой (3.55), применяя при этом округление десятичных
дробей до одного знака после запятой:
(3.54)
(3.55)
а) способ финансирования инвестиционного проекта за счет эмиссии обыкновенных акций:
?
?
б) способ финансирования инвестиционного проекта за счет банковского кредита, погашаемого равными платежами:
?
?
в) способ финансирования инвестиционного проекта за счет сочетания в равных долях обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита:
?
?
На основе данных табл. 36 (о чистой приведенной стоимости) определим чувствительность чистой приведенной стоимости к выплатам денежных средств, для чего воспользуемся формулой (3.52), а также чувствительность чистой приведенной стоимости к поступлениям денежных средств, для чего воспользуемся формулой (3.53), применяя при
этом округление десятичных дробей до двух знаков после запятой:
(3.52)
(3.53)
а) способ финансирования инвестиционного проекта за счет эмиссии обыкновенных акций:
?
?
б) способ финансирования инвестиционного проекта за счет банковского кредита, погашаемого равными платежами:
?
?
в) способ финансирования инвестиционного проекта за счет сочетания в равных долях обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита:
?
?
Заносим полученные результаты в табл. 12.
Таблица 12
Чувствительность
Показатель |
Способ финансирования | ||
За счет эмиссии обыкновенной акций |
За счет банковского кредита |
За счет обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита | |
Мини-ситуация 17. После доклада об анализе чувствительности инвестиционного проекта по реконструкции производства (мини-ситуация 16) совет директоров предприятия поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе метода сценариев развития инвестиционного проекта, а также имеющихся и скорректированных прогнозных данных о денежных потоках, представленных в мини-ситуации 15:
1. Рассчитать чистую
приведенную стоимость
2. Выбрать способ финансирования инвестиционного проекта, опираясь на критерии эффективности, и обосновать свой выбор на основе правила минимизации максимально возможных потерь и правила минимизации упущенной выгоды.
С помощью формул (3.62), (3.63) и на основе данных табл. 3, 7, 8 (о денежных потоках инвестиционного проекта) определяем средний уровень выплат и поступлений, применяя при этом округление десятичных дробей до одного знака после запятой:
(3.62)
(3.63)
а) способ финансирования инвестиционного проекта за счет эмиссии обыкновенных акций:
?
?
б) способ финансирования инвестиционного проекта за счет банковского кредита, погашаемого равными платежами:
?
?
в) способ финансирования инвестиционного проекта за счет сочетания в равных долях обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита:
?
?
С помощью формул (3.60), (3.61) и на основе данных табл. 3, 7, 8 (о денежных потоках инвестиционного проекта) определяем стандартные отклонения по выплатам и поступлениям, применяя при этом округление десятичных дробей до одного знака после запятой:
(3.60)
(3.61)
а) способ финансирования инвестиционного проекта за счет эмиссии обыкновенных акций:
?
?
б) способ финансирования инвестиционного проекта за счет банковского кредита, погашаемого равными платежами:
?
?
в) способ финансирования инвестиционного проекта за счет сочетания в равных долях обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита:
?
?
С помощью формул (3.58), (3.59) определим коэффициенты вариации по поступлениям и выплатам, применяя при этом округление десятичных дробей до четырех знаков после запятой:
(3.58)
(3.59)
а) способ финансирования инвестиционного проекта за счет эмиссии обыкновенных акций:
?
?
б) способ финансирования инвестиционного проекта за счет банковского кредита, погашаемого равными платежами:
?
?
в) способ финансирования инвестиционного проекта за счет сочетания в равных долях обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита:
?
?
На основе данных о коэффициентах вариации денежных средств и данных табл. 12 (о приведенной стоимости выплат и поступлений денежных средств, а также чистой приведенной стоимости) определим чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта при наиболее благоприятном исходе, для чего воспользуемся формулой (3.56), а так-же чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта при наиболее неблагоприятном исходе, для чего воспользуемся формулой (3.57), применяя при этом округление десятичных дробей до одного знака после запятой:
(3.56)
(3.57)
а) способ финансирования инвестиционного проекта за счет эмиссии обыкновенных акций:
?
?
б) способ финансирования инвестиционного проекта за счет банковского кредита, погашаемого равными платежами:
?
?
в) способ финансирования инвестиционного проекта за счет сочетания в равных долях обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита:
?
?
Таблица 13
Чистая приведенная
стоимость инвестиционного
Исход |
Способ финансирования | ||
за счет эмиссии обыкновенных акций |
за счет банковского кредита |
за счет обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита | |
Наиболее благоприятный |
|||
Предполагаемый уровень |
|||
Наиболее неблагоприятный |
|||
Мини-ситуация 37. Финансовый директор предприятия поручает Вам, как экономисту отдела прогнозирования, на основе ежемесячных данных управленческого учета (табл. 15):