Проблемы и современные формы управления финансовыми рисками на предприятиях Кыргызстана

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:

1. риск упущенной выгоды;
2. риск снижения доходности;
3. риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (страхование, хеджирование, инвестирование т.п.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом. [5, c. 442-443]

Финансовый риск представляет собой функцию времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или варианта вложения капитала увеличивается во времени. В зарубежной практике в качестве метода количественного определения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей. [2, c. 391–392]

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени. Если проект вложения капитала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени.

Если же предполагается, что денежные потоки в разных периодах времени являются независимыми друг от друга, тогда необходимо определить вероятное распределение результатов денежных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных периодах времени существует, необходимо принять данную зависимость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти.

Способы оценки степени риска.

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, селинговые операции, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может быть:

· допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

· критическим - возможны непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

· катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь целесообразно разделить их на три группы:

· потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;

· потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;

· еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.

Объективным методом пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.   

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

 

3.   Управление финансовыми рисками  на уровне предприятий

 

На степень и величину риска реально воздействовать через финансовый механизм, что осуществляется с помощью приемов стратегии и финансового менеджмента. Это своеобразный механизм управления риском и есть риск-менеджмент. В основе риск - менеджмента лежит организация работ по определению и снижению степени риска.

Риск-менеджмент – система управления риском и экономическими (прежде всего финансовыми) отношениями, возникающими в процессе этого управления, включающая стратегию и тактику управленческих действий.

Управление рисками - специальный вид менеджерской деятельности, нацеленный на смягчение воздействия риска, на результаты работы предприятия.

Своего рода - это искусство и формальные методы определения, анализа, оценки, предупреждения возникновения, принятия мер по снижению степени риска на протяжении жизненного риска проекта и распределения возможного ущерба от риска между участниками проекта.

Значение управленческих решений, с принятием которым сталкиваются менеджеры, определяется, прежде всего, уровнем риска, приемлемым для фирмы.

Поэтому особое внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском – риск - менеджменту.

Менеджмент риска - одна из важнейших областей современного управления, связанная со специфической деятельностью менеджеров в условиях неопределенности, сложного выбора вариантов управленческих действий. Наличие риска неизбежно в рыночном хозяйствовании, при чем выше уровень риска, тем больше при прочих равных условиях возможная прибыль. Сейчас мировой и локальные рынки становятся все более нестабильными, с непредсказуемыми изменениями. Бурно развивается рисковый бизнес. В этих условиях менеджер, избегающий рискованных решений, становится опасным для организации, обрекает ее на застой, потерю конкурентоспособности. С расширением зоны рискованных ситуаций риск-менеджмент становится объективно необходимым и весьма значимым элементом управления, важнейшей предпосылкой делового успеха.

Риск-менеджмент – понятие очень широкое, охватывающее самые различные проблемы, связанные практически со всеми направлениями и аспектами управления. Главная задача менеджера в данной области общеизвестны: обнаружить область повышенного риска, оценить степень риска, разработать и принять меры, предупреждающие риск, в случае, когда ущерб уже имеет место, принять меры к оптимальному его возмещению, анализ и предупреждение рисков.

Под политикой риска имеют совокупность мероприятий, целью которых является реально снизить опасность принятия решений и сократить потенциальные последствия. Менеджер по рискам обеспечивает безопасность предприятия. Его работа идет по следующим направлениям3:

• Оценка возможных источников опасности;
• Определения неблагоприятного события и оценка неблагоприятных потерь;
• Снижения риска посредством применения мер по его минимизации.

Если риск страхуется, менеджер заключает соответствующие страховые договоры либо создает необходимые резервные фонды. Перед заключением страхового договора менеджер на основе анализа ситуации оценивает все риски, и страховую стоимость и принимает решение, о необходимости использует страхования. При не страхуемом риске обычно разрабатывается кризисный план управления предприятием при чрезвычайной ситуации.

Важное направление деятельности по рискам – осуществляется примитивных мероприятий с целью снижения рискового события.

Менеджер по рискам обычно действует в соответствии с планом управления кризисной ситуацией, ели она возникает. Управление кризисной ситуацией исходит из двух этапов: подготовительного и чрезвычайного. На первом определяются основные подходы в области рисков для фирмы, наихудший вариант развитие ситуации и вероятность его наступления. Формируется матрица оценки рисков, где в колонках по вертикали группируются потенциальные риски предприятия, а по горизонтали - объекты, которые подвергаются рискам. В каждую клеточку матрицы заносятся два показателя: ожидаемый ущерб и вероятность наступления события, вызывающего данный ущерб. После вытеснения возможных последствий риска разрабатывается бизнес план управление фирмой во время кризиса, включающий распределения обязанностей ответственности между людьми, отвечающие за выход чрезвычайной ситуации; разработку путей сокращения ущерба, а также политики предприятия в отношении работников, конкурентов, поставщиков и потребителей, органов власти и средства массовой информации.

В плане фиксируется, где, как и с чего начинать, какова последовательность мероприятий по ликвидации ущерба, как обеспечить нормальное функционирование компании. Конечно, подготовленный заранее кризисный план при наступлении чрезвычайных ситуаций корректируется конкретными рыночными условиями. Следовательно, кризисный менеджмент предприятия позволяет сохранить как имущество, как имидж предприятия, и его стабильность.

Менеджеру по рискам призвано сохранить имущество предприятия, и его финансовое благосостояние, интеллектуальный потенциал. Все это позволяет эффективнее использовать ресурсы, улучшить результат работы предприятия, обеспечить его безопасность.

В условиях командно-административной экономики все привыкли к тому что экономическая обстановка формируется «сверху» в приказном порядке и виде набора правил и норм. Планы, программы постановления, инструкции, государственные цены, фонды, лимиты, наряды, тарифы формировали ту экономическую систему координат и хозяйственную среду, которой вынуждены, были бездействовать предприятия и люди. Жесткая система централизованных установок и предписаний сковывала инициативу, подавляла интерес и творческие начала. Но она носила явную или по крайне мере кажущуюся четкость, обеспечивала навязанный «порядок». Хотя и не с полной уверенностью, но можно было предвидеть объемы производства поставок, продаж, цены и соответственно прибыль, доходы. Словом, действовать в заданных условиях.

Рынок – прежде всего экономическая свобода. Над предпринимателем могут возвышать только закон и устанавливаемые им ограничения. Государственное регулирование в условиях рынка сводится преимущественно установлению норм осуществления предпринимательской деятельности и к налоговой системе. Все остальное определяется производителем и потребителем, их волей, и в какой-то степени складываются случайным образам.

При оценке предпринимательского риска обычно, прежде всего, интересует не судьба всего объекта, а мера опасности и степень потенциального ущерба в условиях конкретной сделки и сопровождающих ее видов деятельности. К примеру, страхуя предприятие или дом от пожара, страховое агентство анализирует только опасность возгорания объекта и меру возникающего при этом имущественного уровня, который придется компенсировать. Соответственно устанавливаются и страховые платежи. Предприниматель же вынужден изучать риск, возникающий при производстве, закупке, продаже продукции при всех других видов деятельности предприятия. Его интересует не компенсация риска, а предотвращение ущерба, а это уже совсем иное дело.

При установлении предпринимательского риска надо различать понятие «расходов», «убытки», «потери». Любая предпринимательская деятельность неизбежно связана с расходами, тогда как убытки имеют место при неблагоприятном стечении обстоятельств, просчетах и представляют дополнительные расходы сверх намеченных. Сказанное характеризует категорию «риск» с качественной стороны, но создает основу и для перевода понятия «предпринимательский риск» в количественное. Если риск - это опасность потери ресурсов или дохода, то существует его количественная мера, определяемая абсолютным или относительным уровнем потерь.