Проблемы управления дебиторской задолженностью предприятия и пути их решения

     Основной капитал - это стоимостное выражение средств труда. Закон воспроизводства основного капитала заключается в том, что в условиях нормального экономического развития, его стоимость, введенная в производство, полностью восстанавливается обеспечивая возможность постоянного технического обновления основных средств. Хозяйствующие субъекты наряду с основными производственными фондами использует основные непроизводные фонды находятся на балансе предприятия, но не воспроизводят свою стоимостью.

    Таким образом, в данной главе мы рассмотрели, что дебиторская задолженность как элемент актива, выступает особым видом финансовых вложений на ряду с такими классическими финансовыми вложениями как вложения в ценные бумаги, вклады в уставный капитал дочерних фирм, предоставление займов партнерам по бизнесу. Все эти операции по вложению капитала объединяет одно: капитал временно передается для функционирования другими субъектами, тогда предприятие может рассчитывать либо на долю прибыли, либо, в случае с дебиторской задолженностью, на расширение объемов продаж и улучшение условий для формирования дисконта. Дебиторская задолженность это неизбежное следствие существующих в настоящее время системы расчетов между организациями. Исходя из всего, можно сделать вывод, что дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала.

 
 

1.2 Источники финансирования оборотного капитала и типы политики управления оборотного капитала

 
Источники воспроизводства оборотного капитала делятся на следующие группы:

а) собственные средства;

б) устойчивые пассивы;

в) краткосрочные кредиты банков;

г) бюджетные ассигнования;

д) прочие источники.

   Для формирования оборотных средств предприятием могут использоваться собственные, заемные и привлеченные ресурсы. Собственные средства при этом играют главную роль, так как их достаточность определяет имущественную самостоятельность.

   Первоначально оборотные средства формируются при создании предприятия как часть его уставного капитала. Источниками формирования здесь могут быть акционерный капитал, паевые взносы, бюджетные средства. В дальнейшем предприятие может использовать и другие внутренние источники пополнения оборотных средств, а именно, часть чистой прибыли предприятия, идущей на расширение производства, и устойчивые пассивы.

    Устойчивые (оборотные) пассивы - это средства, не принадлежащие предприятию, но находящиеся в его обороте. К ним относятся: минимальная задолженность по заработной плате, резерв предстоящих платежей, авансы покупателей, задолженность по залоговой стоимости тары и т.п.

    До момента оплаты готовой продукции потребителем предприятие испытывает потребность в денежных средствах. В этом случае в качестве источника пополнения оборотного капитала могут использоваться заемные средства, к которым относятся краткосрочные кредиты банка, других кредиторов, коммерческий кредит, целевой государственный кредит на пополнение оборотных средств.

    Банковский кредит выдается на основе кредитного договора на срок до одного года и более, в зависимости от условий договора, под залог имущества или при условии страхования риска непогашения кредита. Другие кредиторы предоставляют средства предприятию взаймы под оговоренный процент с оформлением векселя или иного долгового обязательства.

    Коммерческий кредит - это кредит поставщика покупателю, когда оплата товарно-материальных ценностей производится покупателем позже в оговоренные с поставщиком сроки.

    Бюджетные ассигнования могут быть источником формирования оборотного капитала предприятий государственной и муниципальной форм собственности, или предприятий, выполняющих государственные программы.

    К прочим источникам относятся: иностранные инвестиции и средства, привлеченные на условиях совместной деятельности.

   Правильное соотношение между собственными и заемными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия. При невозможности сбалансирования потребности в оборотных средствах с реальными источниками финансирования предприятие должно либо привлечь средства инвесторов - в том случае, если сокращать масштабы деятельности невыгодно, - либо искать пути сокращения самой потребности в средствах за счет ускорения оборачиваемости оборотных средств, а в необходимых случаях за счет сокращения объема хозяйственной деятельности, так как от этого зависит финансовая устойчивость предприятия.

    На этапе анализа состояния оборотного капитала рассматривается эффективность его использования, которая характеризуется его структурой (распределением в операционном цикле), оборачиваемостью и рентабельностью.

    Анализ структуры оборотных средств подразумевает выяснение вопроса о том, за счет каких источников финансируется оборотные средства, и в какие активы они вкладываются. Например, неэффективным считается отвлекать оборотные средства предприятия в краткосрочные финансовые вложения, или допускать неконтролируемый рост дебиторской задолженности в условиях недостатка этих средств.

   Потому что для пополнения оборотных средств, обслуживающих операционный цикл, придется привлекать кредиты и займы - менее надежный и более дорогой источник формирования капитала.

  Эффективность использования финансовых ресурсов предполагает также, что величина и структура текущих активов соответствует потребностям предприятия, которые отражены в общем плане производства и реализации продукции, и что текущие активы являются минимальными и в то же время достаточными для успешной и бесперебойной работы предприятия.

   Показатель оборачиваемости текущих активов характеризует периодичность, с которой средства, вложенные в текущую деятельность, возвращаются на предприятие.

  Высокая скорость оборота средств означает меньшую потребность в них, потому что каждые последующие затраты покрываются новой выручкой.

   Со скоростью оборота средств связаны:

• минимально необходимая величина авансированного капитала;
• потребность в дополнительных источниках финансирования (и плата за них);
• затраты, связанные с хранением товарно-материальных ценностей;
• величина налога на имущество.

   В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, может оцениваться следующими основными показателями: скорость оборота - количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие, и период оборота - средний срок, за который возвращаются денежные средства. При ускорении оборачиваемости оборотных средств снижается потребность в них и создаётся резерв для увеличения выпуска продукции.

    Поэтому ускорение оборачиваемости оборотных средств - это важный фактор повышения эффективности производства. Ускорить оборачиваемость активов можно за счет более полного и рационального использования материальных ресурсов, сокращения времени технологического цикла, ускорения расчетов с покупателями.

   Таким образом, оборотный капитал предприятий есть часть их капитала, стоимость которого в процессе его потребления полностью переносится в стоимость производимой продукции (работ, услуг) и возвращается предприятиям в денежной форме в итоге каждого кругооборота капитала после реализации произведенных товаров. Оборотный капитал представляет собой накапливаемые и используемые предприятиями (организациями) блага, ценности, приносящие хозяйствующим субъектам дисконтированный поток дохода.

   Политика финансирования оборотных активов предприятия призвана отражать общую философию финансового управления предприятия с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, а также корреспондировать с ранее рассмотренной политикой формирования оборотных активов. В процессе выбора политики финансирования оборотных активов используется их классификация по периоду функционирования, т.е. в общем их составе выделяются постоянная и переменная их часть.

   В соответствии с теорией финансового менеджмента существует три принципиальных типа политики финансирования различных групп оборотных активов предприятия.

    Консервативный тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия (за счет минимального объема использования краткосрочных заемных средств), однако увеличивает затраты собственного капитала на их финансирование, что при прочих равных условиях приводит к снижению уровня его рентабельности.

Консервативная политика направлена на отсутствие или низкий удельный вес краткосрочных кредитов и займов в источниках финансирования. Вся потребность в оборотном капитале покрывается только собственным капиталом и долгосрочными пассивами. Такую политику предприятие может проводить в двух случаях: 1) при необходимости экономики всех видов ресурсов для поддержания и укрепления финансового положения предприятия; 2) в условиях полной определенности на рынках капитала, средств производства и рынка товаров. Однако при непредвиденных обстоятельствах на товарном и финансовом рынках может возникнуть риск технической неплатежеспособности (задержка или ошибка в расчетах, ведущая к нарушению сроков поступлений и выплат денежных средств).

   Умеренный (или компромиссный) тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - весь объем переменной т части. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

Умеренная политика может применятся при любом состоянии рынков предприятия, так как позволяет снижать риски.

     Агрессивный  тип политики финансирования оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь набольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов. Такая модель (тип политики) создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а следовательно обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности.

Агрессивную политику предприятие может позволить себе при монопольном положении на рынке или очень высоком уровне рентабельности продажа и производства за счет эксклюзивного товара или услуг, а так же при стабильности макроэкономической ситуации: низком уровне инфляции и процентных ставок, стабильности банковской и финансовой системы, курса национальной валюты и т.п.

   Тот или иной тип политики финансирования отражает коэффициент чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) - минимальное его значение характеризует осуществление предприятием политики агрессивного типа, в то время как достаточно высокое его значение (стремящееся к единице) - политике консервативного типа.

Для организации важно знать соотношение видов политики управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами (табл. 1).

 
Табл.1 Соотношение видов политики управления оборотными активами.

Политика управления краткосрочными обязательствами	Политика управления оборотными активами
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная	Агрессивная
Умеренная	Умеренная	Умеренная	Умеренная
Консервативная	Консервативная	Умеренная	Не сочетается

 

      Как видно из таблицы, консервативная политика управления оборотными активами сочетается с консервативной и умеренной политикой управления краткосрочными обязательствами. В свою очередь, агрессивная политика управления оборотными активами сочетается с агрессивной и умеренной политикой управления краткосрочными обязательствами. Умеренная политика является наиболее терпимой ко всем остальным видам политики.

    Таким образом, в данной главе мы рассмотрели правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия. Прирост собственных оборотных средств, и излишек или недостаток. Политика управления оборотным капиталом, так же важна, т.к. формирование соответствующих принципов финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем рентабельности использования собственного капитала и уровнем риска снижений финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, своеобразным барометром которого выступают сумма и уровень чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала). Оборотный капитал как отдельный объект управления денежным хозяйством состоит из оборотных средств и краткосрочных финансовых вложений. Источниками его воспроизводства являются чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, устойчивые пассивы, краткосрочные кредиты банка, бюджетные ассигнования и прочие источники. Управление оборотным капиталом включает в себя управление оборотными производственными фондами и запасами готовой продукции, дебиторской задолженностью, денежными активами и краткосрочными финансовыми вложениями.