Развитие малого бизнеса в России

Фирмы-консультанты, поставщики оборудования и даже большинство  подрядчиков имеют ограниченные средства для компенсации риска, которые они могут использовать, не подвергая опасности свое существование.

Распределение риска реализуется  при разработке финансового плана  проекта и контрактных документов.

Как и анализ риска, его  распределение между участниками  проекта может быть качественным и количественным.

Модель базируется на стандартных  методах решений, основой которых  является дерево "вероятностей и  решений", используемое для установления последовательности решений.

Последовательность решений  по выбору того или иного заказа определяется на стадии формирования портфеля заказов. Эта проблема носит  двойственный характер, обусловленный  участием в инвестиционном проекте  по меньшей мере двух сторон покупателя и продавца, или заказчика и  исполнителя.

С одной стороны заказчик стремиться по возможности уменьшить  стоимость контракта, при этом все  требования по срокам и качеству должны быть выполненными. С другой стороны  исполнитель при формировании портфеля заказов стремится к получению  максимальной прибыли. Прибыль исполнителя, т.е. оценка портфеля заказов, может  быть определена по следующей формуле:

П = (К + У1)^P(Y1) -(К + Y2)^P(Y2)... (К + Yn)^P(Yn) (2.26)

где П — прибыль фирмы  с учетом неопределенности;

К — первоначальный капитал  фирмы;

Yi — возможная прибыль  фирмы;

i = 1, ... ,n;

n — число возможных  исходов событий при выполнении  проекта;

P(Yi) — вероятность каждого  исхода.

Рост размеров и продолжительность  инвестирования, проектов, разнообразие и сложность, внедрение новых  методов и технологий в их реализацию, высокая динамичность внешней среды, окружающей любую фирму, конкуренция, инфляция и другие отрицательные, факторы  приводят к росту степени риска  в процессе осуществления проекта.

Качественное распределение  риска подразумевает, что участники  проекта принимают ряд решений, которые либо расширяют, либо сужают диапазон потенциальных инвесторов. Чем большую степень риска  участники намериваются возложить  на инвесторов, тем труднее участникам проекта привлечь опытных инвесторов к финансированию проекта.

Поэтому участникам проекта  рекомендуется при ведении переговоров  проявлять максимальную гибкость относительно того, какую долю риска они согласны на себя принять. Желание обсудить вопрос о принятии участниками проекта  на себя большей доли риска может  убедить опытных инвесторов снизить  свои требования.

Страхование риска.

Большинству крупных проектов свойственна задержка в их реализации, что может привести для заказчика  к такому увеличению стоимости работ, которое превысит первоначальную стоимость  проекта. Например, в результате несвоевременного подключения линий электроснабжения. В этом случае штраф за задержку, который должен заплатить подрядчик, окажется значительно меньше потерь заказчика. Выход из такой ситуации заключается в том, что к участию в проекте необходимо привлекать страховые компании.

 

Резервирование  средств на покрытие непредвиденных расходов. Создание резерва средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и, размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта.

Основной проблемой при  создании резерва на покрытие непредвиденных расходов является оценка потенциальных  последствий рисков.

Для определения первоначальных сумм на покрытие непредвиденных расходов, переоценки их в процессе работы над  проектом и уточнения сумм резерва  будущих проектов на основе фактических  данных могут использоваться все  изложенные выше методы качественного  и количественного анализа риска.

При определении суммы  резерва на покрытие непредвиденных расходов необходимо учитывать точность первоначальной оценки стоимости проекта  и его элементов в зависимости  от этапа проекта, на котором проводилась  эта оценка.Точность оценки стоимости  проекта влияет на размер резерва  на покрытие непредвиденных расходов.Если оценка не учитывает в полной мере реальное влияние на проект потенциального риска, то неизбежен значительный перерасход средств.Тщательно разработанная  оценка непредвиденных расходов сводит до минимума перерасход средств.

Определение структуры резерва  на покрытие непредвиденных расходов может производиться на базе одного из двух подходов.

При первом подходе резерв делится на две части: на общий  и специальный. Общий резерв должен покрывать изменения в смете, добавки к общей сумме контракта  и другие аналогичные элементы.Специальный  резерв включает в себя надбавки на покрытие роста цен, увеличение расходов по отдельным позициям, а также  на оплату исков по контрактам.

Многие практики считают, чти надбавки на покрытие роста цен  должны учитываться отдельно от непредвиденных расходов. Это особенно актуально, когда  контракты предусматривают изменение  условий платежи или пересмотр  условий контрактов в соответствии с публикуемыми индексами инфляции.

Второй подход к созданию структуры резерва предполагает определение непредвиденных расходов по видам затрат, например, на заработную плату, материалы, субконтракты.

Такая дифференциация позволяет  определить степень риска, связанного с каждой категорией затрат, которые  затем можно распространить на отдельные  этапы проекта.

Дальнейшее уточнение  размеров непредвиденных расходов требует  установления взаимосвязи с элементами структуры разделения работ на разных уровнях этого деления, в том  числе, на уровне комплексов (пакетов) работ. Преимущество такого детального разделения работ заключается в  том, что оно помогает приобрести опыт и создать базу данных корректировки  непредвиденных расходов.

Этот подход обеспечивает достаточный контроль за непредвиденными  расходами, однако необходимость использования  для этого большего числа данных и оценок позволяет применять  его только для относительно небольших  проектов.

Резерв на непредвиденные расходы определяется только по тем  видам затрат, которые вошли в  первоначальную смету.

Резерв не должен использоваться для компенсации затрат, понесенных вследствие неудовлетворительной работы.

В общем случае резерв может  использоваться для следующих целей:

— выделение ассигнований для вновь выявленной работы по проекту;

• увеличение ассигнований на работу, для выполнения которой было выделено недостаточно средств;
• временное формирование, бюджета с учетом работ, для которых необходимые ассигнования еще не выделены;

— компенсация непредвиденных изменений трудозатрат, накладных  расходов и т.п., возникающих в  ходе работы над проектом.

Текущие расходы резерва  должны отслеживаться и оцениваться  чтобы обеспечить наличие остатка  на покрытие будущих рисков. Непредвиденные расходы включаются в бюджет как  самостоятельная статья и утверждаются ответственным руководителем.

После выполнения работы, для  которой выделен резерв на покрытие непредвиденных расходов, можно сравнить плановое и фактическое распределение  непредвиденных расходов, и на этой основе определить тенденции использования  непредвиденных расходов до завершения проекта. При этом неиспользованная часть выделенного резерва на покрытие непредвиденных расходов может  быть возвращена в резерв проекта.

В простых проектах бюджет для покрытия Непредвиденных расходов может быть передан в распоряжение менеджера проекта, который получает право использовать его в течении  определенного времени или для  определенных целей. Если, например, увеличение объема работ рассмотрено и принято, бюджет менеджера проекта для  покрытия непредвиденных расходов увеличивается, а использованная часть резерва  может быть отнесена на общую смету  проекта.

Определенная часть средств, предназначенная для покрытия непредвиденных расходов, обычно называемая общим  резервом, должна остаться под прямым контролем высших руководителей.

Финансирование проекта  является одним из наиболее важных условий обеспечения эффективности  его выполнения.Финансирование должно быть нацелено на решение двух основных задач:

— обеспечение потока инвестиций, необходимого для планомерного выполнения проекта;

— снижение капитальных  затрат и риска проекта за счет оптимальной структуры инвестиций и получения налоговых преимуществ.

План финансирования проекта  должен учесть следующие виды рисков:

— риск нежизнеспособности проекта;

— налоговый риск;

— риск неуплаты задолженностей;

Риск нежизнеспособности проекта.

Инвесторы должны быть уверены, что предполагаемые доходы от проекта  будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения  окупаемости любых капиталовложений.

Кроме того, финансирование проекта должно удовлетворять существующим федеральным тестам на "адекватную надежность", чтобы определенные инстуциональные инвесторы, например, страховые компании, получили возможность  осуществлять инвестиции в проект.

При обсуждении данного типа гарантий участники проекта должны проявить определенную гибкость в отношениях с инвестором. Например, если при  финансировании проекта появляются трудности с одним из наиболее серьезных тестов на адекватные гарантии—  гарантии выплаты процентов, — то проект может удовлетворять требованиям  другого теста —например, на наличие  контракта на приобретение какой-либо организацией продукта, являющегося  результатом реализации проекта.

 

Налоговый риск.

Налоговый риск включает:

— невозможность гарантировать  налоговую скидку из-за того, что  проект не вступит в эксплуатацию к определенной дате;

— потерю выигрыша на налогах  из-за того, что участники прекратили работы над уже функционирующим, но экономически не оправдавшим себя проектом;

— изменение налогового законодательства, например, увеличение налога на собственность или изменение  плановой нормы амортизации перед  тем как запустить проект в  эксплуатацию;

— решения налоговой службы понижающие налоговые преимущества в результате осуществления проекта. Инвесторам, как правило, удается  частично защитить себя от налогового риска посредством соответствующих  гарантий, включаемых в соглашения и контракты.

Риск неуплаты задолженностей.

Даже успешные проекты  могут столкнуться с временным  снижением доходов из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт, либо снижением цен из-за перепроизводства продукта на рынке. Чтобы защитить себя от таких колебаний, предполагаемые ежегодные доходы от проекта должны перекрывать максимальные годовые  выплаты по задолженностям. Участники  могут применить следующие меры снижения риска от неуплаты задолженностей:

— использование резервных  фондов;

— производственные выплаты;

— дополнительное финансирование.

Помимо достаточности  предполагаемых доходов часто рекомендуется, чтобы план финансирования включал  в себя резервный фонд выплат по задолженностям, который должен поддерживаться на определенном уровне, например, на уровне максимальных ежегодных выплат по задолженностям. Финансовые соглашения должны быть составлены таким образом, чтобы в любом  из них первоначально предусматривались  выплаты по задолженностям, затем  на компенсацию резервного фонда  и, после этого, по участкам и третьим  сторонам. В некоторых проектах вместо резервного фонда выплат по задолженностям может использоваться принцип производственных выплат. В проектах, обеспеченных доходами, участники обязуются осуществлять выплаты по задолженностям, гарантируя на эти цели определенный процент  доходов, получаемых от продукта, производимого  по проекту. При этом недостаточность  поступающих из этого источника  сумм для оплаты задолженностей не рассматривается как невыполнение обязательств: возникающий дефицит  суммируется и выносится на срок окончательной выплаты задолженности. План должен предусматривать возможности  дополнительного финансирования, необходимость  в котором может возникнуть из-за задержки, значительного увеличения масштабов проекта или проблем, связанных с эксплуатацией. Необходимо установить контакт с отдельными кредиторами для обеспечения  покрытия непредвиденных расходов. После  осуществления участниками проекта  надежных мер по снижению риска неуплаты задолженностей, инвестор может применять  соответствующие гарантии частичных  или полных выплат задолженностей в  определенные этапы проекта или  по его завершению. Кроме того, правительственные  организации могут предоставить правительственные гарантии, экспертные гарантии или защиту политического  риска.

 

2.2. Государственная  поддержка малого бизнеса в  России. Финансирование и инвестиционная  поддержка

 

В условиях глубокого экономического кризиса и крайней ограниченности ресурсов для капиталовложений в  экономику России проблема приоритетности выбора направлений инвестиционной деятельности приобретает чрезвычайное значение. Учитывая данное обстоятельство, надо включать в систему таких  приоритетов и сферу малого и  среднего бизнеса. Это вытекает не из конъюнктурных, политических или идеологических установок, а из объективного хода социально-экономических  процессов, из того, каковы место и  перспективы данной сферы в решении  ряда остроактуальных для нашей  страны задач (создания конкурентной среды, повышения уровня и эффективности  занятости населения, отработки  и распространения новых технических  решений и др.).