Системный анализ инновационного процесса

Фактором, стимулирующим развитие практики дополнительных эмиссий, является создание ряда организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг в России, объединение депозитариев, регистраторов, брокеров, дилеров, что значительно упрощает размещение дополнительных выпусков акций. Способствует проведению дополнительных эмиссий и становление инфраструктуры вторичного рынка ценных бумаг. Кроме того, снижение инвестиционной привлекательности других финансовых инструментов создает дополнительные условия для привлечения отечественных инвесторов на вторичный рынок. Следует отметить, что многие иностранные инвесторы также заинтересованы в приобретении (в результате размещения дополнительных акций) определенной части акционерного капитала целого ряда перспективных российских предприятий. Особый интерес к дополнительным эмиссиям акционерных обществ ряда отраслей проявляют банки и банковские ассоциации.

Многие акционерные общества испытывают трудности, связанные с нехваткой финансовых ресурсов. Отсюда неплатежи, недостаточный уровень обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами, задержки выплат заработной платы. По оценкам специалистов 1/5 российских предприятий не используют заемных средств. Заметим, что в большинстве случаев это происходит из-за невозможности выплачивать высокие проценты и низкой платежеспособности предприятий. С другой стороны, с усилением конкуренции предприятия теряют традиционные рынки сбыта. Конкуренты переманивают постоянных смежников, поставщиков более льготными условиями сотрудничества, устанавливают демпинговые цены. Ситуация усугубляется высокими экспортными тарифами и, как правило, низкой конкурентоспособностью отечественных товаров на мировом рынке. В этих условиях дополнительная эмиссия выступает одним из факторов поддержания конкурентных позиций предприятий.

 

К объективным факторам, сдерживающим проведение дополнительных эмиссий, относятся:

Отсутствие свободных финансовых ресурсов для их проведения (требуются средства на рекламу, печатание акций, организацию эмиссии, подготовку проспекта эмиссии и его регистрацию и др.);

Нехватка квалифицированных специалистов, способных грамотно обосновать и эффективно осуществить дополнительную эмиссию;

Отсутствие четко определенного механизма проведения дополнительной эмиссии;

Недостаточное предложение услуг по проведению дополнительных эмиссий из-зиа слабого развития региональной инфраструктуры рынка ценных бумаг;

Неотрегулированность, противоречивость ряда законодательных и нормативных актов. Так, Федеральный закон «Об акционерных обществах» разрешает осуществлять дополнительную эмиссию в любое время, а налоговое законодательство не содержит прямой нормы по вариантам изменения рыночной стоимости имущества акционерного общества в результате дополнительной эмиссии.

 

Ключевая задача дополнительной эмиссии – обеспечение эффективных условий для притока инвестиций. Вместе с тем непродуманная дополнительная эмиссия может привести к серьезным конфликтам в коллективе предприятия и острейшим социально – экономическим проблемам его развития. Как показывает практика, конфликты в трудовом коллективе при дополнительной эмиссии возникают из-за:

Недостаточной информированности членов коллективов об условиях дополнительной эмиссии;

Непродуманности организационных вопросов ее проведения;

Отсутствие контроля;

Игнорирование имеющегося опыта проведения дополнительных эмиссий;

Неучета изменения законодательства и нормативных актов;

Отсутствия рекламы;

Недостаточного опыта организаторов;

Неподготовленности экономического обоснования дополнительного выпуска.

 

Социально – экономические проблемы появляются, если:

Не решены вопросы изменения размера уставного капитала;

Не отрегулированы вопросы изменения номинальной стоимости акций;

Не сбалансированы пропорции между номинальной и реальной рыночной стоимостью акций;

Между стоимостью акций и стоимостью иных аналогичных ценных бумаг;

Не отработан механизм возможной конвертации ценных бумаг;

Не продумана дивидендная политика;

Не согласованы вопросы учетной политики предприятия и условия дополнительной эмиссии;

Не учтены особые мнения совета директоров (наблюдательного совета) и работников дополнительной исполнительной дирекции, интересы отдельных акционеров;

Не определены социально – экономические перспективы развития предприятия;

Не выявлены возможные социально – экономические последствия дополнительной эмиссии;

Не установлены границы возможного финансового риска.