Сущность, цели и задачи финансового менеджмента

2. ЭВОЛЮЦИЯ ФИНАНСОВОГО  МЕНЕДЖМЕНТА В РОССИИ

2.1. Этапы развития  финансового менеджмента на Западе  и в России

В становлении и развитии финансового менеджмента как науки можно выделить четыре этапа.

Первый этап относится к 1850-м гг. Это время можно считать началом истории управления финансами.  Юджин Бригхем, известный американский специалист в области финансового менеджмента, связывает его зарождение в качестве самостоятельной научной дисциплины с 1860-х гг. До этого времени финансами компаний управляли практики. Их опыт не мог эффективно применяться во всех отраслях, использоваться в каждой без исключения ситуации. Развитие сферы управления проходило медленно. После начала первого этапа формирования финансового менеджмента место экспериментальных научных инструментов постепенно заняла наука.

Появление финансового менеджмента как самостоятельной научной дисциплины обусловлено рядом факторов. Во второй половине XIX в. экономическое развитие предприятий стало  приобретать массовые черты. Крупные предприятия нуждались в появлении новых  подходов к формированию и распределению ресурсов, организации финансовых подразделений и служб. В это же время появились  теории финансов и фирмы, которые стали основой для формирования новой науки.

Финансовому менеджменту на данном этапе развития необходимо было разработать общие основы анализа деятельности предприятий, создать инструменты эффективного управления производством, разработать системы мотивации персонала, управления дебиторской задолженностью и запасами, определить источники и формы привлечения капитала в процессе создания новых фирм и компаний.

Таким образом, на Западе финансовый менеджмент на этой стадии своего развития не учитывал специфику компаний. Были разработаны только научные подходы и самые общие методы решения ключевых проблем управления финансами.

Развитие финансового менеджмента как науки в России началось с 1990-х гг. Отечественные теоретики и практики пытались адаптировать западные методы управления финансами для применения в условиях экономики переходного периода.

 Начало второго этапа  развития финансового менеджмента  на Западе характеризовалось  завершением индустриализации. Темпы  роста предприятий ускорялись. Необходимо  было провести систематические  изменения в сфере использования  ресурсов. Постоянно разрабатывались  новые методы управления финансами. Основным задачам финансового  менеджмента стали выработка  критериев, показателей и ориентиров, которые позволят эффективно  использовать имеющиеся ресурсы.

На рубеже XIX-XX вв. рост экономического потенциала в развитых странах, аккумуляция капитала и ускорение его концентрации, монополизация производства привели к необходимости создания новых  форм и методов маневрирования финансовыми ресурсами. Бурное развитие акционерных обществ и усилением роли финансового привели к активному развитию финансового рынка, что послужило толчком к расширению финансовых связей предприятий с субъектами этого рынка.

Существенно изменилась система мотивации персонала. На первый план выходят новые разработки ученых в области мотивации персонала.  Следует отметить, что поиск эффективных методик мотивации персонала характерен для всех этапов развития финансового менеджмента.

На рубеже XIX-XX вв. была предпринята первая попытка научного обобщения накопленного опыта в области менеджмента, и началось формирование основ научного управления компаниями, которое связывается с именами Фредерика Тейлора и Анри Файоля, работы которых были посвящены разработке научных подходов к эффективной мотивации персонала.

На втором этапе развития финансового менеджмента возникают такие направления, как Школа статистического финансового анализа (Ratio Statisticians School) (1860-1880 гг.) и Школа мультивариантных аналитиков (Multivariate Modellers School) (1870-1890 гг.). Основная идея представителей первого направления заключалась в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать. Приверженцы школы мультивариантных аналитиков исходили из идеи построения концептуальных основ, базирующихся на существовании несомненной связи частных коэффициентов, характеризующих финансовое состояние и эффективность текущей деятельности компании.

На втором этапе развития финансового менеджмента были разработаны различные теории, например концепция анализа дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow Analysis Theory), авторами которой являются Джон Вильямсон (John Williamson) и Маер Гордон (Муег Gordon). На Западе в то время она применялась для управления финансами корпораций. Таким образом, на втором этапе развития финансового менеджмента разрабатывались и внедрялись на практике основы финансового анализа компаний. Также в это время большое внимание уделялось поиску соотношения между отдельными видами ресурсов при помощи управления финансами. Эта задача включала в себя такие направления, как оптимизация отношений между основным и оборотным капиталом, производственным капиталом и ликвидными средствами, собственными и заемными средствами.

В течение второго этапа развития финансового менеджмента были разработаны концептуальные основы управления разными видами бизнеса в разных ситуациях. Спектр задач, решаемых финансовым менеджментом, расширился. Акцент сместился на оценку эффективности вложений финансовых ресурсов в разные направления развития бизнеса. Были найдены эффективные соотношения между основным и оборотным капиталом.

В России второй этап развития финансового менеджмента выделить затруднительно. Что касается управления финансами так, как оно понимается в экономически развитых странах, то это направление не могло сформироваться в социалистической экономике ввиду многих причин, в частности из-за отсутствия рынка ценных бумаг и полной финансовой самостоятельности предприятий. Поэтому сегодня некоторые, иногда достаточно крупные российские предприятия решают задачи, аналогичные тем, которые стояли перед западными компаниями на втором этапе развития финансового менеджмента.

В начале 1930-х гг. на Западе финансовый менеджмент постепенно переходил к третьему этапу своего развития. Мировой кризис 1930-х гг. вызвал серьезные экономические затруднения у многих хозяйствующих субъектов большинства стран: спад производства, банкротство. Многие  предприятия столкнулись с финансовыми трудностями. Им необходимо было выживать в условиях растущей конкуренции и кризисных явлений в экономике.  Эти задачи решались посредством грамотного применения денежных ресурсов, оптимизации объема и структур затрат, имущества, капитала, активизации финансовых стимулов. Многие финансово-промышленные группы столкнулись с проблемами дефицита денежных средств, высокими расходами на обслуживание капитала и другими проблемами в новой экономической ситуации.

Важнейшими целями управления финансовой деятельностью компаний в этот период являлись, с одной стороны, вывод компаний из кризисного состояния и предотвращение их банкротства, с другой - восстановление их активности в качестве субъектов финансового рынка. Возникла необходимость сознательного управления финансовыми процессами на уровне руководителей низшего звена, принятия решений иногда рисковых, но приносящих впоследствии позитивные результаты.

На третьем этапе развития финансового менеджмента были найдены коэффициенты, с помощью которых можно было оптимизировать соотношения между отдельными видами ресурсов. Но эти соотношения были определены для периодов относительно стабильного, не кризисного развития экономики. Соотношения и коэффициенты, найденные эмпирическим путем, должны изменяться в зависимости от обстоятельств, развития технологий, увеличения темпов роста производства. На данном этапе решалась задача поиска и обоснования методов управления всеми экономическими ресурсами через управление финансами в кризисных условиях. Большое значение придавалось также управлению рисками. Необходимо было выработать стратегию управления финансовыми ресурсами в неблагоприятных условиях рисков и изменяющейся макро- и микроэкономической ситуации.

На третьем этапе развития финансового менеджмента были разработаны такие важные теоретические концепции и модели, как концепция стоимости капитала (Cost of Capital Theory) (Джон Вильямсон, 1938 г.), концепция структуры капитала (Capital Structure Model) (Франко Модильяни и Мертон Миллер 1958 г.), концепция стоимости денег во времени (Time Value of Money Model) (Ирвинг Фишер 1930 г.), концепция взаимосвязи уровня риска и доходности (Френк Найт, 1921 г.).

В России проблемы и задачи управления финансами аналогичные вышеописанным появились в начале переходного периода, в 1990-е гг. В это время многие предприятия находились на грани банкротства, из-за чего выросла значимость управления денежными потоками и оптимизации структуры активов и капитала. Таким образом, российский финансовый менеджмент в начале 1990-х гг. сразу столкнулся со всей массой проблем, которые возникали на западе постепенно по мере развития науки. Многие российские предприятия, оказавшись на грани банкротства в 1990-х гг., не освоили еще теорий, открытых на Западе в течение первого и второго этапа развития финансового менеджмента. Поэтому решение таких сложных задач, как управление предприятием в условиях кризиса, было для отечественных компаний особенно серьезной проблемой. Данный этап развития финансового менеджмента в России начался гораздо позднее, чем на Западе. Когда некоторые российские предприятия столкнулись с необходимостью осуществлять управление в условиях кризиса, начала ощущаться острая нехватка квалифицированных специалистов. Первоначально управлением денежными потоками и оптимизацией структуры капитала в России занимались специалисты в области экономики предприятия, плановики и бухгалтеры-аналитики.

Таким образом, одной из основных задач третьего этапа развития финансового менеджмента была разработка методов и способов прогнозирования рисков в разных отраслях промышленности. В России эта проблема стояла наиболее остро в начале 1990-х гг. Она была актуальна лишь для тех предприятий, которые к этому времени освоили теории и методы управления финансами, применявшиеся на первом и втором этапах развития финансового менеджмента на Западе.

В 1950-х гг. в западной экономике  произошли изменения, создавшие предпосылки для перехода финансового менеджмента на современный этап. Интеллектуальная революция, подъем хозяйства во многих развитых странах, начавшиеся в 1950-е гг., а также дальнейшее развитие общественных процессов, науки и рыночной инфраструктуры создали предпосылки для формирования целостной научной системы управления финансовой деятельностью предприятий. Этому способствовали такие процессы, как расширение финансовых операций в области хозяйственной деятельности предприятий, появление новых и модернизация ранее действующих финансовых институтов, модификация учета, отчетности, разработка и внедрение более прогрессивных форм и методов расчетов, прогнозирования, планирования, анализа и других форм контроля.

Современный этап характеризуется поступательным экономическим развитием большинства стран, активной интеграцией отдельных национальных экономик в систему мирового экономического хозяйства, началом процессов глобализации экономики. Роль финансовых рынков в деятельности крупных компаний и производственно-хозяйственных комплексов резко возросла. Раньше финансовые ресурсы выступали в качестве посредника в процессе обмена или приобретения экономических ресурсов. Финансовые рынки стали оказывать огромное влияние на все аспекты деятельности крупных компаний. В тоже время способность эффективно управлять финансами, вести операции на финансовых рынках позволили повысить эффективность использования  экономических ресурсов, ставших важнейшим фактором конкурентоспособности компаний.

Управление операциями на финансовых рынках становится мощным инструментом позволяющим добиться оптимального соотношения между  ликвидностью, доходностью и рисками;  обеспечить соответствие между финансовыми ресурсами компании и у скоростью ее роста; оптимизировать  управление рисками предприятий.

К основным методам управления финансами на данном этапе относятся:

- система сбалансированных  показателей (Balanced Scorecard — BSC), разработанная  Дэвидом Нортоном и Робертом  Капланом;

- модель финансового обеспечения  устойчивого роста предприятия (A Model of Optimal Growth Strategy) (Джеймс Ван Хорн 1988 г., Роберт Хиггинс 1997 г.);

 модель оценки финансовых  активов с учетом систематического  риска (Capital Asset Pricing Model) (Уильям Шарп, 1964 г.);

 модель оценки опционов (Option Pricing Model) (Фишер Блэк, Майрон  Скоулз, 1973 г.) и др.

В то время как на Западе современный этап развития финансового менеджмента уже подходит к завершению, в России его достигли лишь отдельные передовые предприятия.

2.2. Развитие финансового  менеджмента в России

В истории формирования теоретических и практических основ финансового менеджмента в России можно выделить три этапа:

I   этап – до октябрьской революции 1917 года;

II этап – с 1917 года до  периода перестройки в России (начало 90-х годов ХХ века);

III этап – с начала 90-х  годов ХХ века до наших дней.

В дореволюционной России финансового менеджмента как самостоятельной науки не существовало. Однако два направления, входящие в базовую структуру этой науки в современном ее понимании – финансовые вычисления и анализ баланса, развивались уже тогда.

Финансовые вычисления появились с возникновением капитализма, а в  ХIХ веке они выделились в отдельную отрасль знаний и стали назывались «коммерческие вычисления» или «коммерческая арифметика». Российские предприниматели уже тогда по достоинству оценили перспективность нового направления. Актуальность и важность коммерческого образования понимали не только финансисты, но и государственные деятели России. В конце 50–х годов ХIХ века в крупных городах Российского государства стали открываться коммерческие училища, торговые школы, курсы.  За период с 1896 по 1906 гг. появилось более 150 дорогостоящих коммерческих школ, большинство из которых были созданы без поддержки государства за счет частных лиц. Все коммерческие науки были основаны на  коммерческой арифметике, без которой не обходится ни одна финансовая операция, ни один торговый акт. В курс коммерческой арифметики того времени входили следующие знания: техника процентных вычислений, включающая простой и сложный проценты; техника вексельных вычислений, изучающая дисконт и методы дисконтирования; техника вексельно-курсовых вычислений; техника вычислений по финансовым операциям, в том числе краткосрочным и долгосрочным вкладам и ссудам. Данные аспекты коммерческой арифметики актуальны и в наше время.

Развитие теории и практики финансовых и коммерческих вычислений в России связано, прежде всего,  с трудами русского математика, финансиста и бухгалтера Н.С. Лунского, одного из родоначальников финансового менеджмента в России.

Следующее направление – анализ баланса развивалось в рамках балансоведения - науки о балансе. В России ее расцвет приходится на первую половину ХХ века. Здесь прежде всего следует отметить А.К.Рощаховского, которого можно считать первым русским бухгалтером, по-настоящему оценившим роль экономического анализа и его взаимосвязь с бухгалтерским учетом. В 1920-е годы теория балансоведения и, в частности, методика анализа баланса была окончательно сформулирована в трудах А.П.Рудановского, Н.А.Блатова, И.Р.Николаева и др.