Управление активами ОАО «Новосибирскэнерго»

На третьей стадии анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей - коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов.

На четвертой стадии анализа рассматривается состав источников финансирования оборотных активов - динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.

II. Выбор политики формирования  оборотных активов предприятия.

Такая политика должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска.

Таблица 2.

ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ 2

подход	реализация на практике	соотношение доходности и риска

запасы

консервативный	Формирование завышенного объема страховых и резервных запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельств.	Большие потери на хранении запасов и отвлечении средств из оборота, как следствие,- снижение доходности. Уровень риска остановки производства - минимальный.
умеренный	Формирование резервов на случай типовых сбоев	Средняя доходность. Средний риск.
агрессивный	Минимум запасов, поставки «точно в срок»	Максимальная доходность, но малейшие сбои грозят остановкой (задержкой) производства.

Дебиторская задолженность

консервативный	Жесткая политика предоставления кредита и инкассации задолженности, минимальная отсрочка платежа, работа только с надежными клиентами	Минимальные потери от образования безнадежной задолженности и задержки оплаты, но уровень продаж и конкурентоспособность невелики.
умеренный	Предоставление среднерыночных (стандартных) условий поставки и оплаты.	Средняя доходность. Средний риск.
агрессивный	Большая отсрочка, гибкая политика кредитования.	Большой объем продаж по ценам выше среднерыночных, но также высока вероятность появления просроченной дебиторской задолженности

Денежные средства

консервативный	Хранение большого страхового остатка денежных средств на счетах	Средняя доходность. Средний риск.
умеренный	Формирование сравнительно не больших страховых резервов, инвестирование только в самые надежные ценные бумаги	Предприятие рискует не расплатиться по срочным обязательствам или понести потери из-за привлечения незапланированного краткосрочного финансирования
агрессивный	Хранение минимального остатка денежных средств, вложение свободных денежных средств в высоколиквидные ценные бумаги

Выбор того или иного подхода зависит от условий, в которых фирма находится в данный момент.

III. Оптимизация объема оборотных  активов.

На этом этапе определяется система мероприятий по сокращению продолжительности производственного и финансового циклов предприятия, которые не должны приводить к снижению объемов производства и реализации продукции. Здесь же определяется общий объем оборотных активов на предстоящий период:

ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп , (4)

где ОАп - общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗСп - сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГп - сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗп - сумма текущей дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДАп - сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

Пп - сумма прочих оборотных активов на конец предстоящего периода.

IV. Оптимизация соотношения постоянной  и переменной частей оборотных  активов.

Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей существования операционной деятельности. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную (или иную циклическую) составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

V. Обеспечение необходимой ликвидности  оборотных активов достигается  правильным соотношением доли  оборотных активов в форме  денежных средств, высоко - и среднеликвидных  активов.

VI. Обеспечение необходимой рентабельности  оборотных активов достигается своевременным использованием временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений.

VII. Минимизация потерь оборотных  активов в процессе их использования.

На этом этапе разрабатываются мероприятия по снижению риска потерь от различных факторов (прежде всего инфляционных и связанных с возможностью невозврата дебиторской задолженности).

VIII. Выбор форм и источников  финансирования оборотных активов.

На данном этапе учитывается стоимость привлечения различных источников финансирования.

Источники финансирования оборотных активов неразличимы в процессе кругооборота капитала. Выбор соответствующих источников финансирования в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Деление оборотных активов на собственные и заемные указывает источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотных активов в постоянное или временное пользование.

Собственные оборотные активы формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и т.д.), и находятся в режиме постоянного пользования. Потребность предприятия в собственных оборотных активах является объектом планирования и отражается в его финансовом плане.

Коэффициент обеспеченности собственными активами общей величины оборотных активов:

Ко = Соа/ОА, (5)

где Ко -коэффициент обеспеченности собственными активами,

Сср - собственные оборотные активы,

ОА - величина оборотных активов, т.е. стр.290 баланса.

Заемные оборотные активы формируются на основе банковских кредитов и кредиторской задолженности. Все заемные активы предоставляются во временное пользование. Одна часть этих активов (кредиты и займы) платная, другая (кредиторская задолженность) - как правило, бесплатная.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов происходит их разделение по основным видам.

Рассмотрим особенности управления отдельными видами оборотных активов предприятия.

Одним из основных видов оборотных активов являются производственные запасы предприятия, которые включают в себя сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

Управление запасами условно можно разделить на две части16:

· первая часть - это составление отчетности по запасам и обработка иных данных, связанных с текущим контролем их уровня.

· вторая часть - периодический мониторинг запасов.

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами.

Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.

Разработка политики управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых работ, основными из которых являются следующие9:

1. анализ запасов товарно-материальных  ценностей в предшествующем периоде;

2. определение целей формирования  запасов;

3. оптимизация размера основных групп текущих запасов;

4. обоснование учетной политики  запасов;

5. построение эффективных систем  контроля за движением запасов  на предприятии;

1. Анализ запасов товарно-материальных  ценностей в предшествующем периоде.

На этом этапе анализируется удельный вес запасов в общем объеме оборотных активов, динамика изменения общей суммы запасов, их структуры; выявляются сезонные колебания размеров запасов; оценивается оборачиваемость запасов; изучается объем и структура текущих затрат по обслуживанию запасов18.

2. Определение целей формирования  запасов.

Цели управления запасами весьма противоречивы:

- с точки зрения финансов, предпочтительно  сохранить низкий уровень запасов, поскольку высокий уровень запасов  способствует замораживанию капитала.

- с точки зрения маркетинга, целесообразно наличие высокого уровня запасов, для увеличения продаж.

- с точки зрения производства, необходимо иметь уровень запасов, достаточный для эффективного  производства12.

Исходя из перечисленных противоречий, задача управления запасами заключается в том, чтобы найти баланс между этими противоречивыми целями и управлять уровнем запасов в соответствии с интересами предприятия в целом12.

3. Оптимизация размера основных  групп текущих запасов.

Оптимизация размера основных групп текущих запасов связана с предварительным разделением всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на два основных вида - производственные запасы (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов) и запасы готовой продукции. В разрезе каждого из этих видов выделяются запасы текущего хранения - постоянно обновляемая часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства продукции или ее реализации покупателям.

4. Обоснование учетной политики  запасов

В практике финансового менеджмента для отражения реальной стоимости запасов применяются следующие методы:

1) метод идентифицированной себестоимости  соответствующей единицы запасов. Этот метод используется при  выполнении специальных заказов и проектов9;

2) метод ФИФО. Метод оценки материально  производственных запасов по  их первоначальной стоимости. При  этом применяется правило «первая  партия на приход - первая в  расход», т.е сначала списываются  в расход материально производственные запасы по цене первой закупочной партии, затем второй, третий и т.д., в порядке очередности до исчерпания общего количества запасов;

3) метод ЛИФО. Метод оценки материально  производственных запасов по  восстановительной стоимости (по  текущим ценам), по правилу «последняя партия на приход - первая в расход». Материально производственные запасы, выдаваемые со склада, оцениваются по стоимости последнего приобретения, затем предыдущего и т.д.;

4) метод нормативных затрат. Оценка  по нормативным затратам состоит в применении норм расходов на единицу продукции, установленных предприятием с учетом нормальных уровней использования запасов, труда, производственных мощностей и действующих цен.

5) метод цены продажи. Оценка  запасов эти методом используется на предприятиях розничной торговли путем применения среднего процента торговой наценки на реализуемые товары9.

Для всех видов и разновидностей запасов, имеющих одинаковое назначение и одинаковые условия использования, может применяться только один из приведенных методов оценки.

5. Построение эффективных систем  контроля за движением запасов  на предприятии.

Основными задачами такой системы является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в оборот излишне сформированных их видов.

Наиболее простой и распространенный метод контроля за запасами состоит в АВС-методе контроля. Согласно этому методу запасы материалов делятся на три категории по степени важности (стоимости) отдельных видов.