Управление финансовыми рисками

Содержание

 Введение                                                                                                                 3                                                                                                           

1. Риск банкротства как основной вид финансовых рисков.

    Прогнозирование банкротства предприятия.                                                 5                                                                                  

2. Способы оценки степени риска и методы управления

    финансовым риском.                                                                                        8

3. Риск- менеджмент и этапы организации риск-менеджмента.                     12

4. Анализ риска банкротства.                                                                              20

5. Мероприятия  по снижению финансовых рисков.                                          22

Заключение                                                                                                           24

Список литературы                                                                                             

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Осуществление финансовой деятельности в современных  условиях невозможно без специальных  методов анализа и управления рисками. Функция управления финансовыми рисками приобретает все большую роль и становится одним из важнейших условий обеспечения финансовой стабильности предпринимательских организаций.

            Последние 30-40 лет на Западе  управление рисками развивалось как система понятий и дисциплин, целью которой является помощь в организации защиты от негативных финансовых последствий, непредвиденных событий или неблагоприятных обстоятельств, возникающих в процессе деятельности предпринимательской фирмы.

            Управление финансовыми рисками  фирмы представляет собой специфическую  сферу финансового менеджмента,  которая за рубежом в последние  годы выделилась в особую сферу  деятельности — «риск-менеджмент».  Управление финансовыми рисками  включает в себя разработку и реализацию экономически обоснованных для фирмы рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска при осуществлении финансовых сделок или финансовых операций до приемлемого финального уровня.

Актуальность данной темы обусловлена наличием неразрывной связи понятия «риска» с хозяйственной деятельностью человека. Его существование связано с невозможностью во многих случаях со 100% уверенностью предвидеть наступление тех или иных событий, которые могут не зависеть от наших желаний, действий, поступков. Несмотря на то, что риск присутствует практически во всех сферах человеческой деятельности, точно сформулировать его определение достаточно сложно.

Определение вероятности  банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Риск банкротства как основной вид финансовых рисков.

Прогнозирование банкротства предприятия

Предсказание  банкротства как самостоятельная  проблема возникла  в  передовых капиталистических странах (и в первую очередь, в США) сразу после  окончания второй мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств, в связи с резким  сокращением  военных   заказов,   неравномерность   развития   фирм, процветание  одних  и  разорение  других.  Естественно,  возникла   проблема возможности априорного определения условий, ведущих фирму к банкротству.

Вначале этот вопрос решался на эмпирическом, чисто  качественном  уровне  и, естественно, приводил  к  существенным  ошибкам.  Первые  серьезные  попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60- м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.

Известны два  основных подхода к предсказанию банкротства.

Первый базируется на финансовых данных и  включает  оперирование  некоторыми коэффициентами:  приобретающим  все  большую   известность   Z-коэффициентом Альтмана (США),  коэффициентом  Таффлера,  (Великобритания),  и  другими,  а также умение "читать баланс".

Второй исходит  из данных по обанкротившимся  компаниям  и  сравнивает  их  с соответствующими данными исследуемой компании. Первый подход, бесспорно эффективный при прогнозировании банкротства,  имеет три существенных недостатка. Во-первых,  компании,  испытывающие  трудности, всячески задерживают публикацию своих отчетов, и, таким образом,  конкретные данные могут годами оставаться недоступными. Во-вторых, даже если  данные  и сообщаются, они могут оказаться "творчески обработанными".  Требуется особое  умение,  присущее  даже не всем опытным исследователям, чтобы выделить массивы подправленных  данных

и оценить степень  завуалированности. Третья  трудность  заключается  в  том, что некоторые  соотношения,  выведенные  по  данным  деятельности  компании, могут свидетельствовать о неплатежеспособности в  то  время,  как  другие  – давать  основания  для  заключения  о  стабильности   или   даже   некотором улучшении. В таких условиях трудно судить о реальном состоянии дел.

Второй подход основан на сравнении признаков  уже обанкротившихся компаний. За  последние 50 лет опубликовано множество списков обанкротившихся компаний.  Некоторые  из  них содержат их описание  по  десяткам  показателей.  К  сожалению,  большинство списков не упорядочивают эти данные по степени важности  и  ни  в  одном  не проявлена  забота  о   последовательности.

В отличие от описанных "количественных" подходов к предсказанию  банкротства в  качестве   самостоятельного   можно   выделить   "качественный"   подход, основанный  на   изучении   отдельных   характеристик,   присущих   бизнесу, развивающемуся  по  направлению  к  банкротству.   Если   для   исследуемого предприятия характерно наличие таких характеристик,  можно  дать  экспертное заключение о неблагоприятных тенденциях развития. Прежде чем переходить непосредственно к описанию  методик,  реализующих  эти подходы, необходимо четко уяснить, что именно мы  собираемся  предсказывать.

Общепринятым  является мнение, что банкротство  и  кризис  на  предприятии  – понятия  синонимичные;  банкротство,  собственно,  и   рассматривается   как крайнее проявление кризиса. В  действительности  же  дело  обстоит  иначе  – предприятие подвержено различным видам кризисов (экономическим,  финансовым, управленческим) и  банкротство  –  лишь  один  из  них.  Во  всем  мире  под банкротством принято  понимать  финансовый  кризис,  то  есть  неспособность фирмы выполнять  свои  текущие обязательства.  Помимо этого, фирма может испытывать  экономический  кризис  (ситуация,  когда  материальные   ресурсы компании  используются  неэффективно)  и  кризис  управления  (неэффективное использование  человеческих  ресурсов,  что  часто  означает  также   низкую

компетентность руководства и, следовательно, неадекватность  управленческих решений требованиям окружающей среды).  Соответственно,  различные  методики предсказания банкротства, как принято называть их в  практике, на  самом  деле,  предсказывают  различные  виды  кризисов.  Именно  поэтому оценки, получаемые при их помощи, нередко столь сильно различаются.  Видимо, все эти методики вернее было бы назвать - кризис-прогнозными  (К-прогнозными).

Любой из  обозначенных  видов  кризисов  может  привести  к коллапсу, смерти предприятия. В этой  связи,  понимая  механизм  банкротства как юридическое признание такого коллапса,  данные  методики  условно можно назвать методиками предсказания банкротства. Представляется, однако, что ни одна из них не может претендовать на использование в качестве  универсальной именно по причине "специализации" на каком-либо одном виде кризиса.  Поэтому кажется  целесообразным  отслеживание  динамики   изменения   результирующих показателей по  нескольким  из  них. Выбор конкретных  методик,  очевидно, должен диктоваться особенностями отрасли, в  которой  работает  предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться  корректировке  с учетом специфики отраслей.

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Способы оценки степени риска и методы управления финансовым риском

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, кредитные операции и др.) связаны с довольно существенным риском. Они требуют оценить степень риска и определить его величину.

Степень риска - это вероятность наступления случая потерь, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может  быть:

• допустимым - имеется угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;
• критическим - возможно непоступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;
• катастрофическим - возможны потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Количественный  анализ - это определение конкретного  размера денежного ущерба отдельных  подвидов финансового риска и  финансового риска в совокупности.

В абсолютном выражении  риск может определяться величиной  возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном  выражении риск определяется как  величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потерями будем считать случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Предпринимательские потери - это в первую очередь случайное снижение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь и характеризует степень риска. Отсюда анализ риска прежде всего связан с изучением потерь.

В зависимости  от величины вероятных потерь целесообразно  разделить их на три группы:

• потери, величина которых не превышает расчетной прибыли, можно назвать допустимыми;
• потери, величина которых больше расчетной прибыли относятся к разряду критических - такие потери придется возмещать из кармана предпринимателя;
• еще более опасен катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести потери, превышающие все его имущество.

Говоря о  том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, следует учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным.

Объективным методом  пользуются для определения вероятности наступления события на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие.

Субъективный  метод базируется на использовании  субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким  предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

Таким образом, в основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между  определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Залогом выживаемости и основой стабильного положения  предприятия служит его устойчивость. Различают следующие грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Финансовая  устойчивость предприятия - это такое  состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечивается развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

Таким образом, задача финансового менеджера заключается  в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены  в денежном выражении, оцениваются  также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.