Управление финансовыми рисками

На практике это предполагает поиск компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о том, какие действия для этого следует реализовать (включая отказ от каких бы то ни было действий).

Конечная цель управления риском должна способствовать реализации общей стратегии ведения бизнеса. В финансовом менеджменте она заключается в получении наибольшей выгоды при оптимальном или приемлемом для предпринимателя соотношении дохода и риска.

Выявление, учёт, анализ, оценка и планирование возможных потерь составляют суть управления финансовыми рисками. Известно, что в крупных западных компаниях на выполнение этих функций финансовые менеджеры затрачивают до 45% рабочего времени.[11]

Система управления финансовыми рисками состоит  из двух подсистем: управляемой (объекта управления) и управляющей (субъекта управления).

Объектом  управления здесь выступают рисковые операции и возникающие при этом финансовые отношения между участниками хозяйственной деятельности в процессе её осуществления. Подобные отношения возникают между страхователем и страховщиком, заёмщиком и кредитором, заказчиком и подрядчиком, партнёрами по бизнесу и т.п.

Субъект управления - это группа людей (финансовый менеджер, специалист по рискам и др.), которая посредством различных приёмов и методов осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.

Важнейшее значение для эффективного управления финансовыми рисками имеет адекватное информационное обеспечение. Оно включает широкий спектр различных видов деловой информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой, юридической, технической и т.д. Наличие надёжной и актуальной информации позволяет быстро принимать управленческие решения, оказывающие влияние на снижение рисков и увеличение прибыли. Надлежаще информационное обеспечение и его эффективное использование при проведении рисковых операций сводит к минимуму вероятность ущерба и потерь.[11]

 

 

 

 

 

Принципы управления финансовыми рисками

Управление  финансовыми рисками предприятия  основываются на определенных принципах, основные из них представлены на рисунке 1.2.[3]

Рис.1.2. Принципы управления финансовыми рисками.

Методы управления финансовыми  рисками

Методы управления рисками направлены на трансформацию  их воздействия. Главной целью применения методов управления рисками на основе их оценки является повышение эффективности  деятельности экономического субъекта. Результативность методов управления рисками повышается при их реализации на основе системного подхода.

Управление  финансовыми рисками связано  с качественными и количественными  методами анализа рисков, с формами  и способами управления рисками. Риск - категория вероятностная (вероятность наступления определённого уровня потерь или недополучения эффекта по сравнению с желаемым уровнем).[9]

Количественный анализ - это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в совокупности. Известны следующие количественные методы анализа риска: статистический (показатели вариации); анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический метод (сравнение с нормативами, использование формализованных алгоритмов); метод аналогий (сравнение с аналогичным проектом).

Наиболее часто используются статистический и экспертный методы.

Статистический метод - показатели абсолютной и относительной меры риска.

Субъективный метод базируется на использовании субъективных критериев, которые основываются на различных предположениях. К таким предположениям могут относиться суждение оценивающего, его личный опыт, оценка эксперта по рейтингу, мнение аудитора-консультанта и т.п.

Суть статистического  метода заключается в том, что  изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном  производстве, устанавливаются величина и частотность получения той, или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.

Приёмы управления рисками состоят из средств разрешения рисков (их избежание, удержание, передача, снижение степени) и способов снижения рисков. Способы снижения степени риска: диверсификация; лимитирование (установление предельных сумм расходов, продаж, кредита); страхование и самострахование (создание резервов под обесценение ценных бумаг, сомнительных долгов и т.д.).[9]

Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска с учётом показателей финансовой устойчивости фирмы. В данном случае можно просто обойтись стандартными приёмами финансового анализа результатов деятельности основного предприятия и деятельности его контрагентов (банка, инвестиционного фонда, инвестора, покупателя и т.п.)

Метод экспертных оценок обычно реализуется путём обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска. Данный способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учёте всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий. Индексация представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе её лежит использование индексов. Качественный анализ представляет собой идентификацию всех возможных рисков.

Качественный анализ может быть сравнительно простым, его главная задача - определить факторы риска, этапы работы, при выполнении которых риск возникает и т.д.

В зависимости  от полученных результатов определяют, насколько безопасна среда, в  которой функционирует фирма  либо осуществляется реализация данного проекта.[4]

Политика управления финансовыми рисками

Основываясь на выше рассмотренных основных принципах  управления финансовыми рисками  на предприятии формируется специальная  политика управления финансовыми рисками.[8]

Политика управления финансовыми  рисками представляет собой часть общей финансовой стратегии предпиятия, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации возможных негативных финансовых последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов финансовой деятельности.

На рис.1.3. представлено в виде следующих мероприятий, основное содержание политики управления финансовыми рисками (рис.1.3.)[6]

В процессе исследования факторы, влияющие на уровень финансовых рисков, подразделяются на: объективные (внешнего характера) и субъективные (внутреннего характера). Система основных факторов, приведена на рис.1.4.

 

Рис.1.3. Основное содержание политики управления финансовыми рисками предприятия.

Рис.1.4. Система основных факторов, влияющих на уровень финансовых рисков предприятия.[6]

Механизмы нейтрализации  финансовых рисков

В системе  методов управления финансовыми  рисками предприятия основная роль принадлежит внутренним механизмам их нейтрализации.

Внутренние механизмы нейтрализации  финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия. Преимуществом использования внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности предприятия и его финансовых возможностей, позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе нейтрализации их негативных последствий.[10]

Система внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных методов:

1. Наиболее простым методом в системе внутренних механизмов нейтрализации финансовых рисков является их избежание. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид финансового риска. К числу основных таких мероприятий относятся:

• отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок;
• отказ от продолжения хозяйственных отношений с партнёрами, систематически нарушающими контрактные обязательства;
• отказ от использования в высоких объёмах заёмного капитала;
• отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах;
• отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых инвестициях. 

Отвержение  перечисленных рисков лишает предприятие  дополнительных источников формирования прибыли, а соответственно отрицательно влияет на темпы его экономического развития и эффективность использования  собственного капитала.

2. Важным направлением  нейтрализации финансовых рисков  является лимитирование их концентрации. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т.е. по финансовым операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска. Такое лимитирование реализуется путём установления на предприятии соответствующих внутренних финансовых нормативов в процессе разработки политики осуществления различных аспектов финансовой деятельности.

Лимитирование концентрации финансовых рисков является одним из наиболее распространённых внутренних механизмов риск-менеджмента, реализующих финансовую идеологию предприятия в части принятия этих рисков и не требующих высоких затрат.

3. Механизм диверсификации используется, прежде всего, для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков. В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть использованы следующие её направления:

• диверсификация видов финансовой деятельности;
• диверсификация валютного портфеля («валютной корзины») предприятия;
• диверсификация депозитного портфеля;
• диверсификация кредитного портфеля;
• диверсификация портфеля ценных бумаг;
• диверсификация программы реального инвестирования.

Характеризуя  механизм диверсификации в целом, следует  отметить, что он избирательно воздействует на снижение негативных последствий  отдельных финансовых рисков. Обеспечивая  несомненный эффект в нейтрализации  комплексных, портфельных финансовых рисков несистематической (специфической) группы, он не даёт эффекта в нейтрализации подавляющей части систематических рисков - инфляционного, налогового и других. Поэтому использование этого механизма носит на предприятии ограниченный характер.[7]

4. Механизм трансферта финансовых рисков основан на частой их передаче партнёрам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнёрам передаётся та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

5. Механизм самострахования финансовых рисков основан на резервировании предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолевать негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов. Основными формами этого направления нейтрализации финансовых рисков являются:

• формирование резервного (страхового) фонда предприятия;
• формирование целевых резервных фондов;
• формирование резервных сумм финансовых ресурсов в системе бюджетов, доводимых различным центрам ответственности; формирование системы страховых запасов материальных и финансовых ресурсов по отдельным элементам оборотных активов предприятия;
• нераспределённый остаток прибыли, полученной в отчётном периоде.

Используя этот механизм нейтрализации финансовых рисков, необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах, хотя и позволяют быстро возместить понесённые предприятием финансовые потери, однако «замораживают» использование достаточно ощутимой суммы финансовых ресурсов. В результате этого снижается эффективность использования собственного капитала предприятия, усиливается его зависимость от внешних источников финансирования. Это определяет необходимость оптимизации сумм резервируемых финансовых ресурсов с позиций предстоящего их использования для нейтрализации лишь отдельных видов финансовых рисков. К числу таких рисков могут быть отнесены:

• нестрахуемые виды финансовых рисков;
• финансовые риски допустимого и критического уровня с невысокой вероятностью возникновения;
• большинство финансовых рисков допустимого уровня, расчётная стоимость предполагаемого ущерба по которым невысока.