Управление капиталом, оптимизация его структуры

Министерство образования РФ

Курский государственный технический  университет

 

Кафедра экономики  и менеджмента

 

 

                                                                                                    «Утверждаю»

                                                                                                     Зав. кафедрой

                                                                                                       д-р экон. наук, профессор

                                                                                                        _________Э.Н.Кузьбожев 

         «____»____________2002

 

Курсовая работа по дисциплине

 

«Финансовый менеджмент»

на тему: «Управление  капиталом, оптимизация 

его структуры»

 

 

 

Выполнил:      _________________________________ cт. гр. ЭК-82 С.М. Косинова

 

Руководитель:   _______________________________    

 

Работа защищена   ______________________  Оценка   ________________________

Члены комиссии    ______________________________      Н.Е. Пешехонова

 

                                    ________________________   М.Ю. Белоусова

Курск 2002

 

 

 

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

 

ВВЕДЕНИЕ	3
1. КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ  – ОСНОВА ФИНАНСОВОЙ               УСТОЙЧИВОСТИ	5
1.1. Понятие, состав и структура  собственного капитала	5
1.2. Содержание и сущность заёмного  капитала	11
1.3. Концепции управления капиталом,  оптимизация         его  структуры	15
2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ
2.1. Методы оптимизации структуры  капитала	21
2.2. Механизм управления  структурой капитала на основе          финансового левериджа	28
2.3. Использование имитационного моделирования                    для управления капиталом	32
3. УПРАВЛЕНИЕ  КАПИТАЛОМ ОАО  “КУРСКАТОМ-                          ЭНЕРГОСТРОЙ” И ОПТИМИЗАЦИЯ ЕГО  СТРУКТУРЫ	36
3.1. Анализ состава и структуры капитала  предприятия	36
3.2. Построение имитационной модели  для определения                      рациональной структуры капитала	42
3.3. Особенности эффективности функционирования предприятия                    с предложенной структурой капитала	46
ЗАКЛЮЧЕНИЕ	48
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ	50
ПРИЛОЖЕНИЕ	52

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

 В настоящее время, в условиях  существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, вложенным в предприятие.

Зачастую, на практике капитал предприятия  рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как правило, выносится непосредственно сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается роль капитала, хотя именно капитал и является объективной основой возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как таковая. Все это обуславливает особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия на различных этапах его существования.

Целью курсовой работы является разработка рациональной структуры капитала. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. определить понятие и сущность структуры капитала;
2. изучить основные методы управления капиталом предприятия;
3. рассмотреть концепции управления капиталом;
4. оптимизировать структуру капитала ОАО “Курскатомэнергострой”.

Объект исследования - процесс управления структурой капитала. Предметом исследования является структура  капитала ОАО «Курскатомэнергострой».

При написании работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, экономический анализ. Основные методологические аспекты, которые послужили базой для управления, изложены в книге Бланка И. А. “Управление формированием капитала.”, Теплова Т.В. “Финансовые решения: стратегия и тактика. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. “Управление финансами”. Данные источники содержат множество аналитических исследований, в данном случае вполне целесообразно их применение. Особое место занимает анализ информационного материала в периодических изданиях Грачева А.В. в журнале “Финансовый менеджмент”.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ  – ОСНОВА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

 

1.1. Понятие, состав  и структура собственного капитала

 

 

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли.

Капитал —  одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

В российской практике капитал  предприятия часто разделяют  на капитал активный и пассивный. С методологической точки зрения это неверно. Такой подход является причиной недооценки места и роли капитала в бизнесе и приводит к поверхностному рассмотрению источников формирования капитала. Капитал не может быть пассивным, так как является стоимостью, приносящей прибавочную стоимость, находящуюся в движении, в постоянном обороте. Поэтому более обоснованно здесь применять понятия источников формирования капитала и функционирующего капитала [7, с. 69].

Структура источников образования  активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Собственный капитал  состоит из уставного, добавочного  и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью. Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

 

 

 

Рис. 1. Формы функционирования собственного капитала предприятия

 

Акционерный капитал — это собственный капитал акционерного общества (АО). Акционерным обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. Участники АО (акционеры) не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций [11, c.34].

Уставный капитал при  этом представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество  при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал [1, c.75].

В Гражданском кодексе  РФ предусмотрено требование о том, что, начиная со второго года деятельности предприятия его уставный капитал не должен быть меньше, чем чистые активы. Если данное требование нарушается, то предприятие обязано уменьшить (перерегистрировать) уставный капитал, поставив его в соответствие с величиной чистых активов (но не менее минимальной величины). Формирование резервного капитала является обязательным для акционерных обществ, его минимальный размер не должен быть менее 15%  от уставного капитала.

В отличие от резервного капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные  фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности [4, с.99].

Следующий элемент собственного капитала — добавочный капитал, который показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

В хозяйствующих субъектах  возникает еще один вид собственного капитала — нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль — чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

Целевые (специальные) фонды  создаются за счет чистой прибыли  хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение [17, c. 191-192].

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая — добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капитал  находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала — чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой [7, с. 98-99].

Все источники формирования собственного капитала можно разделить  на внутренние и внешние (рис.2).