Управление международными инвестициями

Вопрос  №1. Управление международными инвестициями.

Международные инвестиции — прежде всего вид движения мирового финансового (денежного) капитала. Т.е.инвестирование мировых финансов происходит в те отрасли (регионы), которые в будущем принесут наибольшую прибыль.

Участники международных инвестиций — как правило, государство, в виде органов власти (исполнительных), крупные инвесторы в лице частных лиц, крупнейшие корпорации.

Потребности участников международных инвестиций:

1. Государство — вклады в значимые для общества сооружения, такие как города, школы и др. крупные объекты, а так же вклады на поддержку обороноспособности страны, культуру и образование.
2. Корпорации — вклады в крупное строительство, покупка сооружений, вклады в развитие новых технологий и другие.
3. Частные лица — как ни странно, приобретение товаров, для поддержания определенного уровня жизни, а так же приобретение определенных услуг.

Для обеспечения  потребностей сами корпорации, государства  выпускают краткосрочные бумаги представляющие ценность, а так же долгосрочные (облигации, векселя).

На уровне частных лиц предоставляются  потребительские кредиты, которые  помогают удовлетворить потребности.

Международные инвестиции представляют собой покупку  и продажу определенных товаров  называемых международными инвестиционными (экономический смысл). Они приносят прибыль, которую потом используют для удовлетворения потребностей.

Международный инвестиционный товар причисляют к  группе товаров называемых биржевыми, которые в свою очередь отвечают потребностям инвесторов, и являются ликвидными, т.е. подлежат обмену на деньги.

По способу  участия в управлении инвестиционными  потоками различают прямые и портфельные виды международных инвестиций.

Международные портфельные инвестиции — это вложение капитала в иностранные паевые или долговые ценные бумаги с целью получения дохода без права реального контроля над объектом инвестирования. 
Основой международных портфельных инвестиции есть большей частью частный предпринимательский капитал. Главная задача портфельного инвестирования - улучшение условий инвестирования за счет предоставления совокупности ценных бумаг (при условиях их удачной комбинации) таких инвестиционных характеристик, которых не предоставляет ни один отдельно взятая ценная бумага. 
Только в процессе формирования портфеля ценных бумаг достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Итак, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого обеспечивается необходимая инвестору постоянство дохода при условиях минимального риска.

Главным мотивом осуществления международного портфельного инвестирования есть стремления вложить капитал в ту страну и  в такие ценные бумаги, в которых  он будет приносить максимальная прибыль за допустимого уровня риска. Иногда портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денежных средств от инфляции и получение спекулятивного дохода.

Как отмечалось выше, в 1990-те года совокупный объем  портфельных инвестиций превысил объем  прямых инвестиций. Однако на динамику портфельных инвестиций крайне отрицательно повлияла «азиатский кризис» 1997—1998 гг., вследствие чего объем портфельных инвестиций в 1998 г. сократился сравнительно с предыдущим годом в 1,6 раза. В значительной мере сокращения связанное с выводом средств из рынков, которые формируются.

Портфельные инвестиции, наравне с займами, является наиболее динамической частью мировых  финансовых потоков. И потому, учитывая масштабы подобных инвестиций, их свободный, неконтролируемый перелив способный  чувствительно дестабилизировать  финансовую систему почти любого рынка, который формируется. Отсюда и необходимость разного подхода  к регулированию прямых и портфельных  инвестиций.

Прямые  иностранные инвестиции (ПИИ) в общем  смысле - иностранные инвестиции, достаточно крупные для того, чтобы позволить  инвестору установить эффективный  контроль за управлением предприятием и создать у него долговременную заинтересованность в успешном функционировании и развитии этого предприятия.

В качестве наиболее распространенного определения  прямых иностранных инвестиций в  современной литературе используется формулировка Всемирной торговой организации (ВТО): ПИИ - такой вид инвестиций, при котором инвестор-резидент одной  страны (страны-хозяина), размещает  свои активы в другой стране (стране-реципиенте), при условии получения (сохранения) контроля за этими активами.

Осуществление прямого инвестирования может проходить  в виде следующих операций:

приобретение компанией из страны-хозяина доли в компании в стране-реципиенте;

передача капитала (акций) от материнской компании в стране-хозяине в дочерние компании в стране-реципиенте;

реинвестирование прибыли дочерних компаний

предоставление долгосрочных и краткосрочных займов материнской компанией своей дочерней компании в стране-реципиенте.

действующее российское законодательство устанавливает специальные критерии отнесения иностранных инвестиций к прямым. Прямыми иностранными инвестициями считаются:

приобретение  иностранным инвестором не менее 10 процентов акций (долей) в уставном (складочном) капитале российской коммерческой организации;

вложение  капитала в основные фонды филиала  иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации;

осуществление на территории Российской Федерации  иностранным инвестором как арендодателем  финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической  деятельности Содружества Независимых  Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.

Согласно  методологии, используемой Федеральной  службой государственной статистики (Росстат), прямые иностранные инвестиции - это инвестиции, сделанные иностранными инвесторами, а также зарубежными  филиалами российских юридических  лиц, полностью владеющими организацией или контролирующими не менее 10% акций или уставного (складочного) капитала организации - объекта предпринимательской  деятельности на территории России. Капитал  может вкладываться в виде денежных средств, паев, акций и других ценных бумаг; кредитов; технологий, машин, оборудования; лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей и пр.

Таким образом, основной чертой прямых иностранных  инвестиций является то, что они  осуществляются с целью приобретения устойчивого влияния на предприятие. Это отличает прямые иностранные  инвестиции от портфельных (покупка  акций, паев, составляющих менее 10% в  уставном (складочном) капитале организации, а также облигаций, векселей и  других долговых ценных бумаг) и прочих (торговые кредиты и т.п.). То есть если прямые инвестиции обеспечивают контроль над производством, то портфельные - только получение дохода (например, дивидендов).

Возможно, гораздо более важным различием  между этими видами инвестиций является механизм инвестирования в том и  другом случае. Как правило, прямые инвестиции осуществляются в конкретное производство (новое или уже функционирующее), ориентируясь на конкретную рыночную стратегию и технологию производства и управления. В то же время портфельные  инвестиции, независимо от их величины, представляют собой денежный капитал, который вкладывается в определенный сектор экономики или определенную компанию данной страны, ориентируясь на достигнутые финансовые результаты или на те, которые могут быть достигнуты.

Можно выделить еще одну характеристику прямых иностранных инвестиций - комплексность. Стандартный пакет активов прямых иностранных инвестиций включает следующие  элементы:

1) капитал,  то есть поток финансовых средств, как правило, для долгосрочных проектов;

2) технологию;

3) доступ  к рынкам, особенно экспортным, для  товаров принимающих стран;

3) квалифицированные  кадры и новые методы управления  и организации производства;

4) экологические  активы: прямые иностранные инвестиции  способствуют разработке экологически  чистых технологий и современных  систем рационального использования  окружающей среды.

Одной из популярных форм привлечения иностранных  инвестиций является создание предприятий  с такими инвестициями. Эти предприятия  существуют в форме совместных с отечественными учредителями, но могут полностью принадлежать иностранным собственникам. На базе совместного предприятия производятся товары на основе объединенной собственности при совместном управлении производством.

Целью создания совместного предприятия  является осуществление проектов, реализация которых возможна при объединении  усилий партнеров с разделением  ответственности и доходов (при  этом объединяются имущество, денежные средства, технологии, ноу-хау, опыт управления всех партнеров для производства конкретной продукции), а также освоение рынка в новых регионах.

При создании совместного предприятия учитываются  интересы зарубежных (получение доступа  к минеральным и сырьевым ресурсам, проникновение на потенциально емкий  рынок, использование сравнительно квалифицированной рабочей силы при относительно низких затратах, внедрение результатов научных  исследований и технических разработок для создания новых видов товаров) и национальных инвесторов (получение  доступа к зарубежной передовой  технологии, пополнение внутренних источников накопления, использование иностранного опыта управления для повышения  эффективности производства, уменьшение неоправданного импорта и сокращение расходов в свободно конвертируемой валюте, расширение экспорта готовой промышленной продукции).

Прямые  иностранные инвестиции можно разделить  на две группы:

трансконтинентальные  капитальные вложения, которые обусловлены  возможными лучшими условиями рынка, т.е. если существует возможность поставлять товары с нового производственного  комплекса непосредственно на рынок  данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное - нахождение на рынке. Разница в издержках  производство по сравнению с материнской  компанией является меньшим фактором влияния но размещение: производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим фактором для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;

транснациональные вложения - прямые вложения, часто в  соседней стране, с целью минимизации  издержек по сравнению с материнской  компанией. Повышение конкурентоспособности  государства в реальном секторе  экономики предполагает генерацию  капитала за счет средств национальных инвесторов (акционирование, банковский капитал, капитал частных инвесторов и др.), за счет средств международных  доноров капитала (Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Международный валютный фонд (МВФ) и  др.) и за счет прямых иностранных  инвестиций от ТНК.

Необходимо  выделить особенности прямых иностранных  инвестиций. Они заключаются в  следующем:

ПИИ необязательно  означают перемещение капитала, поскольку  могут осуществляться вложением  средств, заимствованных на финансовых рынках принимающей страны, или реинвестированием  прибыли, или в результате перемещения  ресурсов (технологий, управленческих и предпринимательских навыков  и т.д.).

В настоящее  время европейские, японские и американские TНK активно инвестируют средства в форме ПИИ на рынках друг друга, т.е. речь идет о перекрестном инвестировании, когда страны являются одновременно и принимающими, и вкладывающими. Около 40% накопленных ПИИ в настоящее время являются результатом внутрирегиональных вложений. Наиболее яркий пример - Западная Европа, где свыше 50% накопленных иностранных инвестиций приходится на долю государств этого региона.

ПИИ, как  правило, стремятся концентрироваться  в определенных отраслях (таких как  электроника, химическая и пищевая  промышленность) в различных странах, а не в различных отраслях определенной страны.

ПИИ характеризуются  большей степенью риска и большим  объемом, нежели портфельные инвестиции.

ПИИ имеют  длительный срок капиталовложений.

ПИИ более  предпочтительны для стран - импортеров иностранного капитала.

При ПИИ инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка.

Правительства государств могут стимулировать  привлечение прямых иностранных  инвестиций по разным причинам, в зависимости  от их цели, например, увеличение занятости  и социальная стабильность (Франция, Великобритания), реструктуризация промышленности и освоение природных ресурсов (Бразилия, Чили, Венесуэла), развитие экспорта и  заимствование профессиональных навыков (Китай), развитие сельского хозяйства  и добывающих секторов (Аргентина, Австралия), давление международных "доноров", таких как МВФ (Индия, Филиппины), потребность в немедленном вливании капитала (Мексика, Таиланд, Индонезия) - Часто правительственные решения о стимулировании ПИИ являются следствием комбинации указанных и иных причин и факторов.