Управление рисками

   Налоговый  риск. Управление налоговым риском не представляет сложностей для планирования, прогнозирования и организации: следует использовать все способы законного уклонения от налогов, консультации аудиторов, организовать своевременную замену устаревшей законодательной информации и т.п.

   Валютный риск. Для снижения валютного риска могут быть использованы такие приемы: получение кредитов в различных валютах, форвардные контракты, страхование валютного риска, ускорение оборота валюты, и конечно, использование валютных опционов, фьючерсов, форвардных контрактов и т.п., включая хеджирование.

   Инвестиционный риск. Под инвестициями принято понимать  использование капитала в двух направлениях: реальные инвестиции – вложение средств в материальные активы; финансовые инвестиции.

   Инвестиционный риск  всегда сопутствует выбору вариантов,  а выбор вариантов вложений  всегда связан со значительной  неопределенностью, т.е. возникает  так называемый риск нежизнеспособности  проекта. При этом следует максимально  снизить влияние других видов  рисков: кредитного, валютного и  т.д. Для этого решения этой  задачи следует количественно  определить общую величину финансового  риска на основе сравнения  альтернативных вариантов. Считается,  что оценка риска инвестиционных  рисков вообще и финансовых  инвестиций в частности является одной из самых типичных и самых разработанных с точки зрения применения стандартного математического и статистического инструментария. Поэтому нам следует привести эти расчеты более подробно на основе вышеизложенной теории.

   Инвестиционный риск  делят на две категории: систематический  и несистематический.

   Систематический  риск связан с общей экономической  и политической ситуацией в  стране и даже мире, ростом  цен на ресурсы, общерыночным падением цен на все финансовые активы.

   К категории систематических  относятся: риск изменения процентной  ставки, риск падения общерыночных цен и риск инфляции.

   К категории несистематических  относят риск ликвидности, отраслевой  и финансовый риск предприятия  – объекта инвестиций.

   Риск ликвидности  связан с возможной задержкой,  в реализации вновь приобретенной  ценной бумаги на рынке.

   Финансовый риск  предприятия-эмитента определяется, если осуществляются финансовые  инвестиции путем приобретения  чужих ценных бумаг. При этом  финансовый риск определяют как  угрозу получения убытков в  связи с нерентабельностью или  банкротством эмитента ценных  бумаг. Финансовое положение предприятия-эмитента  в существенной степени определяется  соотношением собственных и заемных  средств. Дело в том, что  заемные средства – достаточно  выгодный источник финансирования  деятельности корпорации, поскольку  сумма процентов, выплачиваемых  за кредит, как правило (особенно  в условиях стабильной экономики), меньше стоимости выпуска и  размещения дополнительного тиража  акций и облигаций. В то же  время, чем больше доля заемных  средств, тем выше риск акционеров  данной корпорации остаться без  дивидендов, поскольку значительная  доля чистой прибыли уйдет  на уплату банку процентов  по долгу. При банкротстве предприятия  вся сумма, полученная от реализации  активов, пойдет на уплату долга,  и возмещать инвестированные  средства акционерам будет нечем.

   Риск финансовых  инвестиций является разновидностью  инвестиционных рисков. Под риском  финансовых инвестиций понимают  риск инвестирования денег в  ценные бумаги, вероятность получения  убытков или недополучения ожидаемого дохода от этих операций.

   Осуществляя финансовые  инвестиции, предприятия преследуют  одну цель – получить доход,  приумножить капитал или хотя  бы сохранить его на прежнем  уровне.

   Объем убытка при  прямых инвестициях, как правило,  равен объему венчурного капитала. При портфельных инвестициях   объем убытка обычно меньше  суммы затраченного капитала. Соотношение  максимально возможного объема  убытка и объем собственных  финансовых ресурсов инвестора  представляет собой степень риска,  которая измеряется с помощью  коэффициента риска:

Kr=Qm/P,

Где Kr – коэффициент риска,

Qm – максимально возможная сумма убытка,

P – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств.

   Систематический  инвестиционный риск достаточно  точно прогнозируется фундаментальными  методами изучения рыночной конъюнктуры.  Анализ конъюнктуры предполагает  отслеживание, как текущего состояния  рынка, так и прогноз его  развития. Наблюдение, оценка и выявление  тенденций движения рынка объединены  понятием «мониторинг».

   Несистематический  инвестиционный риск связан с  финансовым положением конкретного  эмитента ценных бумаг. Оценка  его требует определенных усилий  как со стороны посредников  рынка финансовых активов, так  и со стороны инвесторов. Ведь  всегда существует вероятность  того, что эмитент не сможет  выкупить облигации, когда подойдет  срок погашения займа, а акционерное  общество обанкротится или не  сможет заплатить дивиденды.

   Если систематические  риски изучаются специалистами,  то степень несистематического  риска может оценить практически  каждый инвестор.

   Полное исключение  риска – явление крайне редкое  в финансовой деятельности предприятий.

   Для снижения риска  финансового инвестирования предприятие  обычно применяет такие способы,  как диверсификация, приобретение  дополнительной информации о  точности выбора и результатах,  страхование и т.п.

 

2.5 Сущность и  содержание риск-менеджмента.

   В совокупности  стратегия и приемы образуют  своеобразный механизм управления  риском, т.е. риск-менеджмент. Таким  образом, риск-менеджмент представляет собой часть финансового менеджмента.

   В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации.

   Конечная цель  риск-менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

   Риск-менеджмент представляет  собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

   Риск-менеджмент включает  в себя стратегию и тактику  управления.

   Под стратегией  управления понимаются направление  и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

   Тактика - это конкретные  методы и приемы для достижения  поставленной цели в конкретных  условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

   Риск-менеджмент как  система управления состоит из  двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления). Схематично это можно представить следующим образом.

   Объектом управления  в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

   Субъект управления  в риск-менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, актуарий, и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

   Процесс воздействия  субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может  осуществляться только при условии  циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

   Информационное обеспечение  функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.

   Эта информация  включает осведомленность о вероятности  того или иного страхового  случая, страхового события, наличии  и величине спроса на товары, на капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т.п.

   Тот, кто владеет  информацией, владеет рынком. Многие  виды информации часто составляют  предмет коммерческой тайны. Поэтому отдельные виды информации могут являться одним из видов интеллектуальной собственности (ноу-хау) и вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества или товарищества.

   Менеджер, обладающий  достаточно высокой квалификацией,  всегда старается получить любую  информацию, даже самую плохую, или какие-то ключевые моменты такой информации, или отказ от разговора на данную тему (молчание - это тоже язык общения) и использовать их в свою пользу. Информация собирается по крупицам. Эти крупицы, собранные воедино, обладают уже полновесной информационной ценностью.

   Наличие у финансового  менеджера надежной деловой информации позволяет ему быстро принять финансовые и коммерческие решения, влияет на правильность таких решений, что, естественно, ведет к снижению потерь и увеличению прибыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к минимуму вероятность финансовых потерь.

   Любое решение  основывается на информации. Важное значение имеет качество информации. Чем более расплывчата информация, тем неопределеннее решение. Качество информации должно оцениваться при ее получении, а не при передаче. Информация стареет быстро, поэтому ее следует использовать оперативно.

   Хозяйствующий субъект  должен уметь не только собирать  информацию, но также хранить и отыскивать ее в случае необходимости.

   Риск-менеджмент выполняет  определенные функции. Различают  два типа функций риск-менеджмента:

функции объекта управления;

функции субъекта управления.

   К функциям объекта  управления в риск-менеджменте относится организация:

разрешения риска;

рисковых вложений капитала;

работы по снижению величины риска;

процесса страхования  рисков;

экономических отношений  и связей между субъектами хозяйственного процесса.

   К функциям субъекта  управления в риск-менеджменте относятся:

• прогнозирование;
• организация;
• регулирование;
• координация;
• стимулирование;
• контроль.

   Прогнозирование  в риск-менеджменте представляет собой разработку на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование - это предвидение определенного события. Оно не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая разные варианты развития финансового состояния объекта управления на основе наметившихся тенденций. В динамике риска прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и на основе прямого предвидения изменений. Эти изменения могут возникнуть неожиданно. Управление на основе предвидения этих изменений требует выработки у менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений.

   Организация в  риск-менеджменте представляет собой объединение людей, совместно реализующих программу рискового вложения капитала на основе определенных правил и процедур. К этим правилам и процедурам относятся: создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.

   Регулирование в  риск-менеджменте представляет собой воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.

   Координация в  риск-менеджменте представляет собой согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов.

   Координация обеспечивает  единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.