Валютная политика и валютное регулирование: понятие и место в экономической политике

Валютные курсы различаются  и по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают курс телеграфного перевода, курс чеков и курс банкнот.

Курсы различных платежных средств  в иностранной валюте дифференцируются в зависимости от их надежности. Так, курс телеграфного перевода, который осуществляется накануне дня платежа без потерь для клиента выше, чем курс почтового перевода, чека, тратты или банкнот. Чеки, тратты в иностранной валюте котируются ниже телеграфного перевода, так как банк выплачивает клиенту иностранную валюту только после их оплаты зарубежным банком. Курс иностранных банкнот обычно близок к курсу чека или почтовых переводов, но отклоняется от него в зависимости от спроса и предложения этих банкнот.  

 

 

 

 

 

 

Лекция: Валютные рынки: понятие, функции 

Мировая экономика не может существовать без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Валютный  рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.

С институциональной  точки зрения, валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов. Основными участниками валютного рынка являются:

1. Коммерческие банки. Они проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные и депозитно-кредитные операции. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении/размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств. В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок. На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объем операций, которых достигает миллиардов долларов. Таким образом, банки совмещают 85-95 % валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой. Межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Банки, которым предоставляется право на проведение валютных операций (получившие соответствующую лицензию ЦБ), называются уполномоченными, девизными или валютными.

2.    Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Компании, участвующие в международной торговле, предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (в части импортеров) и предложение иностранной валюты (экспортеры), а также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. При этом данные организации прямого доступа на валютный рынок, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

3.    Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов (инвестиционные фонды, ТНК). Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными фондами, осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известен фонд Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции. К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, СП и т.д.

4.    Центральные банки. В их функции входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте. Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладает центральный банк США – Федеральная Резервная Система.

5.    Частные лица. Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи наличной валюты.

6.    Валютные биржи. В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Валютная биржа – обычно не коммерческое предприятие, поскольку ее основная задача состоит не в получении высокой прибыли, а в организации торгов валютой и в мобилизации временно свободных валютных ресурсов. Например, в Японии, во Франции, Скандинавских и других странах роль валютных бирж заключается в установлении курса валюты, в фиксации справочных курсов валют.

7.    Валютные брокерские фирмы. В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной или ссудно-депозитной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

С организационно-технической  точки зрения валютный рынок – это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и валютные операции. Функции валютного рынка:

1)  обеспечение своевременного осуществления международных расчетов;

2)  страхование от валютных рисков;

3)  диверсификация валютных резервов.

4) валютная интервенция – это целевые операции Центробанка страны по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения или понижения;

5) получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют.

По сфере распространения валютный рынок делится на мировой и внутренний рынки.

Мировой валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под ним понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Мировой валютный рынок работает круглосуточно из-за расположения мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах. На нем котируются не все валюты, а только наиболее употребляемые участниками данного рынка, то есть местные денежные единицы и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных валют. Внутренний рынок состоит из ряда региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

Выделяют следующие мировые региональные валютные рынки:

-     азиатский валютный рынок (с центрами в Токио, Гонконге, Сингапуре, Мельбурне);

-     европейский валютный рынок (с центрами в Лондоне, Франкфурте-на-Майне, Цюрихе);

-     американский валютный рынок (с центрами в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе). 

Тема: Мировая валютная система, ее  эволюция  и   институты

1. Становление и развитие МВС

2. Эволюция мировой валютной системы

3. Характеристика современных валютных систем (Ямайская и Европейская ЕВС)

Лекция: Становление и развитие МВС 

Мировая валютная система – это совокупность кредитно-денежных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйственной жизни, международного разделения труда и мирового рынка. Международные валютные отношения возникают тогда, когда деньги начинают функционировать в международном обороте.

Формы мировых денег с течением времени менялись, изменялись и условия  международных расчетов.

Одновременно возрастала значимость системы мирового денежного обращения  и повышалась степень ее относительной самостоятельности. Вслед за этим наступает период, когда валютная система в определенных пределах соответствует условиям и потребностям экономики. Это ведет к относительно эффективному использованию этой системы. Однако эта относительная стабильность не исключает возникновения локальных кризисов всей системы. Так, после второй мировой войны не раз вспыхивали валютные кризисы во Франции, Великобритании и Италии.

Различают следующие валютные системы:

-   мировая;

-  международная ( региональная);

-  национальная;

Мировая и  международная валютные системы обслуживают взаимный обмен результатами хозяйственной деятельности отдельных фирм и национальных экономик в целом. Их базой является международное разделение труда и внешняя торговля.

Национальная  валютная система представляет собой совокупность отношений, с помощью которых осуществляется международный платежный оборот, формируются и используются валютные ресурсы страны, необходимые для нормального функционирования общественного воспроизводства.

Исторически сложилось, что  первоначально возникают национальные валютные системы, которые выступают в качестве составной части денежной системы страны. Вместе с тем национальная валютная система относительно самостоятельна и выходит за рамки национальных границ. Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Устойчивость и стабильность национальной валютной системы обеспечивает стабильность мировой валютной системы. Эта связь осуществляется через координацию валютной политики ведущих стран, через национальные банки разных стран.

Экономика не стоит на месте. Она постоянно развивается. В связи с этим периодически возникают несоответствия между валютной системой и изменениями в национальном и мировом хозяйстве. Это ведет к периодическому возникновению кризисов валютной системы, которые занимают относительно длинный исторический период времени. Например кризис золотомонетного стандарта продолжался 10 лет (1913 - 1922г.г.), Генуэзской валютной системы – 8 лет ( 1929 - 1936 г.г.), Бреттон-Вудской – 10 лет ( 1967 – 1976 г.г.).

Валютные кризисы тесно  связаны с процессом воспроизводства и проявляются в:

-      нестабильности курса валют;

-      перераспределении золото-валютных резервов;

-      введении валютных ограничений;

-      ухудшении международной валютной ликвидности

-      валютных противоречиях и т.д.

Различают следующие виды валютного кризиса:

1)     Циклические – как проявление экономического кризиса.

2)     Специальные – вызванные иными факторами (например, кризис платежного баланса, чрезвычайные события и т.д.).

В основе периодичности  кризиса мировой валютной системы  лежит приспособление ее структурных  принципов к изменившимся условиям и состоянию сил в мире. Кризис мировой валютной системы ведет к ломке старой системы и ее замене новой, обеспечивающей относительную валютную стабилизацию. Какое-то время она соответствует в определенных пределах условиям и потребностям экономики, новому соотношению сил. Таким образом, создание новой МВС проходит в 3 этапа:

1.      Становление, формирование предпосылок, определение принципов новой системы; при этом сохраняется преемственная связь с прежней системой.

2.      Формирование структурного единства, завершение построения, постепенная активизация принципов новой валютной системы.

3.      Образование полноценно функционирующей новой МВС на базе законченной целостности и ограниченной увязки ее элементов.

Третий этап – период эффективного функционирования.

Лекция: Эволюция мировой валютной системы 

Первая мировая валютная система  сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы национальная и мировая - были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок принимались в платежи по весу.

 

1. Парижская  валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

1.    Ее основой являлся золотомонетный стандарт.

2.    Каждая валюта имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

3.    Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Золотой стандарт играл  в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу. Однако Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса (1890-1913 гг.), не испытывала нетто-отлива капитала (за исключением двух лет). В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы; золотое содержание фунта стерлингов и французского франка было неизменяемым в 1815-1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

Характерно, что и в  разгар триумфа золотомонетного  стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1880 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальные драмы.