Анализ финансовых признаков банкротства организации

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Методы прогнозирование  банкротства организации

 

Традиционные методы диагностики  финансового состояния организации  по критериям банкротства в российских условиях базируются на довольно большом  количестве показателей, производных  от структуры активов и пассивов баланса организации. При этом предлагаются практически одни и те же коэффициенты и их нормальные ограничения. К ним  относятся показатели ликвидности и финансовой устойчивости [10, c.147].

Показатели ликвидности:

– коэффициент текущей ликвидности (К_тл) дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):

К_тл =                                                                                            (1)

где ОС – оборотные средства;

КП – краткосрочные  пассивы;

Как правило рост этого  показателя оценивается положительно, но значительный рост ( К _тл >3) является нежелательным и свидетельствует о замедлении оборачиваемости средств вложенных в производственные запасы, о неоправданном росте дебиторской задолжности и о нерациональной структуре капитала.

Средняя граница показателя  1,5< К_тл<2,5. Если К_тл<1, то предприятие имеет высокий финансовый риск связанный с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.

– промежуточный коэффициент  покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) (К_бл) определяется как отношение суммы ликвидных активов (денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения) и дебиторской задолженности к величине краткосрочной задолженности:

 

К_бл =                                                                                                 (2)

где ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

КДЗ – краткосрочная дебиторская  задолженность;

Коэффициент быстрой ликвидности  должен быть не меньше 0,5, коэффициент  отражает способности предприятия погашать свои текущие обязательства в случаи возникновения сложности с реализацией продукции.

Если К_бл<0,5 , то это свидетельствует о высоком финансовом риске и плохих потенциальных возможностях для привлечения дополнительных финансовых средств со стороны.

Если К_бл>0,5 , это означает, что предприятие имеет возможность покрывать свои текущие обязательства за счет быстроликвидных активов .

– коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) определяется как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочной задолженности:

 

К_ал =                                                                                                   (3)

Значение коэффициента абсолютной ликвидности не должно быть ниже 0,1. На основе данного коэффициента можно  определить наличие денежных средств  для покрытия обязательств на данный момент.

Нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах К_ал > 0.2-0.5.

Показатели финансовой устойчивости:

– коэффициент независимости или собственности (K_н) исчисляют отношением собственных средств к валюте баланса:

 

К_н =                                                                                                            (4)

где СС – собственные  средства;

ВБ – валюта баланса;

Коэффициент собственности - характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме авансированных средств. Чем выше значение коэффициента, тем финансово более устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие.

Нормативное значение для данного  показателя равно 0,6 (в зависимости  от отрасли, структуры капитала и  т.д. может изменяться).

Коэффициент имеет большое значение для инвесторов и кредиторов, т.к. чем выше значение коэффициента, тем меньше риск  потери инвестиции и кредитов.

– коэффициент заемных средств (К_зс) показывает долю заемных средств в стоимости имущества предприятия. Этот коэффициент исчисляют отношением заемных средств к валюте баланса:

 

К_зс =                                                                                                        (5)

где ДЗС – долгосрочные заемные средства;

Данный финансовый коэффициент  может быть как меньше единицы, так  и больше единицы. Чем сильнее  коэффициент соотношения заемных  и собственных средств превышает  единицу, тем выше зависимость предприятия  от кредитов. Для каждого предприятия  значение данного показателя строго индивидуально и определяется основной деятельностью компании и условиями  работы. Очень важно для анализа  определить скорость оборота двух величин: материальных средств фирмы и  дебиторской задолженности за искомый  период. Если скорость оборачиваемости  дебиторской задолженности выше аналогичного показателя для оборотных  средств, то такое предприятие характеризуется  большой скоростью поступления   на предприятие денежных средств.

– коэффициент финансирования (К_ф) показывает соотношение собственных и заемных источников, то есть, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных источников, а какая за счет заемных:

К_ф =                                                                                                         (6)

где ЗС – заемные средства;

Если величина коэффициента финансирования меньше единицы (большая  часть имущества предприятия  сформирована из заемных средств), то это может свидетельствовать  об опасности неплатежеспособности и затруднить возможность получения  кредита.

– коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_соот) исчисляют делением заемных средств на собственные:

К_соот =                                                                                                      (7)

Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия  от заемных средств. Допустимый уровень  часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных  средств. Поэтому дополнительно  необходимо определить скорость оборота  материальных оборотных средств  и дебиторской задолженности  за анализируемый период. Если дебиторская  задолженность оборачивается быстрее  оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность  поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных  средств. Поэтому при высокой  оборачиваемости материальных оборотных  средств и еще более высокой  оборачиваемости дебиторской задолженности  коэффициент соотношения собственных  и заемных средств может на много превышать 1 .  

– коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос) характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:

 

К_сос =                                                                                                      (8)

где СОС – собственные  оборотные средства;

ОА – оборотные активы.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие  собственных оборотных средств  у предприятия, необходимых для  его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала, т.е. отрицательное значение коэффициента, свидетельствует о том, что все  оборотные средства организации  и, возможно, часть внеоборотных активов  сформированы за счет заемных источников. Улучшение финансового положения  предприятия невозможно без эффективного управления оборотным капиталом, основанного  на выявлении наиболее существенных факторов и реализации мер по повышению  обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Нормативное значение Ксос = 0.1

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается для оценки платежеспособности компании. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода  имеет значение менее 0.1, то структуры  баланса компании признается неудовлетворительной.

Признание структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятие  – неплатежеспособным до июня 2003 г. осуществлялось на основе критериев, установленных  Приложением 1 к Постановлению Правительства  РФ от 20 мая 1994 г. № 498 (в ред. Постановления  Правительства РФ от 7 июля 2001 г. №449). Модель построена по системе критериев, с которыми сравниваются фактические  значения коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента восстановления и утраты платежеспособности (Приложение 1). Данная модель идентифицирует два финансовых состояния предприятия: удовлетворительная структура баланса  предприятия и неудовлетворительная. Вместе с тем, если признается структура  баланса предприятия удовлетворительной, то прогнозируется возможность утраты платежеспособности в течение предстоящих 3 месяцев. Если признается структура баланса предприятия неудовлетворительной, то прогнозируется возможность восстановления платежеспособности в течение предстоящих 6 месяцев.

В экономической литературе данная модель признается несовершенной. По этой модели можно посчитать банкротом  высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много  заемных средств. Нормативные значения принятых критериев не могут быть одинаковыми для разных отраслей экономики из-за различной структуры  капитала.

На современном этапе  развития российской экономики на первый план выходят проблемы, связанные  с выявлением неблагоприятных тенденций  развития предприятия, выбора метода оценки банкротства. А методик, позволяющих  с достаточной степенью достоверности  прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет  единого источника, который бы описывал большинство известных методик. В Приложении 2 дается краткий обзор  основных методик прогнозирования  банкротства, встречающихся в литературе и на практике; в приложении рассмотрены  достоинства и недостатки каждого  метода, их показатели и расчетные  формулы.

Помимо рассмотренных  в Приложении 2 широко применяемых  методик, существует еще множество  других.

В 1972 году британский экономист  Лис разработал следующую модель прогнозирования банкротства организаций  для Великобритании:

 

Z_л = 0,063 ∙ К₁ + 0,692 ∙ К₂ + 0,057 ∙ К₃ + 0,601 ∙ К₄ .                        (9)

 

Значения К₁, К₂ , К₃, К₄ определяются аналогично показателям Х₁, Х₂, Х₃, Х₄ (соответственно) в пятифакторной модели Э.Альтмана. Предельное значение коэффициента Лиса равняется 0,037.

Известным финансовым аналитиком У. Бивером предложена система показателей  для оценки финансового состояния  предприятия с нормативными значениями, использующими аналитические данные зарубежных экономик. Для возможности  использования этой модели в условиях России Н.А. Никифорова предложила нормативные  значения показателей, которые применила  в российских условиях (Приложение 3).

В модели Бивера используется небольшое число показателей (пять), однако отсутствует интегральная оценка всех показателей. Принадлежность к  определенному финансовому состоянию  предприятия осуществляется по каждому  показателю отдельно. Это придает  общему результату идентификации финансового  состояния предприятия интуитивный характер [7,c.122].

Методические подходы  к построению многофакторных моделей  могут использоваться при прогнозировании  финансового состояния российских организаций. Однако для достижения более высокой точности результатов  необходимо постоянно корректировать набор показателей и значения коэффициентов весового влияния  каждого показателя с учетом отраслевой специфики. С этой целью необходим  постоянный мониторинг финансового  состояния организаций, что позволит построить адекватные для российских условий модели прогнозирования  банкротства, позволяющие дать достоверные  и объективные результаты.

Учеными Иркутской государственной  экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска  банкротства (модель R-счета): 

R = 8,38 · К₁ + К₂ + 0,054 · К₃ + 0,63 · К₄,                                    (10)

где К₁ – отношение оборотных активов к сумме активов предприятия;

К₂ – отношение чистой прибыли к собственному капиталу предприятия;

К₃ – отношение выручки к сумме активов предприятия;

К₄ – отношение чистой прибыли к затратам на производство им реализацию (в т.ч. себестоимость проданных товаров, коммерческие расходы, управленческие расходы).

Вычисленное значение модели R определяет вероятность банкротства  предприятия. Определение вероятности  банкротства предприятия в соответствии со значением R представлено в таблице 1.

В экономической литературе отмечается, что данная модель дает более оптимистические результаты, чем другие модели, и ее лучше  использовать в ситуациях явного обострения кризисной ситуации.