Финансовый рычаг

В состав оборотных фондов включаются: 

• производственные запасы – сырье, вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, тара, запасные части для ремонта оборудования, а также хозяйственный инвентарь; 
• незавершенное производство – предметы труда, которые находятся в производстве на разных стадиях обработки в подразделениях предприятия; 
• полуфабрикаты собственного изготовления – предметы труда, обработка которых полностью завершена в одном из подразделений предприятия, но подлежащие дальнейшей обработке в других подразделениях предприятия; 
• расходы будущих периодов, к которым относятся затраты на подготовку и освоение новой продукции, рационализаторство и изобретательство.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1. Состав и размещение оборотных средств

Фонды обращения – это средства предприятия, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но не оплаченные, а также средства в расчетах и денежные средства в кассе и на счетах.

Фонды обращения связаны с обслуживанием процесса обращения товаров, они не участвуют в образовании стоимости, а являются ее носителями. После изготовления продукции и ее реализации стоимость оборотных средств возмещается в составе выручки от реализации продукции (работ, услуг). Это способствует постоянному возобновлению процесса производства, который осуществляется путем непрерывного кругооборота средств предприятия. В своем движении оборотные средства проходят три стадии: денежную, производственную и товарную

От правильного распределения совокупной суммы оборотных средств между сферой производства и сферой обращения во многом зависят их нормальное функционирование, скорость оборачиваемости и полнота выполнения присущих им функций: производственной и платежно-расчетной.

Одним из важнейших принципов организации оборотных средств является деление их по источникам формирования. Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные и приравненные к ним средства, заемные, привлеченные и прочие источники.

Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы работать рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия.

Для сокращения общей потребности предприятия в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности предприятия в оборотных средствах.

Основными целями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.

Привлеченные источники — это ценные бумаги, ресурсы вышестоящих организаций, ассигнования из бюджета.

Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками формирования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

Кроме того, в обороте предприятий постоянно находятся средства, которые приравнены к собственным, так называемые устойчивые пассивы. Устойчивые пассивы — это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств является первоочередной задачей предприятий.

В торговых предприятиях резервы и пути ускорения оборачиваемости оборотных средств в обобщенном виде зависят от двух факторов: объема товарооборота и размера оборотных средств. Чтобы ускорить оборачиваемость, необходимо:

совершенствовать товародвижение и нормализовать размещение оборотных средств;

полностью и ритмично выполнять планы хозяйственной деятельности;

совершенствовать организацию торговли, внедрять прогрессивные формы и методы продажи;

упорядочить сбор и хранение порожней тары, ускорять возврат тары поставщикам и сдачу тарособираюшим организациям;

совершенствовать расчеты с поставщиками и  покупателями;

улучшать претензионную работу;

ускорять оборот денежных средств за счет улучшения инкассации торговой выручки, строгого лимитирования остатков денежных средств в кассах торговых предприятий, в пути, на расчетном счете в банке;

свести к минимуму запасы хозяйственных материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, инвентаря, спец одежды на складе, сократить подотчетные суммы, расходы будущих периодов;

не допускать дебиторской задолженности.

Эффективность использования оборотных средств торговых предприятий, следовательно, зависит прежде всего от умения управлять ими, улучшать организацию торговли, повышать уровень коммерческой и финансовой работы.

Особое внимание уделяется изучению причин выявленных отклонений по отдельным видам оборотных активов и разработке мер по их оптимизации. Рост товарных запасов может быть результатом недостатков в организации торговли, рекламе, изучении спроса покупателей, другой маркетинговой деятельности, наличия залежалых и неходовых товаров.

Большие остатки денежных средств в кассе и в пути возникают в связи с неритмичным развитием розничного товарооборота, несвоевременной сдачей выручки в банк, неиспользуемых денежных средств и другими нарушениями кассовой дисциплины. Сверхнормативные остатки прочих товарно-материальных ценностей являются результатом наличия или приобретения излишних и ненужных материалов, сырья, топлива, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, других материальных ценностей. Снизить запасы товаров, материалов, сырья, топлива до оптимальных размеров можно путем их оптовой реализации или бартерных сделок, равномерного и частого завоза. Нормализации остатков товаров и денежных средств в кассе и в пути способствует ритмичное развитие розничного товарооборота. Остатки порожней тары можно минимизировать за счет своевременного ее возврата поставщикам, ускорения сдачи тарособирающим предприятиям, организации централизованного вывоза тары.

На счетах в банке должны храниться минимально необходимые суммы денежных средств, а все свободные их остатки следует перечислять в досрочное погашение полученных кредитов, вкладывать в ценные бумаги, предоставлять кредит юридическим и физическим лицам. При перерасходе средств фондов специального назначения и резервов основное внимание уделяется разработке мер по его погашению и предупреждению.

 

 

 

3. АНАЛИЗ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ И ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА ОРГАНИЗАЦИИ.

 

Кредитоспособность — наличие у заемщика предпосылок, возможностей получить кредит и возвратить его в срок. Определяется экономическим положением компании, ее надежностью, наличием ликвидных активов, возможностью мобилизации финансовых ресурсов. Понятие «кредитоспособность» относят чаще всего к предприятиям, организациям, фирмам, компаниям, которые претендуют на получение банковского кредита и берут на себя обязательство соблюдения условий договора о кредитовании. Принимая решение о предоставлении кредита заемщикам, коммерческие банки обращают, прежде всего, внимание на их кредитоспособность, для чего анализируют отчетные балансы предприятий, исследуют показатели, характеризующие финансовое положение, хозяйственную деятельность.

Банки должны получить ответ на вопрос за счет чего предприятие будет возвращать долги, в том числе кредит, если оно его получит.

Средства для погашения долгов – это деньги на счетах предприятия и дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность. Также этим средством могут служить имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства. Теоретически погашение задолженности обеспечивается всеми оборотными средствами предприятия. Точно также теоретически можно было бы предположить, что если у предприятия оборотные средства превышают сумму задолженности, то оно готово к погашению долгов, то есть оно платежеспособно.

При анализе кредитоспособности рассчитывается ликвидность организации, которая проявляется через ликвидность ее активов и баланса в целом.

Ликвидность баланса – это степень равенства между обязательствами организации и ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Для анализа ликвидности баланса ее активы и пассивы предварительно группируются по четырем группам: активы – по степени убывания ликвидности; пассивы – в порядке нарастания соков погашения.

Активы в зависимости от скорости превращения их в денежные средства делятся на следующие 4 группы:

 А1 - наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

А2 - быстрореализуемые активы - запасы готовой продукции, предназ-наченной к реализации (в торговле – товарные запасы), дебиторская задолженность кроме безнадежной;

А3 - медленно реализуемые активы – производственные запасы сырья и материалов, незавершенное производство, долгосрочные финансовые вложения;

А4 - трудно реализуемые активы – основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство, безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов.

Обязательства организации (пассивы баланса) группируются также в 4 группы:

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П2 – краткосрочные обязательства кроме неотложных (П1) – краткосрочные кредиты и займы, другие краткосрочные пассивы;

П3 – долгосрочные обязательства – долгосрочные кредиты и займы;

П4 – постоянные пассивы – капитал и резервы, задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

Условием абсолютной ликвидности баланса является следующее соотношение: 
А1 ≥ П1 
А2 ≥ П2 
А3 ≥ П3 
А4 ≤ П4

Однако такое соотношение на практике встречается крайне редко. Поэтому о ликвидности баланса более объективно свидетельствует соотношение суммы двух первых групп активов и пассивов. Это соотношение показывает текущую ликвидность, т. е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее время.

Ликвидность организации можно охарактеризовать с помощью финансовых коэффициентов:

• абсолютной ликвидности. Этот коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности (краткосрочных обязательств организации) может быть погашена в ближайшее время. Рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов (А1) к краткосрочным обязательствам (П1+П2). Оптимальное (рекомендуемое) значение этого коэффициента – более 0,2 (20%);

• текущей ликвидности. Этот коэффициент показывает, в какой степени все оборотные активы покрывают все краткосрочные обязательства. Поэтому он называется еще коэффициентом покрытия. Рассчитывается как отношение всех оборотных средств к сумме срочных обязательств. Минимальное значение коэффициента текущей ликвидности (покрытия) определено в нормативном порядке и должно составлять на любую отчетную дату не менее 2.

 

 

 

 

 

 

ЗАДАЧА 1.

 

Рассчитать прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности, силу воздействия операционного рычага, используя исходные данные, приведённые в таблице.

 

Наименование показателей
Объем продаж, тысяч единиц	250
Цена,       тенге /ед.	2000
Переменные расходы, тенге /ед.	1200
Постоянные расходы, тыс. тенге в год	3500

 

1. Сила воздействия производственного рычага:

            СВПР = (В - V) / П,                                                    

где  В –    выручка от реализации;

        V –    удельные переменные издержки;

        П –    прибыль от реализации.

 

В=250*2000=500000 тыс. тг.

1200*250=300000 тыс. тг.

П= В- издержки= 500000-(300000-3500)=203500 тыс. тг.

СВПР= 500000-300000/203500= 0,98

 

2.  Порог рентабельности:

 

             ПР = F / (В – V),                                                            

 

где  F – постоянные издержки.

 

ПР= 3500/2000-1200= 4,375

 

3. Запас финансовой прочности: 

              ЗФП = В – ПР    

ЗФП= 250000-4375= 245625

 

 

ЗАДАЧА 2.

 

 

Рассчитать эффект финансового рычага разными методами, используя исходные данные, приведённые в таблице: