Финансовый рычаг

Наименование показателей
	1
Собственный капитал фирмы, млн. тенге	550
Заемный капитал фирмы, млн. тенге	250
Всего капитал фирмы, млн. тенге	800
Рентабель- ность (доход-ность) активов (всего капитала) на основе прибыли после выплаты налогов, %	20
Общая налоговая ставка,  %	25
Ставка платежей по задолженности %	18,5

 

1.   Расчет базовым  методом:

 

1) Прибыль после выплаты  налогов:

 

                  П' = К * R / 100,                                         

где   К – суммарный капитал;

        R – рентабельность активов.

 

                  П'= 800 *20% / 100= 160 млн. тг.

2) Прибыль до выплаты  налогов и процентов: 

                                       

                П = П' / (1– t / 100),                               

где  t – ставка корпоративного подоходного налога.

 

П= 160 /1- 25/100 = 213,3 млн. тг.

 

3) Рентабельность (доходность) активов (всего капитала) на основе  прибыли после выплаты налогов:

 

                 R = П' * 100 / К  

 

R= 160 *100 / 800 = 20%                                      

 

4) Проценты по задолженности:

 

                 ПК = ЗК * r  / 100,                                     

где  r – ставка платежей по задолженности.

 

ПК= 250 * 18,5% /100% = 46,25 млн. тг.

 

5) Прибыль после выплаты  процентов:  

  

                   П'' = П– ПК                                              

                  П''= 213,3 – 46,25 = 167,05 млн. тг.

 

6) Прибыль после выплаты  процентов и налогов:

 

                 П''' = П''*(1– t/100)                                 

                 П'''= 167,05 * (1 – 25 / 100)= 125,29 млн. тг.

 

7) Рентабельность  собственного  капитала:

                 RСК  = П'''*100/CК 

                 RСК  = 125,29 *100 / 550= 22,78%                              

                                      

8) Эффект финансового  рычага (прирост рентабельности  собственного капитала за счет  привлечения заемного капитала):

                                  

                  ЭФР = RСК –  R

                   ЭФР= 22,78 – 20= 2,78%

 

 

2.   Расчет формальным  методом:

 

1) Рентабельность  собственного  капитала:

 

                  Rск = R + (ЗК / СК) * (R – r(1– t / 100))

Rск = 20%+ 250/550 *(20% - 18,5% * 0,75) = 22,763%                          

                    

2) Эффект финансового  рычага: 

 

                   ЭФР = (ЗК / СК)*( R–r (1– t / 100))

ЭФР= 0,45 * 6,14= 2,763%

 

 

3.   Метод через дифференциал  и плечо:

 

1. Дифференциал финансового рычага: 

 

                     ДФР = R– r (1– t / 100)

                     ДФР = 6,14%                                                      

 

2. Плечо финансового рычага:

 

                      ПФР = ЗК / СК

                      ПФР= 0,45                                           

       (12)

3) Эффект финансового  рычага:

 

          ЭФР = ДФР * ПФР

          ЭФР= 6,14 * 0,45= 2,763%                                                               

                                   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

 

 

Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий : учеб. пособие / С.В. Галицкая. - М. : Эксмо, 2008. - 651 с. - (Высшее экономическое образование)

Гиляровская Л.Т., Д.В. Лысенко, Д.А. Эндовицкий. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности [Текст]. – М.: ТК Велби, изд-во: Проспект, 2006.

Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004г.

Парамонов А. В. Учет и анализ предпринимательского капитала // Аудит и финансовый анализ. – 2001г.

Румянцева Е.Е. Финансовый менеджмент : учебник / Е.Е. Румянцева. - М. : РАГС, 2009. - 304 с.

Финансовый менеджмент : учеб. пособие для вузов / А.Н. Гаврилова [и др.]. - 5-е изд., стер. - М. : КноРус, 2009. - 432 с.

Финансовый менеджмент [Электронный ресурс] : электрон. учеб. / А.Н. Гаврилова [и др.]. - М. : КноРус, 2009. - 1 с.