Инновационный менеджмент

- чистый дисконтный доход (ЧДД) или интегральный эффект;

- индекс доходности (ИД);

- внутренняя норма доходности (ВНД);

- срок окупаемости и другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

Чистый дисконтный доход (ЧДД) – определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.  Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле:       

                        T

Э = ЧДД = ∑ (Rt – St) х [1/(1+Е)t]

                     t=0

где: R – результаты, достигаемые  на t –м шаге расчета, S – затраты, осуществляемы на том же шаге; Т – горизонт расчета.

Если ЧДД инвестиционного  проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект.

Индекс доходности (ИД) – представляет собой отношение  суммы приведенных эффектов к  величине приведенных капиталовложений

               T

ИД = 1/К х [ (Rt – St) х [1/(1+Е)t]]

                t=0

 

Индекс доходности тесно  связан с ЧДД. Он строиться из тех  же элементов и его значение связано  со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то и ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 –  неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) - представляет собой ту норму дисконта [Евн], при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капиталовложений. Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Инвестиции в инвестиционный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал.

Срок окупаемости –  минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается положительным. Это период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

Кроме методов оценки эффективности проекта, существуют еще некоторые методов, например такие как:

Метод отбора инвестиционных проектов с помощью перечня критериев  – заключается в следующем; рассматривается  соответствие проекта каждому из установленных критериев и по каждому критерию дается оценка проекта. Метод позволяет увидеть все достоинства и недостатки проекта и гарантирует, что ни один из критериев, которые необходимо принять во внимание, не будет забыт, даже если возникнут трудности с первоначальной оценкой.

Основными критериями для  оценки инвестиционных проектов являются:

- цели организации, стратегия, политика и ценности.

- финансовые критерии

- научно-технические критерии (для проектов НИОКР)

- производственные критерии

- внешние и экологические критерии

В случае необходимости  формализации результатов анализа  проектов по перечням критериев (это необходимо при анализе большого числа альтернатив проектов) используется балльная оценка проектов.

 

Вопрос 9. На основе исходных данных определяются показатели коммерческой эффективности. Продукция кондитерской фабрики ''Х'' пользуются большим спросом. Это дает возможность руководству рассмотреть проект увеличения производительности фабрики за счет выпуска новой продукции.

Реализация  такого проекта потребует:

1.Дополнительных инвестиций на:

1.1.приобретение  дополнительных линий, стоимость которых составит  100 тыс.руб.

1.2.увеличение  оборотного капитала на 20 тыс.руб.  

2.Увеличение  эксплуатационных затрат.   

2.1.найм на  работу дополнительного персонала  по обслуживанию новой линии.  Расходы на оплату труда рабочих  в первый год составит 40 тыс.руб.  и будут увеличиваться на 2 тыс.руб.  ежегодно.

2.2.приобретение  исходного сырья для производства дополнительного количества кондитерских изделий, стоимость которого в первый год составит 50 тыс.руб. и будет увеличиваться на 5 тыс. руб. ежегодно.

2.3.Другие дополнительные  ежегодные затраты составят 2,000 руб.  Объем реализации новой продукции составит в первый год — 30,000, во второй год -— 32,000, в третий год — 34,000, в четвертый год — 33,000 и в пятый год — 30,000 изделий.

Цена реализации продукции составит в первый год 5 руб./ед и будет ежегодно увеличиваться  на 0.5руб.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования.

Для приобретения оборудования потребуется взять  долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 25% годовых сроком на пять лет. Возврат основной суммы — равными долями, начиная со второго года (производится в конце года).    

Норма дохода на капитал  для подобных проектов равна на фабрике 20%. С целью упрощения расчетов принимается, что все платежи приходятся на конец соответствующего года.

Ставка налога на прибыль принимается равной 38%.

Определить:

1. Чистый дисконтированный доход;
2. Индекс доходности.

 

Все расчеты  свести в табл. 9.1

№	Показатели	1 год	2 года	3 года	4 года	5 лет
1	Объем продаж, шт.	30000	32000	34000	33000	30000
2	Цена, руб./ед.	5	5,5	6	6,5	7
3	Выручка  (п1. + п2.)	150000
4	Оплата труда рабочих.	40000
5	Исходные материалы.	50000
6	Другие затраты.	2000
7	Амортизация оборудования	200000	20000	20000	20000	20000
8	Проценты  по кредитам	25000	25000	18750	12500	6250
9	Прибыль до вычета налога (п3 – пл. 4,5,6,7,8)	13000
1	Налог на прибыль (38%)	4940
11	Проектируемый чистый доход (результат) (п9 – п10)	8060
12	Чистый приток от операции (результат)	28060
ФИНАНСОВАЯ   ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
13	Собственный (оборотный) капитал	20000
14	Долгосрочный кредит	100000
15	Погашение задолженности		-25000	-25000	-25000	-25000
16	Сальдо финансовой деятельности (единовременный затраты) (п13 + п14 - п15)	120000	-25000	-25000	-25000	-25000
17	Поток реальных денег (п16 - п12)	-91940	39840
18	Сальдо реальных денег (п17 – п16)	28060	14840
19	Коэффициент дисконта при  ставке дисконта равной 20%	0,83	0,69	0,58	0,48	0,4
20	Дисконтированный поток реальных денег (п17 * п19)	-76617	27667
21	Чистый дисконтированный поток (нарастающим итогом)	-76617	-48950

 

Ответ.

Таблица

№	Показатели	1 год	2 года	3 года	4 года	5 лет
1.	Объем продаж, шт.	30 000	32 000	34 000	33 000	30 000
2.	Цена, руб./ед.	5	5,5	6	6,5	7
3.	Выручка (n1*n2)	150 000	176 000	204 000	214 500	210 000
4.	Оплата труда рабочих	40 000	42 000	44 000	46 000	48 000
5.	Исходные материалы	50 000	55 000	60 000	65 000	70 000
6.	Другие затраты	2 000	2 000	2 000	2 000	2 000
7.	Амортизация оборудования	20 000	20 000	20 000	20 000	20 000
8.	Проценты по кредитам	25 000	25 000	18 750	12 500	6 250
9.	Прибыль до вычета налога (n3-nn4.5.6.7.8)	13 000	32 000	59 250	69 000	63 750
10.	Налог на прибыль (38%)	4 940	12 160	22 515	26 220	24 225
11.	Проектируемых чистых доход (n9-n10)	8 060	19 840	36 735	42 780	39 525
12.	Чистый приток от операции (результат) (n11+n7)	28 060	39 840	56 735	62 780	59 525
ФИНАНСОВАЯ  ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
13.	Собственный (оборотный  капитал)	20 000	-	-	-	-
14.	Долгосрочный кредит	100 000	-	-	-	-
15.	Погашение задолженности	0	25 000	25 000	25 000	25 000
16.	Сальдо финансовой деятельности (единовременные затраты) (n13+n14-n15)	120 000	-25 000	-25 000	-25 000	-25 000
17.	Поток реальных денег (n12-n13-n14)	-91 940	39 840	56 735	62 780	59 525
18.	Сальдо реальных денег (n12-n15)	28 060	14 840	31 735	37 780	34 525
19.	Коэффициент дисконта при  ставке дисконта равной 20% [1/(1+Еt)]	0,83	0,69	0,58	0,48	0,40
20.	Дисконтированный поток  реальных денег (n17*n19)	-76 617	27 667	32 906	30 134	23 810
21.	Чистый дисконтированный поток (нарастающим итогом)	-76 617	-48 950	-16 044	14 090	37 900

 

1. Чистый дисконтированный доход

ЧДД = -76 671 + 27 667 + 32 906 + 30 134 + 23 810 = 37 900

 

2. Индекс доходности

К^/ = (20 000 +100 000)´20% = 24 000

ИД = 1/24000´37900 = 1,579

 

Вывод: ИД > 1, проект эффективен

 

 

 

Вопрос 10. Изложите классификацию методов и систем прогнозирования научно-технических инноваций

Ответ. Все многообразие методических приемов научно-технического прогнозирования условно можно свести к трем важнейшим группам: прогнозирование на основе экстраполяции, экспертные методы, прогнозирование и методы моделирования.

Методы экстраполяции  – применяются при прогнозировании науки и техники. Их сущность состоит в том, что, анализируя изменение отдельных параметров разрабатываемой техники в прошлом и исследуя факторы, обуславливающие эти изменения, можно сделать вывод о закономерностях развития и путях совершенствования техники в будущем. В научно-техническом прогнозировании принято выделять два вида задач, решаемых методами экстраполяции:

1) задачи динамического анализа, где главным фактором развития выступает фактор времени. В этом случае прогноз развития научного направления  или вида техники составляется на основе тщательного анализа временных рядов, отражающих изменение того или иного прогнозируемого параметра во времени.

2) задачи статистического анализа,

Экстраполяция тенденций  относится к количественным методам прогнозирования.

Для прогнозирования  же качественных характеристик, а также  объектов, развитие которых не поддается  формализации и статистическому  моделированию, широко используется методы экспертных оценок.

Суть экспертных оценок научно-технического прогнозирования состоит в том, что на основе априорных оценок квалифицированного специалиста или группы специалистов делается заключение о путях развития науки и техники, перспективных направлениях научных исследований и разработок. В зависимости от работы с экспертами различают:

- индивидуальные методы экспертизы – предусматривают персональную работу с каждым экспертом и получение частного, предварительно не согласованного с другими мнениями, заключения эксперта.

- коллективные методы экспертизы – индивидуальные оценки сопоставляются и объединяются между собой в целях повышения обоснованности прогнозных высказываний. Как правило, применение данного метода сопровождается повышением точности и глубины разрабатываемых прогнозов.