Корпоративные войны

Практика внутреннего  и внешнего аудита представляет отдельную  проблему. Отсутствие в советах директоров большинства российских компаний комитетов  по аудиту, функции которых подменяют  дружественные или подконтрольные менеджменту ревизионные комиссии, зачастую препятствует проведению аудиторами полноценных и качественных проверкок. Независимость аудиторских проверок в российских компаниях также вызывает ряд серьезных и широко обсуждаемых вопросов.

Институциональная и политическая среда. Российское законодательство в области корпоративного управления совершенствуется. Существуют работы по сравнительному праву, которые показывают, что с формальной точки зрения российские законы по ряду позиций защищают права инвесторов даже лучше, чем законодательство развитых стран, таких как Германия, Франция и др.2 Тем не менее ни для кого не секрет, что наиболее острой проблемой российской институциональной системы является неэффективность и коррумпированность судов (т.е. системы enforcement). Таким образом, на практике миноритарный акционер в России не обладает эффективным внешним инструментом защиты своих прав через правовую систему.

Другой важной проблемой российской модели корпоративного управления, лежащей в плоскости  институциональной и политической системы, является отсутствие фиксации и жестких гарантий прав собственности, полученных в процессе приватизации. Проблема затрагивает как российских олигархов, которые несут бремя риска перераспределения/национализации принадлежащих им активов и гадают, кто же эти пять или семь жуликов, о которых сказал президент, так и владельцев менее крупных приватизированных компаний, которые несут риск отъема у них собственности с использованием известной в практике российского корпоративного управления процедуры ареста акций, сделки с которыми во время приватизации происходили при массовых нарушениях.

Последствия

Рейдерство  не только компрометирует экономическую  политику государства как таковую, но и подрывает престиж России на международной арене, считают  респонденты.

Бизнесмены  боятся открываться и работать легально. Как только бизнесмен открывается, резко возрастает шанс захвата его  бизнеса.

О вреде  конфликтов

Иногда в прессе можно  встретить мнение, что корпоративные  конфликты полезны, что они играют роль своеобразного естественного отбора: выживает более грамотный руководитель, сохраняет свои позиции в бизнесе более энергичный предприниматель. С этим тезисом нельзя согласиться. Уже сегодня корпоративные конфликты отрывают у менеджмента объекта нападения массу средств и времени. Как правило, в период акционерных войн ухудшается экономическое состояние предприятий. Мелкие акционеры подвергаются массированному воздействию (в лучшем случае -- психологическому). Практически всегда на фоне конфликта происходят массовые нарушения прав и интересов иных акционеров, не участвующих в конфликтах. Наконец, все это вместе взятое приводит к подрыву доверия к российскому фондовому рынку.

Известно, что  иностранные инвесторы готовы платить  больше, если компания в своей повседневной деятельности придерживается наилучшей практики корпоративного управления. Конечно, существование утвержденной политики относительно конфликта интересов является одним из ключевых элементов надлежащего корпоративного управления. На сегодня ни один известный международный банк не обходится без указанной политики. Это является доказательством прозрачности банковского учреждения ее предсказуемости и возможности осуществлять надлежащий контроль за ее деятельностью по стороне акционеров и инвесторов. Соблюдение такой практики не может не вызвать соответствующих встречных движений со стороны инвесторов.

Таким образом, если банковское учреждение планирует укрепить свою репутацию, повысить свою стоимость  и конкурентоспособность и старается  отвечать в своей деятельности наилучшей практике корпоративного управления, она должна иметь утвержденную и действенную политику относительно конфликтов интересов и неуклонно придерживаться ее положений.

МОЖНО ЛИ ОСТАНОВИТЬ КОРПОРАТИВНЫЕ ВОЙНЫ?

То, что корпоративные  войны отрицательно влияют на развитие экономики, формально признает и правительство. Не случайно в недрах Министерства экономического развития и торговли подготовлен законопроект, который вносит существенные изменения в современное корпоративное право России. Да и мировой опыт однозначно свидетельствует, что там, где проводились реформы корпоративного управления, серьезно улучшалась инвестиционная ситуация, а бизнес становился более эффективным.

В недавно опубликованной статье профессора Массачусетского  университета Стивена Джонсона механизмы защиты прав собственности разделяются на две части: это механизмы, обеспечивающие непосредственно защиту прав собственности на актив, и инструменты, обеспечивающие защиту контрактных прав. Первые стимулируют эффективность инвестиций в основные средства, в физический капитал, тогда как вторые стимулируют развитие финансового посредничества и, соответственно, обеспечивают развитие финансовых рынков и тем самым способствуют созданию эффективной системы перераспределения капитала. В итоге капитал направляется туда, где он используется наиболее производительно.

Как признает Анна Попова, на сегодняшний день в России уровень  защиты прав собственности крайне низкий, и, соответственно, этим во многом объясняется  и слабая инвестиционная активность, и трудности с темпами экономического роста. Переход от нынешней ситуации к системе, в которой будут действовать стимулы к эффективному использованию активов, должны обеспечить три составных блока, на которых должна строиться реформа корпоративного законодательства и корпоративного управления в России.

Первый блок должен обеспечить четкую сертификацию прав собственности, то есть четкое описание актива и прав субъектов на него. Второй блок направлен  на защиту прав собственности. И третий – это механизмы, обеспечивающие восстановление нарушенных прав собственности. Такая комплексная система должна способствовать тому, чтобы увеличились и темпы экономического роста, и уровень инвестиционной активности, говорит Анна Попова. Разработка и принятие соответствующего законопроекта также позволят, с одной стороны, повысить качество судебного контроля, уменьшить злоупотребления социальными нормами и в целом устранят созданные ныне благоприятные условия для ведения корпоративных войн, в том числе с использованием административного ресурса, надеется чиновник.