Стратегический анализ рисков предприятия

• отсутствием культуры бизнеса;

• слабой защитой интеллектуальной собственности;

• недостаточно развитой информационной инфраструктурой;

• криминогенностью бизнеса.

Все эти факторы оказывают  существенное влияние на уровень  риска разрабатываемых стратегий развития российских предприятий.

 

Таблица 3.1

Основные виды риска  «пяти сил конкуренции по М. Потеру»

3.2. Формирование предложений по  идентификации и управлению рисками

При анализе рисков предприятия  целесообразно выделять следующие вопросы:

• основные источники  рисков;

• оценка вероятности  получения убытков (или недостижения результата), связанных с отдельными источниками рисков;

• действия, позволяющие  снизить трудности преодоления  возникающих рисков.

Рис. 3.1.⁸ Схема процесса стратегического анализа рисков

Оценка рисков — одна из наиболее сложных проблем теории рисков. Риск — это в большинстве  случаев неопределенность, имеющая  ту или иную вероятность. Следует  различать ситуацию неопределенности и ситуацию риска. Ситуация риска является разновидностью ситуации неопределенности и характеризуется тем, что с той или иной степенью вероятности можно получить различные результаты. Для измерения рисков необходимо определить возможные варианты реализации стратегии, соответствующие определенному уровню риска, а затем вероятность каждого из этих вариантов. На практике существует множество критериев и показателей, посредством которых измеряется уровень риска. В основном риск характеризуют два аспекта: волатильность (изменчивость оценочных индикаторов, вероятность или частота событий) и чувствительность критериев деятельности к их последствиям. Существуют две основные категории измерителей риска:

• показатели чувствительности;

• вероятностные (статистические) величины.

Для целей стратегического планирования целесообразно применять рекомендуемый многими авторами показатель уровня риска. Этот показатель для каждой конкретной стратегии должен быть определен на этапе целеполагания. Этот уровень может быть задан набором оценочных критериев и границами их отклонений. Стратегия считается реализованной, если достигаются заранее определенные отклонения от оценочных критериев. Для целей измерения риска необходимо первоначально исследовать всевозможные риски, идентифицировать их и классифицировать. В этой связи исключительно важное значение приобретает развернутая классификация рисков.

Мера риска

Осуществляемая в процессе принятия управленческих решений экономическая оценка меры риска показывает возможные потери либо в результате какой-либо производственно-хозяйственной или финансовой деятельности, либо вследствие неблагоприятного изменения состояния внешней среды. В зависимости от конкретных условий мера риска может оцениваться либо как наиболее ожидаемый негативный результат, либо как пессимистическая оценка возможного результата. Если для описания риска адекватно применение нормального распределения, то мера риска может оцениваться как математическое ожидание:

где:

М_р -  мера риска;

М₀ -  наиболее ожидаемый результат (математическое ожидание);

х_i   -  размер потерь в ходе i-го наблюдения;

р_i   -  вероятность возникновения потерь в результате i-го наблюдения;

n_i -  число случаев наблюдения i-го результата;

n    -  общее  количество наблюдаемых результатов.

Если показатель меры риска используется как пессимистическая оценка результата, то применяется формула максимально возможного негативного отклонения - «три сигмы»:

где σ – дисперсия.

Однако, если максимальные потери реально менее расчетного значения, мера риска может быть менее М₀–3*σ; так она совпадает с максимальными потерями в результате реализации проекта.

Премия за риск

Для описания риска используется двухмерная характеристика: степень и цена риска. Степень риска количественно характеризует вероятность неблагоприятной динамики процесса и негативных результатов деятельности. Показатель цены риска отражает количественную оценку вероятного результата.

Премия за риск рассчитывается исходя из среднего класса инновации, определяемого на основе таблицы классификации нововведений и инновационных процессов по группам риска (см. Приложение 3, стр.57).

где:

Ќ – средний класс инновации;

k_i – класс сложности инновации по i-му классификационному признаку (см. приложение 3, стр.57);

n –  количество  классификационных признаков.

Премия за риск устанавливается  исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации  данного класса.

Таблица   3.2.⁹.

Соотношение среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса

Средний класс инновации	1	2	3	4	5	6	7	8
Премия за риск, %	0,0	0,5	1,0	2,0	5,0	10,0	20,0	30,0

Расчет премии за риск необходим для определения коэффициента дисконтирования. Основная формула для его расчета:

d = a + b + с

где:

d – коэффициент дисконтирования;

а - Принимаемая цена капитала или чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств;

b - Уровень премии за  риск для проектов данного  типа (в соответствии с классификацией инновации);

с - Уровень инфляции.

Если периоды дисконтирования  составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в месяц (квартал, полугодие):

где:

d_k - Пересчитанный дисконт;

d - Исходный дисконт, % годовых;

k - Количество периодов  пересчета в году (k = 12, 4, 1 для периодов, равных 1 месяцу, кварталу, году соответственно).

Денежный поток 

В качестве основных исходных данных для последующих расчетов служат расчеты денежного потока, представляющего собой разность чистых доходов и затрат на реализацию проекта:

где:

ДП_i – денежный поток;

ЧД_i - Чистый доход i-го периода;

К_i - Единовременные затраты i-го периода;

Р_i - Выручка от реализации i-го периода;

S_i - Текущие затраты i-го периода.

Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проекта и дисконтированных единовременных затрат на внедрение инновации:

 

где:

ЧДД – чистый дисконтированный доход;

D_i - доходы i-го периода;

К_i - затраты i-го периода;

n - количество периодов  реализации проекта;

d - дисконт.

Критерием экономической  эффективности инновационного проекта является положительное значение ЧДД.

Общая оценка риска  проекта

Нередко возникает задача общей оценки риска проекта как общего успеха или неудачи. Общая оценка риска необходима, если речь идет об определении значения коэффициента дисконтирования, включающего премию за риск.

Для получения обобщенной оценки риска, используются правила:

1. Правило поглощения рисков: если риски относятся к одной области деятельности или их мера совпадает, но проявление негативных факторов происходит независимо друг от друга, вероятность их проявления оценивается по максимальному значению:

P0=max{pi}

где:

Р₀ - общая степень риска в данной области;

p_i - степень частных рисков в данной области.

2. Правило математического сложения рисков: если риски относятся к разным областям деятельности или их меры различаются, но проявление негативных факторов происходит независимо друг от друга, вероятность их проявления оценивается по правилам теории вероятностей для суммы вероятностей независимых событий (для двух факторов: р0 = p1+р2+р1*р2), а мера риска оценивается как:

где

M_pi - частная мера риска в данной области.

3. Правило логического сложения рисков: если риски относятся к разным областям деятельности или их меры различаются, а негативные факторы проявляются в зависимости один от другого, вероятность их проявления оценивается на основе правила логического сложения. Степень риска в этом случае рассчитывается как сумма произведений риска одного события на шансы других:

где:

р_i - степень риска для i-го случая;

q_j - оценка шанса для j-го случая;

q_j=1-р_i.

Если мера риска предшествовавшего  этапа проекта перекрывает меру риска последующего, непосредственно связанного с первым, то второй исключается из расчетов; в противном случае учитывается только риск второго этапа. В случае небольших инвестиций проекты можно сравнивать только по ожидаемой величине отношения эффект-затраты, модифицированного с учетом общего риска:

где:

Е – ожидаемое соотношение эффект-затраты;

В - эффект или результат;

С - издержки;

Р_i - вероятность технического успеха;

Р_с – вероятность коммерческого успеха.

Результаты анализа  риска можно использовать для  сравнения степеней предпочтительности проектов, например, с помощью диаграммы «Ожидаемое отношение "эффект-затраты" - ожидаемый риск» (рис. 3.2).

Рис. 3.2.^10. Оценка риска при сравнении проектов

Выводы отсюда можно  сделать следующие:

Проект А предпочтительнее проекта В из-за ожидаемой более высокой эффективности при той же степени риска;

Проект С предпочтительнее проекта D из-за меньшего ожидаемого риска;

Линия XY - граница допустимых условий, которым должен соответствовать отбираемый объект.

Заштрихованный участок  отражает любые сочетания эффективности  и риска, допустимые для бизнеса  компании.

Данная модель позволяет  ранжировать проекты на безусловно приемлемые; безусловно неприемлемые; находящиеся на пределе экономических показателей, но притягательные по "неэкономическим" критериям; требующие дальнейшего рассмотрения.

Если риски не учитываются  в хозяйственном плане, тогда  они становятся источником, с одной  стороны, убытков, а с другой — прибылей. Можно выбрать решения, содержащие меньше риска, но при этом меньше будет и получаемая прибыль. Более высокий риск связан с вероятностного извлечения более высокого дохода.

При последовательном анализе  вариантов оптимизации структуры бизнеса возникает необходимость определения принципиальных требований к управлению рисками.

1). Управление рисками  не всегда означает минимизацию  влияния риска. Для достижения  определенного результата при  реализации разработанных стратегий развития предприятия вполне допустим определенный уровень риска, исходя из обеспечения некоторого оптимального баланса между получаемым результатом и уровнем риска.

2). Достижение компромисса  между доходностью от оптимизации  структуры бизнеса с определенным  уровнем риска связано с дополнительными затратами. Причем затраты на управление рисками не должны превышать величину воздействия рисков на планируемый результат.

3). Необходимость выделения  приоритетных направлений хозяйствования с предложенными оптимальными базовыми параметрами стратегии и уровнем риска по каждому из них для различных горизонтов планирования.

Для оценки рисков и разработки методов управления ими часто  используют графики Лоренца. График строится как сглаженная кривая по фактическим данным накопленного риска. Как правило, эта кривая располагается ниже прямой, соединяющей крайние точки графика, то есть является выпуклой вниз. В этом случае риск растет более высокими темпами, чем полезность данной области активности.

 

Рис. 3.3. Кривая Лоренца. Схематическое изображение.

 

Уровень рискованности оценивается по коэффициенту кривизны, интерпретируемому как коэффициент риска:

где:

К_риска – коэффициент риска;