Банковские ценные бумаги и операции с ними

3.Иногда при выпуске  облигаций предусматривается право  облигационера на возврат облигаций  до наступления срока платежа,  при этом эмитент обязан погасить  облигации по номиналу. Обычно  это право предусматривается  в том случае, если компания-эмитент  оставляет за собой право изменять  номинал облигации. Фактически это дает инвестору возможность выбора между новым номиналом и получением наличных.

4. В облигационное соглашение  может быть включено требование  о том, чтобы предприятие-эмитент  осуществляла регулярные отчисления  на специальный счет, чтобы гарантировать  погашение облигаций по наступлении срока платежа. Такой специальный фонд получил название выкупного фонда, или фонда погашения. Его существование дает определенные гарантии инвесторам, а с другой стороны, избавляет предприятие от чрезмерно крупных единовременных затрат при наступлении срока погашения по серии облигаций.

Котировки и рейтинг облигаций.

     Облигации  обладают свойством обратимости,  то есть с ними могут осуществляется операции по купле-продаже. Некоторые облигации обращаются на бирже, но большинство сделок осуществляется на внебиржевом рынке. Торговля облигациями обычно менее интенсивная, чем операции с акциями.

1. Цена облигации. Как  и акции, облигации имеют номинальную  стоимость и рыночную цену. Облигации  могут продаваться по цене  выше номинала - с надбавкой, или  с премией, или ниже номинала - со скидкой, или с дисконтом.  Рыночная цена обычно зависит  от их надежности (финансовой  стабильности корпорации-эмитента) и от ставки процента.

Важной характеристикой  облигации как финансового инструмента  является ее доходность. Доход по облигации  может быть номинальным (по купонной ставке) и текущим (основан на текущей  цене облигации).

2. Рейтинг. Его имеют  большинство облигаций предприятий,  устанавливаемый независимыми фирмами.  Облигации, имеющие наиболее высокий  рейтинг, называются облигациями  "инвестиционного класса". Облигации,  имеющие рейтинг ниже определенного,  считаются спекулятивными, в том  числе так называемые бросовые  облигации. Чем ниже рейтинг,  тем выше риск неплатежа. В  целом, чем выше рейтинг, тем  ниже доход по ним.

        Стоит  отметить, что в современной практике  различия между акциями и облигациями  предприятий постепенно стираются.  С одной стороны, происходит узаконивание выпуска "не голосующих" акций, а с другой - появились "голосующие" облигации. Стиранию этих различий также способствует также эмиссия конвертируемых облигаций и выпуск так называемых "гибридных фондовых бумаг".

             Глава2. Деятельность банков на рынке ценных бумаг.

      Коммерческие  банки универсальные кредитно- финансовые  институты является участниками  рынка ценных бумаг. В разных  странах место отводимое коммерческими банками на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг.

       С конца  50-х г.г. в мировой практике  наблюдается активное проникновение  коммерческих банков на рынок  ценных бумаг- как в прямой, так и опосредованной формах. В тех странах, где место коммерческих банков на фондовых рынках ограничено законом (Япония, США, Канада), они находят косвенные пути участия в инвестиционной и посреднической деятельности через трастовые операции, сотрудничество с брокерскими фирмами, кредитование инвестиционных компаний и банков и т.п. Наиболее широкое участие в операциях с ценными бумагами принимают коммерческие банки Германии. Здесь банкам законодательного разрешено осуществлять все виды операций с ценными бумагами: они выступают эмитентами (выпуская в обращение главным образом, облигации), посредниками, и, наконец, крупными инвесторами. Во всех странах в настоящее время дохода коммерческих банков от операций с ценными бумагами и инвестиционной деятельности играют все более заметную роль в формировании прибыли. Расширение и диверсификация форм участия коммерческих банков на рынке ценных бумаг привели и организации крупных финансово- банковских групп во главе с коммерческими банками, концентрирующими вокруг себя относительно самостоятельные структурные подразделения- инвестиционные фонды, брокерские фирмы, трастовые компании, консультационные фирмы и т.п. Коммерческие банки активизируются на фондовом рынке путем создания всевозможных дочерних финансовых компаний и непосредственно участвуя в деятельности брокерских фирм.

    Стремление коммерческих  банков расширить операции с  ценными бумагами стимулируются:

• высокой доходностью этих операций

• относительным сокращением сферы эффективного использования прямых банковских кредитов

     В результате  интернационализации рынка ценных  бумаг национальные коммерческие  банки расширяют объемы своих  операций с иностранными акциями  и облигациями, которые приносят  банкам значительные прибыли,  в том числе за счет игры на курсовых разницах. Значительный объем таких операций у крупных банков, имеющих международную известность и обладающих тесными связями с зарубежными финансово- кредитными учреждениями.

    Создавая сеть  заграничных инвестиционно- банковских филиалов и дочерних компаний, коммерческие банки выходят на международный рынок ценных бумаг. Инвестиционная деятельность заграничных филиалов приобретает наиболее широкие масштабы у банков тех стран, где существуют прямые ограничения банком на операции с ценными бумагами.

      Новой формой  деятельности коммерческих банков  на рынке ценных бумаг стало  оказание консультационных услуг  по кругу вопросов, связанных  с инвестированием капитала в  те или иные финансовые активы. Конституционные обслуживание опирается  на внутреннюю информационную  систему банков, позволяющую глубоко  анализировать соотношения между  доходами и рисками различных  активов и составить для клиентов  алгоритмы покупки и формирования  портфеля ценных бумаг с учетом  динамики их доходности.

      В начале 90х г.г. в России была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с ровными правами присутствуют и банки, и небанковские инвестиционные институты. Это европейская модель деятельности универсального коммерческого банка на фондовом рынке, не предполагающая ограничений по операции с ценными бумагами. Подобная модель в нашей стране не сформировалась, ограничения существуют, поскольку в чистом виде она связана с повышенным риском операций банка. Риски банка по операциям с ценными бумагами не разграничены с рисками по кредитно- депозитной и расчетной деятельности, в то же время банк в значительной степени зависит от положения дел у своих клиентов, в оборот которых втянуты значительные средства банка через участие а акционерном капитале и облигационных займах.

       Коммерческие  банки могут выступать в качестве  эмитентов собственных акций,  облигаций, векселей, депозитных  и сберегательных сертификатов  и других ценных бумаг, а  также в роли инвесторов, приобретая  ценные бумаги за свой счет, и, наконец, банки имеют право  проводить посреднические операции  с ценными бумагами, получая за  это комиссионное вознаграждение. Наиболее разработаны в методическом  отношении и наиболее регламентированы  операции коммерческих банков  по эмиссии собственных бумаг.  Инвестиционная и посредническая  деятельность менее регламентирована. Тем не менее по всем этим направлениям банки проявляют практически одинаковую активность.

           2.1 Эмиссионная и инвестиционная деятельность банков.

       Коммерческие бумаги, являясь посредниками на финансовом рынке, могут выступать эмитентами различных видов ценных бумаг. Они эмитируются не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка- депозитные и сберегательные сертификаты, векселя. Если на основе эмиссии акций и облигаций формируется собственный и заемный капитал банка, то выпуск сертификатов и векселей можно рассматривать как привлечение управляемых депозитов, или безотзывных вкладов. Несмотря на то что ни действующее банковское законодательство РФ, ни методические материалы Центрального банка РФ не содержит четких критериев разграничения заемных и привлеченных(депонированных) средств коммерческих банков, различие между этими способами заимствования средств существует. Это различие прежде всего выражается в месте и статусе разных видов ценных бумаг на финансовом рынке. Право эмиссии собственных акций и облигаций имеет коммерческий банк, образованный как акционерное общество, и это право обусловлено его формой собственности.

      Депозитные  сертификаты и векселя может  выпускать любой коммерческий  банк по истечении двухлетней  деятельности.

      В настоящее  время продолжается создание  новых акционерных банков, расширение  капитала функционирующих и преобразование  паевых банков в акционерные, сопровождаемое эмиссией акций банков. Последние обладают наиболее привлекательными инвестиционными характеристиками: Высокой доходностью, надежностью и ликвидностью. Акции банков приносят их владельцам довольно высокие дивиденды. Банковская деятельность достаточно жестко контролируется Центральным банком РФ и является объектом тщательного анализа других заинтересованных организаций. Банки постоянно публикуют результаты своей деятельности, отчетные балансы, отчитываются перед Центральным банком РФ по широкому кругу показателей. Это позволяет проводить объективную рейтинговую оценку их работы, что повышает надежность банковских акций.

    Этапы эмиссии  ценных бумаг.

     Первый этап. Решение о выпуске ценных бумаг  принимается либо общим собранием  акционеров, либо Наблюдательным  советом банка. Чтобы получить  право выпускать ценные бумаги, банк должен: быть безубыточным  в течении последних трех завершенных финансовых лет( с момента образования, если этот срок менее трех лет; не подвергается санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства в течение трех лет( или с момента образования); не иметь просроченной задолженности кредиторам по платежам в бюджет.

     Второй этап. Проспект эмиссии подготавливается  Правлением банка и подписывается  его председателем и главным  бухгалтером. Для первого выпуска  акций впервые учреждаемого банка  проспект эмиссии подготавливается  его учредителями и подписывается  членами назначенного учредителями  органа по организации банка.  В проспекте эмиссии содержатся  данные о банке, о его финансовом  положении и сведениях о предстоящем  выпуске ценных бумаг. 

      Третий  этап. Для регистрации выпуска  ценных бумаг банк- эмитент представляет в Департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России или территориальное учреждение Банка России по месту своего нахождения следующие документы:- заявление на регистрацию;- выписки из протокола собрания акционеров или Совета, на котором было принято решение о выпуске ценных бумаг;- проспект эмиссии;- документ, подтверждающий согласование данного выпуска соответствующим учреждением Государственного комитета РФ по антимонопольной политике и поддержки новых экономических структур;- копию платежного поручения об уплате налога на операции с ценными бумагами. В момент государственной регистрации выпуска ценных бумаг им присваивается государственный номер. Зарегистрированные документы и письмо о регистрации подписываются уполномоченным лицом, заверяется печать регистрирующего органа выдаются банку- эмитенту. Вместе с зарегистрированными документами банку передается письмо в адрес расчетно - кассового центра ЦБ РФ по месту ведения основного корреспондентского счета об открытии ему специального накопительного счета для сбора средств, поступающих в оплату ценных бумаг.

       Четвертый  этап. Публикация проспекта эмиссии  осуществляется банком- эмитентом путем издания ее проспекта в виде отдельной брошюры тиражом, достаточным для информирования всех потенциальных покупателей. Одновременно банк сообщает через средства массовой информации о проводимом им выпуске ценных бумаг и приступает к их реализации.

      Пятый этап. Реализация выпускаемых ценных  бумаг начинается после регистрации  и публикации проспекта эмиссии.  Реализация акций может происходить путем продажи акций за рубли. При продаже ценных бумаг банками оплата может производиться либо наличными деньгами, либо в безналичном порядке. В оплату акций могут поступать взносы от акционеров в капитал банка материальными ценностями, нематериальными активами, иностранной валютой

      Шестой  этап. Регистрация итогов выпуска  происходит после завершения  процесса реализации ценных бумаг.  Банк- эмитент анализирует его результаты и составляет отчет об итогах выпуска, который подписывается председателем Правления банка и представляется в регистрирующий орган.

      Седьмой  этап. Публикация итогов выпуска  ценных бумаг должна производится банком эмитентом в том же печатном органе, где было опубликовано сообщение о выпуске. Банки, регистрация выпуска ценных бумаг которых сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии, ежегодно в течение двух недель после проведения общего годового собрания акционеров представляют регистрирующий орган отчет, содержащий данные о банке, о его финансовом положении, экономических нормативах, а также сведения о выпущенных банком акциях и облигациях, информацию о других видах ценных бумаг.

                Основными факторами, которые определяют цель инвестиционной деятельности банков в получении дохода то обеспечения ликвидности определенной группы активов. Для того чтобы иметь возможность производить операции по купле- продаже ценных бумаг на бирже коммерческие банки заключают договора о комплексном обслуживании с банками- корреспондентами. Специалистами отдела ценных бумаг ведется переоценка вложений в ценные бумаги. Следует отметить, что банк осуществляет вложения в такие инструменты, как корпоративные векселя и акции. Данные инвестиции носят краткосрочный и спекулятивный характер.

       Работая  на рынке акций, банки отдают  предпочтение в основном бумагам  таких высококлассных эмитентов,  как Сбербанк России и РАО  «Газпром». 

                                       Заключение