Ценные бумаги, их виды и особенности обращения

Таким образом, ценная бумага – это большое разнообразие документов для использования в  хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются одним общим для них признаком – необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права.

 

      

     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Особенности  обращения ценных бумаг

       Под обращением ценных бумаг понимается переход права собственности от одного их держателя (владельца) к другому при заключении ими гражданско-правовых сделок. Гражданско-правовые сделки могут совершаться как на рыночных условиях, так и на основе гражданско-правовых норм, определенных Гражданским кодексом РБ. Состав и характер сделок при этом будут разные. Для рынка ценных бумаг необходимы спрос и предложение, поэтому сделка подразумевает взаимное согласование условий и цены. Гражданско-правовые нормы четко определяют условия тех или иных сделок, они становятся законом и не могут согласовываться или оспариваться сторонами. На рынке ценных бумаг их обращение принимает форму сделки купли-продажи или обмена (мены). Гражданско-правовые сделки предусматривают, что переход права собственности может произойти при таких сделках, как мена, дарение, наследование. Право собственности от одного держателя к другому может перейти и по решению суда, при приватизации, внесении ценных бумаг в качестве взноса в уставный капитал.

Торги ценными  бумагами могут происходить только в том случае, если их участники  будут располагать необходимой  информацией, достаточной для согласования условий сделки. Такая информация формируется на основе торговых поручений  непосредственных продавцов и покупателей ценных бумаг, а также на основе заявок, которые представляют участники торгов.

В зависимости  от системы организации торгов в  ряде случаев может требоваться  предварительное депонирование  ценных бумаг и денежных средств.

Если в результате торгов произошло заключение сделки, то торговая система должна создать необходимые условия для сверки параметров сделки отдельными участниками. По результатам такой сверки торговая система гарантирует равенство объемов покупки и продажи, возможность подбора ошибки, связанные с заключением сделок.

Согласно действующему законодательству, факт совершения сделки не означает перехода прав собственности  на ценные бумаги. Для этого необходимо исполнение сделки, которому предшествуют клиринг и расчеты по сделкам.

Форма удостоверения  права собственности на ценную бумагу зависит от формы ее существования, а также места нахождения.

Учет прав собственности  именных ценных бумаг документарной  формы выпуска, помещенных на хранение на депозитарий, ведется на основании записи на счете депо о количестве ценных бумаг, находящихся в централизованном (коллективном) или обособленном хранении.

Именная ценная бумага может находиться у владельца, тогда право собственности будет  удостоверяться не только сертификатом, но и записью на лицевом счете, в реестре, и для осуществления  имущественных прав, как было отмечено ранее, необходимо совпадение имени владельца, указанного в сертификате и на лицевом счете.

В случае бездокументарных ценных бумаг, которые могут быть только именными, право собственности  удостоверяется либо записью на счете  депо, либо на лицевом счете в  зависимости от принятой системы  учета прав.

Форма удостоверения  права собственности для документарных  ценных бумаг на предъявителя будет  зависеть от их места нахождения: если ценная бумага находится у владельца, то право собственности удостоверяется только сертификатом, если она помещена владельцем в депозитарий — то записью на счете депо.

Чаще всего  перерегистрацией права собственности  на ценные бумаги занимается держатель  реестра. Он обязан вносить в реестр записи о переходе права собственности  на ценные бумаги при представлении  передаточного распоряжения, которое может представить лицо, зарегистрированное в реестре.

Процесс обращения  ценных бумаг проходит на первичном  уровне рынка и на вторичном.

Законодательно  первичный рынок ценных бумаг  определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для  инвестиционных ценных бумаг) или при  заключении  гражданско-правовых  сделок между лицами, принимающими  на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и  повторных  эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное  размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие  информации для инвесторов,  позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

• подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;
• публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Особенностью  отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг  пока преобладает. Эта тенденция  объясняется такими процессами как  приватизация, создание новых акционерных  обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг,  переоформление через  фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

Существует  две формы первичного рынка ценных бумаг:

• частное размещение;
• публичное предложение.

Частное размещение   характеризуется  продажей  (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству  заранее  известных  инвесторов без публичного предложения и продажи.

Публичное предложение - это размещение ценных  бумаг  при их первичной  эмиссии путем  публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

Соотношение между  публичным предложением и частным  размещением постоянно меняется и зависит  от  типа  финансирования, который избирают  предприятия  в  той  или иной экономике,  от структурных преобразований,  которые проводит правительство, и других  факторов.  Так, в России  в 1990-1997 гг.  преобладало (до 90%) частное размещение акций (создание открытых акционерных обществ). Основная часть публичного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты.  С началом масштабного процесса  приватизации в конце 1992 г.  и  централизованным преобразованием многих  государственных  предприятий  в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акций резко увеличилась.

Относительно небольшая доля ценных бумаг после первичного распределения остается в портфелях держателей до истечения срока облигаций или в течение всего срока существования предприятия, если речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приобретаются для извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи.

Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются, называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность, мобильность  отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный рынок обычно бывает вялым, узким и неразвитым.

По сложившейся  традиции и коммерческому праву  покупатель ценной бумаги вправе и  совершенно свободен перепродать эту  бумагу практически немедленно или когда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые условия).

Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Рынок распадается на две большие  части - биржевой и внебиржевой. Внебиржевой  рынок очень пестрый: здесь и  соответствующие отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторичное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно является, чисто спекулятивным процессом, размах которого может показаться излишним и предосудительным. В действительности именно процесс перепродажи создает механизм перелива капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала [ПРИЛОЖЕНИЕ А].

Таким образом, обращение ценных бумаг весьма сложный процесс. Первичный рынок – это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются, называют вторичным.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Проблемы, связанные с обращением облигаций в Республике Беларусь

 

2.1 Понятие  и сущность облигации, виды  облигаций

     Облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Облигации выпускаются  субъектами хозяйствования или другими  юридическими лицами под залог имущества  с согласия собственника или уполномоченного им органа.

Обязательными реквизитами облигации являются:

1. наименование ценной бумаги - "облигация";
2. полное наименование и юридический адрес эмитента облигаций;
3. полное наименование или имя покупателя либо указание, что облигация на предъявителя;
4. номинальная стоимость;
5. размер процентов, если это предусмотрено;
6. порядок, сроки погашения и выплаты процентов;
7. дата выпуска;
8. номер государственной регистрации, серия и порядковый номер облигации;
9. образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и права, вытекающие из облигации.

Решение о выпуске  облигаций должно обязательно содержать:

1. полное наименование и юридический адрес эмитента облигаций;
2. уставный фонд эмитента, условия обеспеченности займа, наименование документа, регулирующего хозяйственную деятельность, а также перечень руководящих должностных лиц эмитента;
3. данные о размещении уже выпущенных ценных бумаг;
4. цель выпуска облигаций;
5. указание вида облигаций;
6. общую сумму эмиссии и количество облигаций, номинальную стоимость облигаций, порядок выплаты доходов;
7. где и когда уплачиваются средства на покупку облигаций;
8. в какой срок возвращаются средства при отказе от выпуска облигаций;
9. порядок размещения облигаций;
10. порядок оплаты облигаций;
11. другие вопросы, связанные с выпуском облигаций.

Доход по облигациям выплачивается в порядке, предусмотренном условиями выпуска облигаций.

В случае невыполнения эмитентом обязательств по выплате  процентов и погашению номинальной  стоимости облигаций взыскание  этих сумм производится принудительно  в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

Облигации, по общему мнению, являются самыми надежным объектом инвестирования. В зависимости от эмитентов облигации подразделяются на

1. корпоративные,
2. муниципальные,
3. государственные
4. ведомственные.

Корпоративная облигация — облигация, выпускаемая корпорациями (юридическими лицами) для финансирования своей деятельности. Как правило, корпоративная облигация является долгосрочным долговым инструментом со сроком погашения более года.

По типу дохода выделяют следующие облигаци:

1. дисконтная облигация — облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций — ГКО, БОБР.
2. облигация с фиксированной процентной ставкой — купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой, что дает заранее известную годовую норму прибыли для инвесторов. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.

Процентные  ставки по облигациям – это обычно платеж с фиксированным сроком уплаты. При этом ставка номинального процентного  дохода по данной ценной бумаге зависит от ряда факторов: кредитоспособности заемщика, продолжительности срока обращения, уровня процентных ставок на рынке и т.п.

3. облигация с плавающей процентной ставкой — купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME) и т. п.

По конвертируемости:

1. конвертируемые облигации — долговой инструмент с фиксированной процентной ставкой, дающий держателю право обменять облигации и купоны на определенное число обыкновенных акций или других долговых инструментов данного эмитента по заранее оговоренной цене (цена конвертирования) и не раньше предварительно установленной даты. После конвертирования облигация прекращает существование, а вместе с ней и долговое обязательство эмитента. Конвертируемые облигации выпускают и правительства, и компании[3].